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第二節(jié) 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價體系與評價指標(biāo)
本節(jié)學(xué)習(xí)重點(diǎn)：
＊掌握運(yùn)輸建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價體系的內(nèi)容；
＊掌握經(jīng)濟(jì)評價各項(xiàng)指標(biāo)的涵義和計(jì)算方法；
＊熟悉國民經(jīng)濟(jì)評價與財(cái)務(wù)評價兩者之間的區(qū)別和聯(lián)系。
一、經(jīng)濟(jì)評價體系
■經(jīng)濟(jì)評價分為財(cái)務(wù)評價（也稱財(cái)務(wù)分析）和國民經(jīng)濟(jì)評價。
■經(jīng)濟(jì)評價以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔，項(xiàng)目計(jì)算期包括建設(shè)期和經(jīng)營期。
表6-3 國民經(jīng)濟(jì)評價和財(cái)務(wù)評價的對比
評價體系 國民經(jīng)濟(jì)評價 財(cái)務(wù)評價
相同點(diǎn) 1.評價目的 為項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)的可行性提供判斷依據(jù)
2.理論依據(jù)和方法 貨幣時間價值理論，用現(xiàn)值法進(jìn)行動態(tài)分析為主
不同點(diǎn) 1.分析角度 從國家整體利益出發(fā) 投資者角度分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可能性：如盈利能力等
2.效益 計(jì)算直接效益和間接效益 只計(jì)直接效益，收入等
3.損失 計(jì)算直接損失和間接損失，不計(jì)折舊、稅收、國內(nèi)借款利息 只計(jì)財(cái)務(wù)支出，計(jì)入折舊、稅收、國內(nèi)借款利息
4.折現(xiàn)率 社會折現(xiàn)率 項(xiàng)目或行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率
5.采用價格 影子價格 現(xiàn)行市場價格
6.綜合評價指標(biāo) 經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期
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二、經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)
1.靜態(tài)分析法和動態(tài)分析法
靜態(tài)分析法：不考慮資金的時間價值的一種經(jīng)濟(jì)分析方法。即： （6-11）
動態(tài)分析法：考慮資金的時間價值的一種經(jīng)濟(jì)分析方法。
★首先要選擇一個基年，基年的年序?yàn)閠=0，基年的資金（貨幣）稱為現(xiàn)值。
★非基年（t≠0）的資金（貨幣）需要換算成基年的現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)。
★n年的資金折為現(xiàn)值的計(jì)算式為：V0=Vn （1+i）-n （6-12）
2.經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)（3個）
1）投資回收期（Pt，Pt’）
投資回收期是以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需的時間，是反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo)。
靜態(tài)投資回收期：
公式6-13
CI為現(xiàn)金流入量，CO為現(xiàn)金流出量，（CI-CO）t表示第t年的凈現(xiàn)金流量。
根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得靜態(tài)投資回收期為：
公式6-14
動態(tài)投資回收期：
公式6-15
2）凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率（NPV，NPVR）
凈現(xiàn)值：
公式6-16
n為經(jīng)濟(jì)評價計(jì)算期，等于建設(shè)期加上計(jì)算運(yùn)營期。
當(dāng)NPV ≥0時項(xiàng)目可接受。
凈現(xiàn)值的優(yōu)點(diǎn)是：
★考慮了資金的時間價值并全面計(jì)算了項(xiàng)目整個壽命周期的經(jīng)濟(jì)狀況；
★直接以貨幣額表示項(xiàng)目的凈收益，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀。
兩點(diǎn)問題：
★必須事先確定一個符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的折現(xiàn)率；
★由于投資越大，收益越大，因此凈現(xiàn)值會引導(dǎo)人們接受較大投資的項(xiàng)目。
凈現(xiàn)值率：
公式6-17
Ip表示總投資現(xiàn)值。
3）內(nèi)部收益率（IRR）
內(nèi)部收益率：它是項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。
公式6-18
實(shí)際中很難直接計(jì)算IRR，因此多利用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的關(guān)系（即利用NPV隨折現(xiàn)率i的增大而減小的變化規(guī)律），通過試算確定。
【例題1•單選題】（2006年）某運(yùn)輸建設(shè)項(xiàng)目有A、B、C、D四個可供選擇的投資方案，經(jīng)計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值分別為15.2萬元、7.3萬元、0.5萬元、0萬元，據(jù)此應(yīng)選擇（ ）。
A.方案A
B.方案B
C.方案C
D.方案D
[答案]A
【例題2•單選題】（2006年）在投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)中，投資回收期是指用項(xiàng)目的（ ）抵償項(xiàng)目全部投資所需的時間。
A.凈收益
B.總收入
C.成本
D.利稅
[答案]A
第二節(jié) 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價體系與評價指標(biāo)
本節(jié)學(xué)習(xí)重點(diǎn)：
＊掌握運(yùn)輸建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價體系的內(nèi)容；
＊掌握經(jīng)濟(jì)評價各項(xiàng)指標(biāo)的涵義和計(jì)算方法；
＊熟悉國民經(jīng)濟(jì)評價與財(cái)務(wù)評價兩者之間的區(qū)別和聯(lián)系。
一、經(jīng)濟(jì)評價體系
■經(jīng)濟(jì)評價分為財(cái)務(wù)評價（也稱財(cái)務(wù)分析）和國民經(jīng)濟(jì)評價。
■經(jīng)濟(jì)評價以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔，項(xiàng)目計(jì)算期包括建設(shè)期和經(jīng)營期。
表6-3 國民經(jīng)濟(jì)評價和財(cái)務(wù)評價的對比
評價體系 國民經(jīng)濟(jì)評價 財(cái)務(wù)評價
相同點(diǎn) 1.評價目的 為項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)的可行性提供判斷依據(jù)
2.理論依據(jù)和方法 貨幣時間價值理論，用現(xiàn)值法進(jìn)行動態(tài)分析為主
不同點(diǎn) 1.分析角度 從國家整體利益出發(fā) 投資者角度分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可能性：如盈利能力等
2.效益 計(jì)算直接效益和間接效益 只計(jì)直接效益，收入等
3.損失 計(jì)算直接損失和間接損失，不計(jì)折舊、稅收、國內(nèi)借款利息 只計(jì)財(cái)務(wù)支出，計(jì)入折舊、稅收、國內(nèi)借款利息
4.折現(xiàn)率 社會折現(xiàn)率 項(xiàng)目或行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率
5.采用價格 影子價格 現(xiàn)行市場價格
6.綜合評價指標(biāo) 經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期
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二、經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)
1.靜態(tài)分析法和動態(tài)分析法
靜態(tài)分析法：不考慮資金的時間價值的一種經(jīng)濟(jì)分析方法。即： （6-11）
動態(tài)分析法：考慮資金的時間價值的一種經(jīng)濟(jì)分析方法。
★首先要選擇一個基年，基年的年序?yàn)閠=0，基年的資金（貨幣）稱為現(xiàn)值。
★非基年（t≠0）的資金（貨幣）需要換算成基年的現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)。
★n年的資金折為現(xiàn)值的計(jì)算式為：V0=Vn （1+i）-n （6-12）
2.經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)（3個）
1）投資回收期（Pt，Pt’）
投資回收期是以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需的時間，是反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo)。
靜態(tài)投資回收期：
公式6-13
CI為現(xiàn)金流入量，CO為現(xiàn)金流出量，（CI-CO）t表示第t年的凈現(xiàn)金流量。
根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得靜態(tài)投資回收期為：
公式6-14
動態(tài)投資回收期：
公式6-15
2）凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率（NPV，NPVR）
凈現(xiàn)值：
公式6-16
n為經(jīng)濟(jì)評價計(jì)算期，等于建設(shè)期加上計(jì)算運(yùn)營期。
當(dāng)NPV ≥0時項(xiàng)目可接受。
凈現(xiàn)值的優(yōu)點(diǎn)是：
★考慮了資金的時間價值并全面計(jì)算了項(xiàng)目整個壽命周期的經(jīng)濟(jì)狀況；
★直接以貨幣額表示項(xiàng)目的凈收益，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀。
兩點(diǎn)問題：
★必須事先確定一個符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的折現(xiàn)率；
★由于投資越大，收益越大，因此凈現(xiàn)值會引導(dǎo)人們接受較大投資的項(xiàng)目。
凈現(xiàn)值率：
公式6-17
Ip表示總投資現(xiàn)值。
3）內(nèi)部收益率（IRR）
內(nèi)部收益率：它是項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。
公式6-18
實(shí)際中很難直接計(jì)算IRR，因此多利用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的關(guān)系（即利用NPV隨折現(xiàn)率i的增大而減小的變化規(guī)律），通過試算確定。
【例題1•單選題】（2006年）某運(yùn)輸建設(shè)項(xiàng)目有A、B、C、D四個可供選擇的投資方案，經(jīng)計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值分別為15.2萬元、7.3萬元、0.5萬元、0萬元，據(jù)此應(yīng)選擇（ ）。
A.方案A
B.方案B
C.方案C
D.方案D
[答案]A
【例題2•單選題】（2006年）在投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)中，投資回收期是指用項(xiàng)目的（ ）抵償項(xiàng)目全部投資所需的時間。
A.凈收益
B.總收入
C.成本
D.利稅
[答案]A