第二節(jié)、金融市場(chǎng)
學(xué)習(xí)要求：
1、掌握金融市場(chǎng)效率及有效市場(chǎng)理論
2、掌握金融市場(chǎng)7個(gè)子市場(chǎng)的定義
具體內(nèi)容：
一、 金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)理
信用作為調(diào)節(jié)盈余部門和赤字部門之間資金余缺的作用是通過(guò)金融市場(chǎng)組
織實(shí)現(xiàn)的。
資金在各市場(chǎng)參與者之間的轉(zhuǎn)移過(guò)程就是金融市場(chǎng)運(yùn)行的過(guò)程。
二、金融市場(chǎng)效率
金融市場(chǎng)效率，是指金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)金融資源配置功能的程度。包含兩方面的內(nèi)容：
(1)金融市場(chǎng)以低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力;
(2)金融市場(chǎng)的資金需求者使用金融資源向社會(huì)提供有效產(chǎn)出的能力。
高效率的金融市場(chǎng)，能將社會(huì)有限的金融資源配置到效益好的企業(yè)及行業(yè)，進(jìn)而創(chuàng)造大產(chǎn)出，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益的大化。
金融市場(chǎng)效率的發(fā)揮是以資本的合理運(yùn)動(dòng)為前提的，正是資本的不間斷的運(yùn)動(dòng)才使社會(huì)資源的優(yōu)化配置得以實(shí)現(xiàn)。
【例題14：課后題第11題】金融市場(chǎng)效率是指金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)金融資源優(yōu)化配置功能的程度，包含的內(nèi)容有( )
A金融市場(chǎng)有效再分配社會(huì)財(cái)富
B金融市場(chǎng)的資金需求者使用金融資源向社會(huì)提供有效產(chǎn)出的能力
C金融市場(chǎng)能夠迅速反映金融資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)格
D金融市場(chǎng)可以有效的傳導(dǎo)貨幣政策
E金融市場(chǎng)以低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力
(三)有效市場(chǎng)理論
芝加哥大學(xué)教授法碼提出有效市場(chǎng)定義。即如果在一個(gè)證券市場(chǎng)上，價(jià)格完全反映了所有可獲得(利用)的信息，每一種證券價(jià)格都永遠(yuǎn)等于其投資價(jià)值，那么就稱這樣的市場(chǎng)為有效市場(chǎng)。
根據(jù)信息對(duì)證券價(jià)格影響的不同程度，市場(chǎng)有效性分為：
(1) 弱型效率：是證券市場(chǎng)效率的低程度，如果有關(guān)證券的歷史資料(如價(jià)格、交易量等)對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有任何影響，則市場(chǎng)達(dá)到弱型效率。
(2) 半強(qiáng)型效率：是證券市場(chǎng)效率的中等程度，如果有關(guān)證券公開發(fā)表的資料(如公司對(duì)外公布的盈利報(bào)告等)對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有任何影響，則市場(chǎng)達(dá)到半強(qiáng)型效率。
(3) 強(qiáng)型效率：是證券市場(chǎng)效率的高程度，如果有關(guān)證券的所有相關(guān)信息，包括公開發(fā)表的資料以及內(nèi)幕信息對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有任何影響，即證券價(jià)格充分、及時(shí)的反映了與證券有關(guān)的所有信息，則證券市場(chǎng)達(dá)到強(qiáng)型效率。
【例題15：2007年單選題】根據(jù)芝加哥大學(xué)教授法瑪對(duì)有效市場(chǎng)的分類，如果有關(guān)證券的歷史資料對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有任何影響，則證券市場(chǎng)達(dá)到( )。
A.零效率 B.弱型效率 C.半強(qiáng)型效率 D.強(qiáng)型效率
學(xué)習(xí)要求：
1、掌握金融市場(chǎng)效率及有效市場(chǎng)理論
2、掌握金融市場(chǎng)7個(gè)子市場(chǎng)的定義
具體內(nèi)容：
一、 金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)理
信用作為調(diào)節(jié)盈余部門和赤字部門之間資金余缺的作用是通過(guò)金融市場(chǎng)組
織實(shí)現(xiàn)的。
資金在各市場(chǎng)參與者之間的轉(zhuǎn)移過(guò)程就是金融市場(chǎng)運(yùn)行的過(guò)程。
二、金融市場(chǎng)效率
金融市場(chǎng)效率，是指金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)金融資源配置功能的程度。包含兩方面的內(nèi)容：
(1)金融市場(chǎng)以低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力;
(2)金融市場(chǎng)的資金需求者使用金融資源向社會(huì)提供有效產(chǎn)出的能力。
高效率的金融市場(chǎng)，能將社會(huì)有限的金融資源配置到效益好的企業(yè)及行業(yè)，進(jìn)而創(chuàng)造大產(chǎn)出，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益的大化。
金融市場(chǎng)效率的發(fā)揮是以資本的合理運(yùn)動(dòng)為前提的，正是資本的不間斷的運(yùn)動(dòng)才使社會(huì)資源的優(yōu)化配置得以實(shí)現(xiàn)。
【例題14：課后題第11題】金融市場(chǎng)效率是指金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)金融資源優(yōu)化配置功能的程度，包含的內(nèi)容有( )
A金融市場(chǎng)有效再分配社會(huì)財(cái)富
B金融市場(chǎng)的資金需求者使用金融資源向社會(huì)提供有效產(chǎn)出的能力
C金融市場(chǎng)能夠迅速反映金融資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)格
D金融市場(chǎng)可以有效的傳導(dǎo)貨幣政策
E金融市場(chǎng)以低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力
(三)有效市場(chǎng)理論
芝加哥大學(xué)教授法碼提出有效市場(chǎng)定義。即如果在一個(gè)證券市場(chǎng)上，價(jià)格完全反映了所有可獲得(利用)的信息，每一種證券價(jià)格都永遠(yuǎn)等于其投資價(jià)值，那么就稱這樣的市場(chǎng)為有效市場(chǎng)。
根據(jù)信息對(duì)證券價(jià)格影響的不同程度，市場(chǎng)有效性分為：
(1) 弱型效率：是證券市場(chǎng)效率的低程度，如果有關(guān)證券的歷史資料(如價(jià)格、交易量等)對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有任何影響，則市場(chǎng)達(dá)到弱型效率。
(2) 半強(qiáng)型效率：是證券市場(chǎng)效率的中等程度，如果有關(guān)證券公開發(fā)表的資料(如公司對(duì)外公布的盈利報(bào)告等)對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有任何影響，則市場(chǎng)達(dá)到半強(qiáng)型效率。
(3) 強(qiáng)型效率：是證券市場(chǎng)效率的高程度，如果有關(guān)證券的所有相關(guān)信息，包括公開發(fā)表的資料以及內(nèi)幕信息對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有任何影響，即證券價(jià)格充分、及時(shí)的反映了與證券有關(guān)的所有信息，則證券市場(chǎng)達(dá)到強(qiáng)型效率。
【例題15：2007年單選題】根據(jù)芝加哥大學(xué)教授法瑪對(duì)有效市場(chǎng)的分類，如果有關(guān)證券的歷史資料對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有任何影響，則證券市場(chǎng)達(dá)到( )。
A.零效率 B.弱型效率 C.半強(qiáng)型效率 D.強(qiáng)型效率