第6章：債券回購(gòu)交易(1-2節(jié))沖刺班考點(diǎn)分析 講義
第六章 債券回購(gòu)交易
一、債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的概念
一筆債券質(zhì)押式回購(gòu)交易涉及兩個(gè)交易主體、兩次交易契約行為。(考點(diǎn))
目前，滬、深證券交易所的證券回購(gòu)券種主要是國(guó)債和企業(yè)債。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的證券回購(gòu)券種主要是國(guó)債、融資券和特種金融債券。(重點(diǎn)考點(diǎn))
二、證券交易所債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的基本規(guī)則
(一)證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)交易的條件(考點(diǎn))
1.用于債券回購(gòu)的券種必須信譽(yù)高、流動(dòng)性好。
2.在回購(gòu)交易過(guò)程中，在登記結(jié)算機(jī)構(gòu)保留存放的標(biāo)準(zhǔn)券的數(shù)量應(yīng)等于回購(gòu)抵押的債券量，否則將按賣空國(guó)債的規(guī)定予以處罰。
3.債券回購(gòu)交易過(guò)程中的以資融券方，在初始交易前必須將足夠的資金存人所委托的證券營(yíng)業(yè)部的證券交易結(jié)算資金賬戶。
禁止行為進(jìn)行了具體規(guī)定。(重點(diǎn)考點(diǎn))
(1)禁止任何金融機(jī)構(gòu)挪用個(gè)人或機(jī)構(gòu)委托其保管的債券進(jìn)行回購(gòu)交易或作其他用途。
(2)禁止任何金融機(jī)構(gòu)以租券、借券等方式從事證券回購(gòu)交易(按規(guī)定用以回購(gòu)交易的債券應(yīng)是屬于自己的債券)。
(3)禁止將回購(gòu)資金用于固定資產(chǎn)投資、期貨市場(chǎng)投資和股本投資。這是由回購(gòu)期限、回購(gòu)資金屬性所決定的。從回購(gòu)期限來(lái)看，一般期限較短，最長(zhǎng)不超過(guò)1年
(二)證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)交易的申報(bào)程序
債券質(zhì)押式回購(gòu)交易實(shí)行國(guó)債回購(gòu)交易按證券賬戶進(jìn)行申報(bào)，企業(yè)債回購(gòu)交易按席位進(jìn)行申報(bào)。(重點(diǎn)考點(diǎn))
債券回購(gòu)交易申報(bào)中，融資方按“買人”(B)予以申報(bào)，融券方按“賣出”(S)予以申報(bào)。(考點(diǎn))
(三)證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)的申報(bào)要求
1.報(bào)價(jià)方式。以年收益率作為回購(gòu)交易的報(bào)價(jià)方式
2.申報(bào)要求。年收益率省略百分號(hào)(%)。
上海其申報(bào)應(yīng)當(dāng)符合下列要求：(重點(diǎn)考點(diǎn)、數(shù)據(jù)記憶)
(1)申報(bào)單位為手，1 000元標(biāo)準(zhǔn)券為1手;
(2)計(jì)價(jià)單位為每百元資金到期年收益;
(3)申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.005元或其整數(shù)倍;
(4)申報(bào)數(shù)量為100手或其整數(shù)倍，單筆申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過(guò)1萬(wàn)手;
(5)申報(bào)價(jià)格限制按照交易規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。
深圳：最小報(bào)價(jià)變動(dòng)為0.01或其整數(shù)倍、交易單位為合計(jì)面額1 000元(即1手)及其整數(shù)倍。
注意上海和深圳的區(qū)別
(四)證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)品種
1.標(biāo)準(zhǔn)券、標(biāo)準(zhǔn)品種的概念。(重點(diǎn)考點(diǎn)、注意概念的區(qū)別)
標(biāo)準(zhǔn)券是按照不同的券種，根據(jù)各自的折合比率計(jì)算的、用于回購(gòu)抵押的標(biāo)準(zhǔn)化債券。虛擬的回購(gòu)綜合債券，它是由各種債券根據(jù)一定的折算率折合相加而成。
所謂標(biāo)準(zhǔn)品種，是指不分券種、只分回購(gòu)期限、統(tǒng)一按面值計(jì)算持券量的標(biāo)準(zhǔn)化債券回購(gòu)交易品種。
2.上海證券交易所的規(guī)定。(重點(diǎn)考點(diǎn))
國(guó)債回購(gòu)分為：1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9個(gè)回購(gòu)品種。
企業(yè)債回購(gòu)交易品種為：1天、3天和7天3個(gè)短期品種。
3.深圳證券交易所的規(guī)定。
質(zhì)押式國(guó)債回購(gòu)品種有：1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天等11個(gè)回購(gòu)品種。(重點(diǎn)考點(diǎn))
三、全國(guó)銀行問(wèn)市場(chǎng)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的基本規(guī)則
(一)全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)參與者
全國(guó)銀行間債券回購(gòu)參與者包括：(考點(diǎn))
(1)在中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的商業(yè)銀行及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu);
(2)在中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu);
(3)經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的外國(guó)銀行分行。
(二)全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)成交合同
回購(gòu)成交合同應(yīng)采用書面形式，其書面形式包括全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)生成的成交單、電報(bào)、電傳、傳真、合同書和信件等。(考點(diǎn))
(三)全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式正回購(gòu)方和逆回購(gòu)方的權(quán)利和義務(wù)
1.正回購(gòu)方的權(quán)利和義務(wù)。(重點(diǎn)考點(diǎn))
(1)正回購(gòu)方的權(quán)利。
出質(zhì)融入資金款項(xiàng)
收取利息
贖回同品種債券。
(2)正回購(gòu)方的義務(wù)。
出質(zhì)債券
支付款項(xiàng)
2.逆回購(gòu)方的權(quán)利和義務(wù)。(重點(diǎn)考點(diǎn))
(1)逆回購(gòu)方的權(quán)利。
取得債券質(zhì)權(quán)
獲得到期資金清算款項(xiàng)。
(2)逆回購(gòu)方的義務(wù)。
支付款項(xiàng)
返還用于質(zhì)押的債券
(四)全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)交易品種及交易單位
全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)期限最短為1天，最長(zhǎng)為1年。銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)的期限為：7天、14天、21天、1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月和4個(gè)月，共計(jì)7個(gè)品種，最長(zhǎng)不得超過(guò)4個(gè)月?；刭?gòu)到期時(shí)參與者必須按規(guī)定辦理資金與債券的反向交割，不得展期。(重點(diǎn)考點(diǎn))
全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)交易數(shù)額最小為債券面額10萬(wàn)元，交易單位為債券面額1萬(wàn)元。(重點(diǎn)考點(diǎn))
(五)全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)詢價(jià)交易方式
全國(guó)銀行間市場(chǎng)債券交易以詢價(jià)方式進(jìn)行，自主談判，逐筆成交。債券交易采用詢價(jià)交易方式，包括自主報(bào)價(jià)、格式化詢價(jià)、確認(rèn)成交三個(gè)交易步驟。(重點(diǎn)考點(diǎn))
參與者的自主報(bào)價(jià)分為兩類：公開(kāi)報(bào)價(jià)和對(duì)話報(bào)價(jià)。(重點(diǎn)考點(diǎn)、注意兩種報(bào)價(jià)方式的區(qū)別)
公開(kāi)報(bào)價(jià)是指參與者為表明自身交易意向而面向市場(chǎng)作出的、不可直接確認(rèn)成交的報(bào)價(jià)。
對(duì)話報(bào)價(jià)是指參與者為達(dá)成交易而直接向交易對(duì)手方作出的、對(duì)手方確認(rèn)即可成交的報(bào)價(jià)。公開(kāi)報(bào)價(jià)分為單邊報(bào)價(jià)和雙邊報(bào)價(jià)兩類。
格式化詢價(jià)是指參與者必須按照交易系統(tǒng)規(guī)定的格式內(nèi)容填報(bào)自己的交易意向。未按規(guī)定作的報(bào)價(jià)為無(wú)效報(bào)價(jià)。
(六)全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)違規(guī)行為及處罰(考點(diǎn))
第六章 債券回購(gòu)交易
一、債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的概念
一筆債券質(zhì)押式回購(gòu)交易涉及兩個(gè)交易主體、兩次交易契約行為。(考點(diǎn))
目前，滬、深證券交易所的證券回購(gòu)券種主要是國(guó)債和企業(yè)債。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的證券回購(gòu)券種主要是國(guó)債、融資券和特種金融債券。(重點(diǎn)考點(diǎn))
二、證券交易所債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的基本規(guī)則
(一)證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)交易的條件(考點(diǎn))
1.用于債券回購(gòu)的券種必須信譽(yù)高、流動(dòng)性好。
2.在回購(gòu)交易過(guò)程中，在登記結(jié)算機(jī)構(gòu)保留存放的標(biāo)準(zhǔn)券的數(shù)量應(yīng)等于回購(gòu)抵押的債券量，否則將按賣空國(guó)債的規(guī)定予以處罰。
3.債券回購(gòu)交易過(guò)程中的以資融券方，在初始交易前必須將足夠的資金存人所委托的證券營(yíng)業(yè)部的證券交易結(jié)算資金賬戶。
禁止行為進(jìn)行了具體規(guī)定。(重點(diǎn)考點(diǎn))
(1)禁止任何金融機(jī)構(gòu)挪用個(gè)人或機(jī)構(gòu)委托其保管的債券進(jìn)行回購(gòu)交易或作其他用途。
(2)禁止任何金融機(jī)構(gòu)以租券、借券等方式從事證券回購(gòu)交易(按規(guī)定用以回購(gòu)交易的債券應(yīng)是屬于自己的債券)。
(3)禁止將回購(gòu)資金用于固定資產(chǎn)投資、期貨市場(chǎng)投資和股本投資。這是由回購(gòu)期限、回購(gòu)資金屬性所決定的。從回購(gòu)期限來(lái)看，一般期限較短，最長(zhǎng)不超過(guò)1年
(二)證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)交易的申報(bào)程序
債券質(zhì)押式回購(gòu)交易實(shí)行國(guó)債回購(gòu)交易按證券賬戶進(jìn)行申報(bào)，企業(yè)債回購(gòu)交易按席位進(jìn)行申報(bào)。(重點(diǎn)考點(diǎn))
債券回購(gòu)交易申報(bào)中，融資方按“買人”(B)予以申報(bào)，融券方按“賣出”(S)予以申報(bào)。(考點(diǎn))
(三)證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)的申報(bào)要求
1.報(bào)價(jià)方式。以年收益率作為回購(gòu)交易的報(bào)價(jià)方式
2.申報(bào)要求。年收益率省略百分號(hào)(%)。
上海其申報(bào)應(yīng)當(dāng)符合下列要求：(重點(diǎn)考點(diǎn)、數(shù)據(jù)記憶)
(1)申報(bào)單位為手，1 000元標(biāo)準(zhǔn)券為1手;
(2)計(jì)價(jià)單位為每百元資金到期年收益;
(3)申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.005元或其整數(shù)倍;
(4)申報(bào)數(shù)量為100手或其整數(shù)倍，單筆申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過(guò)1萬(wàn)手;
(5)申報(bào)價(jià)格限制按照交易規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。
深圳：最小報(bào)價(jià)變動(dòng)為0.01或其整數(shù)倍、交易單位為合計(jì)面額1 000元(即1手)及其整數(shù)倍。
注意上海和深圳的區(qū)別
(四)證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)品種
1.標(biāo)準(zhǔn)券、標(biāo)準(zhǔn)品種的概念。(重點(diǎn)考點(diǎn)、注意概念的區(qū)別)
標(biāo)準(zhǔn)券是按照不同的券種，根據(jù)各自的折合比率計(jì)算的、用于回購(gòu)抵押的標(biāo)準(zhǔn)化債券。虛擬的回購(gòu)綜合債券，它是由各種債券根據(jù)一定的折算率折合相加而成。
所謂標(biāo)準(zhǔn)品種，是指不分券種、只分回購(gòu)期限、統(tǒng)一按面值計(jì)算持券量的標(biāo)準(zhǔn)化債券回購(gòu)交易品種。
2.上海證券交易所的規(guī)定。(重點(diǎn)考點(diǎn))
國(guó)債回購(gòu)分為：1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9個(gè)回購(gòu)品種。
企業(yè)債回購(gòu)交易品種為：1天、3天和7天3個(gè)短期品種。
3.深圳證券交易所的規(guī)定。
質(zhì)押式國(guó)債回購(gòu)品種有：1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天等11個(gè)回購(gòu)品種。(重點(diǎn)考點(diǎn))
三、全國(guó)銀行問(wèn)市場(chǎng)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的基本規(guī)則
(一)全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)參與者
全國(guó)銀行間債券回購(gòu)參與者包括：(考點(diǎn))
(1)在中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的商業(yè)銀行及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu);
(2)在中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu);
(3)經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的外國(guó)銀行分行。
(二)全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)成交合同
回購(gòu)成交合同應(yīng)采用書面形式，其書面形式包括全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)生成的成交單、電報(bào)、電傳、傳真、合同書和信件等。(考點(diǎn))
(三)全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式正回購(gòu)方和逆回購(gòu)方的權(quán)利和義務(wù)
1.正回購(gòu)方的權(quán)利和義務(wù)。(重點(diǎn)考點(diǎn))
(1)正回購(gòu)方的權(quán)利。
出質(zhì)融入資金款項(xiàng)
收取利息
贖回同品種債券。
(2)正回購(gòu)方的義務(wù)。
出質(zhì)債券
支付款項(xiàng)
2.逆回購(gòu)方的權(quán)利和義務(wù)。(重點(diǎn)考點(diǎn))
(1)逆回購(gòu)方的權(quán)利。
取得債券質(zhì)權(quán)
獲得到期資金清算款項(xiàng)。
(2)逆回購(gòu)方的義務(wù)。
支付款項(xiàng)
返還用于質(zhì)押的債券
(四)全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)交易品種及交易單位
全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)期限最短為1天，最長(zhǎng)為1年。銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)的期限為：7天、14天、21天、1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月和4個(gè)月，共計(jì)7個(gè)品種，最長(zhǎng)不得超過(guò)4個(gè)月?；刭?gòu)到期時(shí)參與者必須按規(guī)定辦理資金與債券的反向交割，不得展期。(重點(diǎn)考點(diǎn))
全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)交易數(shù)額最小為債券面額10萬(wàn)元，交易單位為債券面額1萬(wàn)元。(重點(diǎn)考點(diǎn))
(五)全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)詢價(jià)交易方式
全國(guó)銀行間市場(chǎng)債券交易以詢價(jià)方式進(jìn)行，自主談判，逐筆成交。債券交易采用詢價(jià)交易方式，包括自主報(bào)價(jià)、格式化詢價(jià)、確認(rèn)成交三個(gè)交易步驟。(重點(diǎn)考點(diǎn))
參與者的自主報(bào)價(jià)分為兩類：公開(kāi)報(bào)價(jià)和對(duì)話報(bào)價(jià)。(重點(diǎn)考點(diǎn)、注意兩種報(bào)價(jià)方式的區(qū)別)
公開(kāi)報(bào)價(jià)是指參與者為表明自身交易意向而面向市場(chǎng)作出的、不可直接確認(rèn)成交的報(bào)價(jià)。
對(duì)話報(bào)價(jià)是指參與者為達(dá)成交易而直接向交易對(duì)手方作出的、對(duì)手方確認(rèn)即可成交的報(bào)價(jià)。公開(kāi)報(bào)價(jià)分為單邊報(bào)價(jià)和雙邊報(bào)價(jià)兩類。
格式化詢價(jià)是指參與者必須按照交易系統(tǒng)規(guī)定的格式內(nèi)容填報(bào)自己的交易意向。未按規(guī)定作的報(bào)價(jià)為無(wú)效報(bào)價(jià)。
(六)全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)違規(guī)行為及處罰(考點(diǎn))