第三節(jié) 金融期權與期權類金融衍生產(chǎn)品
一、金融期權的定義和特征
(一)金融期權的定義：以金融商品或金融期貨合約為標的物的期權交易形式 。期權交易是買入者在向賣出者支付一定的期權費后，獲得了能在規(guī)定期限內(nèi)以某一特定價格向出售者買進或賣出一定數(shù)量的某種金融商品或金融期貨合約權力，核心是一種權力，是否履行由買入者根據(jù)收益大小衡量
期權交易是一種單方面的有償讓渡。期權的買方通過支付期權費擁有這種權力，但不承擔必須買進或賣出的義務;而期權的賣方在收取了期權費后，必須按合約履行承諾
(二)金融期權的特征：最主要特征在于它僅僅是買賣權利的交換
(三)金融期貨與金融期權的區(qū)別：
1、基礎資產(chǎn)不同。
2、交易者權利與義務的對稱性不同。
3、履約保證不同。
4、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同
5、盈虧特點不同。
6、套期保值的作用和效果不同。
二、金融期權的分類
(一)選擇權的性質(zhì)：買入期權 - 看漲期權，賣出期權 - 看跌期權
(二)履約時間不同分為：歐式期權、美式期權和修正的美式期權
(三)按照金融期權基礎資產(chǎn)性質(zhì)不同：股票期權、股指期權、利率期權、貨幣期權、金融期貨合約期權、互換期權 。
三、金融期權的功能：套期保值和價格發(fā)現(xiàn)
四、金融期權的理論價格及其影響
(一)金融期權的內(nèi)在價值
履約價值，期權合約本身具有的價值，即買方執(zhí)行期權能獲得的收益。 內(nèi)在價值的大小取決于期權協(xié)定價格與標的物市場價格之間的關系。 協(xié)定價格是期權買賣雙方在期權成交時約定執(zhí)行買賣標的物的價格。
依據(jù)協(xié)定價格與市場價格之間的關系，期權可以分為實值期權、虛值期權和平價期權
以 Evt 表示內(nèi)在價值， s 表示市場價格， x 表示協(xié)議價格， m 交易單位，則
看漲期權的內(nèi)在價值為：若 S>X ，則 Evt= ( s- x).m ，否則為 0 。
看跌期權的內(nèi)在價值為：若 S
(二)金融期權的時間價值
外在價值，期權買方購買期權實際上支付的價格超過內(nèi)在價值的部分價值 ，期權買方之所以愿意支付較高的額外費用，是希望標的物隨著時間的推移和市場價格的變動，導致內(nèi)在價值增加
間接計算：用實際價格減去內(nèi)在價值
(三)影響金融期權價格的因素
1、協(xié)定價格與市場價格：價格關系決定了期權的內(nèi)在價值和時間價值。 價格差距越大，則時間價值越小
2、權利期間，即期權剩余的有效時間，期權成交日到期權到期日的時間。期權期間越長，期權價格越高
3、利率。短期利率變動影響期權價格。關系復雜
4、基礎資產(chǎn)的價格波動性。
5、基礎資產(chǎn)的收益。標的資產(chǎn)收益率越高，看漲期權的價格越低，而看跌期權的價格越高。
一、金融期權的定義和特征
(一)金融期權的定義：以金融商品或金融期貨合約為標的物的期權交易形式 。期權交易是買入者在向賣出者支付一定的期權費后，獲得了能在規(guī)定期限內(nèi)以某一特定價格向出售者買進或賣出一定數(shù)量的某種金融商品或金融期貨合約權力，核心是一種權力，是否履行由買入者根據(jù)收益大小衡量
期權交易是一種單方面的有償讓渡。期權的買方通過支付期權費擁有這種權力，但不承擔必須買進或賣出的義務;而期權的賣方在收取了期權費后，必須按合約履行承諾
(二)金融期權的特征：最主要特征在于它僅僅是買賣權利的交換
(三)金融期貨與金融期權的區(qū)別：
1、基礎資產(chǎn)不同。
2、交易者權利與義務的對稱性不同。
3、履約保證不同。
4、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同
5、盈虧特點不同。
6、套期保值的作用和效果不同。
二、金融期權的分類
(一)選擇權的性質(zhì)：買入期權 - 看漲期權，賣出期權 - 看跌期權
(二)履約時間不同分為：歐式期權、美式期權和修正的美式期權
(三)按照金融期權基礎資產(chǎn)性質(zhì)不同：股票期權、股指期權、利率期權、貨幣期權、金融期貨合約期權、互換期權 。
三、金融期權的功能：套期保值和價格發(fā)現(xiàn)
四、金融期權的理論價格及其影響
(一)金融期權的內(nèi)在價值
履約價值，期權合約本身具有的價值，即買方執(zhí)行期權能獲得的收益。 內(nèi)在價值的大小取決于期權協(xié)定價格與標的物市場價格之間的關系。 協(xié)定價格是期權買賣雙方在期權成交時約定執(zhí)行買賣標的物的價格。
依據(jù)協(xié)定價格與市場價格之間的關系，期權可以分為實值期權、虛值期權和平價期權
以 Evt 表示內(nèi)在價值， s 表示市場價格， x 表示協(xié)議價格， m 交易單位，則
看漲期權的內(nèi)在價值為：若 S>X ，則 Evt= ( s- x).m ，否則為 0 。
看跌期權的內(nèi)在價值為：若 S
(二)金融期權的時間價值
外在價值，期權買方購買期權實際上支付的價格超過內(nèi)在價值的部分價值 ，期權買方之所以愿意支付較高的額外費用，是希望標的物隨著時間的推移和市場價格的變動，導致內(nèi)在價值增加
間接計算：用實際價格減去內(nèi)在價值
(三)影響金融期權價格的因素
1、協(xié)定價格與市場價格：價格關系決定了期權的內(nèi)在價值和時間價值。 價格差距越大，則時間價值越小
2、權利期間，即期權剩余的有效時間，期權成交日到期權到期日的時間。期權期間越長，期權價格越高
3、利率。短期利率變動影響期權價格。關系復雜
4、基礎資產(chǎn)的價格波動性。
5、基礎資產(chǎn)的收益。標的資產(chǎn)收益率越高，看漲期權的價格越低，而看跌期權的價格越高。