多項選擇題 ◎某公司本年的銷售量為100萬件，售價為20元/件，單位變動成本12元，總固定成本為50萬元，優(yōu)先股股息為75萬元，利息費用為20萬元，所得稅稅率為25％。下列說法正確的有（?。?。
A.據(jù)此計算得出的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.07
B.據(jù)此計算得出的財務(wù)杠桿系數(shù)為1.03
C.據(jù)此計算得出的總杠桿系數(shù)為1.27
D.據(jù)此計算得出的盈虧平衡點為6.25萬件
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正確答案：ACD
答案解析：邊際貢獻(xiàn)＝100×（20－12）＝800（萬元），息稅前利潤＝800－50＝750（萬元），稅前優(yōu)先股股息＝75/（1－25％）＝100（萬元），據(jù)此計算得出的經(jīng)營杠桿系數(shù)＝800/750＝1.07，財務(wù)杠桿系數(shù)＝750/（750－20－100）＝1.19，總杠桿系數(shù)＝800/（750－20－100）＝1.27，或＝1.07×1.19＝1.27，盈虧平衡點＝50/（20－12）＝6.25（萬件）。
◎下列各項中，屬于MM理論的假設(shè)條件的有（?。?。
A.經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前利潤的方差來衡量
B.投資者等市場參與者對公司未來的收益和風(fēng)險的預(yù)期是相同的
C.公司或個人投資者的所有債務(wù)利率與債務(wù)數(shù)量無關(guān)
D.全部現(xiàn)金流是永續(xù)的
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正確答案：ABCD
答案解析：MM理論的假設(shè)前提包括：（1）經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風(fēng)險的公司稱為風(fēng)險同類；（2）投資者等市場參與者對公司未來的收益和風(fēng)險的預(yù)期是相同的；（3）完美資本市場，即在股票與債券進(jìn)行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同；（4）借債無風(fēng)險，即公司或個人投資者的所有債務(wù)利率均為無風(fēng)險利率，與債務(wù)數(shù)量無關(guān)；（5）全部現(xiàn)金流是永續(xù)的，即公司息稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，以及債券也是永續(xù)的。
A.據(jù)此計算得出的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.07
B.據(jù)此計算得出的財務(wù)杠桿系數(shù)為1.03
C.據(jù)此計算得出的總杠桿系數(shù)為1.27
D.據(jù)此計算得出的盈虧平衡點為6.25萬件
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正確答案：ACD
答案解析：邊際貢獻(xiàn)＝100×（20－12）＝800（萬元），息稅前利潤＝800－50＝750（萬元），稅前優(yōu)先股股息＝75/（1－25％）＝100（萬元），據(jù)此計算得出的經(jīng)營杠桿系數(shù)＝800/750＝1.07，財務(wù)杠桿系數(shù)＝750/（750－20－100）＝1.19，總杠桿系數(shù)＝800/（750－20－100）＝1.27，或＝1.07×1.19＝1.27，盈虧平衡點＝50/（20－12）＝6.25（萬件）。
◎下列各項中，屬于MM理論的假設(shè)條件的有（?。?。
A.經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前利潤的方差來衡量
B.投資者等市場參與者對公司未來的收益和風(fēng)險的預(yù)期是相同的
C.公司或個人投資者的所有債務(wù)利率與債務(wù)數(shù)量無關(guān)
D.全部現(xiàn)金流是永續(xù)的
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正確答案：ABCD
答案解析：MM理論的假設(shè)前提包括：（1）經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風(fēng)險的公司稱為風(fēng)險同類；（2）投資者等市場參與者對公司未來的收益和風(fēng)險的預(yù)期是相同的；（3）完美資本市場，即在股票與債券進(jìn)行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同；（4）借債無風(fēng)險，即公司或個人投資者的所有債務(wù)利率均為無風(fēng)險利率，與債務(wù)數(shù)量無關(guān)；（5）全部現(xiàn)金流是永續(xù)的，即公司息稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，以及債券也是永續(xù)的。