2010年注冊會計師考試財務成本管理每日一練（9月2日）

市場利率上升時，短期債券發(fā)行價格的下降幅度小于長期債券發(fā)行價格的下降幅度。( )
    【答案】√
    【解析】 以市場利率作為折現(xiàn)率計算債券發(fā)行價格時，債券的期限越長，折現(xiàn)期間越長，所以，當市場利率上升時，長期債券發(fā)行價格的下降幅度大于短期債券發(fā)行價格的下降幅度。 舉例說明如下：
    假設有A、B兩種債券，A的期限為5年，8的期限為3年，票面利率均為80，債券面值均為l000元。
    (1)市場利率為10%時：
    A債券發(fā)行價格=1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/S，10%，5)=924.16(元)
    B債券發(fā)行價格=1000×8%×(P/A，10%，3)+1000×(P/S，10%，3)=950.25(元)
    (2)市場利率為12%時：
    A債券發(fā)行價格=1000×8%×(P/A，12%，5)+1000×(P/S，12%，5)=855.78(元)
    B債券發(fā)行價格=l000×8%×(P/A，12%，3)+1000×(P/S，12%，3)=903.94(元)
    通過計算可知，當市場利率由10%上升為l2%時：
    B債券的發(fā)行價格下降的幅度為(950.25-903.94)/950.25×100%=4.87%
    A債券的發(fā)行價格下降的幅度為(924.16-855.78)/924.16 × 100%=7.40%大于4.87%