市場(chǎng)利率上升時(shí)，短期債券發(fā)行價(jià)格的下降幅度小于長(zhǎng)期債券發(fā)行價(jià)格的下降幅度。( )
【答案】√
【解析】 以市場(chǎng)利率作為折現(xiàn)率計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格時(shí)，債券的期限越長(zhǎng)，折現(xiàn)期間越長(zhǎng)，所以，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，長(zhǎng)期債券發(fā)行價(jià)格的下降幅度大于短期債券發(fā)行價(jià)格的下降幅度。 舉例說(shuō)明如下：
假設(shè)有A、B兩種債券，A的期限為5年，8的期限為3年，票面利率均為80，債券面值均為l000元。
(1)市場(chǎng)利率為10%時(shí)：
A債券發(fā)行價(jià)格=1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/S，10%，5)=924.16(元)
B債券發(fā)行價(jià)格=1000×8%×(P/A，10%，3)+1000×(P/S，10%，3)=950.25(元)
(2)市場(chǎng)利率為12%時(shí)：
A債券發(fā)行價(jià)格=1000×8%×(P/A，12%，5)+1000×(P/S，12%，5)=855.78(元)
B債券發(fā)行價(jià)格=l000×8%×(P/A，12%，3)+1000×(P/S，12%，3)=903.94(元)
通過(guò)計(jì)算可知，當(dāng)市場(chǎng)利率由10%上升為l2%時(shí)：
B債券的發(fā)行價(jià)格下降的幅度為(950.25-903.94)/950.25×100%=4.87%
A債券的發(fā)行價(jià)格下降的幅度為(924.16-855.78)/924.16 × 100%=7.40%大于4.87%
【答案】√
【解析】 以市場(chǎng)利率作為折現(xiàn)率計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格時(shí)，債券的期限越長(zhǎng)，折現(xiàn)期間越長(zhǎng)，所以，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，長(zhǎng)期債券發(fā)行價(jià)格的下降幅度大于短期債券發(fā)行價(jià)格的下降幅度。 舉例說(shuō)明如下：
假設(shè)有A、B兩種債券，A的期限為5年，8的期限為3年，票面利率均為80，債券面值均為l000元。
(1)市場(chǎng)利率為10%時(shí)：
A債券發(fā)行價(jià)格=1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/S，10%，5)=924.16(元)
B債券發(fā)行價(jià)格=1000×8%×(P/A，10%，3)+1000×(P/S，10%，3)=950.25(元)
(2)市場(chǎng)利率為12%時(shí)：
A債券發(fā)行價(jià)格=1000×8%×(P/A，12%，5)+1000×(P/S，12%，5)=855.78(元)
B債券發(fā)行價(jià)格=l000×8%×(P/A，12%，3)+1000×(P/S，12%，3)=903.94(元)
通過(guò)計(jì)算可知，當(dāng)市場(chǎng)利率由10%上升為l2%時(shí)：
B債券的發(fā)行價(jià)格下降的幅度為(950.25-903.94)/950.25×100%=4.87%
A債券的發(fā)行價(jià)格下降的幅度為(924.16-855.78)/924.16 × 100%=7.40%大于4.87%