（二）杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用
分析方法：因素分析法：P65
【例題17·計(jì)算分析題】資料：F公司經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品，最近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)摘要如下：
單位：萬(wàn)元
利潤(rùn)表數(shù)據(jù)
上年
本年
營(yíng)業(yè)收入
10000
30000
銷貨成本（變動(dòng)成本）
7300
23560
管理費(fèi)用（固定成本）
600
800
營(yíng)業(yè)費(fèi)用（固定成本）
500
1200
財(cái)務(wù)費(fèi)用（借款利息）
100
2640
稅前利潤(rùn)
1500
1800
所得稅
500
600
凈利潤(rùn)
1000
1200
資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)
上年末
本年末
貨幣資金
500
1000
應(yīng)收賬款
2000
8000
存貨
5000
20000
其他流動(dòng)資產(chǎn)
0
1000
流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)
7500
30000
固定資產(chǎn)
5000
30000
資產(chǎn)總計(jì)
12500
60000
短期借款
1850
15000
應(yīng)付賬款
200
300
其他流動(dòng)負(fù)債
450
700
流動(dòng)負(fù)債合計(jì)
2500
16000
長(zhǎng)期借款
0
29000
負(fù)債合計(jì)
2500
45000
股本
9000
13500
盈余公積
900
1100
未分配利潤(rùn)
100
400
所有者權(quán)益合計(jì)
10000
15000
負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)
12500
60000
要求：
進(jìn)行以下計(jì)算、分析和判斷(提示：為了簡(jiǎn)化計(jì)算和分析，計(jì)算各種財(cái)務(wù)比率時(shí)需要的存量指標(biāo)如資產(chǎn)、所有者權(quán)益等，均使用期末數(shù)；一年按360天計(jì)算)。
(1)凈利潤(rùn)變動(dòng)分析：該公司本年凈利潤(rùn)比上年增加了多少?按順序計(jì)算確定所有者權(quán)益變動(dòng)和權(quán)益凈利率變動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)的影響數(shù)額(金額)。
(2)權(quán)益凈利率變動(dòng)分析：確定權(quán)益凈利率變動(dòng)的差額，按順序計(jì)算確定資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響數(shù)額(百分點(diǎn))。
(3)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)分析：確定資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的差額，按順序計(jì)算確定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響數(shù)額(百分點(diǎn))。
(4)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析：確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)的差額，按順序計(jì)算確定固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響數(shù)額(天數(shù))。
(5)風(fēng)險(xiǎn)分析：計(jì)算上年(銷售額為10000萬(wàn)元)的經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿；本年(銷售額為30000萬(wàn)元)的經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿。（2002年）
-
【答案】
（1）凈利潤(rùn)變動(dòng)分析
凈利潤(rùn)增加=1200-1000=200（萬(wàn)元）
因?yàn)椋簝衾麧?rùn)=所有者權(quán)益×權(quán)益凈利率
所有者權(quán)益增加影響利潤(rùn)數(shù)額=（15000-10000）×10%=500（萬(wàn)元）
權(quán)益凈利率下降影響利潤(rùn)數(shù)額=15000×（8%-10%）=-300（萬(wàn)元）
（2）權(quán)益凈利率變動(dòng)分析
權(quán)益凈利率的變動(dòng)=-2%
因?yàn)椋簷?quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)
資產(chǎn)收益率下降對(duì)權(quán)益凈利率的影響=（1200/60000-1000/12500）×1.25=-7.5%
權(quán)益乘數(shù)上升對(duì)權(quán)益凈利率的影響=（60000/15000-12500/10000）×2%=5.5%
（3）資產(chǎn)凈利率變動(dòng)因素分析
資產(chǎn)凈利率變動(dòng)=-6%
因?yàn)椋嘿Y產(chǎn)凈利率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響=（30000/60000-10000/12500）×10%=-3%
銷售凈利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響=0.5×（1200/30000-1000/10000）=-3%
（4）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)=360/0.5-360/0.8=720-450=270（天）
因?yàn)椋嚎傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)+流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)影響=360/（30000/30000）-360/（10000/5000）=180（天）
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)影響=360/（30000/30000）-360/（10000/7500）=90（天）
（三）局限性P66
①計(jì)算總資產(chǎn)利潤(rùn)率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)”不匹配：總資產(chǎn)是全部資金提供者享有的權(quán)利，而凈利潤(rùn)是專門屬于股東的，兩者不匹配。
②沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。
③沒(méi)有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營(yíng)負(fù)債。
分析方法：因素分析法：P65
【例題17·計(jì)算分析題】資料：F公司經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品，最近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)摘要如下：
單位：萬(wàn)元
利潤(rùn)表數(shù)據(jù)
上年
本年
營(yíng)業(yè)收入
10000
30000
銷貨成本（變動(dòng)成本）
7300
23560
管理費(fèi)用（固定成本）
600
800
營(yíng)業(yè)費(fèi)用（固定成本）
500
1200
財(cái)務(wù)費(fèi)用（借款利息）
100
2640
稅前利潤(rùn)
1500
1800
所得稅
500
600
凈利潤(rùn)
1000
1200
資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)
上年末
本年末
貨幣資金
500
1000
應(yīng)收賬款
2000
8000
存貨
5000
20000
其他流動(dòng)資產(chǎn)
0
1000
流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)
7500
30000
固定資產(chǎn)
5000
30000
資產(chǎn)總計(jì)
12500
60000
短期借款
1850
15000
應(yīng)付賬款
200
300
其他流動(dòng)負(fù)債
450
700
流動(dòng)負(fù)債合計(jì)
2500
16000
長(zhǎng)期借款
0
29000
負(fù)債合計(jì)
2500
45000
股本
9000
13500
盈余公積
900
1100
未分配利潤(rùn)
100
400
所有者權(quán)益合計(jì)
10000
15000
負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)
12500
60000
要求：
進(jìn)行以下計(jì)算、分析和判斷(提示：為了簡(jiǎn)化計(jì)算和分析，計(jì)算各種財(cái)務(wù)比率時(shí)需要的存量指標(biāo)如資產(chǎn)、所有者權(quán)益等，均使用期末數(shù)；一年按360天計(jì)算)。
(1)凈利潤(rùn)變動(dòng)分析：該公司本年凈利潤(rùn)比上年增加了多少?按順序計(jì)算確定所有者權(quán)益變動(dòng)和權(quán)益凈利率變動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)的影響數(shù)額(金額)。
(2)權(quán)益凈利率變動(dòng)分析：確定權(quán)益凈利率變動(dòng)的差額，按順序計(jì)算確定資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響數(shù)額(百分點(diǎn))。
(3)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)分析：確定資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的差額，按順序計(jì)算確定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響數(shù)額(百分點(diǎn))。
(4)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析：確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)的差額，按順序計(jì)算確定固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響數(shù)額(天數(shù))。
(5)風(fēng)險(xiǎn)分析：計(jì)算上年(銷售額為10000萬(wàn)元)的經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿；本年(銷售額為30000萬(wàn)元)的經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿。（2002年）
-
【答案】
（1）凈利潤(rùn)變動(dòng)分析
凈利潤(rùn)增加=1200-1000=200（萬(wàn)元）
因?yàn)椋簝衾麧?rùn)=所有者權(quán)益×權(quán)益凈利率
所有者權(quán)益增加影響利潤(rùn)數(shù)額=（15000-10000）×10%=500（萬(wàn)元）
權(quán)益凈利率下降影響利潤(rùn)數(shù)額=15000×（8%-10%）=-300（萬(wàn)元）
（2）權(quán)益凈利率變動(dòng)分析
權(quán)益凈利率的變動(dòng)=-2%
因?yàn)椋簷?quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)
資產(chǎn)收益率下降對(duì)權(quán)益凈利率的影響=（1200/60000-1000/12500）×1.25=-7.5%
權(quán)益乘數(shù)上升對(duì)權(quán)益凈利率的影響=（60000/15000-12500/10000）×2%=5.5%
（3）資產(chǎn)凈利率變動(dòng)因素分析
資產(chǎn)凈利率變動(dòng)=-6%
因?yàn)椋嘿Y產(chǎn)凈利率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響=（30000/60000-10000/12500）×10%=-3%
銷售凈利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響=0.5×（1200/30000-1000/10000）=-3%
（4）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)=360/0.5-360/0.8=720-450=270（天）
因?yàn)椋嚎傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)+流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)影響=360/（30000/30000）-360/（10000/5000）=180（天）
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)影響=360/（30000/30000）-360/（10000/7500）=90（天）
（三）局限性P66
①計(jì)算總資產(chǎn)利潤(rùn)率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)”不匹配：總資產(chǎn)是全部資金提供者享有的權(quán)利，而凈利潤(rùn)是專門屬于股東的，兩者不匹配。
②沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。
③沒(méi)有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營(yíng)負(fù)債。