二、長期償債能力比率
(一)指標計算
（二）指標分析
1.注意財務杠桿的衡量指標：權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率
（1）指標間的關(guān)系
權(quán)益乘數(shù)與產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負債率同方向變化。
【例題7·單項選擇題】在下列關(guān)于資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率之間關(guān)系的表達式中，正確的是( )。
A.資產(chǎn)負債率+權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率
B.資產(chǎn)負債率－權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率
C.資產(chǎn)負債率×權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率
D.資產(chǎn)負債率÷權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率
【答案】C
【解析】資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額，權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額，產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/權(quán)益總額。所以，資產(chǎn)負債率×權(quán)益乘數(shù)=（負債總額/資產(chǎn)總額）×（資產(chǎn)總額/權(quán)益總額）=負債總額/權(quán)益總額=產(chǎn)權(quán)比率。
（2）指標的分析
P51:產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是兩種常用的財務杠桿比率，影響特定情況下資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率之間的關(guān)系。財務杠桿既表明債務多少，與償債能力有關(guān)；還表明權(quán)益凈利率的風險，與盈利能力有關(guān)。
【例題8·多項選擇題】權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)越高（ ）。
A.資產(chǎn)負債率越高
B.財務風險越大
C.財務杠桿作用度越大
D.產(chǎn)權(quán)比率越低
【答案】ABC
【解析】權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率，所以權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負債率及產(chǎn)權(quán)比率是同向變動，且指標越高，財務風險越大，財務杠桿作用越大。
【例題9·單項選擇題】某企業(yè)的資產(chǎn)利潤率為20％，若產(chǎn)權(quán)比率為l，則權(quán)益凈利率為（ ）。（2009年原）
A.15％ B.20％ C.30％ D.40％
【答案】D
【解析】權(quán)益凈利率=資產(chǎn)利潤率×權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)利潤率×（1＋產(chǎn)權(quán)比率）=20％×（1＋1）=40％
2.付息能力分析
利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）÷利息費用
利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多。
現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量÷利息費用
它比收益基礎的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。
（三）影響長期償債能力的其他因素（表外因素）
1.長期租賃：當企業(yè)的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時，就形成了一種長期性籌資
2.債務擔保：在分析企業(yè)長期償債能力時，應根據(jù)有關(guān)資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。
3.未決訴訟：未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業(yè)的償債能力，因此在評價企業(yè)長期償債能力時也要考慮其潛在影響。
【例題10·多項選擇題】下列各項中，影響企業(yè)長期償債能力的事項有( )。（2009新）
A.未決訴訟 B.債務擔保
C.長期租賃 D.或有負債
【答案】ABCD
【解析】選項ABCD均為影響長期償債能力的表外影響因素。
【例題11·多項選擇題】下列會影響長期償債能力,但屬于資產(chǎn)負債表之外的影響因素有( )
A.利息保障倍數(shù)提高 B.融資租賃
C.經(jīng)常性的經(jīng)營租賃 D.債務擔保
【答案】ACD
【解析】利息保障倍數(shù)是依據(jù)利潤表確定的。
三、資產(chǎn)管理比率——衡量資產(chǎn)的運營能力
（一）計算特點
（二）具體指標
指標
公式
www.examw.com
應收賬款周轉(zhuǎn)率
應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷應收賬款
應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入/應收賬款）
應收賬款與收入比=應收賬款÷銷售收入
存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷存貨
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷存貨）
存貨與收入比=存貨÷銷售收入
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷流動資產(chǎn)
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷流動資產(chǎn)）=365÷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
流動資產(chǎn)與收入比=流動資產(chǎn)÷銷售收入
凈營運資本周轉(zhuǎn)率
凈營運資本周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷凈營運資本
凈營運資本周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷凈營運資本）
=365÷凈營運資本周轉(zhuǎn)次數(shù)
凈營運資本與收入比=凈營運資本÷銷售收入
非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷非流動資產(chǎn)
非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷非流動資產(chǎn)）=365÷非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
非流動資產(chǎn)與收入比=非流動資產(chǎn)÷銷售收入
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷總資產(chǎn)
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入/總資產(chǎn)）=365÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
資產(chǎn)與收入比=總資產(chǎn)÷銷售收入=1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
（三）指標分析應注意的問題
1.應收賬款周轉(zhuǎn)率P53-54
指標計算
應注意的問題
應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷應收賬款
1.銷售收入的賒銷比例問題；
2.應收賬款年末余額的可靠性問題；
3.應收賬款的減值準備問題；
4.應收票據(jù)應計入應收賬款周轉(zhuǎn)率，起名應收賬款及應收票據(jù)周轉(zhuǎn)率；
5.應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越少越好；
6.應收賬款分析應與銷售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來。
應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入/應收賬款）
應收賬款與收入比=應收賬款÷銷售收入
【例題12·單項選擇題】某公司2004年度銷售凈額為6000萬元。年初應收賬款余額為300萬元，年末應收賬款余額為500萬元，壞賬準備按應收賬款余額10%提取。每年按360天計算，則該公司應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ ）天。
A.15 B.17 C.22 D.24
【答案】D
【解析】應收賬款周轉(zhuǎn)率=6000÷[（300+500）÷2]=15（次），應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/15=24（天）。
2.存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷存貨
1.計算存貨周轉(zhuǎn)率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的。在短期償債能力分析中，在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，應統(tǒng)一使用“銷售收入”計算周轉(zhuǎn)率。如果是為了評估存貨管理的業(yè)績，應當使用“銷售成本”計算存貨周轉(zhuǎn)率。
2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越短越好。存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個的存貨水平，所以存貨不是越少越好。
3.應注意應付款項、存貨和應收賬款（或銷售）之間的關(guān)系。
4.應關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷存貨）
存貨與收入比=存貨÷銷售收入
【例題13·單項選擇題】兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則毛利率高的企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率（以銷售成本為基礎計算）（ ）。
A．高 B．低 C．不變 D．難以判斷
【答案】B
【解析】毛利率=1－銷售成本率，存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越低。
3.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素
關(guān)系公式
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=∑各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)
總資產(chǎn)與銷售收入比=∑各項資產(chǎn)與銷售收入比
【例題14·單項選擇題】某企業(yè)2009年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次，非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為3次，若一年有360天，則流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ ）。
A.360 B.180 C.120 D.60
【答案】D
【解析】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/2=180天
非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/3=120天
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=180-120=60天
(一)指標計算
（二）指標分析
1.注意財務杠桿的衡量指標：權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率
（1）指標間的關(guān)系
權(quán)益乘數(shù)與產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負債率同方向變化。
【例題7·單項選擇題】在下列關(guān)于資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率之間關(guān)系的表達式中，正確的是( )。
A.資產(chǎn)負債率+權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率
B.資產(chǎn)負債率－權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率
C.資產(chǎn)負債率×權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率
D.資產(chǎn)負債率÷權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率
【答案】C
【解析】資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額，權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額，產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/權(quán)益總額。所以，資產(chǎn)負債率×權(quán)益乘數(shù)=（負債總額/資產(chǎn)總額）×（資產(chǎn)總額/權(quán)益總額）=負債總額/權(quán)益總額=產(chǎn)權(quán)比率。
（2）指標的分析
P51:產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是兩種常用的財務杠桿比率，影響特定情況下資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率之間的關(guān)系。財務杠桿既表明債務多少，與償債能力有關(guān)；還表明權(quán)益凈利率的風險，與盈利能力有關(guān)。
【例題8·多項選擇題】權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)越高（ ）。
A.資產(chǎn)負債率越高
B.財務風險越大
C.財務杠桿作用度越大
D.產(chǎn)權(quán)比率越低
【答案】ABC
【解析】權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率，所以權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負債率及產(chǎn)權(quán)比率是同向變動，且指標越高，財務風險越大，財務杠桿作用越大。
【例題9·單項選擇題】某企業(yè)的資產(chǎn)利潤率為20％，若產(chǎn)權(quán)比率為l，則權(quán)益凈利率為（ ）。（2009年原）
A.15％ B.20％ C.30％ D.40％
【答案】D
【解析】權(quán)益凈利率=資產(chǎn)利潤率×權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)利潤率×（1＋產(chǎn)權(quán)比率）=20％×（1＋1）=40％
2.付息能力分析
利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）÷利息費用
利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多。
現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量÷利息費用
它比收益基礎的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。
（三）影響長期償債能力的其他因素（表外因素）
1.長期租賃：當企業(yè)的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時，就形成了一種長期性籌資
2.債務擔保：在分析企業(yè)長期償債能力時，應根據(jù)有關(guān)資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。
3.未決訴訟：未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業(yè)的償債能力，因此在評價企業(yè)長期償債能力時也要考慮其潛在影響。
【例題10·多項選擇題】下列各項中，影響企業(yè)長期償債能力的事項有( )。（2009新）
A.未決訴訟 B.債務擔保
C.長期租賃 D.或有負債
【答案】ABCD
【解析】選項ABCD均為影響長期償債能力的表外影響因素。
【例題11·多項選擇題】下列會影響長期償債能力,但屬于資產(chǎn)負債表之外的影響因素有( )
A.利息保障倍數(shù)提高 B.融資租賃
C.經(jīng)常性的經(jīng)營租賃 D.債務擔保
【答案】ACD
【解析】利息保障倍數(shù)是依據(jù)利潤表確定的。
三、資產(chǎn)管理比率——衡量資產(chǎn)的運營能力
（一）計算特點
（二）具體指標
指標
公式
www.examw.com
應收賬款周轉(zhuǎn)率
應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷應收賬款
應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入/應收賬款）
應收賬款與收入比=應收賬款÷銷售收入
存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷存貨
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷存貨）
存貨與收入比=存貨÷銷售收入
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷流動資產(chǎn)
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷流動資產(chǎn)）=365÷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
流動資產(chǎn)與收入比=流動資產(chǎn)÷銷售收入
凈營運資本周轉(zhuǎn)率
凈營運資本周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷凈營運資本
凈營運資本周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷凈營運資本）
=365÷凈營運資本周轉(zhuǎn)次數(shù)
凈營運資本與收入比=凈營運資本÷銷售收入
非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷非流動資產(chǎn)
非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷非流動資產(chǎn)）=365÷非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
非流動資產(chǎn)與收入比=非流動資產(chǎn)÷銷售收入
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷總資產(chǎn)
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入/總資產(chǎn)）=365÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
資產(chǎn)與收入比=總資產(chǎn)÷銷售收入=1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
（三）指標分析應注意的問題
1.應收賬款周轉(zhuǎn)率P53-54
指標計算
應注意的問題
應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷應收賬款
1.銷售收入的賒銷比例問題；
2.應收賬款年末余額的可靠性問題；
3.應收賬款的減值準備問題；
4.應收票據(jù)應計入應收賬款周轉(zhuǎn)率，起名應收賬款及應收票據(jù)周轉(zhuǎn)率；
5.應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越少越好；
6.應收賬款分析應與銷售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來。
應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入/應收賬款）
應收賬款與收入比=應收賬款÷銷售收入
【例題12·單項選擇題】某公司2004年度銷售凈額為6000萬元。年初應收賬款余額為300萬元，年末應收賬款余額為500萬元，壞賬準備按應收賬款余額10%提取。每年按360天計算，則該公司應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ ）天。
A.15 B.17 C.22 D.24
【答案】D
【解析】應收賬款周轉(zhuǎn)率=6000÷[（300+500）÷2]=15（次），應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/15=24（天）。
2.存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷存貨
1.計算存貨周轉(zhuǎn)率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的。在短期償債能力分析中，在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，應統(tǒng)一使用“銷售收入”計算周轉(zhuǎn)率。如果是為了評估存貨管理的業(yè)績，應當使用“銷售成本”計算存貨周轉(zhuǎn)率。
2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越短越好。存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個的存貨水平，所以存貨不是越少越好。
3.應注意應付款項、存貨和應收賬款（或銷售）之間的關(guān)系。
4.應關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷存貨）
存貨與收入比=存貨÷銷售收入
【例題13·單項選擇題】兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則毛利率高的企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率（以銷售成本為基礎計算）（ ）。
A．高 B．低 C．不變 D．難以判斷
【答案】B
【解析】毛利率=1－銷售成本率，存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越低。
3.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素
關(guān)系公式
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=∑各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)
總資產(chǎn)與銷售收入比=∑各項資產(chǎn)與銷售收入比
【例題14·單項選擇題】某企業(yè)2009年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次，非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為3次，若一年有360天，則流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ ）。
A.360 B.180 C.120 D.60
【答案】D
【解析】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/2=180天
非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/3=120天
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=180-120=60天