二、長期償債能力比率
(一)指標計算
（二）指標分析
1.注意財務杠桿的衡量指標：權益乘數和產權比率
（1）指標間的關系
權益乘數與產權比率、資產負債率同方向變化。
【例題7·單項選擇題】在下列關于資產負債率、權益乘數和產權比率之間關系的表達式中，正確的是( )。
A.資產負債率+權益乘數=產權比率
B.資產負債率－權益乘數=產權比率
C.資產負債率×權益乘數=產權比率
D.資產負債率÷權益乘數=產權比率
【答案】C
【解析】資產負債率=負債總額/資產總額，權益乘數=資產總額/權益總額，產權比率=負債總額/權益總額。所以，資產負債率×權益乘數=（負債總額/資產總額）×（資產總額/權益總額）=負債總額/權益總額=產權比率。
（2）指標的分析
P51:產權比率和權益乘數是兩種常用的財務杠桿比率，影響特定情況下資產凈利率和權益凈利率之間的關系。財務杠桿既表明債務多少，與償債能力有關；還表明權益凈利率的風險，與盈利能力有關。
【例題8·多項選擇題】權益乘數的高低取決于企業(yè)的資金結構，權益乘數越高（ ）。
A.資產負債率越高
B.財務風險越大
C.財務杠桿作用度越大
D.產權比率越低
【答案】ABC
【解析】權益乘數=1/（1-資產負債率）=1+產權比率，所以權益乘數、資產負債率及產權比率是同向變動，且指標越高，財務風險越大，財務杠桿作用越大。
【例題9·單項選擇題】某企業(yè)的資產利潤率為20％，若產權比率為l，則權益凈利率為（ ）。（2009年原）
A.15％ B.20％ C.30％ D.40％
【答案】D
【解析】權益凈利率=資產利潤率×權益乘數=資產利潤率×（1＋產權比率）=20％×（1＋1）=40％
2.付息能力分析
利息保障倍數=息稅前利潤÷利息費用=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）÷利息費用
利息保障倍數越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多。
現金流量利息保障倍數=經營現金流量÷利息費用
它比收益基礎的利息保障倍數更可靠，因為實際用以支付利息的是現金，而不是收益。
（三）影響長期償債能力的其他因素（表外因素）
1.長期租賃：當企業(yè)的經營租賃量比較大、期限比較長或具有經常性時，就形成了一種長期性籌資
2.債務擔保：在分析企業(yè)長期償債能力時，應根據有關資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。
3.未決訴訟：未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業(yè)的償債能力，因此在評價企業(yè)長期償債能力時也要考慮其潛在影響。
【例題10·多項選擇題】下列各項中，影響企業(yè)長期償債能力的事項有( )。（2009新）
A.未決訴訟 B.債務擔保
C.長期租賃 D.或有負債
【答案】ABCD
【解析】選項ABCD均為影響長期償債能力的表外影響因素。
【例題11·多項選擇題】下列會影響長期償債能力,但屬于資產負債表之外的影響因素有( )
A.利息保障倍數提高 B.融資租賃
C.經常性的經營租賃 D.債務擔保
【答案】ACD
【解析】利息保障倍數是依據利潤表確定的。
三、資產管理比率——衡量資產的運營能力
（一）計算特點
（二）具體指標
指標
公式
www.examw.com
應收賬款周轉率
應收賬款周轉次數=銷售收入÷應收賬款
應收賬款周轉天數=365÷（銷售收入/應收賬款）
應收賬款與收入比=應收賬款÷銷售收入
存貨周轉率
存貨周轉次數=銷售收入÷存貨
存貨周轉天數=365÷（銷售收入÷存貨）
存貨與收入比=存貨÷銷售收入
流動資產周轉率
流動資產周轉次數=銷售收入÷流動資產
流動資產周轉天數=365÷（銷售收入÷流動資產）=365÷流動資產周轉次數
流動資產與收入比=流動資產÷銷售收入
凈營運資本周轉率
凈營運資本周轉次數=銷售收入÷凈營運資本
凈營運資本周轉天數=365÷（銷售收入÷凈營運資本）
=365÷凈營運資本周轉次數
凈營運資本與收入比=凈營運資本÷銷售收入
非流動資產周轉率
非流動資產周轉次數=銷售收入÷非流動資產
非流動資產周轉天數=365÷（銷售收入÷非流動資產）=365÷非流動資產周轉次數
非流動資產與收入比=非流動資產÷銷售收入
總資產周轉率
總資產周轉次數=銷售收入÷總資產
總資產周轉天數=365÷（銷售收入/總資產）=365÷總資產周轉次數
資產與收入比=總資產÷銷售收入=1/總資產周轉次數
（三）指標分析應注意的問題
1.應收賬款周轉率P53-54
指標計算
應注意的問題
應收賬款周轉次數=銷售收入÷應收賬款
1.銷售收入的賒銷比例問題；
2.應收賬款年末余額的可靠性問題；
3.應收賬款的減值準備問題；
4.應收票據應計入應收賬款周轉率，起名應收賬款及應收票據周轉率；
5.應收賬款周轉天數不是越少越好；
6.應收賬款分析應與銷售額分析、現金分析聯系起來。
應收賬款周轉天數=365÷（銷售收入/應收賬款）
應收賬款與收入比=應收賬款÷銷售收入
【例題12·單項選擇題】某公司2004年度銷售凈額為6000萬元。年初應收賬款余額為300萬元，年末應收賬款余額為500萬元，壞賬準備按應收賬款余額10%提取。每年按360天計算，則該公司應收賬款周轉天數為（ ）天。
A.15 B.17 C.22 D.24
【答案】D
【解析】應收賬款周轉率=6000÷[（300+500）÷2]=15（次），應收賬款周轉天數=360/15=24（天）。
2.存貨周轉率
存貨周轉次數=銷售收入÷存貨
1.計算存貨周轉率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉額，要看分析的目的。在短期償債能力分析中，在分解總資產周轉率時，應統(tǒng)一使用“銷售收入”計算周轉率。如果是為了評估存貨管理的業(yè)績，應當使用“銷售成本”計算存貨周轉率。
2.存貨周轉天數不是越短越好。存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉需要，在特定的生產經營條件下存在一個的存貨水平，所以存貨不是越少越好。
3.應注意應付款項、存貨和應收賬款（或銷售）之間的關系。
4.應關注構成存貨的產成品、自制半成品、原材料、在產品和低值易耗品之間的比例關系。
存貨周轉天數=365÷（銷售收入÷存貨）
存貨與收入比=存貨÷銷售收入
【例題13·單項選擇題】兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則毛利率高的企業(yè)存貨周轉率（以銷售成本為基礎計算）（ ）。
A．高 B．低 C．不變 D．難以判斷
【答案】B
【解析】毛利率=1－銷售成本率，存貨周轉率=銷售成本/平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉率越低。
3.資產周轉率的驅動因素
關系公式
總資產周轉天數=∑各項資產周轉天數
總資產與銷售收入比=∑各項資產與銷售收入比
【例題14·單項選擇題】某企業(yè)2009年的總資產周轉次數為2次，非流動資產周轉次數為3次，若一年有360天，則流動資產周轉天數為（ ）。
A.360 B.180 C.120 D.60
【答案】D
【解析】總資產周轉天數=360/2=180天
非流動資產周轉天數=360/3=120天
流動資產周轉天數=180-120=60天
(一)指標計算
（二）指標分析
1.注意財務杠桿的衡量指標：權益乘數和產權比率
（1）指標間的關系
權益乘數與產權比率、資產負債率同方向變化。
【例題7·單項選擇題】在下列關于資產負債率、權益乘數和產權比率之間關系的表達式中，正確的是( )。
A.資產負債率+權益乘數=產權比率
B.資產負債率－權益乘數=產權比率
C.資產負債率×權益乘數=產權比率
D.資產負債率÷權益乘數=產權比率
【答案】C
【解析】資產負債率=負債總額/資產總額，權益乘數=資產總額/權益總額，產權比率=負債總額/權益總額。所以，資產負債率×權益乘數=（負債總額/資產總額）×（資產總額/權益總額）=負債總額/權益總額=產權比率。
（2）指標的分析
P51:產權比率和權益乘數是兩種常用的財務杠桿比率，影響特定情況下資產凈利率和權益凈利率之間的關系。財務杠桿既表明債務多少，與償債能力有關；還表明權益凈利率的風險，與盈利能力有關。
【例題8·多項選擇題】權益乘數的高低取決于企業(yè)的資金結構，權益乘數越高（ ）。
A.資產負債率越高
B.財務風險越大
C.財務杠桿作用度越大
D.產權比率越低
【答案】ABC
【解析】權益乘數=1/（1-資產負債率）=1+產權比率，所以權益乘數、資產負債率及產權比率是同向變動，且指標越高，財務風險越大，財務杠桿作用越大。
【例題9·單項選擇題】某企業(yè)的資產利潤率為20％，若產權比率為l，則權益凈利率為（ ）。（2009年原）
A.15％ B.20％ C.30％ D.40％
【答案】D
【解析】權益凈利率=資產利潤率×權益乘數=資產利潤率×（1＋產權比率）=20％×（1＋1）=40％
2.付息能力分析
利息保障倍數=息稅前利潤÷利息費用=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）÷利息費用
利息保障倍數越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多。
現金流量利息保障倍數=經營現金流量÷利息費用
它比收益基礎的利息保障倍數更可靠，因為實際用以支付利息的是現金，而不是收益。
（三）影響長期償債能力的其他因素（表外因素）
1.長期租賃：當企業(yè)的經營租賃量比較大、期限比較長或具有經常性時，就形成了一種長期性籌資
2.債務擔保：在分析企業(yè)長期償債能力時，應根據有關資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。
3.未決訴訟：未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業(yè)的償債能力，因此在評價企業(yè)長期償債能力時也要考慮其潛在影響。
【例題10·多項選擇題】下列各項中，影響企業(yè)長期償債能力的事項有( )。（2009新）
A.未決訴訟 B.債務擔保
C.長期租賃 D.或有負債
【答案】ABCD
【解析】選項ABCD均為影響長期償債能力的表外影響因素。
【例題11·多項選擇題】下列會影響長期償債能力,但屬于資產負債表之外的影響因素有( )
A.利息保障倍數提高 B.融資租賃
C.經常性的經營租賃 D.債務擔保
【答案】ACD
【解析】利息保障倍數是依據利潤表確定的。
三、資產管理比率——衡量資產的運營能力
（一）計算特點
（二）具體指標
指標
公式
www.examw.com
應收賬款周轉率
應收賬款周轉次數=銷售收入÷應收賬款
應收賬款周轉天數=365÷（銷售收入/應收賬款）
應收賬款與收入比=應收賬款÷銷售收入
存貨周轉率
存貨周轉次數=銷售收入÷存貨
存貨周轉天數=365÷（銷售收入÷存貨）
存貨與收入比=存貨÷銷售收入
流動資產周轉率
流動資產周轉次數=銷售收入÷流動資產
流動資產周轉天數=365÷（銷售收入÷流動資產）=365÷流動資產周轉次數
流動資產與收入比=流動資產÷銷售收入
凈營運資本周轉率
凈營運資本周轉次數=銷售收入÷凈營運資本
凈營運資本周轉天數=365÷（銷售收入÷凈營運資本）
=365÷凈營運資本周轉次數
凈營運資本與收入比=凈營運資本÷銷售收入
非流動資產周轉率
非流動資產周轉次數=銷售收入÷非流動資產
非流動資產周轉天數=365÷（銷售收入÷非流動資產）=365÷非流動資產周轉次數
非流動資產與收入比=非流動資產÷銷售收入
總資產周轉率
總資產周轉次數=銷售收入÷總資產
總資產周轉天數=365÷（銷售收入/總資產）=365÷總資產周轉次數
資產與收入比=總資產÷銷售收入=1/總資產周轉次數
（三）指標分析應注意的問題
1.應收賬款周轉率P53-54
指標計算
應注意的問題
應收賬款周轉次數=銷售收入÷應收賬款
1.銷售收入的賒銷比例問題；
2.應收賬款年末余額的可靠性問題；
3.應收賬款的減值準備問題；
4.應收票據應計入應收賬款周轉率，起名應收賬款及應收票據周轉率；
5.應收賬款周轉天數不是越少越好；
6.應收賬款分析應與銷售額分析、現金分析聯系起來。
應收賬款周轉天數=365÷（銷售收入/應收賬款）
應收賬款與收入比=應收賬款÷銷售收入
【例題12·單項選擇題】某公司2004年度銷售凈額為6000萬元。年初應收賬款余額為300萬元，年末應收賬款余額為500萬元，壞賬準備按應收賬款余額10%提取。每年按360天計算，則該公司應收賬款周轉天數為（ ）天。
A.15 B.17 C.22 D.24
【答案】D
【解析】應收賬款周轉率=6000÷[（300+500）÷2]=15（次），應收賬款周轉天數=360/15=24（天）。
2.存貨周轉率
存貨周轉次數=銷售收入÷存貨
1.計算存貨周轉率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉額，要看分析的目的。在短期償債能力分析中，在分解總資產周轉率時，應統(tǒng)一使用“銷售收入”計算周轉率。如果是為了評估存貨管理的業(yè)績，應當使用“銷售成本”計算存貨周轉率。
2.存貨周轉天數不是越短越好。存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉需要，在特定的生產經營條件下存在一個的存貨水平，所以存貨不是越少越好。
3.應注意應付款項、存貨和應收賬款（或銷售）之間的關系。
4.應關注構成存貨的產成品、自制半成品、原材料、在產品和低值易耗品之間的比例關系。
存貨周轉天數=365÷（銷售收入÷存貨）
存貨與收入比=存貨÷銷售收入
【例題13·單項選擇題】兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則毛利率高的企業(yè)存貨周轉率（以銷售成本為基礎計算）（ ）。
A．高 B．低 C．不變 D．難以判斷
【答案】B
【解析】毛利率=1－銷售成本率，存貨周轉率=銷售成本/平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉率越低。
3.資產周轉率的驅動因素
關系公式
總資產周轉天數=∑各項資產周轉天數
總資產與銷售收入比=∑各項資產與銷售收入比
【例題14·單項選擇題】某企業(yè)2009年的總資產周轉次數為2次，非流動資產周轉次數為3次，若一年有360天，則流動資產周轉天數為（ ）。
A.360 B.180 C.120 D.60
【答案】D
【解析】總資產周轉天數=360/2=180天
非流動資產周轉天數=360/3=120天
流動資產周轉天數=180-120=60天