第五節(jié) 有效市場假設(shè)理論及其運(yùn)用
一、有效市場的基本概念
有效市場假設(shè)理論(EMH)認(rèn)為，證券在任一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格均對所有相關(guān)信息做出了反應(yīng)。股票價(jià)格的任何變化只會是由新信息引起的。由于新信息是不可預(yù)測的，因此股票價(jià)格的變化也就是隨機(jī)變動的。在一個(gè)有效的市場上，將不會存在證券價(jià)格被高估或被低估的情況，投資者將不可能根據(jù)已知信息獲利。
二、有效市場形式
市場不可能是嚴(yán)格有效的，也不可能是完全無效的，市場有效性只是一個(gè)程度問題。
將信息可以分為三種類型：一是歷史價(jià)格信息;二是公開信息以及全部信息。
在此基礎(chǔ)上將市場有效性分為三種形式：弱勢有效市場、半強(qiáng)勢有效市場以及強(qiáng)勢市場。
弱勢有效市場假設(shè)認(rèn)為，當(dāng)前的股票價(jià)格已經(jīng)充分反映了全部歷史價(jià)格信息和交易信息，如果市場是弱勢有效的，那么投資分析中的技術(shù)分析方法將不再有效。
半強(qiáng)勢有效市場假設(shè)認(rèn)為，當(dāng)前的股票價(jià)格已經(jīng)充分反映了與公司前景有關(guān)的全部公開信息。
強(qiáng)勢有效市場假設(shè)認(rèn)為，當(dāng)前的股票價(jià)格反映了全部信息的影響，全部信息不但包括歷史價(jià)格信息、全部公開信息，而且還包括私人信息以及未公開的內(nèi)幕信息等。這是一個(gè)極端的假設(shè)，是對任何內(nèi)幕信息的價(jià)值持否定態(tài)度。
三、市場異常現(xiàn)象
(1) 日歷現(xiàn)象
(2) 事件異常
(3) 公司異常
(4) 會計(jì)異常
四、有效市場理論對投資管理的影響
有效市場理論是指數(shù)基金產(chǎn)生的哲學(xué)基礎(chǔ)。
一、有效市場的基本概念
有效市場假設(shè)理論(EMH)認(rèn)為，證券在任一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格均對所有相關(guān)信息做出了反應(yīng)。股票價(jià)格的任何變化只會是由新信息引起的。由于新信息是不可預(yù)測的，因此股票價(jià)格的變化也就是隨機(jī)變動的。在一個(gè)有效的市場上，將不會存在證券價(jià)格被高估或被低估的情況，投資者將不可能根據(jù)已知信息獲利。
二、有效市場形式
市場不可能是嚴(yán)格有效的，也不可能是完全無效的，市場有效性只是一個(gè)程度問題。
將信息可以分為三種類型：一是歷史價(jià)格信息;二是公開信息以及全部信息。
在此基礎(chǔ)上將市場有效性分為三種形式：弱勢有效市場、半強(qiáng)勢有效市場以及強(qiáng)勢市場。
弱勢有效市場假設(shè)認(rèn)為，當(dāng)前的股票價(jià)格已經(jīng)充分反映了全部歷史價(jià)格信息和交易信息，如果市場是弱勢有效的，那么投資分析中的技術(shù)分析方法將不再有效。
半強(qiáng)勢有效市場假設(shè)認(rèn)為，當(dāng)前的股票價(jià)格已經(jīng)充分反映了與公司前景有關(guān)的全部公開信息。
強(qiáng)勢有效市場假設(shè)認(rèn)為，當(dāng)前的股票價(jià)格反映了全部信息的影響，全部信息不但包括歷史價(jià)格信息、全部公開信息，而且還包括私人信息以及未公開的內(nèi)幕信息等。這是一個(gè)極端的假設(shè)，是對任何內(nèi)幕信息的價(jià)值持否定態(tài)度。
三、市場異常現(xiàn)象
(1) 日歷現(xiàn)象
(2) 事件異常
(3) 公司異常
(4) 會計(jì)異常
四、有效市場理論對投資管理的影響
有效市場理論是指數(shù)基金產(chǎn)生的哲學(xué)基礎(chǔ)。