四、項(xiàng)目融資
概念 從狹義上理解，項(xiàng)目融資就是通過項(xiàng)目來融資，也可以說是以項(xiàng)目的資產(chǎn)、收益做抵押來融資。
特點(diǎn) ⑴項(xiàng)目導(dǎo)向；⑵有限追索；⑶風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)；⑷非公司負(fù)債型融資；⑸信用結(jié)構(gòu)多樣化；⑹融資成本較高。
注意：⑸信用結(jié)構(gòu)多樣化。在項(xiàng)目融資中，用于支持貸款的信用結(jié)構(gòu)的安排是靈活和多樣化的。項(xiàng)目融資的框架結(jié)構(gòu)由四個(gè)基本模塊組成，即項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)和項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)。
項(xiàng)目信用保證結(jié)構(gòu)。對于銀行和其它債權(quán)人而言，項(xiàng)目融資的安全性來自兩個(gè)方面。一方面來自項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度；另一方面來自項(xiàng)目之外的各種直接或間接的擔(dān)保。這些擔(dān)保可以是由項(xiàng)目的投資者提供的，也可以是由與項(xiàng)目有直接或間接利益關(guān)系的其他方面提供的。這些擔(dān)?？梢允侵苯拥呢?cái)務(wù)保證，如完工擔(dān)保、成本超支擔(dān)保、不可預(yù)見費(fèi)用擔(dān)保；也可以是間接的或非財(cái)務(wù)性的擔(dān)保，如長期購買項(xiàng)目產(chǎn)品的協(xié)議、技術(shù)服務(wù)協(xié)議、以某種定價(jià)公式為基礎(chǔ)的長期供貨協(xié)議等。
方式 BOT方式 特點(diǎn) ①擴(kuò)大資金來源，政府能在資金缺乏的情況下利用外部資金建設(shè)一些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；②提高項(xiàng)目管理的效率，增加國有企業(yè)人員對外交往的經(jīng)驗(yàn)及提高管理水平；③發(fā)展中國家可吸收外國投資，引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)。
融資過程 項(xiàng)目主辦方注冊一家項(xiàng)目公司項(xiàng)目、公司與承包商簽訂施工合同，接受保證金，同時(shí)接受分包商或供應(yīng)商的保證金的轉(zhuǎn)讓，與經(jīng)營者簽訂經(jīng)營協(xié)議項(xiàng)目公司與商業(yè)銀行簽訂貸款協(xié)議，與出口信用貸款人簽訂買方信貸協(xié)議商業(yè)銀行提供出口信用貸款擔(dān)保，并接受項(xiàng)目擔(dān)保項(xiàng)目公司向擔(dān)保信托方轉(zhuǎn)讓收入
具體形式 標(biāo)準(zhǔn)BOT（建設(shè)—經(jīng)營—移交）；
BOOT（建設(shè)—擁有—經(jīng)營—移交）；
BOO（建設(shè)—擁有—經(jīng)營）。
ABS方式 含義 ABS（Asset－Backed Securitization）是指以資產(chǎn)支持的證券化。具體講，它是以目標(biāo)項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項(xiàng)目資產(chǎn)的未來收益為保證，通過在國際資本市場上發(fā)行債券籌集資金的一種項(xiàng)目融資方式。
運(yùn)作過程 ①組建SPC②SPC與項(xiàng)目結(jié)合③利用信用增級手段使該組資產(chǎn)獲得預(yù)期的信用等級④SPC發(fā)行債券階段⑤SPC的償債階段
BOT與ABS區(qū)別 （1）BOT方式的操作復(fù)雜，難度大；（2）BOT項(xiàng)目的所有權(quán)、運(yùn)營權(quán)在特許期內(nèi)屬于項(xiàng)目公司，特許期屆滿，所有權(quán)將移交給政府，ABS方式中，在債券的發(fā)行期內(nèi)，項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)屬于SPC，而項(xiàng)目的運(yùn)營決策權(quán)屬于原始收益人，原始收益人有義務(wù)把項(xiàng)目的現(xiàn)金收入支付給SPC，待債券到期，用資產(chǎn)產(chǎn)生的收入還本付息后，資產(chǎn)的所有權(quán)又復(fù)歸原始權(quán)益人；（3）BOT項(xiàng)目投資人一般都為企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)，其投資是不能隨便放棄和轉(zhuǎn)讓的，每一個(gè)投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對較大。而ABS項(xiàng)目的投資者是國際資本市場上的債券購買者，數(shù)量眾多，這就極大地分散了投資風(fēng)險(xiǎn)；（4）BOT方式是非政府資本介入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，其實(shí)質(zhì)是BOT項(xiàng)目在特許期內(nèi)的民營化，因此，某些關(guān)系國計(jì)民生的要害部門是不能采用BOT方式的。ABS方式則不然，在債券的發(fā)行期間，項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)雖然歸SPC所有，但項(xiàng)目的經(jīng)營決策權(quán)依然歸原始權(quán)益人所有。相比而言，在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，ABS方式的使用范圍要比BOT方式廣泛。
TOT方式 含義 TOT（Transfer—Operate—Transfer），即移交——經(jīng)營——移交，它是指通過出售現(xiàn)有投產(chǎn)項(xiàng)目在一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量，從而獲得資金來建設(shè)新項(xiàng)目的一種融資方式。具體說來，是東道國把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的項(xiàng)目在一定期限內(nèi)移交（T）給外資經(jīng)營（O），以項(xiàng)目在該期限內(nèi)的現(xiàn)金流量為標(biāo)的，一次性地從外商那里融得一筆資金，用于建設(shè)新的項(xiàng)目；外資經(jīng)營期滿后，再把原來項(xiàng)目移交（T）回東道國。
運(yùn)作過程 ①東道國項(xiàng)目發(fā)起人設(shè)立SPC，發(fā)起人把完工項(xiàng)目的所有權(quán)和新建項(xiàng)目的所有權(quán)均轉(zhuǎn)讓給SPC②SPC與外商洽談以達(dá)成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)運(yùn)行項(xiàng)目在未來一定期限內(nèi)全部或部分經(jīng)營權(quán)的協(xié)議，并取得資金③東道國利用獲得資金來建設(shè)新項(xiàng)目④新項(xiàng)目投入運(yùn)行⑤轉(zhuǎn)讓經(jīng)營項(xiàng)目期滿后，收回轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目.
特點(diǎn) ①有利于引進(jìn)先進(jìn)的管理方式；②項(xiàng)目引資成功的可能性增加；③使建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)和營運(yùn)時(shí)間提前；④融資對象更為廣泛；⑤具有很強(qiáng)的可操作性。
BOT與TOT區(qū)別 與BOT方式相比，TOT不以需要融資的項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度為保證，不依賴這個(gè)項(xiàng)目，而是依賴所獲特許經(jīng)營權(quán)的項(xiàng)目的一定時(shí)期的未來收益。融資成功與否取決于已經(jīng)建設(shè)好的項(xiàng)目，與需籌資項(xiàng)目分割開來，融資人對現(xiàn)項(xiàng)目無發(fā)言權(quán)，無直接關(guān)系，政府具有完全的控制權(quán)。
PFI方式 含義 PFI（Private Finance Initiative）即“私人主動(dòng)融資”，是指由私營企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營，從政府方或接受服務(wù)方收取費(fèi)用以回收成本。該方式是政府與私人部門合作，由私營部門承擔(dān)部分政府公共物品的生產(chǎn)或提供公共服務(wù)，政府購買私營部門提供的產(chǎn)品或服務(wù)，或給予私營部門以收費(fèi)特許權(quán)，或政府與私營部門以合伙方式共同營運(yùn)等方式，來實(shí)現(xiàn)政府公共物品產(chǎn)出中的資源配置化、效率和產(chǎn)出的化。
典型模式 經(jīng)濟(jì)上自立的項(xiàng)目 這種方式實(shí)施的PFI項(xiàng)目，私人部門自提供服務(wù)時(shí)，政府不向其提供財(cái)政的支持，但是在政府的政策支持下，私人部門是通過項(xiàng)目的服務(wù)向最終使用者收費(fèi)，來回收成本和實(shí)現(xiàn)利潤。
向公共部門出售服務(wù)的項(xiàng)目 私人部門提供項(xiàng)目服務(wù)所產(chǎn)生的成本，完全地或主要地通過私人部門服務(wù)提供者向公共部門收費(fèi)來補(bǔ)償。
合資經(jīng)營 公共部門和私人部門共同出資、分擔(dān)成本和共享收益。但是，為了使項(xiàng)目成為一個(gè)真正的PFI項(xiàng)目，項(xiàng)目的控制權(quán)必須是由私人部門來掌握，公共部門只是一個(gè)合伙人的角色。
例題解析
1．根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》，各種經(jīng)營性固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目必須實(shí)行資本金制度，用來計(jì)算資本金基數(shù)的總投資是指投資項(xiàng)目的（）。
A.靜態(tài)投資與動(dòng)態(tài)投資之和
B.固定資產(chǎn)投資與鋪底流動(dòng)資金之和
C.固定資產(chǎn)總投資
D.建筑安裝工程總造價(jià)
【答案】B
【解題思路】本題考核的是項(xiàng)目資本金制度，計(jì)算資本金基數(shù)的總投資，是指投資項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資與鋪底流動(dòng)資金之和。
2．[2006年考題]某企業(yè)為籌集資金，發(fā)行面額為500萬元的8年期債券，票面利率為10%，發(fā)行費(fèi)用率為5%，企業(yè)所得稅稅率為33%，發(fā)行300萬元優(yōu)先股，籌資費(fèi)用率為4%，股息年利率為12%。則該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本率為（ ）。
A 9.09%
B 9.42%
C 9.72%
D 10.46%
【答案】A
3．在下列籌資方式中，不改變企業(yè)控制權(quán)，并能將資金使用代價(jià)計(jì)入成本的是（）。
A.發(fā)行優(yōu)先股
B.發(fā)行普通股
C.發(fā)行債券
D.吸收國外資本直接投資
【答案】C
【解題思路】本題考核的是負(fù)債籌資?！安桓淖兤髽I(yè)控制權(quán)，并能將資金使用代價(jià)計(jì)入成本”
【知識點(diǎn)拓展】不同行業(yè)投資項(xiàng)目資本金占總投資的比例。
4．對于銀行和其他債權(quán)人而言，項(xiàng)目融資的安全性來自于（ ）。
A.項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度和項(xiàng)目之外的各種擔(dān)保
B.項(xiàng)目本身的財(cái)務(wù)狀況和各種擔(dān)保
C.項(xiàng)目本身的經(jīng)營能力和項(xiàng)目之外的融資渠道
D.項(xiàng)目本身的負(fù)債結(jié)構(gòu)和融資渠道
【答案】A
【解析】項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)。對于銀行和其它債權(quán)人而言，項(xiàng)目融資的安全性來自兩個(gè)方面。一方面來自項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度；另一方面來自項(xiàng)目之外的各種直接或間接的擔(dān)保。
5．在下列融資方式中，需要組建一個(gè)特別用途公司SPC進(jìn)行運(yùn)作的是（ ）。
A. BOT和ABS
B.ABS和TOT
C.TOT和PFI
D.PFI和BOOT
【答案】B
【解析】項(xiàng)目融資方式中，ABS和TOT兩種方式的特殊性，要求在運(yùn)作過程中首先要組建一個(gè)特別用途公司SPC，而BOT和PFI方式不需要組建一個(gè)特別用途公司SPC。
【知識點(diǎn)延伸】教材介紹了四種項(xiàng)目融資方式，對于該四種項(xiàng)目融資方式的運(yùn)作過程，考生一定要理解，在此基礎(chǔ)上，掌握該四種項(xiàng)目融資方式的的特點(diǎn)，這是歷年必考的內(nèi)容。
概念 從狹義上理解，項(xiàng)目融資就是通過項(xiàng)目來融資，也可以說是以項(xiàng)目的資產(chǎn)、收益做抵押來融資。
特點(diǎn) ⑴項(xiàng)目導(dǎo)向；⑵有限追索；⑶風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)；⑷非公司負(fù)債型融資；⑸信用結(jié)構(gòu)多樣化；⑹融資成本較高。
注意：⑸信用結(jié)構(gòu)多樣化。在項(xiàng)目融資中，用于支持貸款的信用結(jié)構(gòu)的安排是靈活和多樣化的。項(xiàng)目融資的框架結(jié)構(gòu)由四個(gè)基本模塊組成，即項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)和項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)。
項(xiàng)目信用保證結(jié)構(gòu)。對于銀行和其它債權(quán)人而言，項(xiàng)目融資的安全性來自兩個(gè)方面。一方面來自項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度；另一方面來自項(xiàng)目之外的各種直接或間接的擔(dān)保。這些擔(dān)保可以是由項(xiàng)目的投資者提供的，也可以是由與項(xiàng)目有直接或間接利益關(guān)系的其他方面提供的。這些擔(dān)?？梢允侵苯拥呢?cái)務(wù)保證，如完工擔(dān)保、成本超支擔(dān)保、不可預(yù)見費(fèi)用擔(dān)保；也可以是間接的或非財(cái)務(wù)性的擔(dān)保，如長期購買項(xiàng)目產(chǎn)品的協(xié)議、技術(shù)服務(wù)協(xié)議、以某種定價(jià)公式為基礎(chǔ)的長期供貨協(xié)議等。
方式 BOT方式 特點(diǎn) ①擴(kuò)大資金來源，政府能在資金缺乏的情況下利用外部資金建設(shè)一些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；②提高項(xiàng)目管理的效率，增加國有企業(yè)人員對外交往的經(jīng)驗(yàn)及提高管理水平；③發(fā)展中國家可吸收外國投資，引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)。
融資過程 項(xiàng)目主辦方注冊一家項(xiàng)目公司項(xiàng)目、公司與承包商簽訂施工合同，接受保證金，同時(shí)接受分包商或供應(yīng)商的保證金的轉(zhuǎn)讓，與經(jīng)營者簽訂經(jīng)營協(xié)議項(xiàng)目公司與商業(yè)銀行簽訂貸款協(xié)議，與出口信用貸款人簽訂買方信貸協(xié)議商業(yè)銀行提供出口信用貸款擔(dān)保，并接受項(xiàng)目擔(dān)保項(xiàng)目公司向擔(dān)保信托方轉(zhuǎn)讓收入
具體形式 標(biāo)準(zhǔn)BOT（建設(shè)—經(jīng)營—移交）；
BOOT（建設(shè)—擁有—經(jīng)營—移交）；
BOO（建設(shè)—擁有—經(jīng)營）。
ABS方式 含義 ABS（Asset－Backed Securitization）是指以資產(chǎn)支持的證券化。具體講，它是以目標(biāo)項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項(xiàng)目資產(chǎn)的未來收益為保證，通過在國際資本市場上發(fā)行債券籌集資金的一種項(xiàng)目融資方式。
運(yùn)作過程 ①組建SPC②SPC與項(xiàng)目結(jié)合③利用信用增級手段使該組資產(chǎn)獲得預(yù)期的信用等級④SPC發(fā)行債券階段⑤SPC的償債階段
BOT與ABS區(qū)別 （1）BOT方式的操作復(fù)雜，難度大；（2）BOT項(xiàng)目的所有權(quán)、運(yùn)營權(quán)在特許期內(nèi)屬于項(xiàng)目公司，特許期屆滿，所有權(quán)將移交給政府，ABS方式中，在債券的發(fā)行期內(nèi)，項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)屬于SPC，而項(xiàng)目的運(yùn)營決策權(quán)屬于原始收益人，原始收益人有義務(wù)把項(xiàng)目的現(xiàn)金收入支付給SPC，待債券到期，用資產(chǎn)產(chǎn)生的收入還本付息后，資產(chǎn)的所有權(quán)又復(fù)歸原始權(quán)益人；（3）BOT項(xiàng)目投資人一般都為企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)，其投資是不能隨便放棄和轉(zhuǎn)讓的，每一個(gè)投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對較大。而ABS項(xiàng)目的投資者是國際資本市場上的債券購買者，數(shù)量眾多，這就極大地分散了投資風(fēng)險(xiǎn)；（4）BOT方式是非政府資本介入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，其實(shí)質(zhì)是BOT項(xiàng)目在特許期內(nèi)的民營化，因此，某些關(guān)系國計(jì)民生的要害部門是不能采用BOT方式的。ABS方式則不然，在債券的發(fā)行期間，項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)雖然歸SPC所有，但項(xiàng)目的經(jīng)營決策權(quán)依然歸原始權(quán)益人所有。相比而言，在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，ABS方式的使用范圍要比BOT方式廣泛。
TOT方式 含義 TOT（Transfer—Operate—Transfer），即移交——經(jīng)營——移交，它是指通過出售現(xiàn)有投產(chǎn)項(xiàng)目在一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量，從而獲得資金來建設(shè)新項(xiàng)目的一種融資方式。具體說來，是東道國把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的項(xiàng)目在一定期限內(nèi)移交（T）給外資經(jīng)營（O），以項(xiàng)目在該期限內(nèi)的現(xiàn)金流量為標(biāo)的，一次性地從外商那里融得一筆資金，用于建設(shè)新的項(xiàng)目；外資經(jīng)營期滿后，再把原來項(xiàng)目移交（T）回東道國。
運(yùn)作過程 ①東道國項(xiàng)目發(fā)起人設(shè)立SPC，發(fā)起人把完工項(xiàng)目的所有權(quán)和新建項(xiàng)目的所有權(quán)均轉(zhuǎn)讓給SPC②SPC與外商洽談以達(dá)成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)運(yùn)行項(xiàng)目在未來一定期限內(nèi)全部或部分經(jīng)營權(quán)的協(xié)議，并取得資金③東道國利用獲得資金來建設(shè)新項(xiàng)目④新項(xiàng)目投入運(yùn)行⑤轉(zhuǎn)讓經(jīng)營項(xiàng)目期滿后，收回轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目.
特點(diǎn) ①有利于引進(jìn)先進(jìn)的管理方式；②項(xiàng)目引資成功的可能性增加；③使建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)和營運(yùn)時(shí)間提前；④融資對象更為廣泛；⑤具有很強(qiáng)的可操作性。
BOT與TOT區(qū)別 與BOT方式相比，TOT不以需要融資的項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度為保證，不依賴這個(gè)項(xiàng)目，而是依賴所獲特許經(jīng)營權(quán)的項(xiàng)目的一定時(shí)期的未來收益。融資成功與否取決于已經(jīng)建設(shè)好的項(xiàng)目，與需籌資項(xiàng)目分割開來，融資人對現(xiàn)項(xiàng)目無發(fā)言權(quán)，無直接關(guān)系，政府具有完全的控制權(quán)。
PFI方式 含義 PFI（Private Finance Initiative）即“私人主動(dòng)融資”，是指由私營企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營，從政府方或接受服務(wù)方收取費(fèi)用以回收成本。該方式是政府與私人部門合作，由私營部門承擔(dān)部分政府公共物品的生產(chǎn)或提供公共服務(wù)，政府購買私營部門提供的產(chǎn)品或服務(wù)，或給予私營部門以收費(fèi)特許權(quán)，或政府與私營部門以合伙方式共同營運(yùn)等方式，來實(shí)現(xiàn)政府公共物品產(chǎn)出中的資源配置化、效率和產(chǎn)出的化。
典型模式 經(jīng)濟(jì)上自立的項(xiàng)目 這種方式實(shí)施的PFI項(xiàng)目，私人部門自提供服務(wù)時(shí)，政府不向其提供財(cái)政的支持，但是在政府的政策支持下，私人部門是通過項(xiàng)目的服務(wù)向最終使用者收費(fèi)，來回收成本和實(shí)現(xiàn)利潤。
向公共部門出售服務(wù)的項(xiàng)目 私人部門提供項(xiàng)目服務(wù)所產(chǎn)生的成本，完全地或主要地通過私人部門服務(wù)提供者向公共部門收費(fèi)來補(bǔ)償。
合資經(jīng)營 公共部門和私人部門共同出資、分擔(dān)成本和共享收益。但是，為了使項(xiàng)目成為一個(gè)真正的PFI項(xiàng)目，項(xiàng)目的控制權(quán)必須是由私人部門來掌握，公共部門只是一個(gè)合伙人的角色。
例題解析
1．根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》，各種經(jīng)營性固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目必須實(shí)行資本金制度，用來計(jì)算資本金基數(shù)的總投資是指投資項(xiàng)目的（）。
A.靜態(tài)投資與動(dòng)態(tài)投資之和
B.固定資產(chǎn)投資與鋪底流動(dòng)資金之和
C.固定資產(chǎn)總投資
D.建筑安裝工程總造價(jià)
【答案】B
【解題思路】本題考核的是項(xiàng)目資本金制度，計(jì)算資本金基數(shù)的總投資，是指投資項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資與鋪底流動(dòng)資金之和。
2．[2006年考題]某企業(yè)為籌集資金，發(fā)行面額為500萬元的8年期債券，票面利率為10%，發(fā)行費(fèi)用率為5%，企業(yè)所得稅稅率為33%，發(fā)行300萬元優(yōu)先股，籌資費(fèi)用率為4%，股息年利率為12%。則該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本率為（ ）。
A 9.09%
B 9.42%
C 9.72%
D 10.46%
【答案】A
3．在下列籌資方式中，不改變企業(yè)控制權(quán)，并能將資金使用代價(jià)計(jì)入成本的是（）。
A.發(fā)行優(yōu)先股
B.發(fā)行普通股
C.發(fā)行債券
D.吸收國外資本直接投資
【答案】C
【解題思路】本題考核的是負(fù)債籌資?！安桓淖兤髽I(yè)控制權(quán)，并能將資金使用代價(jià)計(jì)入成本”
【知識點(diǎn)拓展】不同行業(yè)投資項(xiàng)目資本金占總投資的比例。
4．對于銀行和其他債權(quán)人而言，項(xiàng)目融資的安全性來自于（ ）。
A.項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度和項(xiàng)目之外的各種擔(dān)保
B.項(xiàng)目本身的財(cái)務(wù)狀況和各種擔(dān)保
C.項(xiàng)目本身的經(jīng)營能力和項(xiàng)目之外的融資渠道
D.項(xiàng)目本身的負(fù)債結(jié)構(gòu)和融資渠道
【答案】A
【解析】項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)。對于銀行和其它債權(quán)人而言，項(xiàng)目融資的安全性來自兩個(gè)方面。一方面來自項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度；另一方面來自項(xiàng)目之外的各種直接或間接的擔(dān)保。
5．在下列融資方式中，需要組建一個(gè)特別用途公司SPC進(jìn)行運(yùn)作的是（ ）。
A. BOT和ABS
B.ABS和TOT
C.TOT和PFI
D.PFI和BOOT
【答案】B
【解析】項(xiàng)目融資方式中，ABS和TOT兩種方式的特殊性，要求在運(yùn)作過程中首先要組建一個(gè)特別用途公司SPC，而BOT和PFI方式不需要組建一個(gè)特別用途公司SPC。
【知識點(diǎn)延伸】教材介紹了四種項(xiàng)目融資方式，對于該四種項(xiàng)目融資方式的運(yùn)作過程，考生一定要理解，在此基礎(chǔ)上，掌握該四種項(xiàng)目融資方式的的特點(diǎn)，這是歷年必考的內(nèi)容。