四、計(jì)算分析題(本題型共5題，每題8分，共40分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。)
1．A公司2008年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬(wàn)元)：
項(xiàng)目 2008年實(shí)際
銷售收入
3 200
凈利潤(rùn)
160
本期分配股利
48
本期留存利潤(rùn)
1 12
流動(dòng)資產(chǎn)
2 552
固定資產(chǎn)
1 800
資產(chǎn)總計(jì)
4 352
流動(dòng)負(fù)債
1 200
長(zhǎng)期負(fù)債
800
負(fù)債合計(jì)
‘
2 000
實(shí)收資本
1 600
期末未分配利潤(rùn)
752
所有者權(quán)益合計(jì)
2 352
負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)
4 352
假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債為自發(fā)性無(wú)息負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債為有息負(fù)債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息。
A公司2009年的增長(zhǎng)策略有兩種選擇：
(1)高速增長(zhǎng)：銷售增長(zhǎng)率為20％。為了籌集高速增長(zhǎng)所需的資金，公司擬提高財(cái)務(wù)杠桿。在保持2008年的銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)／所有者權(quán)益)提高到2。
(2)可持續(xù)增長(zhǎng)：維持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策(包括不增發(fā)新股)。
要求：
(1)假設(shè)A公司2009年選擇高速增長(zhǎng)策略，請(qǐng)預(yù)計(jì)2009年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)(具體項(xiàng)目同上表，答案填入答題卷第2頁(yè)給定的表格內(nèi))，并計(jì)算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。
(2)假設(shè)A公司2009年選擇可持續(xù)增長(zhǎng)策略，請(qǐng)計(jì)算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。
【答案】
（1）預(yù)計(jì)2009年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 單位：萬(wàn)元
項(xiàng)
目
2008年實(shí)際
2009年預(yù)計(jì)
銷售收入
3200
3840
凈利潤(rùn)
160
192
本期分配股利
48
57.6
本期留存利潤(rùn)
112
134.4
流動(dòng)資產(chǎn)
2552
3062.4
固定資產(chǎn)
1800
2160
資產(chǎn)總計(jì)
4352
5222.4
流動(dòng)負(fù)債
1200
1440
長(zhǎng)期負(fù)債
800
1171.2
負(fù)債合計(jì)
‘
2000
2611.2
實(shí)收資本
1600
1724.8
期末未分配利潤(rùn)
752
752+134.4=886.4
所有者權(quán)益合計(jì)
2352
2611.2
負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)
4352
5222.4
=870.4-240-134.4=496（萬(wàn)元）
其中：從外部增加的長(zhǎng)期負(fù)債為1171.2-800=371.2（萬(wàn)元）
從外部增加的股本為1724.8-1600=124.8（萬(wàn)元）
（2）
2009年可持續(xù)增長(zhǎng)下增長(zhǎng)的資產(chǎn)=4352×5%=217.6（萬(wàn)元）
2009年可持續(xù)增長(zhǎng)下增長(zhǎng)的所有者權(quán)益=2352×5%=117.6（萬(wàn)元）
2009年可持續(xù)增長(zhǎng)下增長(zhǎng)的負(fù)債=2000×5%=100（萬(wàn)元）
其中：2009年可持續(xù)增長(zhǎng)下增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)負(fù)債=1200×5%=60（萬(wàn)元）
2009年可持續(xù)增長(zhǎng)下增長(zhǎng)的外部金融負(fù)債=800×5%=40（萬(wàn)元）
外部融資額為40萬(wàn)元，均為外部長(zhǎng)期負(fù)債。
1．A公司2008年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬(wàn)元)：
項(xiàng)目 2008年實(shí)際
銷售收入
3 200
凈利潤(rùn)
160
本期分配股利
48
本期留存利潤(rùn)
1 12
流動(dòng)資產(chǎn)
2 552
固定資產(chǎn)
1 800
資產(chǎn)總計(jì)
4 352
流動(dòng)負(fù)債
1 200
長(zhǎng)期負(fù)債
800
負(fù)債合計(jì)
‘
2 000
實(shí)收資本
1 600
期末未分配利潤(rùn)
752
所有者權(quán)益合計(jì)
2 352
負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)
4 352
假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債為自發(fā)性無(wú)息負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債為有息負(fù)債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息。
A公司2009年的增長(zhǎng)策略有兩種選擇：
(1)高速增長(zhǎng)：銷售增長(zhǎng)率為20％。為了籌集高速增長(zhǎng)所需的資金，公司擬提高財(cái)務(wù)杠桿。在保持2008年的銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)／所有者權(quán)益)提高到2。
(2)可持續(xù)增長(zhǎng)：維持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策(包括不增發(fā)新股)。
要求：
(1)假設(shè)A公司2009年選擇高速增長(zhǎng)策略，請(qǐng)預(yù)計(jì)2009年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)(具體項(xiàng)目同上表，答案填入答題卷第2頁(yè)給定的表格內(nèi))，并計(jì)算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。
(2)假設(shè)A公司2009年選擇可持續(xù)增長(zhǎng)策略，請(qǐng)計(jì)算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。
【答案】
（1）預(yù)計(jì)2009年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 單位：萬(wàn)元
項(xiàng)
目
2008年實(shí)際
2009年預(yù)計(jì)
銷售收入
3200
3840
凈利潤(rùn)
160
192
本期分配股利
48
57.6
本期留存利潤(rùn)
112
134.4
流動(dòng)資產(chǎn)
2552
3062.4
固定資產(chǎn)
1800
2160
資產(chǎn)總計(jì)
4352
5222.4
流動(dòng)負(fù)債
1200
1440
長(zhǎng)期負(fù)債
800
1171.2
負(fù)債合計(jì)
‘
2000
2611.2
實(shí)收資本
1600
1724.8
期末未分配利潤(rùn)
752
752+134.4=886.4
所有者權(quán)益合計(jì)
2352
2611.2
負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)
4352
5222.4
=870.4-240-134.4=496（萬(wàn)元）
其中：從外部增加的長(zhǎng)期負(fù)債為1171.2-800=371.2（萬(wàn)元）
從外部增加的股本為1724.8-1600=124.8（萬(wàn)元）
（2）
2009年可持續(xù)增長(zhǎng)下增長(zhǎng)的資產(chǎn)=4352×5%=217.6（萬(wàn)元）
2009年可持續(xù)增長(zhǎng)下增長(zhǎng)的所有者權(quán)益=2352×5%=117.6（萬(wàn)元）
2009年可持續(xù)增長(zhǎng)下增長(zhǎng)的負(fù)債=2000×5%=100（萬(wàn)元）
其中：2009年可持續(xù)增長(zhǎng)下增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)負(fù)債=1200×5%=60（萬(wàn)元）
2009年可持續(xù)增長(zhǎng)下增長(zhǎng)的外部金融負(fù)債=800×5%=40（萬(wàn)元）
外部融資額為40萬(wàn)元，均為外部長(zhǎng)期負(fù)債。