財(cái)務(wù)比率分析
一、財(cái)務(wù)效益狀況的分析指標(biāo)
(一)凈資產(chǎn)收益率
計(jì)算公式為：
凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤÷平均凈資產(chǎn))x100％
平均凈資產(chǎn)=(年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn))÷2
凈資產(chǎn)=所有者權(quán)益(股東權(quán)益)=資產(chǎn)—負(fù)債
關(guān)注：企業(yè)凈資產(chǎn)收益越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對企業(yè)投資人、債券人利益的保證程度越高(通常各指標(biāo)分為優(yōu)秀、良好、平均值、較低值、較差值等五檔，并由有關(guān)部門根據(jù)各行業(yè)的特點(diǎn)發(fā)布)。
(二)總資產(chǎn)報(bào)酬率
總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率反映企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，全面反映了企業(yè)獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。其計(jì)算公式為：
總資產(chǎn)報(bào)酬率=[(利潤總額+利息支出)÷平均資產(chǎn)總額]X10006
平均資產(chǎn)總額=(年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額)÷2
關(guān)注：一般情況下，企業(yè)可以根據(jù)此指標(biāo)與市場資本利率進(jìn)行比較，如果該指標(biāo)大于市場利率，表明企業(yè)可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，獲取盡可能多的效益。
(三)資本保值增值率
資本保值增值率是指企業(yè)本年末所有者權(quán)益扣除客觀增減因素后同年初所有者權(quán)益的比率。該指標(biāo)依據(jù)“保全”原則，更加謹(jǐn)慎、穩(wěn)健地反映了企業(yè)資本保全和增值狀況，表示企業(yè)當(dāng)年資本在自身努力下的實(shí)際增減變動情況，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)效益的輔助指標(biāo)。其計(jì)算公式為：
資本保值增值率=(扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益÷年初所有者權(quán)益)x100％
關(guān)注：指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。該指標(biāo)如果為負(fù)值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，沒有實(shí)現(xiàn)資本保全，損害了所有者的權(quán)益，也妨礙了企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大。
(四)主營業(yè)務(wù)利潤率
主營業(yè)務(wù)利潤率是指企業(yè)一定時期主營業(yè)務(wù)利潤同主營業(yè)務(wù)收入凈額的比率。主營業(yè)務(wù)利潤率從企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平方面對凈資產(chǎn)收益率進(jìn)一步補(bǔ)充，體現(xiàn)了企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤對利潤總額的貢獻(xiàn)，以及對企業(yè)全部收益的影響程度。該指標(biāo)表明企業(yè)經(jīng)營活動最基本的獲利能力，沒有足夠大的主營業(yè)利潤率就無法實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最終利潤。其計(jì)算公式為：
主營業(yè)務(wù)利潤率=(主營業(yè)務(wù)利潤÷主營業(yè)務(wù)收入)x10096
關(guān)注：指標(biāo)越高，說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營銷策略得當(dāng)，主營業(yè)務(wù)市場競爭力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ螅@利水平高。
(五)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)
盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是指企業(yè)一定時期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同凈利潤的比值，反映了企業(yè)當(dāng)期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實(shí)地反映了企業(yè)盈余的質(zhì)量。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)從現(xiàn)金流人和流出的動態(tài)角度，對企業(yè)收益的質(zhì)量進(jìn)行評價，對企業(yè)的實(shí)際收益能力再一次修正。其計(jì)算公式為：
盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷凈利潤
關(guān)注：一般情況下，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)盈余質(zhì)量越好，企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展能力越強(qiáng)。
(六)成本費(fèi)用利潤率
成本費(fèi)用利潤率是指企業(yè)一定時期的利潤總額同企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率，表示企業(yè)為取得利潤而付出的代價，從企業(yè)支出方面補(bǔ)充評價企業(yè)的收益能力。其計(jì)算公式為：
成本費(fèi)用利潤率=(利潤總額÷成本費(fèi)用總額)x100％
成本費(fèi)用總額=主營業(yè)務(wù)成本+主營業(yè)務(wù)稅金及附加+其他業(yè)務(wù)支出+營業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用
關(guān)注：一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)為取得收益所付出的代價越小，企業(yè)成本費(fèi)用控制的越好，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。
【例題1】某公司2004年和2005年應(yīng)收帳款平均余額分別為70萬元和60萬元，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為7次和9次，則2005年度銷售收入凈額比2004年度增加了（）萬元。
A.20
B.30
C.50
D.60
【答案】C
【解析】根據(jù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入凈額/應(yīng)收帳款平均余額，可以推出銷售收入凈額=應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)×應(yīng)收帳款平均余額，所以2005年銷售收入凈額比2004年度增加額=2005年的銷售收入凈額-2004年的銷售收入凈額=60×9-70×7=50萬元。
【例題2】某公司2003年度存貨平均占用80萬元，2004年度平均占用100萬元。如果存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2003年的60天降到2004年的50天，則該公司的銷貨成本2004年比2003年增長（）%。
A．4.1
B．5.0
C．33.0
D．50.0
【答案】D
【解析】2003銷貨成本=80×（360/60）=480萬元，2004年銷貨成本=100（360/50）=720萬元，2004年銷貨成本比2003年的增長率=（720-480）/480×100%=50%
【例題3】
某公司××年度簡化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：
資產(chǎn)負(fù)債表
××公司 ××年12月31日 單位：萬元
資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益
貨幣資金 50 應(yīng)付賬款 100
應(yīng)收賬款 長期負(fù)債
存貨 實(shí)收資本 100
固定資產(chǎn) 留存收益 100
資產(chǎn)合計(jì) 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)
其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：
(1)長期負(fù)債與所有者權(quán)益之比：0.5
(2)銷售毛利率：10%
(3)存貨周轉(zhuǎn)率(存貨按年末數(shù)計(jì)算)：9次
(4)平均收現(xiàn)期(應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算，一年按360天計(jì)算)：18天
(5)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算)：2.5次
要求：考試論壇
利用上述資料，在答題卷填充該公司資產(chǎn)負(fù)債表的空白部分，并列示所填數(shù)據(jù)的計(jì)算過程。
【答案】
(1)所有者權(quán)益=100+100=200(萬元)
長期負(fù)債=200×0.5=100(萬元)
(2)負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)=200+100+100=400(萬元)
(3)資產(chǎn)合計(jì)=負(fù)債+所有者權(quán)益=400(萬元)
(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)總額=2.5
2.5=銷售收入/400
銷售收入=400×2.5=1000(萬元)
銷售成本=(1-銷售毛利率)×銷售收入=(1-10%)×1000=900(萬元)
存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨=9次
9 = 900/存貨
存貨=900/9=100(萬元)
(5)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款×360天/銷售收入
18=應(yīng)收賬款×360天/1000
應(yīng)收賬款=1000×18/360天=50(萬元)
(6)固定資產(chǎn)=資產(chǎn)合計(jì)-貨幣資金-應(yīng)收賬款-存貨=400-50-50-100=200(萬元)
五、上市公司特別相關(guān)的分析指標(biāo)
(一)每股收益
每股收益，是指本年凈收益與年末普通股股份總數(shù)的比值，是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。
計(jì)算公式為：
每股收益=凈利潤÷年末普通股股份總數(shù)
(二)市盈率
市盈率指標(biāo)是以普通股每股的現(xiàn)行市價除以每股收益所得出的一個倍數(shù)。
其計(jì)算公式為：
市盈率=普通股每股市價÷普通股每股收益
(三)股利支付率
股利支付率反映每股收益中實(shí)際支付現(xiàn)金股利之水平。其計(jì)
算公式為：
股利支付率=每股現(xiàn)金股利÷每股收益
(四)股利與市價比率
該比率是每股股利與每股市價之比，可以用來衡量投資風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算公式是：
股利與市價的比率=每股股利÷每股市價=股利支付率÷市盈率
(五)每股凈資產(chǎn)和調(diào)整后每股凈資產(chǎn)
每股凈資產(chǎn)是指期末凈資產(chǎn)與期末普通股股數(shù)的比值，又稱每股賬面價值或每股權(quán)益。其計(jì)算公式是：
每股凈資產(chǎn)=期末股東權(quán)益÷期末普通股股數(shù)
為更準(zhǔn)確地反映每股凈資產(chǎn)的價值，中國證監(jiān)會規(guī)定了調(diào)整后每股凈資產(chǎn)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：
每股凈資產(chǎn)=期末股東權(quán)益÷期末普通股股數(shù)
為更準(zhǔn)確地反映每股凈資產(chǎn)的價值,中國證監(jiān)會規(guī)定了調(diào)整后每股凈資產(chǎn)指標(biāo).其計(jì)算公式為:
(參見教材)
【例題】
某公司2007年1月2日發(fā)行4%可轉(zhuǎn)換債券，面值800萬元，每100元債券可轉(zhuǎn)換為1元面值普通股90股。2007年凈利潤4500萬元。2007年發(fā)行在外普通股4000萬股，所得稅稅率33%
基本每股收益＝4500/4000＝1.125元
稀釋的每股收益
凈利潤的增加＝800 ×4% ×（1-33%）＝21.44萬元（不付息，凈利潤的增加）
普通股股數(shù)的增加＝800/100 ×90＝720萬股
稀釋的每股收益＝（4500＋21.44）/（4000＋720）＝0.96元
【例題】乙公司年初僅有發(fā)行在外的普通股10000萬股，當(dāng)年7月1日定向增發(fā)普通股2000萬股；當(dāng)年1——6月份實(shí)現(xiàn)凈利潤4000萬元，7——12月份實(shí)現(xiàn)凈利潤8000萬元。則乙公司當(dāng)年的每股收益為（）元。
A．1.07
B．1.09
C．1.00
D．1.20
【答案】B
【解析】發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=10000+2000×6/12=11000萬股，每股收益=（4000+8000）÷11000=1.09元。
六、財(cái)務(wù)比率的局限性
一、財(cái)務(wù)效益狀況的分析指標(biāo)
(一)凈資產(chǎn)收益率
計(jì)算公式為：
凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤÷平均凈資產(chǎn))x100％
平均凈資產(chǎn)=(年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn))÷2
凈資產(chǎn)=所有者權(quán)益(股東權(quán)益)=資產(chǎn)—負(fù)債
關(guān)注：企業(yè)凈資產(chǎn)收益越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對企業(yè)投資人、債券人利益的保證程度越高(通常各指標(biāo)分為優(yōu)秀、良好、平均值、較低值、較差值等五檔，并由有關(guān)部門根據(jù)各行業(yè)的特點(diǎn)發(fā)布)。
(二)總資產(chǎn)報(bào)酬率
總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率反映企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，全面反映了企業(yè)獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。其計(jì)算公式為：
總資產(chǎn)報(bào)酬率=[(利潤總額+利息支出)÷平均資產(chǎn)總額]X10006
平均資產(chǎn)總額=(年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額)÷2
關(guān)注：一般情況下，企業(yè)可以根據(jù)此指標(biāo)與市場資本利率進(jìn)行比較，如果該指標(biāo)大于市場利率，表明企業(yè)可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，獲取盡可能多的效益。
(三)資本保值增值率
資本保值增值率是指企業(yè)本年末所有者權(quán)益扣除客觀增減因素后同年初所有者權(quán)益的比率。該指標(biāo)依據(jù)“保全”原則，更加謹(jǐn)慎、穩(wěn)健地反映了企業(yè)資本保全和增值狀況，表示企業(yè)當(dāng)年資本在自身努力下的實(shí)際增減變動情況，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)效益的輔助指標(biāo)。其計(jì)算公式為：
資本保值增值率=(扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益÷年初所有者權(quán)益)x100％
關(guān)注：指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。該指標(biāo)如果為負(fù)值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，沒有實(shí)現(xiàn)資本保全，損害了所有者的權(quán)益，也妨礙了企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大。
(四)主營業(yè)務(wù)利潤率
主營業(yè)務(wù)利潤率是指企業(yè)一定時期主營業(yè)務(wù)利潤同主營業(yè)務(wù)收入凈額的比率。主營業(yè)務(wù)利潤率從企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平方面對凈資產(chǎn)收益率進(jìn)一步補(bǔ)充，體現(xiàn)了企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤對利潤總額的貢獻(xiàn)，以及對企業(yè)全部收益的影響程度。該指標(biāo)表明企業(yè)經(jīng)營活動最基本的獲利能力，沒有足夠大的主營業(yè)利潤率就無法實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最終利潤。其計(jì)算公式為：
主營業(yè)務(wù)利潤率=(主營業(yè)務(wù)利潤÷主營業(yè)務(wù)收入)x10096
關(guān)注：指標(biāo)越高，說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營銷策略得當(dāng)，主營業(yè)務(wù)市場競爭力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ螅@利水平高。
(五)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)
盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是指企業(yè)一定時期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同凈利潤的比值，反映了企業(yè)當(dāng)期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實(shí)地反映了企業(yè)盈余的質(zhì)量。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)從現(xiàn)金流人和流出的動態(tài)角度，對企業(yè)收益的質(zhì)量進(jìn)行評價，對企業(yè)的實(shí)際收益能力再一次修正。其計(jì)算公式為：
盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷凈利潤
關(guān)注：一般情況下，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)盈余質(zhì)量越好，企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展能力越強(qiáng)。
(六)成本費(fèi)用利潤率
成本費(fèi)用利潤率是指企業(yè)一定時期的利潤總額同企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率，表示企業(yè)為取得利潤而付出的代價，從企業(yè)支出方面補(bǔ)充評價企業(yè)的收益能力。其計(jì)算公式為：
成本費(fèi)用利潤率=(利潤總額÷成本費(fèi)用總額)x100％
成本費(fèi)用總額=主營業(yè)務(wù)成本+主營業(yè)務(wù)稅金及附加+其他業(yè)務(wù)支出+營業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用
關(guān)注：一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)為取得收益所付出的代價越小，企業(yè)成本費(fèi)用控制的越好，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。
【例題1】某公司2004年和2005年應(yīng)收帳款平均余額分別為70萬元和60萬元，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為7次和9次，則2005年度銷售收入凈額比2004年度增加了（）萬元。
A.20
B.30
C.50
D.60
【答案】C
【解析】根據(jù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入凈額/應(yīng)收帳款平均余額，可以推出銷售收入凈額=應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)×應(yīng)收帳款平均余額，所以2005年銷售收入凈額比2004年度增加額=2005年的銷售收入凈額-2004年的銷售收入凈額=60×9-70×7=50萬元。
【例題2】某公司2003年度存貨平均占用80萬元，2004年度平均占用100萬元。如果存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2003年的60天降到2004年的50天，則該公司的銷貨成本2004年比2003年增長（）%。
A．4.1
B．5.0
C．33.0
D．50.0
【答案】D
【解析】2003銷貨成本=80×（360/60）=480萬元，2004年銷貨成本=100（360/50）=720萬元，2004年銷貨成本比2003年的增長率=（720-480）/480×100%=50%
【例題3】
某公司××年度簡化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：
資產(chǎn)負(fù)債表
××公司 ××年12月31日 單位：萬元
資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益
貨幣資金 50 應(yīng)付賬款 100
應(yīng)收賬款 長期負(fù)債
存貨 實(shí)收資本 100
固定資產(chǎn) 留存收益 100
資產(chǎn)合計(jì) 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)
其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：
(1)長期負(fù)債與所有者權(quán)益之比：0.5
(2)銷售毛利率：10%
(3)存貨周轉(zhuǎn)率(存貨按年末數(shù)計(jì)算)：9次
(4)平均收現(xiàn)期(應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算，一年按360天計(jì)算)：18天
(5)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算)：2.5次
要求：考試論壇
利用上述資料，在答題卷填充該公司資產(chǎn)負(fù)債表的空白部分，并列示所填數(shù)據(jù)的計(jì)算過程。
【答案】
(1)所有者權(quán)益=100+100=200(萬元)
長期負(fù)債=200×0.5=100(萬元)
(2)負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)=200+100+100=400(萬元)
(3)資產(chǎn)合計(jì)=負(fù)債+所有者權(quán)益=400(萬元)
(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)總額=2.5
2.5=銷售收入/400
銷售收入=400×2.5=1000(萬元)
銷售成本=(1-銷售毛利率)×銷售收入=(1-10%)×1000=900(萬元)
存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨=9次
9 = 900/存貨
存貨=900/9=100(萬元)
(5)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款×360天/銷售收入
18=應(yīng)收賬款×360天/1000
應(yīng)收賬款=1000×18/360天=50(萬元)
(6)固定資產(chǎn)=資產(chǎn)合計(jì)-貨幣資金-應(yīng)收賬款-存貨=400-50-50-100=200(萬元)
五、上市公司特別相關(guān)的分析指標(biāo)
(一)每股收益
每股收益，是指本年凈收益與年末普通股股份總數(shù)的比值，是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。
計(jì)算公式為：
每股收益=凈利潤÷年末普通股股份總數(shù)
(二)市盈率
市盈率指標(biāo)是以普通股每股的現(xiàn)行市價除以每股收益所得出的一個倍數(shù)。
其計(jì)算公式為：
市盈率=普通股每股市價÷普通股每股收益
(三)股利支付率
股利支付率反映每股收益中實(shí)際支付現(xiàn)金股利之水平。其計(jì)
算公式為：
股利支付率=每股現(xiàn)金股利÷每股收益
(四)股利與市價比率
該比率是每股股利與每股市價之比，可以用來衡量投資風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算公式是：
股利與市價的比率=每股股利÷每股市價=股利支付率÷市盈率
(五)每股凈資產(chǎn)和調(diào)整后每股凈資產(chǎn)
每股凈資產(chǎn)是指期末凈資產(chǎn)與期末普通股股數(shù)的比值，又稱每股賬面價值或每股權(quán)益。其計(jì)算公式是：
每股凈資產(chǎn)=期末股東權(quán)益÷期末普通股股數(shù)
為更準(zhǔn)確地反映每股凈資產(chǎn)的價值，中國證監(jiān)會規(guī)定了調(diào)整后每股凈資產(chǎn)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：
每股凈資產(chǎn)=期末股東權(quán)益÷期末普通股股數(shù)
為更準(zhǔn)確地反映每股凈資產(chǎn)的價值,中國證監(jiān)會規(guī)定了調(diào)整后每股凈資產(chǎn)指標(biāo).其計(jì)算公式為:
(參見教材)
【例題】
某公司2007年1月2日發(fā)行4%可轉(zhuǎn)換債券，面值800萬元，每100元債券可轉(zhuǎn)換為1元面值普通股90股。2007年凈利潤4500萬元。2007年發(fā)行在外普通股4000萬股，所得稅稅率33%
基本每股收益＝4500/4000＝1.125元
稀釋的每股收益
凈利潤的增加＝800 ×4% ×（1-33%）＝21.44萬元（不付息，凈利潤的增加）
普通股股數(shù)的增加＝800/100 ×90＝720萬股
稀釋的每股收益＝（4500＋21.44）/（4000＋720）＝0.96元
【例題】乙公司年初僅有發(fā)行在外的普通股10000萬股，當(dāng)年7月1日定向增發(fā)普通股2000萬股；當(dāng)年1——6月份實(shí)現(xiàn)凈利潤4000萬元，7——12月份實(shí)現(xiàn)凈利潤8000萬元。則乙公司當(dāng)年的每股收益為（）元。
A．1.07
B．1.09
C．1.00
D．1.20
【答案】B
【解析】發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=10000+2000×6/12=11000萬股，每股收益=（4000+8000）÷11000=1.09元。
六、財(cái)務(wù)比率的局限性