第三節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的價(jià)值類型與信息資料收集
此部分內(nèi)容在第一章價(jià)值類型部分已有詳細(xì)解析，可以結(jié)合起來(lái)看。
1、從一般意義上講，企業(yè)的評(píng)估價(jià)值是企業(yè)的公允價(jià)值。這不僅是由企業(yè)作為資產(chǎn)評(píng)估的對(duì)象所決定的，而且是由對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的目的所決定的。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要目的是為企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易提供服務(wù)，使交易雙方對(duì)擬交易企業(yè)的價(jià)值有一個(gè)較為清晰的認(rèn)識(shí)，所以企業(yè)價(jià)值評(píng)估應(yīng)建立在有效市場(chǎng)假設(shè)之上，其揭示的是企業(yè)的公允價(jià)值。當(dāng)然，在特定的評(píng)估目的下和具體的評(píng)估條件中，企業(yè)的公允價(jià)值又有具體表現(xiàn)形式。從大的方面分類，又包括了企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值。
正常市場(chǎng)條件下和正常使用條件下的企業(yè)公允價(jià)值是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值;非正常市場(chǎng)條件下的企業(yè)公允價(jià)值是企業(yè)的非市場(chǎng)價(jià)值。
2、企業(yè)評(píng)估價(jià)值基于企業(yè)的盈利能力。企業(yè)之所以能夠存在價(jià)值并且能夠進(jìn)行交易是由于它們所具有的產(chǎn)生利潤(rùn)(現(xiàn)金流)的能力。
第四節(jié) 收益法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用
1、收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的核心問(wèn)題
運(yùn)用收益法對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，關(guān)鍵在于對(duì)以下三個(gè)問(wèn)題的解決：
(1)恰當(dāng)選擇企業(yè)的收益額。企業(yè)的收益能以多種形式出現(xiàn)，包括凈利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流、息前凈利潤(rùn)和息前凈現(xiàn)金流等，選擇何種形式或口徑的收益作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的企業(yè)收益，可能會(huì)在一定程度上影響評(píng)估人員對(duì)企業(yè)獲利能力的判斷，進(jìn)而會(huì)影響評(píng)估人員對(duì)企業(yè)價(jià)值的最終判斷。
恰當(dāng)選擇企業(yè)的收益額，同時(shí)要求評(píng)估人員注意企業(yè)收益額與折現(xiàn)率口徑保持一致的問(wèn)題。恰當(dāng)選擇企業(yè)的收益額從本意來(lái)講，是為了客觀合理地反映企業(yè)的獲利能力，進(jìn)而相對(duì)合理準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)價(jià)值。由于不同形式或口徑的企業(yè)收益的性質(zhì)和內(nèi)涵是有一定差別的，在不考慮折現(xiàn)率因素的前提下，不同形式和口徑的企業(yè)收益，其折現(xiàn)價(jià)值的內(nèi)涵和性質(zhì)也是有差別的，例如：凈利潤(rùn)或凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)或還原為凈資產(chǎn)價(jià)值(所有者權(quán)益)
凈利潤(rùn)或凈現(xiàn)金流量+長(zhǎng)期負(fù)債利息(1- 所得稅稅率)折現(xiàn)或還原為投資資本價(jià)值(所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債)
凈利潤(rùn)或凈現(xiàn)金流量+利息(1-所得稅稅率)折現(xiàn)或還原為總資產(chǎn)價(jià)值(所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債+流動(dòng)負(fù)債)
(2)合理預(yù)測(cè)企業(yè)收益。合理預(yù)測(cè)企業(yè)的收益并不一定要評(píng)估人員對(duì)企業(yè)的將來(lái)收益進(jìn)行精確的計(jì)算。這種要求是不現(xiàn)實(shí)和不可能的。但是，由于企業(yè)收益的預(yù)測(cè)的水平和合理性直接影響評(píng)估師對(duì)企業(yè)盈利能力的判斷，進(jìn)而影響評(píng)估人員對(duì)企業(yè)最終評(píng)估值的判斷。所以，評(píng)估人員在評(píng)估中應(yīng)全面考慮影響企業(yè)盈利能力的因素，對(duì)企業(yè)的收益做出客觀、合理及合乎邏輯的預(yù)測(cè)。
此部分內(nèi)容在第一章價(jià)值類型部分已有詳細(xì)解析，可以結(jié)合起來(lái)看。
1、從一般意義上講，企業(yè)的評(píng)估價(jià)值是企業(yè)的公允價(jià)值。這不僅是由企業(yè)作為資產(chǎn)評(píng)估的對(duì)象所決定的，而且是由對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的目的所決定的。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要目的是為企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易提供服務(wù)，使交易雙方對(duì)擬交易企業(yè)的價(jià)值有一個(gè)較為清晰的認(rèn)識(shí)，所以企業(yè)價(jià)值評(píng)估應(yīng)建立在有效市場(chǎng)假設(shè)之上，其揭示的是企業(yè)的公允價(jià)值。當(dāng)然，在特定的評(píng)估目的下和具體的評(píng)估條件中，企業(yè)的公允價(jià)值又有具體表現(xiàn)形式。從大的方面分類，又包括了企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值。
正常市場(chǎng)條件下和正常使用條件下的企業(yè)公允價(jià)值是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值;非正常市場(chǎng)條件下的企業(yè)公允價(jià)值是企業(yè)的非市場(chǎng)價(jià)值。
2、企業(yè)評(píng)估價(jià)值基于企業(yè)的盈利能力。企業(yè)之所以能夠存在價(jià)值并且能夠進(jìn)行交易是由于它們所具有的產(chǎn)生利潤(rùn)(現(xiàn)金流)的能力。
第四節(jié) 收益法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用
1、收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的核心問(wèn)題
運(yùn)用收益法對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，關(guān)鍵在于對(duì)以下三個(gè)問(wèn)題的解決：
(1)恰當(dāng)選擇企業(yè)的收益額。企業(yè)的收益能以多種形式出現(xiàn)，包括凈利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流、息前凈利潤(rùn)和息前凈現(xiàn)金流等，選擇何種形式或口徑的收益作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的企業(yè)收益，可能會(huì)在一定程度上影響評(píng)估人員對(duì)企業(yè)獲利能力的判斷，進(jìn)而會(huì)影響評(píng)估人員對(duì)企業(yè)價(jià)值的最終判斷。
恰當(dāng)選擇企業(yè)的收益額，同時(shí)要求評(píng)估人員注意企業(yè)收益額與折現(xiàn)率口徑保持一致的問(wèn)題。恰當(dāng)選擇企業(yè)的收益額從本意來(lái)講，是為了客觀合理地反映企業(yè)的獲利能力，進(jìn)而相對(duì)合理準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)價(jià)值。由于不同形式或口徑的企業(yè)收益的性質(zhì)和內(nèi)涵是有一定差別的，在不考慮折現(xiàn)率因素的前提下，不同形式和口徑的企業(yè)收益，其折現(xiàn)價(jià)值的內(nèi)涵和性質(zhì)也是有差別的，例如：凈利潤(rùn)或凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)或還原為凈資產(chǎn)價(jià)值(所有者權(quán)益)
凈利潤(rùn)或凈現(xiàn)金流量+長(zhǎng)期負(fù)債利息(1- 所得稅稅率)折現(xiàn)或還原為投資資本價(jià)值(所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債)
凈利潤(rùn)或凈現(xiàn)金流量+利息(1-所得稅稅率)折現(xiàn)或還原為總資產(chǎn)價(jià)值(所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債+流動(dòng)負(fù)債)
(2)合理預(yù)測(cè)企業(yè)收益。合理預(yù)測(cè)企業(yè)的收益并不一定要評(píng)估人員對(duì)企業(yè)的將來(lái)收益進(jìn)行精確的計(jì)算。這種要求是不現(xiàn)實(shí)和不可能的。但是，由于企業(yè)收益的預(yù)測(cè)的水平和合理性直接影響評(píng)估師對(duì)企業(yè)盈利能力的判斷，進(jìn)而影響評(píng)估人員對(duì)企業(yè)最終評(píng)估值的判斷。所以，評(píng)估人員在評(píng)估中應(yīng)全面考慮影響企業(yè)盈利能力的因素，對(duì)企業(yè)的收益做出客觀、合理及合乎邏輯的預(yù)測(cè)。