匯率的決定與變動
(一)匯率的決定基礎(chǔ)
1、金本位制一匯率的決定基礎(chǔ)(掌握)
決定匯率的基礎(chǔ)從本質(zhì)上是各國單位貨幣所具有的價值量;從現(xiàn)象上看是各國單位貨幣的含金量。
匯率的標準是鑄幣平價，即一國貨幣的含金量與另一國貨幣的含金量之比。
匯率的波動范圍是黃金輸出點和輸入點內(nèi)。
2、紙幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)(掌握)
從本質(zhì)上說是各國單位貨幣所代表的價值量;從現(xiàn)象上看是各國單位貨幣的法定含金量或購買力。
布雷頓森林體系下，均衡匯率就是法定平價，即一國貨幣法定含金量與另一國貨幣的法定含金量。
根據(jù)購買力平價理論，均衡匯率就是購買力平價。
(二)匯率變動的形式(掌握)
1、法定升值與法定貶值——官方匯率變動
2、升值與貶值——市場匯率的變動
(三)影響匯率變動的決定因素(掌握)
1、物價的相對變動
一國通貨膨脹，本幣有貶值壓力
2、國際收支差額的變化
國際收支逆差，外匯供不應求，外匯匯率升高
3、市場預期的變化
市場預期的變化是導致市場匯率短期變動的主要因素。
預期外幣貶值，拋售外幣，外幣真的貶值
4、政府干預匯率
(四)匯率變動的經(jīng)濟影響(掌握)
1、匯率變動的直接經(jīng)濟影響
(1)匯率變動影響國際收支
對經(jīng)常項目收支的影響
本幣貶值——以外幣計價的本國商品和勞務的價格下降，而以本幣計價的進口商品、勞務價格上升——商品、勞務出口增加，進口減少
匯率變動對資本與金融項目的影響
本幣貶值——國內(nèi)資產(chǎn)貶值——吸引外商投資;但外商投資資產(chǎn)存量損失、增加國內(nèi)企業(yè)外債負擔
(2)匯率變動影響外匯儲備
匯率變動發(fā)生在本幣和外幣之間，匯率變動對外匯儲備無影響;只有當外匯儲備要兌換成本幣時，如果本幣貶值，則外匯儲備可兌換成本幣的數(shù)量減少，儲備價值縮水。
如果匯率變動發(fā)生在不同儲備貨幣之間，則外匯儲備的價值會變動。
(3)匯率變動形成匯率風險
2、匯率變動的間接經(jīng)濟影響
(1)匯率變動影響經(jīng)濟增長
本幣貶值——貿(mào)易收支改善——(若國內(nèi)有閑置資源)經(jīng)濟增長、充分就業(yè);
本幣升值——直接投資和證券投資流入，限制外資的流出，如果監(jiān)管得當，則會推動實體經(jīng)濟和金融增長。
(2)匯率變動影響產(chǎn)業(yè)競爭力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
本幣貶值——刺激了出口部門和進口替代部門的經(jīng)濟增長——提升了這兩個部門的競爭力，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也發(fā)生變化——國內(nèi)其他部門也會被帶動增長
(五)匯率理論(大綱不作要求)
1、國際借貸說
認為匯率決定于外匯供求，而外匯供求又決定于國際借貸，因此國際借貸是決定匯率的最主要因素
2、購買力平價說
基本思想是：匯率由各國貨幣的購買力之比決定，即絕對購買力平價;匯率的變動由各國貨幣購買力之比的變動決定，即相對購買力平價。
購買力平價：指兩國貨幣的購買力之比，貨幣的購買力與一般物價水平呈反比，是一般物價水平的倒數(shù)。
(1)絕對購買力平價
絕對購買力平價是指在某一時點上，兩國的一般物價水平之比決定兩國貨幣的交換比率。
絕對購買力平價公式：
(2)相對購買力平價
相對購買力平價是指在一定時期內(nèi)，匯率的變化與該時期兩國物價水平的相對變化成比例。
(3)絕對購買力平價和相對購買力平價關(guān)系(以前考過)
絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立;反過來相對購買力平價成立，絕對購買力平價就不一定成立。
3、匯兌心理說
認為人的主觀心理因素是決定匯率的因素。
4、利率平價說
利率平價理論認為：由于各國利率存在差異，投資者會將資本從利率低的國家和地區(qū)，轉(zhuǎn)移到利率高的國家和地區(qū)。投資者會在遠期外匯市場上賣出高利率貨幣。當在兩國的投資利率與外匯變動收益相等時，資本流動停止。
利率平價說的結(jié)論：遠期匯率由即期匯率和國內(nèi)外利差決定，高利率貨幣遠期貼水，低利率貨幣遠期升水，升貼水率等于兩國利差。
[2007單選] 假設(shè)美元的利率為6%，人民幣的利率為2%，則3個月的遠期美元對人民幣( B )。
A.升水4%
B.貼水4%
C.升水1%
D.貼水1%
5、資產(chǎn)市場說
資產(chǎn)市場說將匯率看成是一種資產(chǎn)的價格，這種價格是在資產(chǎn)市場上決定的。
有貨幣說主資產(chǎn)組合說
(一)匯率的決定基礎(chǔ)
1、金本位制一匯率的決定基礎(chǔ)(掌握)
決定匯率的基礎(chǔ)從本質(zhì)上是各國單位貨幣所具有的價值量;從現(xiàn)象上看是各國單位貨幣的含金量。
匯率的標準是鑄幣平價，即一國貨幣的含金量與另一國貨幣的含金量之比。
匯率的波動范圍是黃金輸出點和輸入點內(nèi)。
2、紙幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)(掌握)
從本質(zhì)上說是各國單位貨幣所代表的價值量;從現(xiàn)象上看是各國單位貨幣的法定含金量或購買力。
布雷頓森林體系下，均衡匯率就是法定平價，即一國貨幣法定含金量與另一國貨幣的法定含金量。
根據(jù)購買力平價理論，均衡匯率就是購買力平價。
(二)匯率變動的形式(掌握)
1、法定升值與法定貶值——官方匯率變動
2、升值與貶值——市場匯率的變動
(三)影響匯率變動的決定因素(掌握)
1、物價的相對變動
一國通貨膨脹，本幣有貶值壓力
2、國際收支差額的變化
國際收支逆差，外匯供不應求，外匯匯率升高
3、市場預期的變化
市場預期的變化是導致市場匯率短期變動的主要因素。
預期外幣貶值，拋售外幣，外幣真的貶值
4、政府干預匯率
(四)匯率變動的經(jīng)濟影響(掌握)
1、匯率變動的直接經(jīng)濟影響
(1)匯率變動影響國際收支
對經(jīng)常項目收支的影響
本幣貶值——以外幣計價的本國商品和勞務的價格下降，而以本幣計價的進口商品、勞務價格上升——商品、勞務出口增加，進口減少
匯率變動對資本與金融項目的影響
本幣貶值——國內(nèi)資產(chǎn)貶值——吸引外商投資;但外商投資資產(chǎn)存量損失、增加國內(nèi)企業(yè)外債負擔
(2)匯率變動影響外匯儲備
匯率變動發(fā)生在本幣和外幣之間，匯率變動對外匯儲備無影響;只有當外匯儲備要兌換成本幣時，如果本幣貶值，則外匯儲備可兌換成本幣的數(shù)量減少，儲備價值縮水。
如果匯率變動發(fā)生在不同儲備貨幣之間，則外匯儲備的價值會變動。
(3)匯率變動形成匯率風險
2、匯率變動的間接經(jīng)濟影響
(1)匯率變動影響經(jīng)濟增長
本幣貶值——貿(mào)易收支改善——(若國內(nèi)有閑置資源)經(jīng)濟增長、充分就業(yè);
本幣升值——直接投資和證券投資流入，限制外資的流出，如果監(jiān)管得當，則會推動實體經(jīng)濟和金融增長。
(2)匯率變動影響產(chǎn)業(yè)競爭力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
本幣貶值——刺激了出口部門和進口替代部門的經(jīng)濟增長——提升了這兩個部門的競爭力，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也發(fā)生變化——國內(nèi)其他部門也會被帶動增長
(五)匯率理論(大綱不作要求)
1、國際借貸說
認為匯率決定于外匯供求，而外匯供求又決定于國際借貸，因此國際借貸是決定匯率的最主要因素
2、購買力平價說
基本思想是：匯率由各國貨幣的購買力之比決定，即絕對購買力平價;匯率的變動由各國貨幣購買力之比的變動決定，即相對購買力平價。
購買力平價：指兩國貨幣的購買力之比，貨幣的購買力與一般物價水平呈反比，是一般物價水平的倒數(shù)。
(1)絕對購買力平價
絕對購買力平價是指在某一時點上，兩國的一般物價水平之比決定兩國貨幣的交換比率。
絕對購買力平價公式：
(2)相對購買力平價
相對購買力平價是指在一定時期內(nèi)，匯率的變化與該時期兩國物價水平的相對變化成比例。
(3)絕對購買力平價和相對購買力平價關(guān)系(以前考過)
絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立;反過來相對購買力平價成立，絕對購買力平價就不一定成立。
3、匯兌心理說
認為人的主觀心理因素是決定匯率的因素。
4、利率平價說
利率平價理論認為：由于各國利率存在差異，投資者會將資本從利率低的國家和地區(qū)，轉(zhuǎn)移到利率高的國家和地區(qū)。投資者會在遠期外匯市場上賣出高利率貨幣。當在兩國的投資利率與外匯變動收益相等時，資本流動停止。
利率平價說的結(jié)論：遠期匯率由即期匯率和國內(nèi)外利差決定，高利率貨幣遠期貼水，低利率貨幣遠期升水，升貼水率等于兩國利差。
[2007單選] 假設(shè)美元的利率為6%，人民幣的利率為2%，則3個月的遠期美元對人民幣( B )。
A.升水4%
B.貼水4%
C.升水1%
D.貼水1%
5、資產(chǎn)市場說
資產(chǎn)市場說將匯率看成是一種資產(chǎn)的價格，這種價格是在資產(chǎn)市場上決定的。
有貨幣說主資產(chǎn)組合說