估值的基本原理是將各期的現(xiàn)金流量折現(xiàn)
三、項(xiàng)目投資決策
1. 非折現(xiàn)方法
非折現(xiàn)方法是不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的決策方法，包括投資回收期法和投資利潤率法。
【試題】
下列投資決策方法中，屬于非折現(xiàn)方法的有：
A.凈現(xiàn)值法
B.投資利潤率法
C.內(nèi)部收益率法
D.盈利指數(shù)法
E.投資回收期法
【答案】BE
【解析】非折現(xiàn)方法是不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的決策方法，包括投資回收期法和投資利潤率法。
2. 折現(xiàn)方法
折現(xiàn)方法是運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行決策的方法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬率法。
(1)凈現(xiàn)值
凈現(xiàn)值是現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。凈現(xiàn)值大于或等于0說明項(xiàng)目可取;小于0說明項(xiàng)目不可取。凈現(xiàn)值等于0說明項(xiàng)目預(yù)期投資收益率等于資金成本，現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值
【試題】
如果某個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0 ，則說明：
A.該項(xiàng)目為保本項(xiàng)目，勉強(qiáng)可以采納
B.該項(xiàng)目預(yù)期投資收益率等于資金成本，可以采納
C.該項(xiàng)目屬于虧損項(xiàng)目，不能采納
D.該項(xiàng)目雖然不一定虧損，但不能采納
【答案】B
【解析】?jī)衄F(xiàn)值等于0，說明金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，所以答案為B
內(nèi)部報(bào)酬率是使現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。內(nèi)部報(bào)酬率大于等于必要報(bào)酬率時(shí)，項(xiàng)目可取;小于必要報(bào)酬率時(shí)不可取。
關(guān)注：項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量中如何計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金流量?
營業(yè)現(xiàn)金流量=每年的銷售收入-付現(xiàn)成本(不包括利息)-所得稅(不考慮利息的影響)=(稅前利潤+利息)*(1-所得稅稅率)+折舊
關(guān)注：某個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)越大是不是就方案越不可選?
答：不能單獨(dú)判斷某個(gè)方案的整體風(fēng)險(xiǎn)越大就越不好，要和風(fēng)險(xiǎn)收益相結(jié)合起來考慮，可以用每單位風(fēng)險(xiǎn)所分擔(dān)的收益率來判斷。(結(jié)合下例題來理解)
三、項(xiàng)目投資決策
1. 非折現(xiàn)方法
非折現(xiàn)方法是不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的決策方法，包括投資回收期法和投資利潤率法。
【試題】
下列投資決策方法中，屬于非折現(xiàn)方法的有：
A.凈現(xiàn)值法
B.投資利潤率法
C.內(nèi)部收益率法
D.盈利指數(shù)法
E.投資回收期法
【答案】BE
【解析】非折現(xiàn)方法是不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的決策方法，包括投資回收期法和投資利潤率法。
2. 折現(xiàn)方法
折現(xiàn)方法是運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行決策的方法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬率法。
(1)凈現(xiàn)值
凈現(xiàn)值是現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。凈現(xiàn)值大于或等于0說明項(xiàng)目可取;小于0說明項(xiàng)目不可取。凈現(xiàn)值等于0說明項(xiàng)目預(yù)期投資收益率等于資金成本，現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值
【試題】
如果某個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0 ，則說明：
A.該項(xiàng)目為保本項(xiàng)目，勉強(qiáng)可以采納
B.該項(xiàng)目預(yù)期投資收益率等于資金成本，可以采納
C.該項(xiàng)目屬于虧損項(xiàng)目，不能采納
D.該項(xiàng)目雖然不一定虧損，但不能采納
【答案】B
【解析】?jī)衄F(xiàn)值等于0，說明金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，所以答案為B
內(nèi)部報(bào)酬率是使現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。內(nèi)部報(bào)酬率大于等于必要報(bào)酬率時(shí)，項(xiàng)目可取;小于必要報(bào)酬率時(shí)不可取。
關(guān)注：項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量中如何計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金流量?
營業(yè)現(xiàn)金流量=每年的銷售收入-付現(xiàn)成本(不包括利息)-所得稅(不考慮利息的影響)=(稅前利潤+利息)*(1-所得稅稅率)+折舊
關(guān)注：某個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)越大是不是就方案越不可選?
答：不能單獨(dú)判斷某個(gè)方案的整體風(fēng)險(xiǎn)越大就越不好，要和風(fēng)險(xiǎn)收益相結(jié)合起來考慮，可以用每單位風(fēng)險(xiǎn)所分擔(dān)的收益率來判斷。(結(jié)合下例題來理解)