交割風險
交割制度是連通期貨和現(xiàn)貨市場、發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的重要制度。商品期貨通過實物交割，滬深300指數(shù)期貨通過設置交割結算價為最后交易日滬深300指數(shù)最后二小時所有指數(shù)點算術平均價，來迫使期貨價格收斂于現(xiàn)貨價格。制度設計的不同導致兩者的交割風險有本質的不同。從期貨市場發(fā)展的歷史來看，交割風險是商品期貨的風險。一方面，實物資源是有限的，過渡的資金追逐有限的資源會導致價格的扭曲、從而有價格大幅波動、逼倉的可能，期貨交易操縱者控制住現(xiàn)貨流通從而操縱期貨價格的案例也層出不窮。滬深300股指期貨采用現(xiàn)金交割，幾乎沒有逼倉的可能，現(xiàn)貨市場規(guī)模龐大，難以操縱(在選定標的指數(shù)時就考慮到了這一點)，且反映了我國整個證券市場投資者的預期；另一方面，西方的期貨市場是在現(xiàn)貨市場高度發(fā)達的基礎上發(fā)展起來的，其現(xiàn)貨市場高度有效、規(guī)范、有序且社會信用體制完善；而我國商品期貨市場對應的現(xiàn)貨市場的發(fā)育并不如西方市場那般完善，比如我國普通現(xiàn)貨倉單的可流通性以及市場認可度有限，交割倉庫數(shù)量有限，使得全國范圍內(nèi)的就近交割比較困難，長途運輸?shù)瘸杀緦κ袌龅男试斐闪艘欢ǖ挠绊?。在交割過程中的入庫、驗收等環(huán)節(jié)也增加了價格盲區(qū)，并在一定程度上受自然條件、人為因素的影響，降低了市場效率。滬深300股指期貨高度標準化的現(xiàn)貨標的物、現(xiàn)金交割制度消除了也沒有上述的問題。
總之，滬深300股指期貨對應的現(xiàn)貨市場的規(guī)模、規(guī)范程度、標準化程度使得滬深300股指期貨的交割風險可控，遠低于商品期貨的重大風險-交割風險。
價格與杠杠風險
除白糖外，目前我國三大商品期貨交易所的品種收取保證金比率均低于股指期貨，如銅、鋁為6%、豆一為5%，而股指期貨為8%。投資者在交易中考慮較多的是開倉比率。同樣的自由資金數(shù)額與開倉比率條件下，大部分商品期貨的杠杠比率要高于股指期貨，這意味著與股指期貨相比，商品期貨同樣的收益率會導致投資者波動更大投資收益率；從歷史數(shù)據(jù)來看，由于商品期貨面臨的是相對難以規(guī)避的非系統(tǒng)風險、商品期貨出現(xiàn)單邊市行情的概率要大于滬深300指數(shù)(A股指數(shù))，導致大面積投資者無法及時平倉；在期貨品種的價格變動的機制約束中，滬深300股指期貨增加了商品期貨中沒有的“熔斷機制”，熔斷機制可以在一定程度上抑制住投資者的非理性行為?？梢?，股指期貨價格與杠桿風險要低于商品期貨。
交割制度是連通期貨和現(xiàn)貨市場、發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的重要制度。商品期貨通過實物交割，滬深300指數(shù)期貨通過設置交割結算價為最后交易日滬深300指數(shù)最后二小時所有指數(shù)點算術平均價，來迫使期貨價格收斂于現(xiàn)貨價格。制度設計的不同導致兩者的交割風險有本質的不同。從期貨市場發(fā)展的歷史來看，交割風險是商品期貨的風險。一方面，實物資源是有限的，過渡的資金追逐有限的資源會導致價格的扭曲、從而有價格大幅波動、逼倉的可能，期貨交易操縱者控制住現(xiàn)貨流通從而操縱期貨價格的案例也層出不窮。滬深300股指期貨采用現(xiàn)金交割，幾乎沒有逼倉的可能，現(xiàn)貨市場規(guī)模龐大，難以操縱(在選定標的指數(shù)時就考慮到了這一點)，且反映了我國整個證券市場投資者的預期；另一方面，西方的期貨市場是在現(xiàn)貨市場高度發(fā)達的基礎上發(fā)展起來的，其現(xiàn)貨市場高度有效、規(guī)范、有序且社會信用體制完善；而我國商品期貨市場對應的現(xiàn)貨市場的發(fā)育并不如西方市場那般完善，比如我國普通現(xiàn)貨倉單的可流通性以及市場認可度有限，交割倉庫數(shù)量有限，使得全國范圍內(nèi)的就近交割比較困難，長途運輸?shù)瘸杀緦κ袌龅男试斐闪艘欢ǖ挠绊?。在交割過程中的入庫、驗收等環(huán)節(jié)也增加了價格盲區(qū)，并在一定程度上受自然條件、人為因素的影響，降低了市場效率。滬深300股指期貨高度標準化的現(xiàn)貨標的物、現(xiàn)金交割制度消除了也沒有上述的問題。
總之，滬深300股指期貨對應的現(xiàn)貨市場的規(guī)模、規(guī)范程度、標準化程度使得滬深300股指期貨的交割風險可控，遠低于商品期貨的重大風險-交割風險。
價格與杠杠風險
除白糖外，目前我國三大商品期貨交易所的品種收取保證金比率均低于股指期貨，如銅、鋁為6%、豆一為5%，而股指期貨為8%。投資者在交易中考慮較多的是開倉比率。同樣的自由資金數(shù)額與開倉比率條件下，大部分商品期貨的杠杠比率要高于股指期貨，這意味著與股指期貨相比，商品期貨同樣的收益率會導致投資者波動更大投資收益率；從歷史數(shù)據(jù)來看，由于商品期貨面臨的是相對難以規(guī)避的非系統(tǒng)風險、商品期貨出現(xiàn)單邊市行情的概率要大于滬深300指數(shù)(A股指數(shù))，導致大面積投資者無法及時平倉；在期貨品種的價格變動的機制約束中，滬深300股指期貨增加了商品期貨中沒有的“熔斷機制”，熔斷機制可以在一定程度上抑制住投資者的非理性行為?？梢?，股指期貨價格與杠桿風險要低于商品期貨。