與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)相比，股指期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)更易受投資者預(yù)期的影響，在出現(xiàn)突發(fā)性事件時(shí)，其反應(yīng)強(qiáng)度往往高于現(xiàn)貨市場(chǎng)，股指期貨的價(jià)格變動(dòng)幅度可能高于股票指數(shù)的變動(dòng)幅度，表現(xiàn)出一定的“超調(diào)性”或“反應(yīng)過(guò)度”特征。提高證券交易印花稅之類(lèi)的突發(fā)性事件在股市中屢見(jiàn)不鮮，股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制體系的完善可以極大增強(qiáng)交易所應(yīng)對(duì)突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。
證券交易印花稅調(diào)整的消息對(duì)股票市場(chǎng)造成了較大沖擊。當(dāng)日，滬深股市分別下跌6.5％和6.2％。那么，如果當(dāng)日有股指期貨交易情況將會(huì)是怎樣呢？這是一個(gè)很重要的問(wèn)題。因?yàn)?，從股指期貨仿真交易情況看，當(dāng)日行情也隨之大幅波動(dòng)，4個(gè)合約的價(jià)格跌幅分別為5.3％至7.6％不等，突發(fā)性事件造成的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)控制體系提出了嚴(yán)峻考驗(yàn)。
與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)相比，股指期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)更易受投資者預(yù)期的影響，在出現(xiàn)突發(fā)性事件時(shí)，其反應(yīng)強(qiáng)度往往高于現(xiàn)貨市場(chǎng)，股指期貨的價(jià)格變動(dòng)幅度可能高于股票指數(shù)的變動(dòng)幅度，表現(xiàn)出一定的“超調(diào)性”或“反應(yīng)過(guò)度”特征。
股指期貨的這種價(jià)格運(yùn)動(dòng)特征，可能與機(jī)構(gòu)投資者的操作策略有關(guān)。與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)不同，由于沒(méi)有紅利收入，股指期貨交易在某種程度上是一種“零和交易”，一方盈利，另一方就會(huì)虧損。從事投機(jī)交易的機(jī)構(gòu)投資者，只有在交易對(duì)手爆倉(cāng)或認(rèn)輸時(shí)，才能獲取高額投機(jī)利潤(rùn)，所以他們的一個(gè)常用操作策略，就是利用題材，借題發(fā)揮，大幅推動(dòng)期貨價(jià)格，達(dá)到使交易對(duì)手爆倉(cāng)的目的，股市中的突發(fā)性事件往往就是的題材。機(jī)構(gòu)投資者的這種操作策略，會(huì)使股指期貨的價(jià)格變動(dòng)幅度高于均衡值，表現(xiàn)出“反應(yīng)過(guò)度”的特征。
證券交易印花稅調(diào)整的消息對(duì)股票市場(chǎng)造成了較大沖擊。當(dāng)日，滬深股市分別下跌6.5％和6.2％。那么，如果當(dāng)日有股指期貨交易情況將會(huì)是怎樣呢？這是一個(gè)很重要的問(wèn)題。因?yàn)?，從股指期貨仿真交易情況看，當(dāng)日行情也隨之大幅波動(dòng)，4個(gè)合約的價(jià)格跌幅分別為5.3％至7.6％不等，突發(fā)性事件造成的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)控制體系提出了嚴(yán)峻考驗(yàn)。
與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)相比，股指期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)更易受投資者預(yù)期的影響，在出現(xiàn)突發(fā)性事件時(shí)，其反應(yīng)強(qiáng)度往往高于現(xiàn)貨市場(chǎng)，股指期貨的價(jià)格變動(dòng)幅度可能高于股票指數(shù)的變動(dòng)幅度，表現(xiàn)出一定的“超調(diào)性”或“反應(yīng)過(guò)度”特征。
股指期貨的這種價(jià)格運(yùn)動(dòng)特征，可能與機(jī)構(gòu)投資者的操作策略有關(guān)。與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)不同，由于沒(méi)有紅利收入，股指期貨交易在某種程度上是一種“零和交易”，一方盈利，另一方就會(huì)虧損。從事投機(jī)交易的機(jī)構(gòu)投資者，只有在交易對(duì)手爆倉(cāng)或認(rèn)輸時(shí)，才能獲取高額投機(jī)利潤(rùn)，所以他們的一個(gè)常用操作策略，就是利用題材，借題發(fā)揮，大幅推動(dòng)期貨價(jià)格，達(dá)到使交易對(duì)手爆倉(cāng)的目的，股市中的突發(fā)性事件往往就是的題材。機(jī)構(gòu)投資者的這種操作策略，會(huì)使股指期貨的價(jià)格變動(dòng)幅度高于均衡值，表現(xiàn)出“反應(yīng)過(guò)度”的特征。