第三節(jié)有價(jià)證券投資管理
一、股票投資
1、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)
股票投資的缺點(diǎn)為風(fēng)險(xiǎn)大，但是它的優(yōu)點(diǎn)有：
（1）投資收益高
（2）能降低購(gòu)買(mǎi)力的損失
（3）流動(dòng)性很強(qiáng)
（4）能達(dá)到控制股份公司的目的
2、股票投資的動(dòng)機(jī)
主要?jiǎng)訖C(jī)有：
（1）短期投資：將企業(yè)暫時(shí)閑置的資金投資購(gòu)買(mǎi)股票以獲取短期投資收益。
（2）長(zhǎng)期投資：以實(shí)現(xiàn)參與股份公司的經(jīng)營(yíng)管理和控制股份公司為目標(biāo)。
3、股票估價(jià)模型
股票投資的關(guān)鍵是確定購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，判斷股票的價(jià)格是否具有投資價(jià)值，根據(jù)股票投資得到的股利，結(jié)合資金的時(shí)間價(jià)值可以確定股票的價(jià)格。
（1）基本模型
由于普通股票的價(jià)值由各年股利所形成的現(xiàn)金流入量表示出來(lái)，因此將各年股利的現(xiàn)值加總即為普通股票的價(jià)值。
（2）零增長(zhǎng)模型
零增長(zhǎng)模型是普通股票的股利增長(zhǎng)速度為零，即每年的股利保持不變，其估價(jià)模型為：
p＝d0/k
（3）固定增長(zhǎng)模型
假設(shè)普通股股票的股利每年都增長(zhǎng)，并且增長(zhǎng)速度相等，其估價(jià)模型為：
p＝d0(1+g)/(k-g)＝d1/(k-g)
這里注意，分子是d0(1+g)，即d1
二、債券投資
1.債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)
（1）優(yōu)點(diǎn)：投資收益比較穩(wěn)定；投資安全性好。
（2）缺點(diǎn)：不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的目的。
2.債券估價(jià)模型
在考慮債券價(jià)值時(shí)，由于不同債券的風(fēng)險(xiǎn)不同以及不同的投資人對(duì)其資金的報(bào)酬率要求不同，會(huì)導(dǎo)致所使用的貼現(xiàn)率不同，因此，確定債券價(jià)值的難點(diǎn)在于如何確定適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率。
（1）一年付息一次的債券估價(jià)模型
P＝I×PVAk，n＋A×PVk，n
（2）到期一次還本付息的債券估價(jià)模型
P＝A×（1＋n×i）/(1+k)n
（3）貼現(xiàn)發(fā)行的債券估價(jià)模型
P＝A/（1＋k）n
一、股票投資
1、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)
股票投資的缺點(diǎn)為風(fēng)險(xiǎn)大，但是它的優(yōu)點(diǎn)有：
（1）投資收益高
（2）能降低購(gòu)買(mǎi)力的損失
（3）流動(dòng)性很強(qiáng)
（4）能達(dá)到控制股份公司的目的
2、股票投資的動(dòng)機(jī)
主要?jiǎng)訖C(jī)有：
（1）短期投資：將企業(yè)暫時(shí)閑置的資金投資購(gòu)買(mǎi)股票以獲取短期投資收益。
（2）長(zhǎng)期投資：以實(shí)現(xiàn)參與股份公司的經(jīng)營(yíng)管理和控制股份公司為目標(biāo)。
3、股票估價(jià)模型
股票投資的關(guān)鍵是確定購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，判斷股票的價(jià)格是否具有投資價(jià)值，根據(jù)股票投資得到的股利，結(jié)合資金的時(shí)間價(jià)值可以確定股票的價(jià)格。
（1）基本模型
由于普通股票的價(jià)值由各年股利所形成的現(xiàn)金流入量表示出來(lái)，因此將各年股利的現(xiàn)值加總即為普通股票的價(jià)值。
（2）零增長(zhǎng)模型
零增長(zhǎng)模型是普通股票的股利增長(zhǎng)速度為零，即每年的股利保持不變，其估價(jià)模型為：
p＝d0/k
（3）固定增長(zhǎng)模型
假設(shè)普通股股票的股利每年都增長(zhǎng)，并且增長(zhǎng)速度相等，其估價(jià)模型為：
p＝d0(1+g)/(k-g)＝d1/(k-g)
這里注意，分子是d0(1+g)，即d1
二、債券投資
1.債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)
（1）優(yōu)點(diǎn)：投資收益比較穩(wěn)定；投資安全性好。
（2）缺點(diǎn)：不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的目的。
2.債券估價(jià)模型
在考慮債券價(jià)值時(shí)，由于不同債券的風(fēng)險(xiǎn)不同以及不同的投資人對(duì)其資金的報(bào)酬率要求不同，會(huì)導(dǎo)致所使用的貼現(xiàn)率不同，因此，確定債券價(jià)值的難點(diǎn)在于如何確定適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率。
（1）一年付息一次的債券估價(jià)模型
P＝I×PVAk，n＋A×PVk，n
（2）到期一次還本付息的債券估價(jià)模型
P＝A×（1＋n×i）/(1+k)n
（3）貼現(xiàn)發(fā)行的債券估價(jià)模型
P＝A/（1＋k）n