第三節(jié)有價證券投資管理
一、股票投資
1、股票投資的優(yōu)缺點
股票投資的缺點為風險大，但是它的優(yōu)點有：
（1）投資收益高
（2）能降低購買力的損失
（3）流動性很強
（4）能達到控制股份公司的目的
2、股票投資的動機
主要動機有：
（1）短期投資：將企業(yè)暫時閑置的資金投資購買股票以獲取短期投資收益。
（2）長期投資：以實現(xiàn)參與股份公司的經(jīng)營管理和控制股份公司為目標。
3、股票估價模型
股票投資的關鍵是確定購買價格，判斷股票的價格是否具有投資價值，根據(jù)股票投資得到的股利，結合資金的時間價值可以確定股票的價格。
（1）基本模型
由于普通股票的價值由各年股利所形成的現(xiàn)金流入量表示出來，因此將各年股利的現(xiàn)值加總即為普通股票的價值。
（2）零增長模型
零增長模型是普通股票的股利增長速度為零，即每年的股利保持不變，其估價模型為：
p＝d0/k
（3）固定增長模型
假設普通股股票的股利每年都增長，并且增長速度相等，其估價模型為：
p＝d0(1+g)/(k-g)＝d1/(k-g)
這里注意，分子是d0(1+g)，即d1
二、債券投資
1.債券投資的優(yōu)缺點
（1）優(yōu)點：投資收益比較穩(wěn)定；投資安全性好。
（2）缺點：不能達到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營管理活動的目的。
2.債券估價模型
在考慮債券價值時，由于不同債券的風險不同以及不同的投資人對其資金的報酬率要求不同，會導致所使用的貼現(xiàn)率不同，因此，確定債券價值的難點在于如何確定適當?shù)馁N現(xiàn)率。
（1）一年付息一次的債券估價模型
P＝I×PVAk，n＋A×PVk，n
（2）到期一次還本付息的債券估價模型
P＝A×（1＋n×i）/(1+k)n
（3）貼現(xiàn)發(fā)行的債券估價模型
P＝A/（1＋k）n
一、股票投資
1、股票投資的優(yōu)缺點
股票投資的缺點為風險大，但是它的優(yōu)點有：
（1）投資收益高
（2）能降低購買力的損失
（3）流動性很強
（4）能達到控制股份公司的目的
2、股票投資的動機
主要動機有：
（1）短期投資：將企業(yè)暫時閑置的資金投資購買股票以獲取短期投資收益。
（2）長期投資：以實現(xiàn)參與股份公司的經(jīng)營管理和控制股份公司為目標。
3、股票估價模型
股票投資的關鍵是確定購買價格，判斷股票的價格是否具有投資價值，根據(jù)股票投資得到的股利，結合資金的時間價值可以確定股票的價格。
（1）基本模型
由于普通股票的價值由各年股利所形成的現(xiàn)金流入量表示出來，因此將各年股利的現(xiàn)值加總即為普通股票的價值。
（2）零增長模型
零增長模型是普通股票的股利增長速度為零，即每年的股利保持不變，其估價模型為：
p＝d0/k
（3）固定增長模型
假設普通股股票的股利每年都增長，并且增長速度相等，其估價模型為：
p＝d0(1+g)/(k-g)＝d1/(k-g)
這里注意，分子是d0(1+g)，即d1
二、債券投資
1.債券投資的優(yōu)缺點
（1）優(yōu)點：投資收益比較穩(wěn)定；投資安全性好。
（2）缺點：不能達到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營管理活動的目的。
2.債券估價模型
在考慮債券價值時，由于不同債券的風險不同以及不同的投資人對其資金的報酬率要求不同，會導致所使用的貼現(xiàn)率不同，因此，確定債券價值的難點在于如何確定適當?shù)馁N現(xiàn)率。
（1）一年付息一次的債券估價模型
P＝I×PVAk，n＋A×PVk，n
（2）到期一次還本付息的債券估價模型
P＝A×（1＋n×i）/(1+k)n
（3）貼現(xiàn)發(fā)行的債券估價模型
P＝A/（1＋k）n