2010年經(jīng)濟(jì)師初級工商管理輔導(dǎo)：財務(wù)管理(3)

以企業(yè)價值化為目標(biāo)
    以企業(yè)價值化作為財務(wù)管理的目標(biāo)，比以股東財富化作為財務(wù)管理目標(biāo)更科學(xué)。
    從計量上來看，企業(yè)價值是企業(yè)未來一定年限內(nèi)實現(xiàn)的稅后利潤按照一定標(biāo)準(zhǔn)貼現(xiàn)后的現(xiàn)在價值。企業(yè)價值越大，表明企業(yè)效益越好。
    企業(yè)價值一般與企業(yè)收益、貼現(xiàn)率有關(guān)。
    折現(xiàn)率不變，收益越大，價值越大;收益一定時，折現(xiàn)率越大，價值越小。
    折現(xiàn)率取決于風(fēng)險，風(fēng)險越高，折現(xiàn)率高;風(fēng)險越低，折現(xiàn)率越小。
    企業(yè)價值與預(yù)期收益成正比，與預(yù)期風(fēng)險成正比。
    企業(yè)價值公式
    
    V——企業(yè)價值
    T——取得報酬具體時間
    FCFt——第t年的企業(yè)報酬，通常用現(xiàn)金流量表示
    i——與企業(yè)風(fēng)險相適應(yīng)的折現(xiàn)率
    優(yōu)點(diǎn)：(1)考慮了報酬實現(xiàn)的時間
    (2)考慮風(fēng)險與報酬的關(guān)系
    (3)克服短期行為
    (4)把各方利益納入企業(yè)價值指標(biāo)
    當(dāng)前學(xué)術(shù)界比較認(rèn)可的企業(yè)理財目標(biāo)是企業(yè)價值化。