知識(shí)點(diǎn)：投資回收期的計(jì)算
【例題1】某項(xiàng)目初期投資額為2000萬元，從第1年年末開始，每年凈收益為480萬元。若基準(zhǔn)收益率為10%，并已知（P/A，10%，5）=3.7908和（P/A，10%，6）=4.3553，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期分別為（ ）年。
A.4.17和5.33
B.4.17和5.67
C.4.83和5.33
D.4.83和5.67
【答案】B
【解析】該題考核的是靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期的求法，注意到每年的考題都涉及考核靜態(tài)投資回收期，或者與動(dòng)態(tài)投資回收期一起考核，或者與凈現(xiàn)值一起考核。該題的具體求解方法為：
（1）靜態(tài)投資回收期（Pt）
年 序 0
1
2
3
4
5
各年凈現(xiàn)金流量 -2000
480
480
480
480
480
累計(jì)凈現(xiàn)金流量
-2000
-1520
-1040
-560
-80
400
Pt=[5-1]+|-80|/480=4.17年
（2）動(dòng)態(tài)投資回收期（Pt′）
年 序 0
1
2
3
4
5
6
各年凈現(xiàn)金流量
-2000
480
480
480
480
480
480
各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值
270.95
累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值
-180.416
90.544
根據(jù)題中給出的條件：在第5年末的累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值為：NPV=-2000+480×（P/A，10%，5）=-180.416萬元
根據(jù)題中給出的條件：在第6年末的累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值為：NPV=-2000+480×（P/A，10%，6）=90.544萬元
第6年的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值=480/（1+10%）6=270.95萬元
所以：Pt′=6-1+|-180.416|/270.95=5.67
【例題2】某投資方案建設(shè)期為2年，建設(shè)期內(nèi)每年年初投資400萬元，運(yùn)營(yíng)期每年年末凈收益為150萬元。若基準(zhǔn)收益率為12%，運(yùn)營(yíng)期為18年，殘值為零，則該投資方案的凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期分別為多少？
【解析】投資方案凈現(xiàn)值：
FNPV=[400+400（P/F，12%，1）] - [150（P/A，12%，18）（P/F，12%，2）]
投資方案的凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）ic，分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。
年 份 0
1
2
3
4
5
6
7
8
9～18
現(xiàn)金流量
-400
-400
0
150
150
150
150
150
150
150
累計(jì)現(xiàn)金流量
-400
-800
-800
-650
-500
-350
-200
-50
100
靜態(tài)投資回收期=（8-1）+50/150=7.33年
復(fù)習(xí)要點(diǎn)：
靜態(tài)投資回收期判別準(zhǔn)則：
將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期Pt與所確定的基準(zhǔn)投資回收期Pc進(jìn)行比較。若Pt≤Pc，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；若Pt>Pc，則方案是不可行的。 動(dòng)態(tài)投資回收期判別準(zhǔn)則：
若Pt′≤Pc（基準(zhǔn)投資回收期）時(shí)，說明項(xiàng)目（或方案）能在要求的時(shí)間內(nèi)收回投資，是可行的；Pt′≤Pc時(shí)，則項(xiàng)目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕。
【例題1】某項(xiàng)目初期投資額為2000萬元，從第1年年末開始，每年凈收益為480萬元。若基準(zhǔn)收益率為10%，并已知（P/A，10%，5）=3.7908和（P/A，10%，6）=4.3553，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期分別為（ ）年。
A.4.17和5.33
B.4.17和5.67
C.4.83和5.33
D.4.83和5.67
【答案】B
【解析】該題考核的是靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期的求法，注意到每年的考題都涉及考核靜態(tài)投資回收期，或者與動(dòng)態(tài)投資回收期一起考核，或者與凈現(xiàn)值一起考核。該題的具體求解方法為：
（1）靜態(tài)投資回收期（Pt）
年 序 0
1
2
3
4
5
各年凈現(xiàn)金流量 -2000
480
480
480
480
480
累計(jì)凈現(xiàn)金流量
-2000
-1520
-1040
-560
-80
400
Pt=[5-1]+|-80|/480=4.17年
（2）動(dòng)態(tài)投資回收期（Pt′）
年 序 0
1
2
3
4
5
6
各年凈現(xiàn)金流量
-2000
480
480
480
480
480
480
各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值
270.95
累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值
-180.416
90.544
根據(jù)題中給出的條件：在第5年末的累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值為：NPV=-2000+480×（P/A，10%，5）=-180.416萬元
根據(jù)題中給出的條件：在第6年末的累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值為：NPV=-2000+480×（P/A，10%，6）=90.544萬元
第6年的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值=480/（1+10%）6=270.95萬元
所以：Pt′=6-1+|-180.416|/270.95=5.67
【例題2】某投資方案建設(shè)期為2年，建設(shè)期內(nèi)每年年初投資400萬元，運(yùn)營(yíng)期每年年末凈收益為150萬元。若基準(zhǔn)收益率為12%，運(yùn)營(yíng)期為18年，殘值為零，則該投資方案的凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期分別為多少？
【解析】投資方案凈現(xiàn)值：
FNPV=[400+400（P/F，12%，1）] - [150（P/A，12%，18）（P/F，12%，2）]
投資方案的凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）ic，分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。
年 份 0
1
2
3
4
5
6
7
8
9～18
現(xiàn)金流量
-400
-400
0
150
150
150
150
150
150
150
累計(jì)現(xiàn)金流量
-400
-800
-800
-650
-500
-350
-200
-50
100
靜態(tài)投資回收期=（8-1）+50/150=7.33年
復(fù)習(xí)要點(diǎn)：
靜態(tài)投資回收期判別準(zhǔn)則：
將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期Pt與所確定的基準(zhǔn)投資回收期Pc進(jìn)行比較。若Pt≤Pc，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；若Pt>Pc，則方案是不可行的。 動(dòng)態(tài)投資回收期判別準(zhǔn)則：
若Pt′≤Pc（基準(zhǔn)投資回收期）時(shí)，說明項(xiàng)目（或方案）能在要求的時(shí)間內(nèi)收回投資，是可行的；Pt′≤Pc時(shí)，則項(xiàng)目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕。