第4章貨幣政策（三）
一、內(nèi)容提要
1、外匯和匯率
2、貨幣政策
3、貨幣政策目標
4、貨幣政策的傳導機制
二、重點、難點
外匯和匯率
貨幣政策的目標和傳導機制
三、內(nèi)容講解
《大綱要求》：
1、掌握外匯和匯率
2、熟悉貨幣政策
3、掌握貨幣政策目標
4、掌握貨幣政策的傳導機制
4．1．7（掌握）外匯和匯率
(1)外匯
外匯是國際匯兌的簡稱，通常有兩種涵義：一是指把一個國家(地區(qū))的貨幣兌換成另一個國家(地區(qū))貨幣的金融活動，是用于清償國際間債權債務關系的一種專門性的經(jīng)營活動；二是指以外國(地區(qū))貨幣表示的所有可以用于國際結算的支付手段。國際貨幣基金組織曾定義：“外匯是貨幣行政*(中央銀行、貨幣管理機構、外匯平準基金組織或財政部)以銀行存款、財政部庫券、長短期政府債券等形式所保有的在國際收支逆差時可以使用的債權?！?BR> (2)匯率
匯率又稱匯價或外匯行市，是指兩個國家(地區(qū))貨幣之間兌換時的比價。
通常表示為一個單位的本國(地區(qū))貨幣可以兌換多少他國(地區(qū))的貨幣，或多少本國(地區(qū))的貨幣可以兌換他國(地區(qū))一個單位的貨幣。采用前一種辦法表示匯率的方式被稱為間接標價法或應收標價法；用后一種辦法表示匯率的方式被稱為直接標價法或應付標價法；目前我國的人民幣對外匯率都是采用直接標價法。
1)基本匯率。它是指一個國家(地區(qū))的貨幣對特定的關鍵貨幣的匯率。由于第二次世界大戰(zhàn)之后美元在國際經(jīng)濟中占有重要的地位，我國和世界上大多數(shù)國家都以本國(地區(qū))貨幣與美元的匯率作為基本匯率。
2)官方匯率，又稱法定匯率。官方匯率分為3種：一是單一匯率，即國家只宣布一個匯率，適用于所有的對外交易。二是雙重匯率，即規(guī)定本國(地區(qū))與外國貨幣兌換采取兩種不同的匯率；三是多重匯率，即對3種以上不同類型的對外交易分別采取不同的匯率，是針對性更強的匯率政策。
3)市場匯率。它是指在外匯交易市場上自由買賣外匯所使用的匯率，隨市場的供需情況而發(fā)生波動。
(3)匯率制度
匯率制度是指一個國家(地區(qū))為進行國際經(jīng)濟往來，在匯率的管理方面所采用的有關制度。
1)固定匯率制。兩國(地區(qū))貨幣的兌換比例基本固定，即使變動，也是在固定比例為中心的小范圍內(nèi)上下變動。由于固定匯率不能適應各國經(jīng)濟發(fā)展差別的實際情況，目前世界上的絕大多數(shù)國家都不再采用固定匯率制度。
實行固定匯率制的優(yōu)點是能夠降低匯率波動的不確定性，政府貨幣*便于管理。但是，固定匯率制缺乏適應國際經(jīng)濟變化的能力，當一個國家無法維持這個匯率時，可能出現(xiàn)貨幣崩潰，爆發(fā)金融危機，資本外逃，外匯儲備劇減，外債增加，國際信用喪失等問題。
2)浮動匯率制。兩國(地區(qū))貨幣的兌換沒有固定的比例關系，也不規(guī)定匯率波動的上下界限。浮動匯率，可分為兩種:一是自由浮動匯率。二是管理浮動匯率。
實施浮動匯率制的好處主要表現(xiàn)在以下幾個方面：首先，可以保證貨幣政策的獨立性；其次，可以幫助平滑外部的沖擊；第三，政府干預減少，匯率將由市場決定，更具有透明性；第四，不需要維持巨額的外匯儲備；第五，提供了“對沖的激勵”，防范貨幣波動。
浮動匯率也有缺陷。首先，浮動匯率可能不利于貿(mào)易和投資；其次，由于匯率自由浮動，人們就可能進行投機套利；第三，如果缺乏規(guī)范，獨立的貨幣政策反而會對經(jīng)濟發(fā)展帶來副作用。
例題1、現(xiàn)在多數(shù)發(fā)展中國家實行的是（）
A.固定匯率制
B.浮動匯率制
標準答案：B
解析：現(xiàn)在，只有不到35％的發(fā)展中國家還實施固定匯率制體系
4．2貨幣政策的目標
4．2．1（熟悉）貨幣政策
(1)貨幣政策的特征
貨幣政策是中央銀行為實現(xiàn)既定的目標運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應量，進而影響宏觀經(jīng)濟運行的各種政策措施。貨幣政策有以下幾方面特征：
1)貨幣政策涉及國民經(jīng)濟發(fā)展全局，是宏觀經(jīng)濟政策體系的重要組成部分。
2)貨幣政策調(diào)節(jié)的對象是貨幣供應量。
3)貨幣政策屬于間接調(diào)控的經(jīng)濟手段。
4)貨幣政策需將長期目標與短期目標相結合，即將最終目標、中介目標和操作目標相結合。
(2)貨幣政策的任務
1)維持適度的貨幣供應，防止因貨幣過多或不足而造成通貨膨脹或通貨緊縮。
2)提供穩(wěn)定而良好的貨幣金融環(huán)境，維持適度貨幣供應，促進經(jīng)濟發(fā)展。
3)進行反周期調(diào)節(jié)，抵銷其他經(jīng)濟因素干擾，促進經(jīng)濟正常運行。
4．2．2（掌握）貨幣政策目標
貨幣政策的目標是貨幣政策的首要問題。貨幣政策的目標一般包括最終目標、中介目標和操作目標。
(1)最終目標
保持幣值穩(wěn)定，促進經(jīng)濟增長是我國中央銀行貨幣政策的最終目標。
(2)中介目標和操作目標
為了實現(xiàn)最終目標，中央銀行必須選擇某些與最終目標關系密切、中央銀行可以直接影響并在短期內(nèi)可以度量的金融指標作為實現(xiàn)最終目標的中介目標和操作目標。
操作目標是中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠有效準確實現(xiàn)的政策變量，如準備金、基礎貨幣等指標。
中介目標處于最終目標和操作目標之間，是中央銀行通過貨幣政策操作和傳導后能以一定的精確度達到的政策變量。通常有市場利率、貨幣供應量，在一定條件下，信貸量和匯率也可以充當中介目標。
通常認為貨幣政策目標的選取要符合三個標準或兼?zhèn)淙齻€基本要求：一是可測性。二是可控性。三是相關性。
我國現(xiàn)行的貨幣政策中介指標：一是貨幣供應量，二是信用總量，三是同業(yè)拆借利率，四是銀行備付金及其比率。
例題2、我國現(xiàn)行的貨幣政策中介指標有（）
A. 基礎貨幣
B.信用總量
C.同業(yè)拆借利率
D.銀行備付金及其比率
E.準備金
F. 貨幣供應量
答案：B、C、D、F
解析：基礎貨幣和準備金是貨幣政策操作目標。
例題3、貨幣政策的特征包括（）
A.貨幣政策涉及國民經(jīng)濟發(fā)展全局，是宏觀經(jīng)濟政策體系的重要組成部分。
B.貨幣政策調(diào)節(jié)的對象是貨幣供應量。
C.貨幣政策屬于間接調(diào)控的經(jīng)濟手段。
D.貨幣政策需將長期目標與短期目標相結合，即將最終目標、中介目標和操作目標相結合。
答案：A、B、C、D
4．2．3（掌握）貨幣政策的傳導機制
(1)貨幣政策的傳導順序
貨幣政策傳導主要是通過機構傳導和經(jīng)濟變量傳導兩方面進行。
機構傳導：中央銀行～金融機構和金融市場一企業(yè)和居民。
經(jīng)濟變量傳導：通過貨幣價格(利率、匯率)信號和貨幣供應量的變動把中央銀行行為、商業(yè)銀行行為和居民行為聯(lián)系在一起，從而引導企業(yè)和消費者的行為，影響到整個經(jīng)濟活動。
(2)貨幣政策的傳導條件
1)中央銀行的相對獨立性。
2)法制健全。
3)具有發(fā)達的金融市場。
4)具有真正商業(yè)動機的市場主體。
例題4、貨幣政策的傳導條件是（）
A.中央銀行的相對獨立性
B.法制健全
C.具有發(fā)達的金融市場
D.具有真正商業(yè)動機的市場主體
答案：A、B、C、D
一、內(nèi)容提要
1、外匯和匯率
2、貨幣政策
3、貨幣政策目標
4、貨幣政策的傳導機制
二、重點、難點
外匯和匯率
貨幣政策的目標和傳導機制
三、內(nèi)容講解
《大綱要求》：
1、掌握外匯和匯率
2、熟悉貨幣政策
3、掌握貨幣政策目標
4、掌握貨幣政策的傳導機制
4．1．7（掌握）外匯和匯率
(1)外匯
外匯是國際匯兌的簡稱，通常有兩種涵義：一是指把一個國家(地區(qū))的貨幣兌換成另一個國家(地區(qū))貨幣的金融活動，是用于清償國際間債權債務關系的一種專門性的經(jīng)營活動；二是指以外國(地區(qū))貨幣表示的所有可以用于國際結算的支付手段。國際貨幣基金組織曾定義：“外匯是貨幣行政*(中央銀行、貨幣管理機構、外匯平準基金組織或財政部)以銀行存款、財政部庫券、長短期政府債券等形式所保有的在國際收支逆差時可以使用的債權?！?BR> (2)匯率
匯率又稱匯價或外匯行市，是指兩個國家(地區(qū))貨幣之間兌換時的比價。
通常表示為一個單位的本國(地區(qū))貨幣可以兌換多少他國(地區(qū))的貨幣，或多少本國(地區(qū))的貨幣可以兌換他國(地區(qū))一個單位的貨幣。采用前一種辦法表示匯率的方式被稱為間接標價法或應收標價法；用后一種辦法表示匯率的方式被稱為直接標價法或應付標價法；目前我國的人民幣對外匯率都是采用直接標價法。
1)基本匯率。它是指一個國家(地區(qū))的貨幣對特定的關鍵貨幣的匯率。由于第二次世界大戰(zhàn)之后美元在國際經(jīng)濟中占有重要的地位，我國和世界上大多數(shù)國家都以本國(地區(qū))貨幣與美元的匯率作為基本匯率。
2)官方匯率，又稱法定匯率。官方匯率分為3種：一是單一匯率，即國家只宣布一個匯率，適用于所有的對外交易。二是雙重匯率，即規(guī)定本國(地區(qū))與外國貨幣兌換采取兩種不同的匯率；三是多重匯率，即對3種以上不同類型的對外交易分別采取不同的匯率，是針對性更強的匯率政策。
3)市場匯率。它是指在外匯交易市場上自由買賣外匯所使用的匯率，隨市場的供需情況而發(fā)生波動。
(3)匯率制度
匯率制度是指一個國家(地區(qū))為進行國際經(jīng)濟往來，在匯率的管理方面所采用的有關制度。
1)固定匯率制。兩國(地區(qū))貨幣的兌換比例基本固定，即使變動，也是在固定比例為中心的小范圍內(nèi)上下變動。由于固定匯率不能適應各國經(jīng)濟發(fā)展差別的實際情況，目前世界上的絕大多數(shù)國家都不再采用固定匯率制度。
實行固定匯率制的優(yōu)點是能夠降低匯率波動的不確定性，政府貨幣*便于管理。但是，固定匯率制缺乏適應國際經(jīng)濟變化的能力，當一個國家無法維持這個匯率時，可能出現(xiàn)貨幣崩潰，爆發(fā)金融危機，資本外逃，外匯儲備劇減，外債增加，國際信用喪失等問題。
2)浮動匯率制。兩國(地區(qū))貨幣的兌換沒有固定的比例關系，也不規(guī)定匯率波動的上下界限。浮動匯率，可分為兩種:一是自由浮動匯率。二是管理浮動匯率。
實施浮動匯率制的好處主要表現(xiàn)在以下幾個方面：首先，可以保證貨幣政策的獨立性；其次，可以幫助平滑外部的沖擊；第三，政府干預減少，匯率將由市場決定，更具有透明性；第四，不需要維持巨額的外匯儲備；第五，提供了“對沖的激勵”，防范貨幣波動。
浮動匯率也有缺陷。首先，浮動匯率可能不利于貿(mào)易和投資；其次，由于匯率自由浮動，人們就可能進行投機套利；第三，如果缺乏規(guī)范，獨立的貨幣政策反而會對經(jīng)濟發(fā)展帶來副作用。
例題1、現(xiàn)在多數(shù)發(fā)展中國家實行的是（）
A.固定匯率制
B.浮動匯率制
標準答案：B
解析：現(xiàn)在，只有不到35％的發(fā)展中國家還實施固定匯率制體系
4．2貨幣政策的目標
4．2．1（熟悉）貨幣政策
(1)貨幣政策的特征
貨幣政策是中央銀行為實現(xiàn)既定的目標運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應量，進而影響宏觀經(jīng)濟運行的各種政策措施。貨幣政策有以下幾方面特征：
1)貨幣政策涉及國民經(jīng)濟發(fā)展全局，是宏觀經(jīng)濟政策體系的重要組成部分。
2)貨幣政策調(diào)節(jié)的對象是貨幣供應量。
3)貨幣政策屬于間接調(diào)控的經(jīng)濟手段。
4)貨幣政策需將長期目標與短期目標相結合，即將最終目標、中介目標和操作目標相結合。
(2)貨幣政策的任務
1)維持適度的貨幣供應，防止因貨幣過多或不足而造成通貨膨脹或通貨緊縮。
2)提供穩(wěn)定而良好的貨幣金融環(huán)境，維持適度貨幣供應，促進經(jīng)濟發(fā)展。
3)進行反周期調(diào)節(jié)，抵銷其他經(jīng)濟因素干擾，促進經(jīng)濟正常運行。
4．2．2（掌握）貨幣政策目標
貨幣政策的目標是貨幣政策的首要問題。貨幣政策的目標一般包括最終目標、中介目標和操作目標。
(1)最終目標
保持幣值穩(wěn)定，促進經(jīng)濟增長是我國中央銀行貨幣政策的最終目標。
(2)中介目標和操作目標
為了實現(xiàn)最終目標，中央銀行必須選擇某些與最終目標關系密切、中央銀行可以直接影響并在短期內(nèi)可以度量的金融指標作為實現(xiàn)最終目標的中介目標和操作目標。
操作目標是中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠有效準確實現(xiàn)的政策變量，如準備金、基礎貨幣等指標。
中介目標處于最終目標和操作目標之間，是中央銀行通過貨幣政策操作和傳導后能以一定的精確度達到的政策變量。通常有市場利率、貨幣供應量，在一定條件下，信貸量和匯率也可以充當中介目標。
通常認為貨幣政策目標的選取要符合三個標準或兼?zhèn)淙齻€基本要求：一是可測性。二是可控性。三是相關性。
我國現(xiàn)行的貨幣政策中介指標：一是貨幣供應量，二是信用總量，三是同業(yè)拆借利率，四是銀行備付金及其比率。
例題2、我國現(xiàn)行的貨幣政策中介指標有（）
A. 基礎貨幣
B.信用總量
C.同業(yè)拆借利率
D.銀行備付金及其比率
E.準備金
F. 貨幣供應量
答案：B、C、D、F
解析：基礎貨幣和準備金是貨幣政策操作目標。
例題3、貨幣政策的特征包括（）
A.貨幣政策涉及國民經(jīng)濟發(fā)展全局，是宏觀經(jīng)濟政策體系的重要組成部分。
B.貨幣政策調(diào)節(jié)的對象是貨幣供應量。
C.貨幣政策屬于間接調(diào)控的經(jīng)濟手段。
D.貨幣政策需將長期目標與短期目標相結合，即將最終目標、中介目標和操作目標相結合。
答案：A、B、C、D
4．2．3（掌握）貨幣政策的傳導機制
(1)貨幣政策的傳導順序
貨幣政策傳導主要是通過機構傳導和經(jīng)濟變量傳導兩方面進行。
機構傳導：中央銀行～金融機構和金融市場一企業(yè)和居民。
經(jīng)濟變量傳導：通過貨幣價格(利率、匯率)信號和貨幣供應量的變動把中央銀行行為、商業(yè)銀行行為和居民行為聯(lián)系在一起，從而引導企業(yè)和消費者的行為，影響到整個經(jīng)濟活動。
(2)貨幣政策的傳導條件
1)中央銀行的相對獨立性。
2)法制健全。
3)具有發(fā)達的金融市場。
4)具有真正商業(yè)動機的市場主體。
例題4、貨幣政策的傳導條件是（）
A.中央銀行的相對獨立性
B.法制健全
C.具有發(fā)達的金融市場
D.具有真正商業(yè)動機的市場主體
答案：A、B、C、D