收益還原法
復(fù)習(xí)要點：
1、掌握收益還原法的原理、特點和適用范圍
2、重點是熟練運用收益還原法的基本公式和計算步驟
一、收益還原法概述
1、收益還原法的定義和原理
是在估算土地在未來每年預(yù)期純收益的基礎(chǔ)上，以一定的還原率，將評估對象在未來每年的純收益折算為評估時日收益總和的一種方法。
來自土地的收益相對于土地使用者而言，稱為土地收益；而相對于土地所有者而言，稱為地租。
2、收益還原法的基本公式
（1）土地年純收益不變，使用年期無限的土地價格計算公式：
P=a/rP-土地價格a-土地純收益r-土地還原率a=P·r
（2）土地年純收益不變，使用年期有限的土地價格計算公式：
P=a/r·[1-1/（1+r）n]n-使用土地的年限或土地收益的年限
（3）土地純收益在若干年內(nèi)有變化的土地價格計算公式
（4）未來若干年后的土地價格已知的條件下的計算公式
（5）純收益按等差級數(shù)遞增或遞減的土地價格計算公式
（6）純收益按一定比率遞增或遞減時的土地價格計算公式
（7）純收益、還原率有變化的土地價格計算公式：
P=a1/（1+r1）+a2/（1+r1）（1+r2）+…+a3/（1+r1）（1+r2）…（1+rn）
本公式實際上是收益還原法基本原理的公式化，也就是收益還原法公式的一般形式，前面六類公式都是它的特例。
3、收益還原法的特點與適用范圍
（1）收益還原法的特點
A.收益還原法以地租理論和生產(chǎn)要素分配理論為理論依據(jù)
B.收益還原法以收益途徑評估價格，求得的價格稱為“收益價格”
C.收益還原法評估結(jié)果的準(zhǔn)確度取決于土地的純收益及還原率的準(zhǔn)確程度
（2）收益還原法的適用范圍
只適用于有收益或潛在收益的土地和建筑物，或房地產(chǎn)的估價。但對于沒有收益的不動產(chǎn)的估價則大多不適用。
收益還原法是具有理論依據(jù)而應(yīng)用面很廣的一種估價方法，但它也有一個缺點，就是穩(wěn)定純收益和適當(dāng)還原率的求取比較困難。
二、收益還原法估價的程序和方法
（一）估價程序
1、計算總收益
2、計算總費用和折舊費、房屋收益或其他資產(chǎn)的收益等
3、計算土地純收益
4、確定合適的還原率
5、選擇公式求取地價
（二）計算方法
1、總收益計算方法
采用客觀收益，確定客觀收益一般要考慮三個條件。
總收益產(chǎn)生的形式包括土地租金、房地出租的租金以及企業(yè)經(jīng)營收益。計算總收益時，還應(yīng)準(zhǔn)確分析測算由評估對象所引起的其他衍生收益，確定的原則是只要由評估對象所產(chǎn)生的并為其產(chǎn)權(quán)主體所取得的收益都應(yīng)計入總收益之中。另外，還應(yīng)充分考慮受益的損失。
2、總費用計算方法
（1）單純土地租賃中總費用的計算：包括土地稅、管理費和維護費
（2）房地出租中總費用的計算
包括管理費、維修費、保險費、稅金和房屋折舊費，都以年為期計算。
房屋年折舊費采用平均折舊法計算，分兩種情況：
A.房屋耐用年限沒有超過土地使用權(quán)出讓年限，計算公式為
房屋重置價–殘值房屋重置價×（1-殘值率）
年折舊費=————————=————————————
耐用年限耐用年限
B.房屋耐用年限超過了土地使用權(quán)出讓年限，需按土地使用權(quán)出讓調(diào)整房屋可使用年限，并且計算時不考慮殘值，相應(yīng)計算公式為
房屋重置價
年折舊費=————————
房屋可使用年限
（3）土地純收益計算方法
房地出租中的土地純收益求?。?BR> 土地純收益=房地純收益–房屋純收益=總收益-總費用-房屋純收益
房屋純收益=房屋現(xiàn)值×建筑物還原率
房屋現(xiàn)值=房屋重置價×房屋成新度=房屋重置價-房屋總折舊
房屋總折舊額=房屋年折舊額×房屋已使用年限
（4）還原率的確定
按照評估對象的不同，可以將還原率分為綜合還原率、建筑物還原率和土地還原率三類。三者既有嚴(yán)格區(qū)別，又互相聯(lián)系。
從純理論上講，還原率應(yīng)等于與獲取純收益具有同等風(fēng)險和資本的獲利率。其確定方法可采用純收益與價格比率法、安全利率加風(fēng)險調(diào)整值法、投資風(fēng)險與投資收益率綜合排序插入法。
（6）土地價格確定
土地純收益確定后，可根據(jù)收益變化狀況和土地使用權(quán)年限等條件，選擇適當(dāng)?shù)耐恋剡€原率和公式，求取土地的試算收益價格。
常用的公式是土地使用年限有限且土地年純收益不變情況下的土地價格計算公式：
a1
P=—[1-——]
r(1+r)n
P——土地價格a——土地純收益r——土地還原率n——土地收益年限
該公式也可用以計算房產(chǎn)價格，或者在已知土地價格時計算土地年純收益
三、收益還原法應(yīng)用
1、利用收益還原法評估土地價格
（1）基本思路：
第一步：依其他方法求得建筑物的價格
二步：從待估房地產(chǎn)純收益中減掉建筑物的純收益，得到土地的純收益
第三步：再以土地還原率還原，得到土地價格
（2）計算公式：
土地價格=[房地純收益-房屋純收益]/土地還原率=土地純收益/土地還原率
（3）例題解析（詳見輔導(dǎo)教材）
計算方法——計算總收益——計算總費用——計算房屋年純收益——計算土地年純收益——計算土地使用權(quán)價格
2、利用收益還原法評估房產(chǎn)價格
基本思路及計算公式與評估土地價格類似
例題解析
3、利用收益還原法評估不動產(chǎn)價格
基本思路依然是先計算待估不動產(chǎn)的總純收益，再用綜合還原率還原，求出不動產(chǎn)的收益價格。在實際中，根據(jù)純收益內(nèi)是否含有折舊費又分兩種情況，區(qū)別在于綜合還原率的處理有所不同。
例題解析：特別注意在總收益計算時，對押金和保證金運用收益的處理
4、利用收益還原法評估承租土地使用權(quán)價格
（1）承租土地使用權(quán)的概念
（2）采用收益還原法評估承租土地使用權(quán)價格的原理
采用收益還原法評估承租土地使用權(quán)價格又稱差額租金還原法，是將市場租金與實際支付租金之間的差額采用一定的還原率還原求取相應(yīng)的價格，即未來若干年租金差額的現(xiàn)值之和。與前幾種方式的不同之處在與以盈余租金替代土地純收益。并且所選用的還原率一般比出讓土地使用權(quán)還原率高一個百分點左右。
（3）案例解析
5、實際計算中常見錯誤
（1）項目和參數(shù)使用錯誤，收益或費用（出租方為取得收益而支出的費用）的項目判斷不準(zhǔn)或錯誤
（2）年期計算錯誤，主要錯在折舊年限或房屋剩余使用年限
（3）有幾個還原率時，還原率采用不準(zhǔn)
（4）計算錯誤，如只算單價，不算總價，或相反；未能區(qū)分樓面地價與地面地價，建筑面積與土地面積等。
復(fù)習(xí)要點：
1、掌握收益還原法的原理、特點和適用范圍
2、重點是熟練運用收益還原法的基本公式和計算步驟
一、收益還原法概述
1、收益還原法的定義和原理
是在估算土地在未來每年預(yù)期純收益的基礎(chǔ)上，以一定的還原率，將評估對象在未來每年的純收益折算為評估時日收益總和的一種方法。
來自土地的收益相對于土地使用者而言，稱為土地收益；而相對于土地所有者而言，稱為地租。
2、收益還原法的基本公式
（1）土地年純收益不變，使用年期無限的土地價格計算公式：
P=a/rP-土地價格a-土地純收益r-土地還原率a=P·r
（2）土地年純收益不變，使用年期有限的土地價格計算公式：
P=a/r·[1-1/（1+r）n]n-使用土地的年限或土地收益的年限
（3）土地純收益在若干年內(nèi)有變化的土地價格計算公式
（4）未來若干年后的土地價格已知的條件下的計算公式
（5）純收益按等差級數(shù)遞增或遞減的土地價格計算公式
（6）純收益按一定比率遞增或遞減時的土地價格計算公式
（7）純收益、還原率有變化的土地價格計算公式：
P=a1/（1+r1）+a2/（1+r1）（1+r2）+…+a3/（1+r1）（1+r2）…（1+rn）
本公式實際上是收益還原法基本原理的公式化，也就是收益還原法公式的一般形式，前面六類公式都是它的特例。
3、收益還原法的特點與適用范圍
（1）收益還原法的特點
A.收益還原法以地租理論和生產(chǎn)要素分配理論為理論依據(jù)
B.收益還原法以收益途徑評估價格，求得的價格稱為“收益價格”
C.收益還原法評估結(jié)果的準(zhǔn)確度取決于土地的純收益及還原率的準(zhǔn)確程度
（2）收益還原法的適用范圍
只適用于有收益或潛在收益的土地和建筑物，或房地產(chǎn)的估價。但對于沒有收益的不動產(chǎn)的估價則大多不適用。
收益還原法是具有理論依據(jù)而應(yīng)用面很廣的一種估價方法，但它也有一個缺點，就是穩(wěn)定純收益和適當(dāng)還原率的求取比較困難。
二、收益還原法估價的程序和方法
（一）估價程序
1、計算總收益
2、計算總費用和折舊費、房屋收益或其他資產(chǎn)的收益等
3、計算土地純收益
4、確定合適的還原率
5、選擇公式求取地價
（二）計算方法
1、總收益計算方法
采用客觀收益，確定客觀收益一般要考慮三個條件。
總收益產(chǎn)生的形式包括土地租金、房地出租的租金以及企業(yè)經(jīng)營收益。計算總收益時，還應(yīng)準(zhǔn)確分析測算由評估對象所引起的其他衍生收益，確定的原則是只要由評估對象所產(chǎn)生的并為其產(chǎn)權(quán)主體所取得的收益都應(yīng)計入總收益之中。另外，還應(yīng)充分考慮受益的損失。
2、總費用計算方法
（1）單純土地租賃中總費用的計算：包括土地稅、管理費和維護費
（2）房地出租中總費用的計算
包括管理費、維修費、保險費、稅金和房屋折舊費，都以年為期計算。
房屋年折舊費采用平均折舊法計算，分兩種情況：
A.房屋耐用年限沒有超過土地使用權(quán)出讓年限，計算公式為
房屋重置價–殘值房屋重置價×（1-殘值率）
年折舊費=————————=————————————
耐用年限耐用年限
B.房屋耐用年限超過了土地使用權(quán)出讓年限，需按土地使用權(quán)出讓調(diào)整房屋可使用年限，并且計算時不考慮殘值，相應(yīng)計算公式為
房屋重置價
年折舊費=————————
房屋可使用年限
（3）土地純收益計算方法
房地出租中的土地純收益求?。?BR> 土地純收益=房地純收益–房屋純收益=總收益-總費用-房屋純收益
房屋純收益=房屋現(xiàn)值×建筑物還原率
房屋現(xiàn)值=房屋重置價×房屋成新度=房屋重置價-房屋總折舊
房屋總折舊額=房屋年折舊額×房屋已使用年限
（4）還原率的確定
按照評估對象的不同，可以將還原率分為綜合還原率、建筑物還原率和土地還原率三類。三者既有嚴(yán)格區(qū)別，又互相聯(lián)系。
從純理論上講，還原率應(yīng)等于與獲取純收益具有同等風(fēng)險和資本的獲利率。其確定方法可采用純收益與價格比率法、安全利率加風(fēng)險調(diào)整值法、投資風(fēng)險與投資收益率綜合排序插入法。
（6）土地價格確定
土地純收益確定后，可根據(jù)收益變化狀況和土地使用權(quán)年限等條件，選擇適當(dāng)?shù)耐恋剡€原率和公式，求取土地的試算收益價格。
常用的公式是土地使用年限有限且土地年純收益不變情況下的土地價格計算公式：
a1
P=—[1-——]
r(1+r)n
P——土地價格a——土地純收益r——土地還原率n——土地收益年限
該公式也可用以計算房產(chǎn)價格，或者在已知土地價格時計算土地年純收益
三、收益還原法應(yīng)用
1、利用收益還原法評估土地價格
（1）基本思路：
第一步：依其他方法求得建筑物的價格
二步：從待估房地產(chǎn)純收益中減掉建筑物的純收益，得到土地的純收益
第三步：再以土地還原率還原，得到土地價格
（2）計算公式：
土地價格=[房地純收益-房屋純收益]/土地還原率=土地純收益/土地還原率
（3）例題解析（詳見輔導(dǎo)教材）
計算方法——計算總收益——計算總費用——計算房屋年純收益——計算土地年純收益——計算土地使用權(quán)價格
2、利用收益還原法評估房產(chǎn)價格
基本思路及計算公式與評估土地價格類似
例題解析
3、利用收益還原法評估不動產(chǎn)價格
基本思路依然是先計算待估不動產(chǎn)的總純收益，再用綜合還原率還原，求出不動產(chǎn)的收益價格。在實際中，根據(jù)純收益內(nèi)是否含有折舊費又分兩種情況，區(qū)別在于綜合還原率的處理有所不同。
例題解析：特別注意在總收益計算時，對押金和保證金運用收益的處理
4、利用收益還原法評估承租土地使用權(quán)價格
（1）承租土地使用權(quán)的概念
（2）采用收益還原法評估承租土地使用權(quán)價格的原理
采用收益還原法評估承租土地使用權(quán)價格又稱差額租金還原法，是將市場租金與實際支付租金之間的差額采用一定的還原率還原求取相應(yīng)的價格，即未來若干年租金差額的現(xiàn)值之和。與前幾種方式的不同之處在與以盈余租金替代土地純收益。并且所選用的還原率一般比出讓土地使用權(quán)還原率高一個百分點左右。
（3）案例解析
5、實際計算中常見錯誤
（1）項目和參數(shù)使用錯誤，收益或費用（出租方為取得收益而支出的費用）的項目判斷不準(zhǔn)或錯誤
（2）年期計算錯誤，主要錯在折舊年限或房屋剩余使用年限
（3）有幾個還原率時，還原率采用不準(zhǔn)
（4）計算錯誤，如只算單價，不算總價，或相反；未能區(qū)分樓面地價與地面地價，建筑面積與土地面積等。