可持續(xù)增長(zhǎng)率
(一)可持續(xù)增長(zhǎng)率的概念
可持續(xù)增長(zhǎng)率是指保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變的條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的比率。(不增發(fā)新股)
可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件如下：
(1)公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去;
(2)公司目前的股利支付率是目標(biāo)支付率，并且打算繼續(xù)維持下去;
(3)不愿意或者不打算增發(fā)新股和回購(gòu)股票，增加債務(wù)是的外部籌資來(lái)源;
(4)公司銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋增加債務(wù)的利息;
(5)公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平。
綜上述假設(shè)條件成立的情況下，銷售的實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率相等。
可持續(xù)增長(zhǎng)不是說(shuō)企業(yè)增長(zhǎng)不可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，而是說(shuō)管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且想辦法解決超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問(wèn)題。如果不增發(fā)新股，超過(guò)部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高經(jīng)營(yíng)效率或改變財(cái)務(wù)政策。提高經(jīng)營(yíng)效率并非總是可行的，改變財(cái)務(wù)政策是有風(fēng)險(xiǎn)和極限的，因此超常增長(zhǎng)只能是暫時(shí)的。盡管企業(yè)增長(zhǎng)時(shí)快時(shí)慢，但從長(zhǎng)期來(lái)看，總是受到可持續(xù)增長(zhǎng)率的制約。
(一)可持續(xù)增長(zhǎng)率的概念
可持續(xù)增長(zhǎng)率是指保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變的條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的比率。(不增發(fā)新股)
可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件如下：
(1)公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去;
(2)公司目前的股利支付率是目標(biāo)支付率，并且打算繼續(xù)維持下去;
(3)不愿意或者不打算增發(fā)新股和回購(gòu)股票，增加債務(wù)是的外部籌資來(lái)源;
(4)公司銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋增加債務(wù)的利息;
(5)公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平。
綜上述假設(shè)條件成立的情況下，銷售的實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率相等。
可持續(xù)增長(zhǎng)不是說(shuō)企業(yè)增長(zhǎng)不可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，而是說(shuō)管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且想辦法解決超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問(wèn)題。如果不增發(fā)新股，超過(guò)部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高經(jīng)營(yíng)效率或改變財(cái)務(wù)政策。提高經(jīng)營(yíng)效率并非總是可行的，改變財(cái)務(wù)政策是有風(fēng)險(xiǎn)和極限的，因此超常增長(zhǎng)只能是暫時(shí)的。盡管企業(yè)增長(zhǎng)時(shí)快時(shí)慢，但從長(zhǎng)期來(lái)看，總是受到可持續(xù)增長(zhǎng)率的制約。