第二章 金融市場
主要內(nèi)容：
金融市場的功能和結(jié)構(gòu)
貨幣市場
資本市場
金融衍生品市場
外匯市場
2.1金融市場的功能和結(jié)構(gòu)
2.1.1金融市場的功能
1.金融市場的概念：以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其交易機(jī)制的總和。
金融資產(chǎn)是指一切代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證。劃分為基礎(chǔ)性與衍生性金融資產(chǎn)。
2.金融市場的特點(diǎn)
市場商品的特殊性：貨幣和資金——利息或收益——利潤
市場交易價(jià)格的一致性：對利潤的分割
市場交易活動(dòng)的集中性
交易主體角色的可變性：并非固定
3.金融市場的主要功能
微觀經(jīng)濟(jì)功能：集聚功能、財(cái)富功能、避險(xiǎn)功能、交易功能
宏觀經(jīng)濟(jì)功能：資源配置、調(diào)節(jié)功能(政策調(diào)節(jié)平臺(tái))、反映功能
金融市場(二)
2.1.2金融市場的結(jié)構(gòu)
1.按金融市場構(gòu)成要素分類
市場主體：企業(yè)、政府及政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、居民個(gè)人
市場客體：金融工具，金融市場的交易對象。貨幣頭寸、票據(jù)、基金、股票、債券……
市場中介：交易中介、服務(wù)中介
2.按金融交易是否存在固定場所分類
3.按金融工具發(fā)行和流通特征劃分
4.按交易標(biāo)的物劃分
貨幣、資本、外匯、衍生品、保險(xiǎn)和黃金市場
5.按金融商品交易的交割方式劃分：現(xiàn)貨和衍生市場
6.按金融市場融資的地域活動(dòng)范圍劃分
2.2貨幣市場
2.2.2貨幣市場交易機(jī)制
1.同業(yè)拆借市場的交易機(jī)制
2.銀行承兌匯票的交易機(jī)制
3.回購市場的交易機(jī)制
4.短期政府債券市場
短期政府債券是政府作為債務(wù)人，承諾在1年內(nèi)債務(wù)到期時(shí)償還本息的有價(jià)證券。短期政府債券市場是以發(fā)行和流通短期政府債券所形成的市場，通常將其稱為國庫券市場。
(1)短期政府債券的特征：違約風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)、面額小、收入免稅。
(2)政府發(fā)行短期政府債券的意義：可以滿足政府短期資金周轉(zhuǎn)的需要;規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn);為中央銀行實(shí)施公開市場業(yè)務(wù)提供了可操作的工具。
5.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場
大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場是銀行可轉(zhuǎn)讓大額定期存單發(fā)行和買賣的場所。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDS)是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證?；ㄆ煦y行最早發(fā)行了大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。
(1)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的特點(diǎn)
(2)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的種類
2.3資本市場
2.3.1貨幣市場概述
資本市場是籌集長期資金的場所，主要包括中長期借貸市場和證券市場。在當(dāng)前市場體系中，證券市場已經(jīng)成為其中一個(gè)重要的組成部分，市場的交易對象主要是股票、債券和投資基金。
1.股票市場
(1)股票的定義
股票是由股份公司發(fā)行的、表明投資者投資份額及其權(quán)利和義務(wù)的所有權(quán)憑證，是一種能夠給投資者帶來收益的有價(jià)證券，其實(shí)質(zhì)是公司的產(chǎn)權(quán)證明書。
(2)股票的分類
2.債券市場
(1)債券的定義
債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)憑證，表明發(fā)行人負(fù)有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日償還本金的責(zé)任。
(2)債券的特征
償還性、流動(dòng)性、安全性、收益性
(3)債券的分類
(4)債券的要素
發(fā)行額、期限、面值、票面利率、償還方式
(5)債券市場的功能
債券流通和變現(xiàn)的理想場所;聚集資金的重要場所;能夠反映企業(yè)經(jīng)營實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況;是中央銀行對金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場所。
3.證券投資基金市場
(1)證券投資基金的定義
證券投資基金是通過發(fā)行基金份額或收益憑證，將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員投資于股票、債券和其他金融資產(chǎn)，并將投資收益按持有者投資份額分配給投資者的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的金融產(chǎn)品。
(2)證券投資基金的特點(diǎn)
規(guī)模經(jīng)營、分散投資、專業(yè)化管理、服務(wù)專業(yè)化、費(fèi)用低。
(3)投資基金的分類
按收益憑證是否可以贖回，分為開放式基金和封閉式基金。
依據(jù)法律地位不同，分為公司型基金和契約型基金。
依據(jù)投資目標(biāo)的不同，可劃分為成長型、收入型和平衡型基金。
2.4金融衍生品市場
金融衍生品市場，是以金融衍生工具為交易對象的市場。金融衍生品市場可劃分為期貨市場、期權(quán)市場、遠(yuǎn)期協(xié)議市場和互換市場。
2.4.1金融衍生品市場概述
金融衍生產(chǎn)品是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來的金融工具，這類工具的價(jià)值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。
1.金融衍生工具的種類
按照基礎(chǔ)工具的種類劃分：股權(quán)、貨幣和利率衍生工具
按照交易場所劃分：場內(nèi)交易工具和場外交易工具
按照交易方式劃分：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換
2.衍生金融市場的特點(diǎn)
衍生金融市場的特點(diǎn)：可復(fù)制性、杠桿特征
3.金融衍生工具的交易主體
(1)套期保值者，又稱風(fēng)險(xiǎn)對沖者
(2)投機(jī)者
(3)套利者
(4)經(jīng)紀(jì)人
4.金融衍生品市場的交易組織
(1)交易所交易，即場內(nèi)交易
(2)場外交易
5.金融衍生品市場的功能
(1)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)
(2)價(jià)格發(fā)現(xiàn)
(3)提高交易效率
(4)優(yōu)化資源配置
2.4.2金融衍生品市場的交易機(jī)制
1.金融遠(yuǎn)期市場
(1)金融遠(yuǎn)期合約及其交易機(jī)制
遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。
金融遠(yuǎn)期合約的優(yōu)點(diǎn)是規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
金融遠(yuǎn)期合約的缺點(diǎn)表現(xiàn)在：非標(biāo)準(zhǔn)化合約、柜臺(tái)交易、沒有履約保證
(2)遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易機(jī)制
2.金融期貨市場
金融期貨市場是專門進(jìn)行金融期貨合約交易的場所，是有組織、有嚴(yán)格規(guī)章制度的金融期貨交易所，如倫敦國際金融期貨交易所….
(1)金融期貨合約
金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個(gè)日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。
期貨可分為商品期貨和金融期貨
金融期貨和金融遠(yuǎn)期合約有兩個(gè)很重要的區(qū)別：
國際市場上最主要、最典型的金融期貨交易品種有利率期貨、外匯期貨和股票價(jià)格指數(shù)期貨
(2)金融期貨市場的交易機(jī)制
金融期貨市場的參與主體包括金融期貨交易者、金融期貨交易所、經(jīng)紀(jì)行、結(jié)算公司和保險(xiǎn)公司。
期貨合約的特征：期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約;期貨合約的履約大部分通過對沖方式;期貨合約的履行由期貨交易所或結(jié)算公司提供擔(dān)保;期貨的價(jià)格。
期貨交易的主要制度有：保證金制度、每日結(jié)算制度、持倉限額制度、大戶報(bào)告制度(與持倉限額相聯(lián)系)和強(qiáng)行平倉制度。
3.金融期權(quán)市場
(1)金融期權(quán)合約
金融期權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種契約，它賦予了持有人在未來某一特定的時(shí)間內(nèi)按買賣雙方約定的價(jià)格，購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的合約。
金融期權(quán)的要素：基礎(chǔ)資產(chǎn)、期權(quán)的買方、期權(quán)的賣方、敲定價(jià)格、到期日、期權(quán)費(fèi)。
按權(quán)利性質(zhì)劃分：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)
按到期日戶分：歐式期權(quán)和美式期權(quán)
按敲定價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格的關(guān)系不同劃分：溢價(jià)期權(quán)、平價(jià)期權(quán)和折價(jià)期權(quán)
按交易產(chǎn)所劃分：交易所交易期權(quán)和場外交易期權(quán)
按基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)劃分：現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)
(2)金融期權(quán)市場的交易機(jī)制
金融期權(quán)有四種基本的交易策略：買進(jìn)看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、買進(jìn)看跌期權(quán)和賣出看跌期權(quán)
4.金融互換市場
(1)金融互換的概念
互換是約定兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人，按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，相互交換等職現(xiàn)金流的合約。
(2)金融互換的類型
利率互換、貨幣互換
2.5外匯市場
2.5.1外匯市場概述
1.外匯市場的概念
外匯是一種以外國貨幣表示或計(jì)值的國際間結(jié)算的支付手段，通常包括可自由兌換的外國貨幣和外幣支票、匯票、本票、存單等。廣義的外匯還包括外幣有價(jià)證券，如股票、債券等。
(1)直接標(biāo)價(jià)法
(2)間接標(biāo)價(jià)法
外匯市場上一般都有：外匯供給者、外匯需求者和中介機(jī)構(gòu)三方
交易量的外匯市場在：倫敦、紐約、東京、蘇黎世、新加坡、香港、法蘭克福等國際金融中心。
2.外匯市場的功能與作用
(1)充當(dāng)國際金融活動(dòng)的樞紐
(2)調(diào)劑外匯余缺，調(diào)節(jié)外匯供求
(3)不同地區(qū)間的支付結(jié)算
(4)運(yùn)用操作技術(shù)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)
2.5.2外匯市場的交易機(jī)制
1.外匯市場交易的層次機(jī)制
(1)銀行與顧客之間的外匯交易
(2)銀行同業(yè)間的外匯交易
(3)銀行與中央銀行之間的外匯交易
2.外匯市場交易的內(nèi)容
外匯銀行報(bào)價(jià)方式：
(1)即期匯率報(bào)價(jià)
(2)遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)
外匯市場交易方式
(1)即期外匯交易
(2)遠(yuǎn)期外匯交易
(3)外匯掉期交易(時(shí)間套匯)
(4)外匯期貨交易(貨幣期貨)
(5)外匯期權(quán)交易
主要內(nèi)容：
金融市場的功能和結(jié)構(gòu)
貨幣市場
資本市場
金融衍生品市場
外匯市場
2.1金融市場的功能和結(jié)構(gòu)
2.1.1金融市場的功能
1.金融市場的概念：以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其交易機(jī)制的總和。
金融資產(chǎn)是指一切代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證。劃分為基礎(chǔ)性與衍生性金融資產(chǎn)。
2.金融市場的特點(diǎn)
市場商品的特殊性：貨幣和資金——利息或收益——利潤
市場交易價(jià)格的一致性：對利潤的分割
市場交易活動(dòng)的集中性
交易主體角色的可變性：并非固定
3.金融市場的主要功能
微觀經(jīng)濟(jì)功能：集聚功能、財(cái)富功能、避險(xiǎn)功能、交易功能
宏觀經(jīng)濟(jì)功能：資源配置、調(diào)節(jié)功能(政策調(diào)節(jié)平臺(tái))、反映功能
金融市場(二)
2.1.2金融市場的結(jié)構(gòu)
1.按金融市場構(gòu)成要素分類
市場主體：企業(yè)、政府及政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、居民個(gè)人
市場客體：金融工具，金融市場的交易對象。貨幣頭寸、票據(jù)、基金、股票、債券……
市場中介：交易中介、服務(wù)中介
2.按金融交易是否存在固定場所分類
3.按金融工具發(fā)行和流通特征劃分
4.按交易標(biāo)的物劃分
貨幣、資本、外匯、衍生品、保險(xiǎn)和黃金市場
5.按金融商品交易的交割方式劃分：現(xiàn)貨和衍生市場
6.按金融市場融資的地域活動(dòng)范圍劃分
2.2貨幣市場
2.2.2貨幣市場交易機(jī)制
1.同業(yè)拆借市場的交易機(jī)制
2.銀行承兌匯票的交易機(jī)制
3.回購市場的交易機(jī)制
4.短期政府債券市場
短期政府債券是政府作為債務(wù)人，承諾在1年內(nèi)債務(wù)到期時(shí)償還本息的有價(jià)證券。短期政府債券市場是以發(fā)行和流通短期政府債券所形成的市場，通常將其稱為國庫券市場。
(1)短期政府債券的特征：違約風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)、面額小、收入免稅。
(2)政府發(fā)行短期政府債券的意義：可以滿足政府短期資金周轉(zhuǎn)的需要;規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn);為中央銀行實(shí)施公開市場業(yè)務(wù)提供了可操作的工具。
5.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場
大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場是銀行可轉(zhuǎn)讓大額定期存單發(fā)行和買賣的場所。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDS)是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證?；ㄆ煦y行最早發(fā)行了大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。
(1)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的特點(diǎn)
(2)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的種類
2.3資本市場
2.3.1貨幣市場概述
資本市場是籌集長期資金的場所，主要包括中長期借貸市場和證券市場。在當(dāng)前市場體系中，證券市場已經(jīng)成為其中一個(gè)重要的組成部分，市場的交易對象主要是股票、債券和投資基金。
1.股票市場
(1)股票的定義
股票是由股份公司發(fā)行的、表明投資者投資份額及其權(quán)利和義務(wù)的所有權(quán)憑證，是一種能夠給投資者帶來收益的有價(jià)證券，其實(shí)質(zhì)是公司的產(chǎn)權(quán)證明書。
(2)股票的分類
2.債券市場
(1)債券的定義
債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)憑證，表明發(fā)行人負(fù)有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日償還本金的責(zé)任。
(2)債券的特征
償還性、流動(dòng)性、安全性、收益性
(3)債券的分類
(4)債券的要素
發(fā)行額、期限、面值、票面利率、償還方式
(5)債券市場的功能
債券流通和變現(xiàn)的理想場所;聚集資金的重要場所;能夠反映企業(yè)經(jīng)營實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況;是中央銀行對金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場所。
3.證券投資基金市場
(1)證券投資基金的定義
證券投資基金是通過發(fā)行基金份額或收益憑證，將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員投資于股票、債券和其他金融資產(chǎn)，并將投資收益按持有者投資份額分配給投資者的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的金融產(chǎn)品。
(2)證券投資基金的特點(diǎn)
規(guī)模經(jīng)營、分散投資、專業(yè)化管理、服務(wù)專業(yè)化、費(fèi)用低。
(3)投資基金的分類
按收益憑證是否可以贖回，分為開放式基金和封閉式基金。
依據(jù)法律地位不同，分為公司型基金和契約型基金。
依據(jù)投資目標(biāo)的不同，可劃分為成長型、收入型和平衡型基金。
2.4金融衍生品市場
金融衍生品市場，是以金融衍生工具為交易對象的市場。金融衍生品市場可劃分為期貨市場、期權(quán)市場、遠(yuǎn)期協(xié)議市場和互換市場。
2.4.1金融衍生品市場概述
金融衍生產(chǎn)品是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來的金融工具，這類工具的價(jià)值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。
1.金融衍生工具的種類
按照基礎(chǔ)工具的種類劃分：股權(quán)、貨幣和利率衍生工具
按照交易場所劃分：場內(nèi)交易工具和場外交易工具
按照交易方式劃分：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換
2.衍生金融市場的特點(diǎn)
衍生金融市場的特點(diǎn)：可復(fù)制性、杠桿特征
3.金融衍生工具的交易主體
(1)套期保值者，又稱風(fēng)險(xiǎn)對沖者
(2)投機(jī)者
(3)套利者
(4)經(jīng)紀(jì)人
4.金融衍生品市場的交易組織
(1)交易所交易，即場內(nèi)交易
(2)場外交易
5.金融衍生品市場的功能
(1)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)
(2)價(jià)格發(fā)現(xiàn)
(3)提高交易效率
(4)優(yōu)化資源配置
2.4.2金融衍生品市場的交易機(jī)制
1.金融遠(yuǎn)期市場
(1)金融遠(yuǎn)期合約及其交易機(jī)制
遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。
金融遠(yuǎn)期合約的優(yōu)點(diǎn)是規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
金融遠(yuǎn)期合約的缺點(diǎn)表現(xiàn)在：非標(biāo)準(zhǔn)化合約、柜臺(tái)交易、沒有履約保證
(2)遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易機(jī)制
2.金融期貨市場
金融期貨市場是專門進(jìn)行金融期貨合約交易的場所，是有組織、有嚴(yán)格規(guī)章制度的金融期貨交易所，如倫敦國際金融期貨交易所….
(1)金融期貨合約
金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個(gè)日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。
期貨可分為商品期貨和金融期貨
金融期貨和金融遠(yuǎn)期合約有兩個(gè)很重要的區(qū)別：
國際市場上最主要、最典型的金融期貨交易品種有利率期貨、外匯期貨和股票價(jià)格指數(shù)期貨
(2)金融期貨市場的交易機(jī)制
金融期貨市場的參與主體包括金融期貨交易者、金融期貨交易所、經(jīng)紀(jì)行、結(jié)算公司和保險(xiǎn)公司。
期貨合約的特征：期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約;期貨合約的履約大部分通過對沖方式;期貨合約的履行由期貨交易所或結(jié)算公司提供擔(dān)保;期貨的價(jià)格。
期貨交易的主要制度有：保證金制度、每日結(jié)算制度、持倉限額制度、大戶報(bào)告制度(與持倉限額相聯(lián)系)和強(qiáng)行平倉制度。
3.金融期權(quán)市場
(1)金融期權(quán)合約
金融期權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種契約，它賦予了持有人在未來某一特定的時(shí)間內(nèi)按買賣雙方約定的價(jià)格，購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的合約。
金融期權(quán)的要素：基礎(chǔ)資產(chǎn)、期權(quán)的買方、期權(quán)的賣方、敲定價(jià)格、到期日、期權(quán)費(fèi)。
按權(quán)利性質(zhì)劃分：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)
按到期日戶分：歐式期權(quán)和美式期權(quán)
按敲定價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格的關(guān)系不同劃分：溢價(jià)期權(quán)、平價(jià)期權(quán)和折價(jià)期權(quán)
按交易產(chǎn)所劃分：交易所交易期權(quán)和場外交易期權(quán)
按基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)劃分：現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)
(2)金融期權(quán)市場的交易機(jī)制
金融期權(quán)有四種基本的交易策略：買進(jìn)看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、買進(jìn)看跌期權(quán)和賣出看跌期權(quán)
4.金融互換市場
(1)金融互換的概念
互換是約定兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人，按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，相互交換等職現(xiàn)金流的合約。
(2)金融互換的類型
利率互換、貨幣互換
2.5外匯市場
2.5.1外匯市場概述
1.外匯市場的概念
外匯是一種以外國貨幣表示或計(jì)值的國際間結(jié)算的支付手段，通常包括可自由兌換的外國貨幣和外幣支票、匯票、本票、存單等。廣義的外匯還包括外幣有價(jià)證券，如股票、債券等。
(1)直接標(biāo)價(jià)法
(2)間接標(biāo)價(jià)法
外匯市場上一般都有：外匯供給者、外匯需求者和中介機(jī)構(gòu)三方
交易量的外匯市場在：倫敦、紐約、東京、蘇黎世、新加坡、香港、法蘭克福等國際金融中心。
2.外匯市場的功能與作用
(1)充當(dāng)國際金融活動(dòng)的樞紐
(2)調(diào)劑外匯余缺，調(diào)節(jié)外匯供求
(3)不同地區(qū)間的支付結(jié)算
(4)運(yùn)用操作技術(shù)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)
2.5.2外匯市場的交易機(jī)制
1.外匯市場交易的層次機(jī)制
(1)銀行與顧客之間的外匯交易
(2)銀行同業(yè)間的外匯交易
(3)銀行與中央銀行之間的外匯交易
2.外匯市場交易的內(nèi)容
外匯銀行報(bào)價(jià)方式：
(1)即期匯率報(bào)價(jià)
(2)遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)
外匯市場交易方式
(1)即期外匯交易
(2)遠(yuǎn)期外匯交易
(3)外匯掉期交易(時(shí)間套匯)
(4)外匯期貨交易(貨幣期貨)
(5)外匯期權(quán)交易