例題：
1．某項(xiàng)目有4種方案，各方案的投資、現(xiàn)金流量及有關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)見(jiàn)下表。若已知基準(zhǔn)收益率為18%，則經(jīng)比較的方案為（ ）。
方案
投資額
IRR（%）
△IRR（%）
甲
250
20
/
乙
350
24
△IRRB－A=20.0
丙
400
18
△IRRC－B=5.3
丁
500
26
△IRRD－B=31.0
A．方案甲
B．方案乙
C．方案丙
D．方案丁
答案：D
解析：本題考核的是用增量?jī)?nèi)部收益率法評(píng)價(jià)壽命期相同互斥方案。將IRRj≥ic的方案按初始投資額由小到大依次排列；按初始投資額由小到大依次計(jì)算相鄰兩個(gè)方案的增量?jī)?nèi)部收益率ΔIRR，若ΔIRR＞ic，則說(shuō)明初始投資大的方案優(yōu)于初始投資小的方案，保留投資大的方案；反之，若ΔIRR＜ic，則保留投資小的案。直至全部方案比較完畢，保留的方案就是方案。
2．對(duì)于壽命期不同的互斥方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，可以采用的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法是（ ）。
A． 增量投資收益率法和增量投資回收器法
B． 研究期法和增量?jī)?nèi)部收益率法
C． 凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法
D． 凈現(xiàn)值率法和內(nèi)部收益率法
答案：B
解析：本題考核的內(nèi)容為對(duì)于壽命期不同的互斥方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的方法。對(duì)于壽命期不同的互斥方案進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)的方法要與靜態(tài)評(píng)價(jià)的方法區(qū)別，還要注意區(qū)分動(dòng)態(tài)方法中壽命期相同的互斥方案與壽命期不同的互斥方案所采用的方法。
3．下列關(guān)于互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法的表述中正確的是（ ）。
A．采用凈年值法可以使壽命不等的互斥方案具有可比性
B．最小公倍數(shù)法適用于某些不可再生資源開發(fā)型項(xiàng)目
C．采用研究期法時(shí)不需考慮研究期以后的現(xiàn)金流量情況
D．最小公倍數(shù)法的適用條件是互斥方案在某時(shí)間段具有相同的現(xiàn)金流量
答案：A
解析：凈現(xiàn)值（NPV）用于互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，必須考慮時(shí)間的可比性，即在相同的計(jì)算期下比較凈現(xiàn)值（NPV）的大小。常用的方法有最小公倍數(shù)法和研究期法。
①最小公倍數(shù)法（又稱方案重復(fù)法）。是以各備選方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)作為比選方案的共同計(jì)算期，并假設(shè)各個(gè)方案均在共同的計(jì)算期內(nèi)重復(fù)進(jìn)行。對(duì)各方案計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行重復(fù)計(jì)算，得出各個(gè)方案在共同的計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)值，以凈現(xiàn)值的方案為方案。對(duì)于互斥方案在某時(shí)間段是否具有相同的現(xiàn)金流量沒(méi)有要求。
利用最小公倍數(shù)法有效地解決了壽命不等的方案之間凈現(xiàn)值的可比性問(wèn)題。但這種方法不是在任何情況下都適用的。對(duì)于某些不可再生資源開發(fā)型項(xiàng)目，在進(jìn)行計(jì)算期不等的互斥方案比選時(shí)，方案可重復(fù)實(shí)施的假定不再成立，這種情況下就不能用最小公倍數(shù)法確定計(jì)算期。此外，如果用最小公倍數(shù)法求得的計(jì)算期過(guò)長(zhǎng)，也不適合用最小公倍數(shù)法。
②研究期法。以相同時(shí)間來(lái)研究不同期限的方案就稱為研究期法。
研究期的確定一般以互斥方案中年限最短方案的計(jì)算期作為互斥方案評(píng)價(jià)的共同研究期。通過(guò)比較各個(gè)方案在共同研究期內(nèi)的凈現(xiàn)值來(lái)對(duì)方案進(jìn)行比選，以凈現(xiàn)值的方案為方案。
需要注意的是，對(duì)于計(jì)算期比共同的研究期長(zhǎng)的方案，要對(duì)其在共同研究期以后的現(xiàn)金流量情況進(jìn)行合理的估算，以免影響結(jié)論的正確性。
4．甲乙兩個(gè)互斥方案壽命期相同，甲方案的內(nèi)部收益率為16%，乙方案的內(nèi)部收益率為14%，兩個(gè)方案的增量?jī)?nèi)部收益率9%，當(dāng)基準(zhǔn)收益率為10%時(shí)，（ ）。
A．NPV甲> NPV乙
B．NPV乙> NPV甲
C．NPV甲=NPV乙
D．無(wú)法確定
答案：A
解析：本題考核的內(nèi)容為壽命期相同的互斥方案的比選方法。根據(jù)題意畫圖：
因?yàn)榧滓覂蓚€(gè)方案的內(nèi)部收益率均大于基準(zhǔn)收益率，說(shuō)明兩個(gè)方案均可行，當(dāng)△NPV=9%時(shí)，其△NPVc,其NPV甲> NPV乙，選擇甲方案。
5．某企業(yè)有三個(gè)獨(dú)立的投資方案，各方案有關(guān)數(shù)據(jù)如下：
方案
方案1
方案2
方案3
初始投資（萬(wàn)元）
3600
5000
6600
年末凈收益（萬(wàn)元）
1300
1200
1500
估計(jì)壽命（年）
4
6
8
若基準(zhǔn)收益率為10%，則投資效益由高到低的順序?yàn)椋?）。
A．方案1——方案2——方案3
B．方案2——方案1——方案3
C．方案3——方案1——方案2
D．方案3——方案2——方案1
【答案】C
解析：評(píng)價(jià)獨(dú)立方案的方法與單方案的評(píng)價(jià)方法一樣。評(píng)價(jià)各個(gè)獨(dú)立方案的投資效益可以采用凈現(xiàn)值進(jìn)行比較。
方案1的NPV=－3600+1300×（P/A，10%，4）=520.83萬(wàn)元
方案2的NPV=－5000+1200×（P/A，10%，6）=226.31萬(wàn)元
方案3的NPV=－6600+1500×（P/A，10%，8）=1402.39萬(wàn)元
所以凈現(xiàn)值由高到低的順序?yàn)榉桨?——方案1——方案2，則投資效益由高到低的順序?yàn)榉桨?——方案1——方案2?？忌赡軟](méi)有注意是獨(dú)立方案投資效益的比較，而把該題目看成互斥方案的比選。
1．某項(xiàng)目有4種方案，各方案的投資、現(xiàn)金流量及有關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)見(jiàn)下表。若已知基準(zhǔn)收益率為18%，則經(jīng)比較的方案為（ ）。
方案
投資額
IRR（%）
△IRR（%）
甲
250
20
/
乙
350
24
△IRRB－A=20.0
丙
400
18
△IRRC－B=5.3
丁
500
26
△IRRD－B=31.0
A．方案甲
B．方案乙
C．方案丙
D．方案丁
答案：D
解析：本題考核的是用增量?jī)?nèi)部收益率法評(píng)價(jià)壽命期相同互斥方案。將IRRj≥ic的方案按初始投資額由小到大依次排列；按初始投資額由小到大依次計(jì)算相鄰兩個(gè)方案的增量?jī)?nèi)部收益率ΔIRR，若ΔIRR＞ic，則說(shuō)明初始投資大的方案優(yōu)于初始投資小的方案，保留投資大的方案；反之，若ΔIRR＜ic，則保留投資小的案。直至全部方案比較完畢，保留的方案就是方案。
2．對(duì)于壽命期不同的互斥方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，可以采用的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法是（ ）。
A． 增量投資收益率法和增量投資回收器法
B． 研究期法和增量?jī)?nèi)部收益率法
C． 凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法
D． 凈現(xiàn)值率法和內(nèi)部收益率法
答案：B
解析：本題考核的內(nèi)容為對(duì)于壽命期不同的互斥方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的方法。對(duì)于壽命期不同的互斥方案進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)的方法要與靜態(tài)評(píng)價(jià)的方法區(qū)別，還要注意區(qū)分動(dòng)態(tài)方法中壽命期相同的互斥方案與壽命期不同的互斥方案所采用的方法。
3．下列關(guān)于互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法的表述中正確的是（ ）。
A．采用凈年值法可以使壽命不等的互斥方案具有可比性
B．最小公倍數(shù)法適用于某些不可再生資源開發(fā)型項(xiàng)目
C．采用研究期法時(shí)不需考慮研究期以后的現(xiàn)金流量情況
D．最小公倍數(shù)法的適用條件是互斥方案在某時(shí)間段具有相同的現(xiàn)金流量
答案：A
解析：凈現(xiàn)值（NPV）用于互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，必須考慮時(shí)間的可比性，即在相同的計(jì)算期下比較凈現(xiàn)值（NPV）的大小。常用的方法有最小公倍數(shù)法和研究期法。
①最小公倍數(shù)法（又稱方案重復(fù)法）。是以各備選方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)作為比選方案的共同計(jì)算期，并假設(shè)各個(gè)方案均在共同的計(jì)算期內(nèi)重復(fù)進(jìn)行。對(duì)各方案計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行重復(fù)計(jì)算，得出各個(gè)方案在共同的計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)值，以凈現(xiàn)值的方案為方案。對(duì)于互斥方案在某時(shí)間段是否具有相同的現(xiàn)金流量沒(méi)有要求。
利用最小公倍數(shù)法有效地解決了壽命不等的方案之間凈現(xiàn)值的可比性問(wèn)題。但這種方法不是在任何情況下都適用的。對(duì)于某些不可再生資源開發(fā)型項(xiàng)目，在進(jìn)行計(jì)算期不等的互斥方案比選時(shí)，方案可重復(fù)實(shí)施的假定不再成立，這種情況下就不能用最小公倍數(shù)法確定計(jì)算期。此外，如果用最小公倍數(shù)法求得的計(jì)算期過(guò)長(zhǎng)，也不適合用最小公倍數(shù)法。
②研究期法。以相同時(shí)間來(lái)研究不同期限的方案就稱為研究期法。
研究期的確定一般以互斥方案中年限最短方案的計(jì)算期作為互斥方案評(píng)價(jià)的共同研究期。通過(guò)比較各個(gè)方案在共同研究期內(nèi)的凈現(xiàn)值來(lái)對(duì)方案進(jìn)行比選，以凈現(xiàn)值的方案為方案。
需要注意的是，對(duì)于計(jì)算期比共同的研究期長(zhǎng)的方案，要對(duì)其在共同研究期以后的現(xiàn)金流量情況進(jìn)行合理的估算，以免影響結(jié)論的正確性。
4．甲乙兩個(gè)互斥方案壽命期相同，甲方案的內(nèi)部收益率為16%，乙方案的內(nèi)部收益率為14%，兩個(gè)方案的增量?jī)?nèi)部收益率9%，當(dāng)基準(zhǔn)收益率為10%時(shí)，（ ）。
A．NPV甲> NPV乙
B．NPV乙> NPV甲
C．NPV甲=NPV乙
D．無(wú)法確定
答案：A
解析：本題考核的內(nèi)容為壽命期相同的互斥方案的比選方法。根據(jù)題意畫圖：
因?yàn)榧滓覂蓚€(gè)方案的內(nèi)部收益率均大于基準(zhǔn)收益率，說(shuō)明兩個(gè)方案均可行，當(dāng)△NPV=9%時(shí)，其△NPVc,其NPV甲> NPV乙，選擇甲方案。
5．某企業(yè)有三個(gè)獨(dú)立的投資方案，各方案有關(guān)數(shù)據(jù)如下：
方案
方案1
方案2
方案3
初始投資（萬(wàn)元）
3600
5000
6600
年末凈收益（萬(wàn)元）
1300
1200
1500
估計(jì)壽命（年）
4
6
8
若基準(zhǔn)收益率為10%，則投資效益由高到低的順序?yàn)椋?）。
A．方案1——方案2——方案3
B．方案2——方案1——方案3
C．方案3——方案1——方案2
D．方案3——方案2——方案1
【答案】C
解析：評(píng)價(jià)獨(dú)立方案的方法與單方案的評(píng)價(jià)方法一樣。評(píng)價(jià)各個(gè)獨(dú)立方案的投資效益可以采用凈現(xiàn)值進(jìn)行比較。
方案1的NPV=－3600+1300×（P/A，10%，4）=520.83萬(wàn)元
方案2的NPV=－5000+1200×（P/A，10%，6）=226.31萬(wàn)元
方案3的NPV=－6600+1500×（P/A，10%，8）=1402.39萬(wàn)元
所以凈現(xiàn)值由高到低的順序?yàn)榉桨?——方案1——方案2，則投資效益由高到低的順序?yàn)榉桨?——方案1——方案2?？忌赡軟](méi)有注意是獨(dú)立方案投資效益的比較，而把該題目看成互斥方案的比選。