第三節(jié) 國債的發(fā)行
大綱要求：
1.掌握國債的發(fā)行和推銷機(jī)構(gòu)、國債的發(fā)行價(jià)格、發(fā)行方式，國債利率的含義，制定國債利率需考慮的因素
2.熟悉國債發(fā)行方式的適用條件和具體內(nèi)容、國債利率的計(jì)算方法
本節(jié)具體內(nèi)容：
一、國債的發(fā)行和推銷機(jī)構(gòu)
國債是由中央政府直接舉借的債務(wù)，即發(fā)行機(jī)關(guān)是中央政府或者中央財(cái)政部門。
國債的推銷機(jī)構(gòu)包括：
(一)金融機(jī)構(gòu)
(二)郵政儲(chǔ)蓄系統(tǒng)
(三)中央銀行
(四)財(cái)政部或國債局
二、國債的發(fā)行價(jià)格
(一)平價(jià)發(fā)行―――發(fā)行價(jià)格=證券票面金額。
采用平價(jià)發(fā)行要求國家信譽(yù)好，且市場(chǎng)利率與國債利率一致。
(二)折價(jià)發(fā)行―――發(fā)行價(jià)格<證券票面金額。
作為應(yīng)債人，不僅可以得到本息，還可以得到減價(jià)的優(yōu)惠。
(三)溢價(jià)發(fā)行―――發(fā)行價(jià)格>證券票面金額。
這種方式一般只在債券利率高出市場(chǎng)利率較多的情況下才會(huì)出現(xiàn)。
“45分鐘左右”剪聲音。
[07年多選]國債的發(fā)行價(jià)格有( )。
A.平價(jià)發(fā)行 B.議價(jià)發(fā)行
C. 溢價(jià)發(fā)行 D.貼現(xiàn)發(fā)行
E.折價(jià)發(fā)行
三、國債的發(fā)行方式
(一)公募法也稱為公募拍賣法或公募投標(biāo)法即通過在金融市場(chǎng)上公開招標(biāo)的方式發(fā)行國債。特點(diǎn)主要有：發(fā)行條件通過招標(biāo)決定;拍賣過程由財(cái)政部門或中央銀行負(fù)責(zé)組織;主要適用于中短期政府債券，特別是國庫券的發(fā)行。
具體的拍賣方法有：
1.價(jià)格拍賣
2.收益拍賣
3.競(jìng)爭(zhēng)性出價(jià)
4.非競(jìng)爭(zhēng)性出價(jià)
(二)承受法―――由金融機(jī)構(gòu)承購全部公債，然后轉(zhuǎn)向社會(huì)銷售，未能售出的差額由金融機(jī)構(gòu)自身承擔(dān)。
(三)出賣法―――政府委托推銷機(jī)構(gòu)利用金融市場(chǎng)直接售出國債。
(四)支付發(fā)行法―――政府對(duì)應(yīng)支付現(xiàn)金的支出改為債券代付。
(五)強(qiáng)制攤派法。
應(yīng)用舉例
1.發(fā)行國債采用公募拍賣法，拍賣的方法有( )
A.價(jià)格拍賣
B.收益拍賣
C.競(jìng)爭(zhēng)性出價(jià)
D.非競(jìng)爭(zhēng)性出價(jià)
E.期限拍賣
答案：ABCD
四、國債的利率
(一)國債利率的確定
國債利率主要是參照金融市場(chǎng)利率、銀行利率、政府信用狀況和社會(huì)資金供給量等因素來確定的。
1.國債利率應(yīng)參照金融市場(chǎng)的利率而決定：金融市場(chǎng)利率高，國債利率必須相應(yīng)提高;金融市場(chǎng)利率低，國債利率也相應(yīng)降低
2.國債利率主要以銀行利率為基準(zhǔn)，一般應(yīng)略高于同期銀行存款的利率水平。
3.國債利率應(yīng)依政府信用的狀況而決定。政府信用良好，國債利率可相應(yīng)降低，政府信用不佳，國債利率只能較高。
4.國債利率應(yīng)根據(jù)社會(huì)資金供給量的大小而決定。社會(huì)資金供給量充足，國債利率可相應(yīng)下調(diào)，社會(huì)資金供給匱乏，國債利率便需相應(yīng)上調(diào)。
(二)國債利率的計(jì)算方式
在實(shí)際收益率相等的情況下，單利計(jì)息國債的票面利率一般高于復(fù)利計(jì)息國債的票面利率。
(三)國債的償還期限
一般來說，償還期限較長(zhǎng)的國債，利率應(yīng)定得較高，償還期限較短的國債，利率可定的低一些。
大綱要求：
1.掌握國債的發(fā)行和推銷機(jī)構(gòu)、國債的發(fā)行價(jià)格、發(fā)行方式，國債利率的含義，制定國債利率需考慮的因素
2.熟悉國債發(fā)行方式的適用條件和具體內(nèi)容、國債利率的計(jì)算方法
本節(jié)具體內(nèi)容：
一、國債的發(fā)行和推銷機(jī)構(gòu)
國債是由中央政府直接舉借的債務(wù)，即發(fā)行機(jī)關(guān)是中央政府或者中央財(cái)政部門。
國債的推銷機(jī)構(gòu)包括：
(一)金融機(jī)構(gòu)
(二)郵政儲(chǔ)蓄系統(tǒng)
(三)中央銀行
(四)財(cái)政部或國債局
二、國債的發(fā)行價(jià)格
(一)平價(jià)發(fā)行―――發(fā)行價(jià)格=證券票面金額。
采用平價(jià)發(fā)行要求國家信譽(yù)好，且市場(chǎng)利率與國債利率一致。
(二)折價(jià)發(fā)行―――發(fā)行價(jià)格<證券票面金額。
作為應(yīng)債人，不僅可以得到本息，還可以得到減價(jià)的優(yōu)惠。
(三)溢價(jià)發(fā)行―――發(fā)行價(jià)格>證券票面金額。
這種方式一般只在債券利率高出市場(chǎng)利率較多的情況下才會(huì)出現(xiàn)。
“45分鐘左右”剪聲音。
[07年多選]國債的發(fā)行價(jià)格有( )。
A.平價(jià)發(fā)行 B.議價(jià)發(fā)行
C. 溢價(jià)發(fā)行 D.貼現(xiàn)發(fā)行
E.折價(jià)發(fā)行
三、國債的發(fā)行方式
(一)公募法也稱為公募拍賣法或公募投標(biāo)法即通過在金融市場(chǎng)上公開招標(biāo)的方式發(fā)行國債。特點(diǎn)主要有：發(fā)行條件通過招標(biāo)決定;拍賣過程由財(cái)政部門或中央銀行負(fù)責(zé)組織;主要適用于中短期政府債券，特別是國庫券的發(fā)行。
具體的拍賣方法有：
1.價(jià)格拍賣
2.收益拍賣
3.競(jìng)爭(zhēng)性出價(jià)
4.非競(jìng)爭(zhēng)性出價(jià)
(二)承受法―――由金融機(jī)構(gòu)承購全部公債，然后轉(zhuǎn)向社會(huì)銷售，未能售出的差額由金融機(jī)構(gòu)自身承擔(dān)。
(三)出賣法―――政府委托推銷機(jī)構(gòu)利用金融市場(chǎng)直接售出國債。
(四)支付發(fā)行法―――政府對(duì)應(yīng)支付現(xiàn)金的支出改為債券代付。
(五)強(qiáng)制攤派法。
應(yīng)用舉例
1.發(fā)行國債采用公募拍賣法，拍賣的方法有( )
A.價(jià)格拍賣
B.收益拍賣
C.競(jìng)爭(zhēng)性出價(jià)
D.非競(jìng)爭(zhēng)性出價(jià)
E.期限拍賣
答案：ABCD
四、國債的利率
(一)國債利率的確定
國債利率主要是參照金融市場(chǎng)利率、銀行利率、政府信用狀況和社會(huì)資金供給量等因素來確定的。
1.國債利率應(yīng)參照金融市場(chǎng)的利率而決定：金融市場(chǎng)利率高，國債利率必須相應(yīng)提高;金融市場(chǎng)利率低，國債利率也相應(yīng)降低
2.國債利率主要以銀行利率為基準(zhǔn)，一般應(yīng)略高于同期銀行存款的利率水平。
3.國債利率應(yīng)依政府信用的狀況而決定。政府信用良好，國債利率可相應(yīng)降低，政府信用不佳，國債利率只能較高。
4.國債利率應(yīng)根據(jù)社會(huì)資金供給量的大小而決定。社會(huì)資金供給量充足，國債利率可相應(yīng)下調(diào)，社會(huì)資金供給匱乏，國債利率便需相應(yīng)上調(diào)。
(二)國債利率的計(jì)算方式
在實(shí)際收益率相等的情況下，單利計(jì)息國債的票面利率一般高于復(fù)利計(jì)息國債的票面利率。
(三)國債的償還期限
一般來說，償還期限較長(zhǎng)的國債，利率應(yīng)定得較高，償還期限較短的國債，利率可定的低一些。