在國(guó)際上，通常根據(jù)資產(chǎn)證券化特別目的載體（SPV）設(shè)立方式的不同，分為信托型（SPT）和公司型（SPC）兩類。
然而這次建設(shè)銀行和國(guó)開行的資產(chǎn)證券化試點(diǎn)中卻沒(méi)有SPC的身影。而且即將公布的《信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作管理辦法》征求意見稿中也沒(méi)有提到采用SPC的方式，從文中看，中國(guó)的資產(chǎn)證券化短期內(nèi)還是采用信托模式。
信托型SPV又稱為特殊目的信托（SPT），這種形式的關(guān)鍵是在信托關(guān)系的法律構(gòu)造下，原始權(quán)益人將其基礎(chǔ)資產(chǎn)信托給SPT后，這一資產(chǎn)的所有權(quán)就屬于SPV，原始權(quán)益人的債權(quán)人就不能再對(duì)不屬于原始權(quán)益人的基礎(chǔ)資產(chǎn)主張權(quán)利，從而實(shí)現(xiàn)了基礎(chǔ)資產(chǎn)與原始權(quán)益人的破產(chǎn)隔離。
公司型SPV又稱為特殊目的公司（SPC），這種形式的核心是真實(shí)銷售。即資產(chǎn)轉(zhuǎn)移是通過(guò)原始權(quán)益人將基礎(chǔ)資產(chǎn)真實(shí)銷售給SPC實(shí)現(xiàn)，真實(shí)銷售旨在保證在原始權(quán)益人破產(chǎn)時(shí)，出售給SPC的資產(chǎn)不會(huì)被列為破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離。
一位信托公司人士表示，目前兩家銀行采用信托模式的主要原因是相比SPC，信托模式在技術(shù)上比較簡(jiǎn)單，容易實(shí)現(xiàn)。SPV公司則存在法律上的障礙。主要是《公司法》的限制。
首先《公司法》規(guī)定，公司的設(shè)立必須有發(fā)起人人數(shù)和資本最低限額的限制，同時(shí)還須有固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和必要的經(jīng)營(yíng)條件，而SPC是一個(gè)“空殼公司”，不符合《公司法》的要求。
其次，《公司法》對(duì)公開發(fā)行股票、債券規(guī)定了嚴(yán)格的條件?！豆痉ā返谝话偃邨l規(guī)定公司發(fā)行新股必須具備包括“公司在最后三年連續(xù)盈利，并可向股東支付股利”等條件，而SPV很難達(dá)到《公司法》關(guān)于發(fā)行證券的要求，因此SPV的證券發(fā)行資格也存在著疑問(wèn)。
他表示，修改《公司法》來(lái)滿足SPC成立的條件目前來(lái)說(shuō)時(shí)機(jī)還不成熟，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)有修改。
此前，業(yè)內(nèi)一直有意見認(rèn)為，可以為SPC公司專門制定相關(guān)法律?，F(xiàn)在從實(shí)際來(lái)看，央行選擇了信托模式。
但是通過(guò)信托方式發(fā)行也有為難之處。上述人士表示，的難題是，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，信托產(chǎn)品屬私募性質(zhì)，發(fā)行的合約份數(shù)不得超過(guò)200份。
“如果不能夠在市場(chǎng)上流通的話，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動(dòng)性將大大受到影響，也就失去了產(chǎn)品本來(lái)的意義。資產(chǎn)證券化的目的就是把長(zhǎng)期的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為債券產(chǎn)品，從而提高流動(dòng)性，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)”。
他告知《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》，盡管業(yè)內(nèi)一直希望信托產(chǎn)品能取消200份的合約限制，但目前沒(méi)有任何這方面的跡象，不會(huì)因?yàn)檫@次資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)而有任何改變。
在他看來(lái)，今后可能的思路是，將資產(chǎn)證券化作為一種特殊的信托產(chǎn)品來(lái)處理，從而擺脫合約份數(shù)的限制。
然而這次建設(shè)銀行和國(guó)開行的資產(chǎn)證券化試點(diǎn)中卻沒(méi)有SPC的身影。而且即將公布的《信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作管理辦法》征求意見稿中也沒(méi)有提到采用SPC的方式，從文中看，中國(guó)的資產(chǎn)證券化短期內(nèi)還是采用信托模式。
信托型SPV又稱為特殊目的信托（SPT），這種形式的關(guān)鍵是在信托關(guān)系的法律構(gòu)造下，原始權(quán)益人將其基礎(chǔ)資產(chǎn)信托給SPT后，這一資產(chǎn)的所有權(quán)就屬于SPV，原始權(quán)益人的債權(quán)人就不能再對(duì)不屬于原始權(quán)益人的基礎(chǔ)資產(chǎn)主張權(quán)利，從而實(shí)現(xiàn)了基礎(chǔ)資產(chǎn)與原始權(quán)益人的破產(chǎn)隔離。
公司型SPV又稱為特殊目的公司（SPC），這種形式的核心是真實(shí)銷售。即資產(chǎn)轉(zhuǎn)移是通過(guò)原始權(quán)益人將基礎(chǔ)資產(chǎn)真實(shí)銷售給SPC實(shí)現(xiàn)，真實(shí)銷售旨在保證在原始權(quán)益人破產(chǎn)時(shí)，出售給SPC的資產(chǎn)不會(huì)被列為破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離。
一位信托公司人士表示，目前兩家銀行采用信托模式的主要原因是相比SPC，信托模式在技術(shù)上比較簡(jiǎn)單，容易實(shí)現(xiàn)。SPV公司則存在法律上的障礙。主要是《公司法》的限制。
首先《公司法》規(guī)定，公司的設(shè)立必須有發(fā)起人人數(shù)和資本最低限額的限制，同時(shí)還須有固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和必要的經(jīng)營(yíng)條件，而SPC是一個(gè)“空殼公司”，不符合《公司法》的要求。
其次，《公司法》對(duì)公開發(fā)行股票、債券規(guī)定了嚴(yán)格的條件?！豆痉ā返谝话偃邨l規(guī)定公司發(fā)行新股必須具備包括“公司在最后三年連續(xù)盈利，并可向股東支付股利”等條件，而SPV很難達(dá)到《公司法》關(guān)于發(fā)行證券的要求，因此SPV的證券發(fā)行資格也存在著疑問(wèn)。
他表示，修改《公司法》來(lái)滿足SPC成立的條件目前來(lái)說(shuō)時(shí)機(jī)還不成熟，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)有修改。
此前，業(yè)內(nèi)一直有意見認(rèn)為，可以為SPC公司專門制定相關(guān)法律?，F(xiàn)在從實(shí)際來(lái)看，央行選擇了信托模式。
但是通過(guò)信托方式發(fā)行也有為難之處。上述人士表示，的難題是，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，信托產(chǎn)品屬私募性質(zhì)，發(fā)行的合約份數(shù)不得超過(guò)200份。
“如果不能夠在市場(chǎng)上流通的話，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動(dòng)性將大大受到影響，也就失去了產(chǎn)品本來(lái)的意義。資產(chǎn)證券化的目的就是把長(zhǎng)期的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為債券產(chǎn)品，從而提高流動(dòng)性，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)”。
他告知《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》，盡管業(yè)內(nèi)一直希望信托產(chǎn)品能取消200份的合約限制，但目前沒(méi)有任何這方面的跡象，不會(huì)因?yàn)檫@次資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)而有任何改變。
在他看來(lái)，今后可能的思路是，將資產(chǎn)證券化作為一種特殊的信托產(chǎn)品來(lái)處理，從而擺脫合約份數(shù)的限制。