第九十五條 證券交易所是提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所的不以營(yíng)利為目的的法人。
證券交易所的設(shè)立和解散，由國(guó)務(wù)院決定。
【釋義】 本條是對(duì)證券交易所的含義和設(shè)立、解散由國(guó)務(wù)院決定的規(guī)定。
一、本條關(guān)于證券交易所含義的規(guī)定，包括下述四個(gè)方面的內(nèi)容：
第一個(gè)方面的含義是，證券交易所是法人。所謂法人，按照《民法通則》第三十六條的規(guī)定，是指具有民事權(quán)利能力和民事行為能力，依法獨(dú)立享有民事權(quán)利和承擔(dān)民事義務(wù)的組織。法人的民事權(quán)利能力和民事行為能力，從法人成立時(shí)產(chǎn)生，到法人終止時(shí)消滅?！蹲C券法》規(guī)定證券交易所為法人，主要原因有兩點(diǎn)：一點(diǎn)是證券交易所是一個(gè)組織，這個(gè)組織在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，從事的是一種民事活動(dòng)，其從事民事活動(dòng)必須符合《民法通則》的有關(guān)規(guī)定，按照《民法通則》的規(guī)定，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中從事民事活動(dòng)的主體主要有兩個(gè)，一類是法人，另一類是公民（自然人）。證券交易所進(jìn)行民事活動(dòng)，也必須屬于其中的一個(gè)主體，這個(gè)主體又能獨(dú)立的享有民事權(quán)利和承擔(dān)民事義務(wù)，在這種情況下，需要法律賦與其民事主體的資格，因?yàn)樗皇怯蓡蝹€(gè)自然人組成的，是一個(gè)組織，規(guī)定他為自然人不符合現(xiàn)實(shí)情況，所以規(guī)定它為法人。第二點(diǎn)是規(guī)定證券交易所為法人，是世界一些國(guó)家和地區(qū)證券立法的通常做法。比如，日本、韓國(guó)證券交易法就規(guī)定，證券交易所為法人。
第二個(gè)方面的含義是，證券交易所是不以營(yíng)利為目的的法人。根據(jù)法人是否從事?tīng)I(yíng)利活動(dòng)分為營(yíng)利性法人和非營(yíng)利性法人。證券交易所屬于不以營(yíng)利為目的的法人，所謂不以營(yíng)利為目的，是指不從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不為設(shè)立人賺取利潤(rùn)。這里需要說(shuō)明的是，本條所講的不以營(yíng)利為目的，并不意味著，其開(kāi)展自己的業(yè)務(wù)活動(dòng)時(shí)不收取有關(guān)的費(fèi)用，比如，交易所開(kāi)展正常業(yè)務(wù)需要開(kāi)支，為保證其開(kāi)支則需要收取相應(yīng)的費(fèi)用。
從世界一些國(guó)家的證券立法來(lái)看，證券交易所分為兩種性質(zhì)：一種性質(zhì)是公司制的證券交易所，即以營(yíng)利為目的；另一種是會(huì)員制的證券交易所，即不以營(yíng)利為目的。公司制證券交易所一般是由投資者以入股的方式組建起來(lái)的，不參與證券的買賣，但是，按照規(guī)定收取有關(guān)的費(fèi)用，投資者從中分取收益。為了提高自己的營(yíng)業(yè)收入，使投資者獲得更多的收益，往往考慮交易量多一些，此時(shí)可能會(huì)起到推波助瀾促進(jìn)證券投機(jī)，干擾證券市場(chǎng)的正常秩序的作用。同時(shí)，對(duì)于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)（我國(guó)《證券法》中已經(jīng)不稱證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，已經(jīng)改稱為證券公司，下同）來(lái)講，若證券交易所考慮營(yíng)利問(wèn)題，收取的交易費(fèi)用多一些，就會(huì)使證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)負(fù)擔(dān)多一些，不利于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展證券的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?；谝陨峡紤]，目前一些國(guó)家的證券立法，采取公司性質(zhì)的證券交易所相對(duì)少一些。作為會(huì)員制的證券交易所，它是由證券交易所的會(huì)員棗證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)組成的。只有會(huì)員才能進(jìn)入證券交易所的交易大廳進(jìn)行證券交易，交易所的有關(guān)費(fèi)用一般均由會(huì)員分擔(dān)，收取的有關(guān)費(fèi)用比較低，對(duì)會(huì)員來(lái)講是較有利的，并且交易中的有關(guān)損失，一般由投資雙方自己承擔(dān)，證券交易所一般不承擔(dān)因自己過(guò)錯(cuò)以外的責(zé)任，這樣可以促使投資者在進(jìn)行證券交易時(shí)慎重選擇，提高責(zé)任感，養(yǎng)成注重商業(yè)信用的作風(fēng)，利于證券交易的進(jìn)行。目前國(guó)際上，采用會(huì)員制性質(zhì)的證券交易所的國(guó)家居多?？紤]到上述原因和我國(guó)證券市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)、管理經(jīng)驗(yàn)相對(duì)不足的情況，以及目前上海、深圳兩個(gè)交易所均是非營(yíng)利法人的情況，《證券法》規(guī)定了證券交易所不以非營(yíng)利為目的的法人。
第三個(gè)方面的含義是，證券交易所是提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所的法人。所謂提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所，是指證券交易所本身不從事任何證券的買賣行為，它僅僅向證券投資者和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)提供一個(gè)買賣證券的場(chǎng)地，投資者和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)只有利用這個(gè)場(chǎng)地，才能夠依法從事證券的買賣活動(dòng)。所謂證券的集中竟價(jià)，是指證券交易中買方和賣方均為多個(gè)人的情況下公開(kāi)報(bào)價(jià)按照時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先的原則確定證券買賣價(jià)格達(dá)成證券交易方式。按照目前的作法，證券買賣各方，一般是通過(guò)下述方式提出自己的買或者賣的價(jià)格的：一是，口頭申報(bào)，即證券買賣各方的買價(jià)和賣價(jià)通過(guò)口頭向證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)提出，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)按照時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先的原則，促成交易；二是，填單申報(bào)，即證券買賣各方的買價(jià)和賣價(jià)均填寫在申報(bào)單上，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)按照時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先的原則，進(jìn)行配對(duì)，促成交易；三是，計(jì)算機(jī)申報(bào)，即證券買賣各方的買價(jià)和賣價(jià)均輸入計(jì)算機(jī)終端，通過(guò)計(jì)算機(jī)自動(dòng)配對(duì)，實(shí)現(xiàn)交易。該交易同樣按照時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先、委托優(yōu)先的原則，進(jìn)行配對(duì)，促成交易。目前，我國(guó)兩個(gè)證券交易所主要采用的是計(jì)算機(jī)申報(bào)和填單申報(bào)的方式。
第四個(gè)方面的含義是，證券交易所為會(huì)員制法人。本條并沒(méi)有直接規(guī)定證券交易所為會(huì)員制法人，但是從本章關(guān)于“證券交易所的積累歸會(huì)員所有，其權(quán)益由會(huì)員共同享有，在其存續(xù)期間，不得將其積累分配給會(huì)員”和“進(jìn)入證券交易所參與集中競(jìng)價(jià)交易的必須是具有證券交易所會(huì)員資格的證券公司”的規(guī)定來(lái)看，是會(huì)員制法人。
二、決定證券交易所設(shè)立和解散的機(jī)關(guān)為國(guó)務(wù)院。這一規(guī)定包括兩個(gè)方面：
第一個(gè)方面是，決定證券交易所設(shè)立和解散的機(jī)關(guān)。證券交易所的設(shè)立是指創(chuàng)設(shè)提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所這一法人的法律行為，也就是說(shuō)，組建法定的證券交易所并使其成為具有法律上的人格的法律行為。證券交易所的解散是指已經(jīng)存在的證券交易所停止提供證券交易活動(dòng)的場(chǎng)所、不再進(jìn)行有關(guān)活動(dòng)的法律行為。
1．本條規(guī)定國(guó)務(wù)院決定證券交易所的設(shè)立，包括三個(gè)方面內(nèi)容：一是是否設(shè)立證券交易所由國(guó)務(wù)院來(lái)決定；二是在什么時(shí)間設(shè)立由國(guó)務(wù)院來(lái)決定；三是在什么地方設(shè)立、設(shè)立多少由國(guó)務(wù)院來(lái)決定。
2．本條規(guī)定國(guó)務(wù)院決定證券交易所的解散，同設(shè)立一樣，也包括三個(gè)方面的內(nèi)容：一是是否解散證券交易所由國(guó)務(wù)院來(lái)決定；二是什么時(shí)候解散由國(guó)務(wù)院決定；三是以什么方式進(jìn)行解散由國(guó)務(wù)院來(lái)決定。
3．證券交易所的設(shè)立和解散由國(guó)務(wù)院決定是一個(gè)強(qiáng)制性的規(guī)定。也就是說(shuō)，未經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院的批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人均無(wú)權(quán)決定證券交易所的設(shè)立和解散。否則，要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。
4．本條規(guī)定證券交易所的設(shè)立和解散由國(guó)務(wù)院來(lái)決定，主要考慮到三個(gè)方面的原因：第一點(diǎn)是，證券市場(chǎng)是一個(gè)非常敏感的市場(chǎng)，有人講，證券市場(chǎng)是反映一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)家管理的晴雨表。我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)幾年的實(shí)踐，積累了一些經(jīng)驗(yàn)，但是相對(duì)已經(jīng)發(fā)展幾百年的國(guó)家來(lái)講，經(jīng)驗(yàn)比較少，這就需要慎重行事，因證券交易所是證券交易的主要場(chǎng)所，涉及的人和面很廣，如果設(shè)立不合適，或者解散的不合適，就有可能影響國(guó)家的經(jīng)濟(jì)秩序，造成社會(huì)的混亂。對(duì)此，國(guó)家需要進(jìn)行宏觀調(diào)控。第二點(diǎn)是，關(guān)于證券交易所的設(shè)立和解散，有的國(guó)家管理也是比較嚴(yán)格的，比如日本就規(guī)定，設(shè)立證券交易所必須經(jīng)過(guò)大藏大臣的審核批準(zhǔn)，未經(jīng)審核批準(zhǔn)者不得實(shí)施。日本證券市場(chǎng)相對(duì)我國(guó)來(lái)講是成熟的，成熟的國(guó)家對(duì)證券交易所的管理很嚴(yán)格，做為我們這個(gè)還不成熟的國(guó)家來(lái)講，更需要嚴(yán)格控制，加強(qiáng)管理。第三點(diǎn)是，我國(guó)的投資者對(duì)證券市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)還不夠，心理因素還不夠成熟，在這種情況下，也需要國(guó)家對(duì)其進(jìn)行管理。
第二個(gè)方面是，關(guān)于申請(qǐng)?jiān)O(shè)立和解散的具體程序沒(méi)有作具體的規(guī)定。對(duì)此，《證券交易所管理辦法》作了規(guī)定，按照該辦法的有關(guān)規(guī)定，設(shè)立證券交易所，首先由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核，審核之后報(bào)國(guó)務(wù)院進(jìn)行批準(zhǔn)。申請(qǐng)?jiān)O(shè)立證券交易所向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)提交下列文件：申請(qǐng)書、章程和主要業(yè)務(wù)規(guī)則草案、擬加入會(huì)員名單、理事會(huì)候選人員名單及其簡(jiǎn)歷、場(chǎng)地和設(shè)備及資金情況的說(shuō)明、擬任用管理人員的情況說(shuō)明、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)要求提交的其他文件等。證券交易所有違法行為，需要解散的，經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核同意后，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。
證券交易所的設(shè)立和解散，由國(guó)務(wù)院決定。
【釋義】 本條是對(duì)證券交易所的含義和設(shè)立、解散由國(guó)務(wù)院決定的規(guī)定。
一、本條關(guān)于證券交易所含義的規(guī)定，包括下述四個(gè)方面的內(nèi)容：
第一個(gè)方面的含義是，證券交易所是法人。所謂法人，按照《民法通則》第三十六條的規(guī)定，是指具有民事權(quán)利能力和民事行為能力，依法獨(dú)立享有民事權(quán)利和承擔(dān)民事義務(wù)的組織。法人的民事權(quán)利能力和民事行為能力，從法人成立時(shí)產(chǎn)生，到法人終止時(shí)消滅?！蹲C券法》規(guī)定證券交易所為法人，主要原因有兩點(diǎn)：一點(diǎn)是證券交易所是一個(gè)組織，這個(gè)組織在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，從事的是一種民事活動(dòng)，其從事民事活動(dòng)必須符合《民法通則》的有關(guān)規(guī)定，按照《民法通則》的規(guī)定，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中從事民事活動(dòng)的主體主要有兩個(gè)，一類是法人，另一類是公民（自然人）。證券交易所進(jìn)行民事活動(dòng)，也必須屬于其中的一個(gè)主體，這個(gè)主體又能獨(dú)立的享有民事權(quán)利和承擔(dān)民事義務(wù)，在這種情況下，需要法律賦與其民事主體的資格，因?yàn)樗皇怯蓡蝹€(gè)自然人組成的，是一個(gè)組織，規(guī)定他為自然人不符合現(xiàn)實(shí)情況，所以規(guī)定它為法人。第二點(diǎn)是規(guī)定證券交易所為法人，是世界一些國(guó)家和地區(qū)證券立法的通常做法。比如，日本、韓國(guó)證券交易法就規(guī)定，證券交易所為法人。
第二個(gè)方面的含義是，證券交易所是不以營(yíng)利為目的的法人。根據(jù)法人是否從事?tīng)I(yíng)利活動(dòng)分為營(yíng)利性法人和非營(yíng)利性法人。證券交易所屬于不以營(yíng)利為目的的法人，所謂不以營(yíng)利為目的，是指不從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不為設(shè)立人賺取利潤(rùn)。這里需要說(shuō)明的是，本條所講的不以營(yíng)利為目的，并不意味著，其開(kāi)展自己的業(yè)務(wù)活動(dòng)時(shí)不收取有關(guān)的費(fèi)用，比如，交易所開(kāi)展正常業(yè)務(wù)需要開(kāi)支，為保證其開(kāi)支則需要收取相應(yīng)的費(fèi)用。
從世界一些國(guó)家的證券立法來(lái)看，證券交易所分為兩種性質(zhì)：一種性質(zhì)是公司制的證券交易所，即以營(yíng)利為目的；另一種是會(huì)員制的證券交易所，即不以營(yíng)利為目的。公司制證券交易所一般是由投資者以入股的方式組建起來(lái)的，不參與證券的買賣，但是，按照規(guī)定收取有關(guān)的費(fèi)用，投資者從中分取收益。為了提高自己的營(yíng)業(yè)收入，使投資者獲得更多的收益，往往考慮交易量多一些，此時(shí)可能會(huì)起到推波助瀾促進(jìn)證券投機(jī)，干擾證券市場(chǎng)的正常秩序的作用。同時(shí)，對(duì)于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)（我國(guó)《證券法》中已經(jīng)不稱證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，已經(jīng)改稱為證券公司，下同）來(lái)講，若證券交易所考慮營(yíng)利問(wèn)題，收取的交易費(fèi)用多一些，就會(huì)使證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)負(fù)擔(dān)多一些，不利于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展證券的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?；谝陨峡紤]，目前一些國(guó)家的證券立法，采取公司性質(zhì)的證券交易所相對(duì)少一些。作為會(huì)員制的證券交易所，它是由證券交易所的會(huì)員棗證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)組成的。只有會(huì)員才能進(jìn)入證券交易所的交易大廳進(jìn)行證券交易，交易所的有關(guān)費(fèi)用一般均由會(huì)員分擔(dān)，收取的有關(guān)費(fèi)用比較低，對(duì)會(huì)員來(lái)講是較有利的，并且交易中的有關(guān)損失，一般由投資雙方自己承擔(dān)，證券交易所一般不承擔(dān)因自己過(guò)錯(cuò)以外的責(zé)任，這樣可以促使投資者在進(jìn)行證券交易時(shí)慎重選擇，提高責(zé)任感，養(yǎng)成注重商業(yè)信用的作風(fēng)，利于證券交易的進(jìn)行。目前國(guó)際上，采用會(huì)員制性質(zhì)的證券交易所的國(guó)家居多?？紤]到上述原因和我國(guó)證券市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)、管理經(jīng)驗(yàn)相對(duì)不足的情況，以及目前上海、深圳兩個(gè)交易所均是非營(yíng)利法人的情況，《證券法》規(guī)定了證券交易所不以非營(yíng)利為目的的法人。
第三個(gè)方面的含義是，證券交易所是提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所的法人。所謂提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所，是指證券交易所本身不從事任何證券的買賣行為，它僅僅向證券投資者和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)提供一個(gè)買賣證券的場(chǎng)地，投資者和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)只有利用這個(gè)場(chǎng)地，才能夠依法從事證券的買賣活動(dòng)。所謂證券的集中竟價(jià)，是指證券交易中買方和賣方均為多個(gè)人的情況下公開(kāi)報(bào)價(jià)按照時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先的原則確定證券買賣價(jià)格達(dá)成證券交易方式。按照目前的作法，證券買賣各方，一般是通過(guò)下述方式提出自己的買或者賣的價(jià)格的：一是，口頭申報(bào)，即證券買賣各方的買價(jià)和賣價(jià)通過(guò)口頭向證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)提出，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)按照時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先的原則，促成交易；二是，填單申報(bào)，即證券買賣各方的買價(jià)和賣價(jià)均填寫在申報(bào)單上，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)按照時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先的原則，進(jìn)行配對(duì)，促成交易；三是，計(jì)算機(jī)申報(bào)，即證券買賣各方的買價(jià)和賣價(jià)均輸入計(jì)算機(jī)終端，通過(guò)計(jì)算機(jī)自動(dòng)配對(duì)，實(shí)現(xiàn)交易。該交易同樣按照時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先、委托優(yōu)先的原則，進(jìn)行配對(duì)，促成交易。目前，我國(guó)兩個(gè)證券交易所主要采用的是計(jì)算機(jī)申報(bào)和填單申報(bào)的方式。
第四個(gè)方面的含義是，證券交易所為會(huì)員制法人。本條并沒(méi)有直接規(guī)定證券交易所為會(huì)員制法人，但是從本章關(guān)于“證券交易所的積累歸會(huì)員所有，其權(quán)益由會(huì)員共同享有，在其存續(xù)期間，不得將其積累分配給會(huì)員”和“進(jìn)入證券交易所參與集中競(jìng)價(jià)交易的必須是具有證券交易所會(huì)員資格的證券公司”的規(guī)定來(lái)看，是會(huì)員制法人。
二、決定證券交易所設(shè)立和解散的機(jī)關(guān)為國(guó)務(wù)院。這一規(guī)定包括兩個(gè)方面：
第一個(gè)方面是，決定證券交易所設(shè)立和解散的機(jī)關(guān)。證券交易所的設(shè)立是指創(chuàng)設(shè)提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所這一法人的法律行為，也就是說(shuō)，組建法定的證券交易所并使其成為具有法律上的人格的法律行為。證券交易所的解散是指已經(jīng)存在的證券交易所停止提供證券交易活動(dòng)的場(chǎng)所、不再進(jìn)行有關(guān)活動(dòng)的法律行為。
1．本條規(guī)定國(guó)務(wù)院決定證券交易所的設(shè)立，包括三個(gè)方面內(nèi)容：一是是否設(shè)立證券交易所由國(guó)務(wù)院來(lái)決定；二是在什么時(shí)間設(shè)立由國(guó)務(wù)院來(lái)決定；三是在什么地方設(shè)立、設(shè)立多少由國(guó)務(wù)院來(lái)決定。
2．本條規(guī)定國(guó)務(wù)院決定證券交易所的解散，同設(shè)立一樣，也包括三個(gè)方面的內(nèi)容：一是是否解散證券交易所由國(guó)務(wù)院來(lái)決定；二是什么時(shí)候解散由國(guó)務(wù)院決定；三是以什么方式進(jìn)行解散由國(guó)務(wù)院來(lái)決定。
3．證券交易所的設(shè)立和解散由國(guó)務(wù)院決定是一個(gè)強(qiáng)制性的規(guī)定。也就是說(shuō)，未經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院的批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人均無(wú)權(quán)決定證券交易所的設(shè)立和解散。否則，要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。
4．本條規(guī)定證券交易所的設(shè)立和解散由國(guó)務(wù)院來(lái)決定，主要考慮到三個(gè)方面的原因：第一點(diǎn)是，證券市場(chǎng)是一個(gè)非常敏感的市場(chǎng)，有人講，證券市場(chǎng)是反映一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)家管理的晴雨表。我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)幾年的實(shí)踐，積累了一些經(jīng)驗(yàn)，但是相對(duì)已經(jīng)發(fā)展幾百年的國(guó)家來(lái)講，經(jīng)驗(yàn)比較少，這就需要慎重行事，因證券交易所是證券交易的主要場(chǎng)所，涉及的人和面很廣，如果設(shè)立不合適，或者解散的不合適，就有可能影響國(guó)家的經(jīng)濟(jì)秩序，造成社會(huì)的混亂。對(duì)此，國(guó)家需要進(jìn)行宏觀調(diào)控。第二點(diǎn)是，關(guān)于證券交易所的設(shè)立和解散，有的國(guó)家管理也是比較嚴(yán)格的，比如日本就規(guī)定，設(shè)立證券交易所必須經(jīng)過(guò)大藏大臣的審核批準(zhǔn)，未經(jīng)審核批準(zhǔn)者不得實(shí)施。日本證券市場(chǎng)相對(duì)我國(guó)來(lái)講是成熟的，成熟的國(guó)家對(duì)證券交易所的管理很嚴(yán)格，做為我們這個(gè)還不成熟的國(guó)家來(lái)講，更需要嚴(yán)格控制，加強(qiáng)管理。第三點(diǎn)是，我國(guó)的投資者對(duì)證券市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)還不夠，心理因素還不夠成熟，在這種情況下，也需要國(guó)家對(duì)其進(jìn)行管理。
第二個(gè)方面是，關(guān)于申請(qǐng)?jiān)O(shè)立和解散的具體程序沒(méi)有作具體的規(guī)定。對(duì)此，《證券交易所管理辦法》作了規(guī)定，按照該辦法的有關(guān)規(guī)定，設(shè)立證券交易所，首先由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核，審核之后報(bào)國(guó)務(wù)院進(jìn)行批準(zhǔn)。申請(qǐng)?jiān)O(shè)立證券交易所向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)提交下列文件：申請(qǐng)書、章程和主要業(yè)務(wù)規(guī)則草案、擬加入會(huì)員名單、理事會(huì)候選人員名單及其簡(jiǎn)歷、場(chǎng)地和設(shè)備及資金情況的說(shuō)明、擬任用管理人員的情況說(shuō)明、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)要求提交的其他文件等。證券交易所有違法行為，需要解散的，經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核同意后，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。