第一百零八條 證券交易所依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，辦理股票、公司債券的暫停上市、恢復(fù)上市或者終止上市的事務(wù)，其具體辦法由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)制定。
【釋義】 本條是對(duì)證券交易所決定股票、公司債券的暫停、恢復(fù)、終止上市的依據(jù)的規(guī)定。
一、決定股票公司債券的暫停、恢復(fù)、終止上市的依據(jù)為法律、行政法規(guī)。按照《公司法》的有關(guān)規(guī)定，股份有限公司分為上市公司和非上市公司。所謂上市公司，按照《公司法》第一百五十一條的規(guī)定，是指所發(fā)行的股票經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門(mén)批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。所謂非上市公司是指其股票沒(méi)有上市和沒(méi)有在證券交易所交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一種，這種公司到證券交易所上市交易，除了必須經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)外，還必須符合一定的條件。按照《公司法》第一百五十二條的規(guī)定，必須同時(shí)符合下列條件：一是其股票經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)批準(zhǔn)已經(jīng)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行；二是公司股本總額不少于人民幣五千萬(wàn)元；三是開(kāi)業(yè)時(shí)間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利；原國(guó)有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，或者公司法實(shí)施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的，可以連續(xù)計(jì)算；四是持有股票面值達(dá)人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本超過(guò)人民幣四億元的，其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的比例為百分之十五以上；五是公司最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載；六是國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。只有符合了上述條件，才能批準(zhǔn)其上市進(jìn)行交易。但是，若上市公司在交易過(guò)程中上市條件已經(jīng)發(fā)生了變化，不符合股票上市的條件，在這種情況下，《公司法》規(guī)定了上市股票的暫停、恢復(fù)、終止的情形。
二、股票的暫停上市。按照《公司法》第一百五十七條的規(guī)定，上市公司有下列情況之一的，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定暫停其股票上市：一是公司的股本總額、股權(quán)分布等已經(jīng)發(fā)生了變化不再具備上市條件；二是公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告虛假記載；三是公司有重大違法行為，比如采取不正當(dāng)手段買(mǎi)賣(mài)自己的股票影響股市等；四是公司最近三年連續(xù)虧損。這里所講暫停是指暫時(shí)停止該種股票的交易行為。
三、股票的恢復(fù)上市。按照《公司法》第一百五十八條的規(guī)定，上市公司的股票依法被暫停上市后，經(jīng)過(guò)限期改正達(dá)到了上市條件的，或者經(jīng)過(guò)查實(shí)其違法行為不屬于重大違法行為沒(méi)有造成嚴(yán)重后果的，應(yīng)當(dāng)按照公司法的規(guī)定經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)再行上市。即恢復(fù)上市，重新進(jìn)行交易。
四、股票的終止上市。按照《公司法》第一百五十八條的規(guī)定，上市公司股票的終止有三種情況：一是上市公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，或者公司有重大違法行為，經(jīng)過(guò)查實(shí)后果嚴(yán)重的，必須終止上市；二是上市公司被暫停后經(jīng)過(guò)限期整頓不能達(dá)到上市公司條件的，比如公司的股權(quán)分布、股本總額不符合上市條件、最近三年連續(xù)虧損等。第三種情況是，上市公司決議解散、被行政主管部門(mén)依法責(zé)令關(guān)閉或者被宣告破產(chǎn)的，必須終止上市。股票被終止上市后，必須退出證券交易所，不能再在證券交易所進(jìn)行股票的交易活動(dòng)。但是，上市公司的股票退出證券交易所后，并不意味著其股票不能進(jìn)行交易，其股票持有人還有權(quán)進(jìn)行交易，但必須依法進(jìn)行，即必須在證券交易所以外的交易場(chǎng)所棗經(jīng)過(guò)國(guó)家批準(zhǔn)的證券交易場(chǎng)所進(jìn)行交易。否則屬于違法行為，將會(huì)受到法律的制裁。
五、上市公司股票、公司債券的暫停、恢復(fù)、終止上市的具體事務(wù)由證券交易所辦理。上市公司股票、公司債券的暫停、恢復(fù)、終止上市，按照《公司法》的規(guī)定，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定。這并不是說(shuō)，一切事務(wù)性的工作均由其辦理，還必須借助證券交易所的力量進(jìn)行，因?yàn)橹挥幸揽孔C券交易所的力量，才能發(fā)現(xiàn)上市公司存在的問(wèn)題，為此，本條規(guī)定了證券交易所的一項(xiàng)職責(zé)，即辦理上市公司股票、公司債券的暫停、恢復(fù)和終止上市事務(wù)。按照本條規(guī)定證券交易所辦理這項(xiàng)事務(wù)時(shí)必須做到：
一是，必須依據(jù)《公司法》和《證券法》的規(guī)定進(jìn)行。所謂《公司法》的規(guī)定，是指《公司法》第一百五十七條和第一百五十八條的規(guī)定。即如果發(fā)現(xiàn)了某一上市公司其股票已經(jīng)出現(xiàn)了《公司法》第一百五十七條和第一百五十八條規(guī)定的情形，必須及時(shí)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)作出報(bào)告，提出自己的意見(jiàn)和建議。如果證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)授權(quán)證券交易所辦理，也須依有關(guān)法律的規(guī)定進(jìn)行。
二是，必須依據(jù)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的具體辦法進(jìn)行。對(duì)于上市公司股票、公司債券的上市的暫停、恢復(fù)、終止的條件《公司法》已經(jīng)作了比較詳細(xì)的規(guī)定，并規(guī)定了上市公司股票的暫停、恢復(fù)、終止上市，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定。但是，如何決定，怎樣作出決定，并沒(méi)有具體的規(guī)定。本條又規(guī)定，由證券交易所辦理具體的事務(wù)，但如何辦理也沒(méi)有具體的規(guī)定，為此，本條授權(quán)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)制定具體的實(shí)施辦法，具體的實(shí)施辦法應(yīng)當(dāng)是程序的規(guī)定，比如證券交易發(fā)現(xiàn)上市公司的股票出現(xiàn)了《公司法》規(guī)定的情形后，如何向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行報(bào)告，報(bào)告的同時(shí)需要作哪些具體的工作等。國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)一旦對(duì)其作出具體的規(guī)定，證券交易所必須按照規(guī)定進(jìn)行。
【釋義】 本條是對(duì)證券交易所決定股票、公司債券的暫停、恢復(fù)、終止上市的依據(jù)的規(guī)定。
一、決定股票公司債券的暫停、恢復(fù)、終止上市的依據(jù)為法律、行政法規(guī)。按照《公司法》的有關(guān)規(guī)定，股份有限公司分為上市公司和非上市公司。所謂上市公司，按照《公司法》第一百五十一條的規(guī)定，是指所發(fā)行的股票經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門(mén)批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。所謂非上市公司是指其股票沒(méi)有上市和沒(méi)有在證券交易所交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一種，這種公司到證券交易所上市交易，除了必須經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)外，還必須符合一定的條件。按照《公司法》第一百五十二條的規(guī)定，必須同時(shí)符合下列條件：一是其股票經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)批準(zhǔn)已經(jīng)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行；二是公司股本總額不少于人民幣五千萬(wàn)元；三是開(kāi)業(yè)時(shí)間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利；原國(guó)有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，或者公司法實(shí)施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的，可以連續(xù)計(jì)算；四是持有股票面值達(dá)人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本超過(guò)人民幣四億元的，其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的比例為百分之十五以上；五是公司最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載；六是國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。只有符合了上述條件，才能批準(zhǔn)其上市進(jìn)行交易。但是，若上市公司在交易過(guò)程中上市條件已經(jīng)發(fā)生了變化，不符合股票上市的條件，在這種情況下，《公司法》規(guī)定了上市股票的暫停、恢復(fù)、終止的情形。
二、股票的暫停上市。按照《公司法》第一百五十七條的規(guī)定，上市公司有下列情況之一的，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定暫停其股票上市：一是公司的股本總額、股權(quán)分布等已經(jīng)發(fā)生了變化不再具備上市條件；二是公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告虛假記載；三是公司有重大違法行為，比如采取不正當(dāng)手段買(mǎi)賣(mài)自己的股票影響股市等；四是公司最近三年連續(xù)虧損。這里所講暫停是指暫時(shí)停止該種股票的交易行為。
三、股票的恢復(fù)上市。按照《公司法》第一百五十八條的規(guī)定，上市公司的股票依法被暫停上市后，經(jīng)過(guò)限期改正達(dá)到了上市條件的，或者經(jīng)過(guò)查實(shí)其違法行為不屬于重大違法行為沒(méi)有造成嚴(yán)重后果的，應(yīng)當(dāng)按照公司法的規(guī)定經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)再行上市。即恢復(fù)上市，重新進(jìn)行交易。
四、股票的終止上市。按照《公司法》第一百五十八條的規(guī)定，上市公司股票的終止有三種情況：一是上市公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，或者公司有重大違法行為，經(jīng)過(guò)查實(shí)后果嚴(yán)重的，必須終止上市；二是上市公司被暫停后經(jīng)過(guò)限期整頓不能達(dá)到上市公司條件的，比如公司的股權(quán)分布、股本總額不符合上市條件、最近三年連續(xù)虧損等。第三種情況是，上市公司決議解散、被行政主管部門(mén)依法責(zé)令關(guān)閉或者被宣告破產(chǎn)的，必須終止上市。股票被終止上市后，必須退出證券交易所，不能再在證券交易所進(jìn)行股票的交易活動(dòng)。但是，上市公司的股票退出證券交易所后，并不意味著其股票不能進(jìn)行交易，其股票持有人還有權(quán)進(jìn)行交易，但必須依法進(jìn)行，即必須在證券交易所以外的交易場(chǎng)所棗經(jīng)過(guò)國(guó)家批準(zhǔn)的證券交易場(chǎng)所進(jìn)行交易。否則屬于違法行為，將會(huì)受到法律的制裁。
五、上市公司股票、公司債券的暫停、恢復(fù)、終止上市的具體事務(wù)由證券交易所辦理。上市公司股票、公司債券的暫停、恢復(fù)、終止上市，按照《公司法》的規(guī)定，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定。這并不是說(shuō)，一切事務(wù)性的工作均由其辦理，還必須借助證券交易所的力量進(jìn)行，因?yàn)橹挥幸揽孔C券交易所的力量，才能發(fā)現(xiàn)上市公司存在的問(wèn)題，為此，本條規(guī)定了證券交易所的一項(xiàng)職責(zé)，即辦理上市公司股票、公司債券的暫停、恢復(fù)和終止上市事務(wù)。按照本條規(guī)定證券交易所辦理這項(xiàng)事務(wù)時(shí)必須做到：
一是，必須依據(jù)《公司法》和《證券法》的規(guī)定進(jìn)行。所謂《公司法》的規(guī)定，是指《公司法》第一百五十七條和第一百五十八條的規(guī)定。即如果發(fā)現(xiàn)了某一上市公司其股票已經(jīng)出現(xiàn)了《公司法》第一百五十七條和第一百五十八條規(guī)定的情形，必須及時(shí)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)作出報(bào)告，提出自己的意見(jiàn)和建議。如果證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)授權(quán)證券交易所辦理，也須依有關(guān)法律的規(guī)定進(jìn)行。
二是，必須依據(jù)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的具體辦法進(jìn)行。對(duì)于上市公司股票、公司債券的上市的暫停、恢復(fù)、終止的條件《公司法》已經(jīng)作了比較詳細(xì)的規(guī)定，并規(guī)定了上市公司股票的暫停、恢復(fù)、終止上市，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定。但是，如何決定，怎樣作出決定，并沒(méi)有具體的規(guī)定。本條又規(guī)定，由證券交易所辦理具體的事務(wù)，但如何辦理也沒(méi)有具體的規(guī)定，為此，本條授權(quán)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)制定具體的實(shí)施辦法，具體的實(shí)施辦法應(yīng)當(dāng)是程序的規(guī)定，比如證券交易發(fā)現(xiàn)上市公司的股票出現(xiàn)了《公司法》規(guī)定的情形后，如何向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行報(bào)告，報(bào)告的同時(shí)需要作哪些具體的工作等。國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)一旦對(duì)其作出具體的規(guī)定，證券交易所必須按照規(guī)定進(jìn)行。