第一百二十四條 證券公司的對(duì)外負(fù)債總額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)額的規(guī)定倍數(shù)，其流動(dòng)負(fù)債總額不得超過(guò)其流動(dòng)資產(chǎn)總額一定比例；其具體倍數(shù)、比例和管理辦法，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定。
【釋義】 本條是對(duì)證券公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)管理的規(guī)定。
一、所謂負(fù)債經(jīng)營(yíng)就是“借雞下蛋，借錢生錢”。負(fù)債經(jīng)營(yíng)以定期付息，到期還本為前提。如果證券公司利用負(fù)債從事證券業(yè)務(wù)，不能按期收回并取得預(yù)期收益，將面臨不能償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，也叫資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。其結(jié)果不僅會(huì)導(dǎo)致證券公司資金緊張，信譽(yù)下降，甚至?xí)驗(yàn)椴荒苤Ц兜狡趥鶆?wù)而遭受滅頂之災(zāi)。香港百富勤集團(tuán)的倒閉，就是因?yàn)檫@種資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)而引致的。其危害的不僅是一家證券公司，嚴(yán)重的還會(huì)波及整個(gè)證券市場(chǎng)。為了防止這種風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和降低風(fēng)險(xiǎn)的影響，許多國(guó)家和地區(qū)的法律都對(duì)證券公司的負(fù)債比率作了限制性規(guī)定。如韓國(guó)證券和交易法規(guī)定，證券公司的負(fù)債總額對(duì)其凈資產(chǎn)總額的比率，不得超過(guò)總統(tǒng)令規(guī)定的比率；證券公司流動(dòng)資產(chǎn)的凈額，不得少于總統(tǒng)令規(guī)定的數(shù)量。我國(guó)臺(tái)灣證券交易法規(guī)定，證券公司對(duì)外負(fù)債總額不得超過(guò)其資本凈值之規(guī)定倍數(shù)；證券公司的流動(dòng)負(fù)債總額，不得超過(guò)其流動(dòng)資產(chǎn)總額之規(guī)定倍數(shù)。日本證券交易法規(guī)定，證券公司負(fù)債金額與其凈資產(chǎn)額之比率超過(guò)大藏省令規(guī)定的比率時(shí)，或者有可能超過(guò)大藏省令規(guī)定的比率時(shí)，大藏大臣認(rèn)為，為了保護(hù)社會(huì)公益和投資者利益有必要時(shí)，可以命令證券公司變更其業(yè)務(wù)方法，在三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)停止其全部或者部分業(yè)務(wù)。
同國(guó)外成熟的證券市場(chǎng)相比，我國(guó)證券市場(chǎng)起步晚，還處于初級(jí)階段，缺乏管理經(jīng)驗(yàn)，證券公司違規(guī)經(jīng)營(yíng)情況普遍。據(jù)國(guó)家審計(jì)署披露，1998年對(duì)全國(guó)88家證券公司及1218個(gè)分支機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)審計(jì)，查出這些證券公司資產(chǎn)、負(fù)債、損益不實(shí)嚴(yán)重。其中，資產(chǎn)總額中虛增虛減數(shù)額占8％，負(fù)債不實(shí)占7％，利潤(rùn)不實(shí)占45％，潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很大，有鑒于此，通過(guò)借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)對(duì)證券公司的負(fù)債比率作出限定，不失為規(guī)范證券公司行為，把風(fēng)險(xiǎn)控制在盡可能小的范圍內(nèi)的重要措施。
二、根據(jù)本條規(guī)定，證券公司的對(duì)外負(fù)債總額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)額的規(guī)定倍數(shù)，其流動(dòng)負(fù)債總額不得超過(guò)其流動(dòng)資產(chǎn)總額的一定比例。其中，證券公司的對(duì)外負(fù)債總額，是指證券公司負(fù)債總額減去應(yīng)付職工工資、獎(jiǎng)金后的余額，包括各項(xiàng)借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)繳稅金等。證券公司的凈資產(chǎn)額，是指證券公司的資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的余額，包括股東權(quán)益。證券公司的流動(dòng)負(fù)債總額，是指證券公司將在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付款、應(yīng)付工資、應(yīng)繳稅金等。證券公司的流動(dòng)資產(chǎn)總額，是指證券公司可以在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、各種存款、短期投資、應(yīng)收預(yù)付款項(xiàng)等。證券公司的負(fù)債倍數(shù)和負(fù)債比例，是指證券公司的對(duì)外負(fù)債總額與其凈資產(chǎn)額之比和證券公司的流動(dòng)負(fù)債總額與其流動(dòng)資產(chǎn)總額之比。
由于證券公司的負(fù)債倍數(shù)和負(fù)債比例的計(jì)算涉及許多因素，對(duì)經(jīng)營(yíng)不同證券業(yè)務(wù)的證券公司又有不同的要求，情況比較復(fù)雜，難以在本法中作出具體規(guī)定。因此規(guī)定，證券公司的具體負(fù)債倍數(shù)、比例和管理辦法，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依據(jù)法律授權(quán)作出的規(guī)定，具有法律效力，證券公司必須認(rèn)真執(zhí)行。
【釋義】 本條是對(duì)證券公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)管理的規(guī)定。
一、所謂負(fù)債經(jīng)營(yíng)就是“借雞下蛋，借錢生錢”。負(fù)債經(jīng)營(yíng)以定期付息，到期還本為前提。如果證券公司利用負(fù)債從事證券業(yè)務(wù)，不能按期收回并取得預(yù)期收益，將面臨不能償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，也叫資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。其結(jié)果不僅會(huì)導(dǎo)致證券公司資金緊張，信譽(yù)下降，甚至?xí)驗(yàn)椴荒苤Ц兜狡趥鶆?wù)而遭受滅頂之災(zāi)。香港百富勤集團(tuán)的倒閉，就是因?yàn)檫@種資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)而引致的。其危害的不僅是一家證券公司，嚴(yán)重的還會(huì)波及整個(gè)證券市場(chǎng)。為了防止這種風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和降低風(fēng)險(xiǎn)的影響，許多國(guó)家和地區(qū)的法律都對(duì)證券公司的負(fù)債比率作了限制性規(guī)定。如韓國(guó)證券和交易法規(guī)定，證券公司的負(fù)債總額對(duì)其凈資產(chǎn)總額的比率，不得超過(guò)總統(tǒng)令規(guī)定的比率；證券公司流動(dòng)資產(chǎn)的凈額，不得少于總統(tǒng)令規(guī)定的數(shù)量。我國(guó)臺(tái)灣證券交易法規(guī)定，證券公司對(duì)外負(fù)債總額不得超過(guò)其資本凈值之規(guī)定倍數(shù)；證券公司的流動(dòng)負(fù)債總額，不得超過(guò)其流動(dòng)資產(chǎn)總額之規(guī)定倍數(shù)。日本證券交易法規(guī)定，證券公司負(fù)債金額與其凈資產(chǎn)額之比率超過(guò)大藏省令規(guī)定的比率時(shí)，或者有可能超過(guò)大藏省令規(guī)定的比率時(shí)，大藏大臣認(rèn)為，為了保護(hù)社會(huì)公益和投資者利益有必要時(shí)，可以命令證券公司變更其業(yè)務(wù)方法，在三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)停止其全部或者部分業(yè)務(wù)。
同國(guó)外成熟的證券市場(chǎng)相比，我國(guó)證券市場(chǎng)起步晚，還處于初級(jí)階段，缺乏管理經(jīng)驗(yàn)，證券公司違規(guī)經(jīng)營(yíng)情況普遍。據(jù)國(guó)家審計(jì)署披露，1998年對(duì)全國(guó)88家證券公司及1218個(gè)分支機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)審計(jì)，查出這些證券公司資產(chǎn)、負(fù)債、損益不實(shí)嚴(yán)重。其中，資產(chǎn)總額中虛增虛減數(shù)額占8％，負(fù)債不實(shí)占7％，利潤(rùn)不實(shí)占45％，潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很大，有鑒于此，通過(guò)借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)對(duì)證券公司的負(fù)債比率作出限定，不失為規(guī)范證券公司行為，把風(fēng)險(xiǎn)控制在盡可能小的范圍內(nèi)的重要措施。
二、根據(jù)本條規(guī)定，證券公司的對(duì)外負(fù)債總額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)額的規(guī)定倍數(shù)，其流動(dòng)負(fù)債總額不得超過(guò)其流動(dòng)資產(chǎn)總額的一定比例。其中，證券公司的對(duì)外負(fù)債總額，是指證券公司負(fù)債總額減去應(yīng)付職工工資、獎(jiǎng)金后的余額，包括各項(xiàng)借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)繳稅金等。證券公司的凈資產(chǎn)額，是指證券公司的資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的余額，包括股東權(quán)益。證券公司的流動(dòng)負(fù)債總額，是指證券公司將在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付款、應(yīng)付工資、應(yīng)繳稅金等。證券公司的流動(dòng)資產(chǎn)總額，是指證券公司可以在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、各種存款、短期投資、應(yīng)收預(yù)付款項(xiàng)等。證券公司的負(fù)債倍數(shù)和負(fù)債比例，是指證券公司的對(duì)外負(fù)債總額與其凈資產(chǎn)額之比和證券公司的流動(dòng)負(fù)債總額與其流動(dòng)資產(chǎn)總額之比。
由于證券公司的負(fù)債倍數(shù)和負(fù)債比例的計(jì)算涉及許多因素，對(duì)經(jīng)營(yíng)不同證券業(yè)務(wù)的證券公司又有不同的要求，情況比較復(fù)雜，難以在本法中作出具體規(guī)定。因此規(guī)定，證券公司的具體負(fù)債倍數(shù)、比例和管理辦法，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依據(jù)法律授權(quán)作出的規(guī)定，具有法律效力，證券公司必須認(rèn)真執(zhí)行。