2010年會計職稱中級財務(wù)管理杠桿原理(7)

五、復(fù)合杠桿
    (一)復(fù)合杠桿的概念
    復(fù)合杠桿是指由于固定成本和固定財務(wù)費用的存在而導(dǎo)致的普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應(yīng)。
    (二)復(fù)合杠桿的計量
    對復(fù)合杠桿計量的主要指標(biāo)是復(fù)合杠桿系數(shù)或復(fù)合杠桿度。
    復(fù)合杠桿系數(shù)是指普通股每股收益變動率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)。
    1、定義計算公式為：
    
    普通股每股收益變動率=復(fù)合杠桿系數(shù)×產(chǎn)銷量變動率
    2、簡化公式：
    (1)復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)
    即：DCL=DOL×DFL
    (2)復(fù)合杠桿系數(shù)DCL=邊際貢獻/(息稅前利潤-利息-融資租賃租金)
    若企業(yè)沒有融資租賃，
    復(fù)合杠桿系數(shù)DCL=邊際貢獻/(息稅前利潤-利息)
    只要企業(yè)同時存在固定經(jīng)營成本和固定財務(wù)費用等財務(wù)支出，就會存在復(fù)合杠桿作用
    3.復(fù)合杠杠和企業(yè)風(fēng)險的關(guān)系
    復(fù)合風(fēng)險直接反映企業(yè)的整體風(fēng)險。在其他因素不變的情況下，復(fù)合杠杠系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險越大;復(fù)合杠杠系數(shù)越小，復(fù)合風(fēng)險越小。