匯率變動對股市的影響
外匯行情與股票價(jià)格有著密切的聯(lián)系。一般來說，如果一個(gè)國家的貨幣是實(shí)行升值的基本方針，股價(jià)就會上漲，一旦其貨幣貶值，股價(jià)隨之下跌,所以外匯的行情會帶給股市很大影響。
在1987年10月全球股價(jià)暴跌風(fēng)潮來臨之前，美國突然公布預(yù)算赤字和外貿(mào)赤字，并聲稱要繼續(xù)調(diào)整美元匯率，從而導(dǎo)致了人們普遍對美國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生了恐慌心理。伴隨其他原因，導(dǎo)致了這場股價(jià)暴跌風(fēng)潮的形成。
在當(dāng)代國際貿(mào)易迅速發(fā)展的潮流中，匯率對一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)的影響越來越大，任何一國的經(jīng)濟(jì)在不同程度上都受到匯率變動的影響。隨著我國的對外開放不斷深入，以及世界貿(mào)易的開放程度的不斷提高，我國股市受匯率的影響也會越來越顯著。
經(jīng)濟(jì)周期對股市的影響
股市是反映國民經(jīng)濟(jì)狀況的一個(gè)窗口，股市的興衰反過來也影響著國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好壞與快慢。但是，從根本上來說，國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展決定著股市的發(fā)展，而不是相反。因此，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況、對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要影響的一些因素都將對股市及股市中存在著的各種股票發(fā)生顯著作用。對這些作用，投資者和分析者必須做到了然于胸，不然，他們就沒法作出正確的投資決策。因此，分析宏觀經(jīng)濟(jì)面對股市的影響，其意義十分重大。
在影響股價(jià)變動的市場因素中，宏觀經(jīng)濟(jì)周期的變動，或稱景氣的變動，是最重要的因素之一，它對企業(yè)營運(yùn)及股價(jià)的影響極大，是股市的大行情。因此經(jīng)濟(jì)周期與股價(jià)的關(guān)聯(lián)性是投資者不能忽視的。
經(jīng)濟(jì)周期包括衰退、危機(jī)、復(fù)蘇和繁榮四個(gè)階段，一般說來，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，股票價(jià)格會逐漸下跌；到危機(jī)時(shí)期，股價(jià)跌至最低點(diǎn)；而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始時(shí)，股價(jià)又會逐步上升；到繁榮時(shí)，股價(jià)則上漲至點(diǎn)。這種變動的具體原因是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)開始衰退之后，企業(yè)的產(chǎn)品滯銷，利潤相應(yīng)減少，促使企業(yè)減少產(chǎn)量，從而導(dǎo)致股息、紅利也隨之不斷減少，持股的股東因股票收益不佳而紛紛拋售，使股票價(jià)格下跌。當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)達(dá)到經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活處于癱瘓狀況，大量的企業(yè)倒閉，股票持有者由于對形勢持悲觀態(tài)度而紛紛賣出手中的股票，從而使整個(gè)股市價(jià)格大跌，市場處于蕭條和混亂之中。經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)過最低谷之后又出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇的勢頭，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，商品開始有一定的銷售量，企業(yè)又能開始給股東分發(fā)一些股息、紅利，股東慢慢覺得持股有利可圖，于是紛紛購買，使股價(jià)緩緩回升；當(dāng)經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇達(dá)到繁榮階段時(shí)，企業(yè)的商品生產(chǎn)能力與產(chǎn)量大增，商品銷售狀況良好，企業(yè)開始大量盈利，股息、紅利相應(yīng)增多，股票價(jià)格上漲至點(diǎn)。
應(yīng)當(dāng)看到，經(jīng)濟(jì)周期影響股價(jià)變動，但兩者的變動周期又不是完全同步的。通常的情況是，不管在經(jīng)濟(jì)周期的哪一階段，股價(jià)變動總是比實(shí)際的經(jīng)濟(jì)周期變動要一步。即在衰退以前，股價(jià)已開始下跌，而在復(fù)蘇之前，股價(jià)已經(jīng)回升；經(jīng)濟(jì)周期未步入高峰階段時(shí)，股價(jià)已經(jīng)見頂；經(jīng)濟(jì)仍處于衰退期間，股市已開始從谷底回升。這是因?yàn)楣墒泄蓛r(jià)的漲落包含著投資者對經(jīng)濟(jì)走勢變動的預(yù)期和投資者的心理反應(yīng)等因素。
根據(jù)經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期來進(jìn)行股票投資的策略選擇是：衰退期的投資策略以保本為主，投資者在此階段多采取持有現(xiàn)金（儲蓄存款）和短期存款證券等形式，避免衰退期的投資損失，以待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)再適時(shí)進(jìn)入股市；而在經(jīng)濟(jì)繁榮期，大部分產(chǎn)業(yè)及公司經(jīng)營狀況改善和盈利增加時(shí)，即使是不懂股市分析而盲目跟進(jìn)的散戶，往往也能從股票投資中賺錢。
當(dāng)然還有例外現(xiàn)象不時(shí)發(fā)生，例如，一般情況是企業(yè)收益有希望增加或由于企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模而希望增資的景氣時(shí)期，資金會大量流入股市。但卻出現(xiàn)有蕭條時(shí)期資金不是從股市流走，而是流進(jìn)股市，尤其在此期間，政府為了促進(jìn)景氣而擴(kuò)大財(cái)政支付，公司則因?yàn)樵O(shè)備過剩，不會進(jìn)行新的投資，因而擁有大量的閑置貨幣資本，一旦這些資本流入股市，則股市的買賣和價(jià)格上升就與企業(yè)收益無關(guān)，而是帶有一定的投機(jī)性。此外，投資股票除了要洞悉整個(gè)大市場趨勢外，還要了解不同種類的股票在不同市況中的表現(xiàn)，有的股票在上漲趨勢初期有優(yōu)異的表現(xiàn)，如能源、機(jī)械、電子設(shè)備等類的股票；有的卻能在下跌趨勢的末期發(fā)揮較強(qiáng)的抗跌能力，如公用事業(yè)股、消費(fèi)彈性較小的日用消費(fèi)品部門的股票?？傊?，投資者還應(yīng)該考慮各類股票本身的特性，以便在不同的市況下作出具體選擇。
利率變動對股市的影響
對股票市場及股票價(jià)格產(chǎn)生影響的種種因素中最敏銳者莫過于金融因素，在金融因素中，利率水準(zhǔn)的變動對股市行情的影響又最為直接和迅速。一般來說，利率下降時(shí)，股票的價(jià)格就上漲；利率上升時(shí)，股票的價(jià)格就會下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市場的關(guān)系，也成為股票投資者據(jù)以買進(jìn)和賣出股票的重要依據(jù)。
為什么利率的升降與股價(jià)的變化呈上述反向運(yùn)動的關(guān)系呢？主要有三個(gè)原因：
1．利率的上升，不僅會增加公司的借款成本，而且還會使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不削減生產(chǎn)規(guī)模，而生產(chǎn)規(guī)模的縮小又勢必會減少公司的未來利潤。因此，股票價(jià)格就會下降，反之，股票價(jià)格就會上漲。
2．利率上升時(shí)，投資者據(jù)以評估股票價(jià)值所在的折現(xiàn)率也會上升，股票價(jià)值因此會下降，從而，也會使股票價(jià)格相應(yīng)下降；反之，利率下降時(shí)，股票價(jià)格就會上升。
3．利率上升時(shí)，一部分資金從投向股市轉(zhuǎn)向到銀行儲蓄和購買債券，從而會減少市場上的股票需求，使股票價(jià)格出現(xiàn)下跌。反之，利率下降時(shí)，儲蓄的獲利能力降低，一部分資金就可能回到股市中來，從而擴(kuò)大對股票的需求，使股票價(jià)格上漲。
上述利率與股價(jià)運(yùn)動呈反向變化是一般情況，我們也不能將此絕對化。在股市發(fā)展的歷，也有一些相對特殊的情形。當(dāng)形勢看好時(shí)，股票行情暴漲的時(shí)候，利率的調(diào)整對股價(jià)的控制作用就不會很大。同樣，當(dāng)股市處于暴跌的時(shí)候，即使出現(xiàn)利率下降的調(diào)整政策，也可能會使股價(jià)回升乏力。美國在1978年就曾出現(xiàn)過利率和股票價(jià)格同時(shí)上升的情形，當(dāng)時(shí)出現(xiàn)這種異常現(xiàn)象主要有兩個(gè)原因：一是許多金融機(jī)構(gòu)對美國政府當(dāng)時(shí)維持美元在世界上的地位和控制通貨膨脹的能力沒有信心；二是當(dāng)時(shí)股票價(jià)格已經(jīng)下降到極低點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了股票的實(shí)際價(jià)格，從而大量的外國資金流向了美國股市，引起了股票價(jià)格上漲。在香港，1981年也曾出現(xiàn)過同樣的情形。當(dāng)然，這種利率和股票價(jià)格同時(shí)上升和同時(shí)回落的現(xiàn)象至今為止也還是比較少見的。
既然利率與股價(jià)運(yùn)動呈反向變化是一種一般情形，那么投資者就應(yīng)該密切關(guān)注利率的升降，并對利率的走向進(jìn)行必要的預(yù)測，以便在利率變動之前，搶先一步就對股票買賣進(jìn)行決策。
對利率的升降走向進(jìn)行預(yù)測，在我國應(yīng)側(cè)重注意以下幾個(gè)因素的變化情況：
1．貸款利率的變化情況。由于貸款的資金是由銀行存款來供應(yīng)的，因 此，根據(jù)貸款利率的下調(diào)可以推測出存款利率必將出現(xiàn)下降。
2．市場的景氣動向。如果市場過旺，物價(jià)上漲，國家就有可能采取措施來提高利率水準(zhǔn)，以吸引居民存款的方式來減輕市場壓力。相反的，如果市場疲軟，國家就有可能以降低利率水準(zhǔn)的方法來推動市場。
3．資金市場的銀根松緊狀況和國際金融市場的利率水準(zhǔn)。國際金融市場的利率水準(zhǔn)往往也能影響到國內(nèi)利率水準(zhǔn)的升降和股市行情的漲跌。在一個(gè)開放的市場體系中是沒有國界的，如果海外利率水準(zhǔn)低，一方面對國內(nèi)的利率水準(zhǔn)產(chǎn)生影響，另一方面，也會引致海外資金進(jìn)入國內(nèi)股市，拉動股票價(jià)格上揚(yáng)。反之，如果海外的利率水準(zhǔn)上升，則會發(fā)生與上述相反的情形。
通貨膨脹對股市的雙重作用
通貨膨脹是影響股票市場以及股票價(jià)格的一個(gè)重要宏觀經(jīng)濟(jì)因素。這一因素對股票市場的影響比較復(fù)雜，它既有刺激股票市場的作用，又有壓抑股票市場的作用。通貨膨脹主要是由于過多地增加貨幣供應(yīng)量造成的。貨幣供應(yīng)量與股票價(jià)格一般是呈正比關(guān)系，即貨幣供應(yīng)量增大使股票價(jià)格上升，反之，貨幣供應(yīng)量縮小則使股票價(jià)格下降，但在特殊情況又有相反的作用。
貨幣供給量對股票價(jià)格的正比關(guān)系，有三種表現(xiàn)：
1．貨幣供給量增加，一方面可以促進(jìn)生產(chǎn)，扶持物價(jià)水平，阻止商品利潤的下降；另一方面使得對股票的需求增加，促進(jìn)股票市場的繁榮。
2．貨幣供給量增加引起社會商品的價(jià)格上漲，股份公司的銷售收入及利潤相應(yīng)增加，從而使得以貨幣形式表現(xiàn)的股利（即股票的名義收益）會有一定幅度的上升，使股票需求增加，從而股票價(jià)格也相應(yīng)上漲。
3．貨幣供給量的持續(xù)增加引起通貨膨脹，通貨膨脹帶來的往往是虛假的市場繁榮，造成一種企業(yè)利潤普遍上升的假象，保值意識使人們傾向于將貨幣投向貴重金屬、不動產(chǎn)和短期債券上，股票需求量也會增加，從而使股票價(jià)格也相應(yīng)增加。
由此可見，貨幣供應(yīng)量的增減是影響股價(jià)升降的重要原因之一。當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，多余部分的社會購買力就會投入到股市，從而把股價(jià)抬高；反之，如果貨幣供應(yīng)量少，社會購買力降低，投資就會減少，股市陷入低迷狀態(tài)，因而股價(jià)也必定會受到影響。而另一方面，當(dāng)通貨膨脹到一定程度，通貨膨脹率甚至超過了兩位數(shù)時(shí)，將會推動利率上升，資金從股市中外流，從而使股價(jià)下跌。
總之，當(dāng)通貨膨脹對股票市場的刺激作用大時(shí)，股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢一致；而其壓抑作用大時(shí)，股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢相反。
外匯行情與股票價(jià)格有著密切的聯(lián)系。一般來說，如果一個(gè)國家的貨幣是實(shí)行升值的基本方針，股價(jià)就會上漲，一旦其貨幣貶值，股價(jià)隨之下跌,所以外匯的行情會帶給股市很大影響。
在1987年10月全球股價(jià)暴跌風(fēng)潮來臨之前，美國突然公布預(yù)算赤字和外貿(mào)赤字，并聲稱要繼續(xù)調(diào)整美元匯率，從而導(dǎo)致了人們普遍對美國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生了恐慌心理。伴隨其他原因，導(dǎo)致了這場股價(jià)暴跌風(fēng)潮的形成。
在當(dāng)代國際貿(mào)易迅速發(fā)展的潮流中，匯率對一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)的影響越來越大，任何一國的經(jīng)濟(jì)在不同程度上都受到匯率變動的影響。隨著我國的對外開放不斷深入，以及世界貿(mào)易的開放程度的不斷提高，我國股市受匯率的影響也會越來越顯著。
經(jīng)濟(jì)周期對股市的影響
股市是反映國民經(jīng)濟(jì)狀況的一個(gè)窗口，股市的興衰反過來也影響著國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好壞與快慢。但是，從根本上來說，國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展決定著股市的發(fā)展，而不是相反。因此，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況、對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要影響的一些因素都將對股市及股市中存在著的各種股票發(fā)生顯著作用。對這些作用，投資者和分析者必須做到了然于胸，不然，他們就沒法作出正確的投資決策。因此，分析宏觀經(jīng)濟(jì)面對股市的影響，其意義十分重大。
在影響股價(jià)變動的市場因素中，宏觀經(jīng)濟(jì)周期的變動，或稱景氣的變動，是最重要的因素之一，它對企業(yè)營運(yùn)及股價(jià)的影響極大，是股市的大行情。因此經(jīng)濟(jì)周期與股價(jià)的關(guān)聯(lián)性是投資者不能忽視的。
經(jīng)濟(jì)周期包括衰退、危機(jī)、復(fù)蘇和繁榮四個(gè)階段，一般說來，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，股票價(jià)格會逐漸下跌；到危機(jī)時(shí)期，股價(jià)跌至最低點(diǎn)；而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始時(shí)，股價(jià)又會逐步上升；到繁榮時(shí)，股價(jià)則上漲至點(diǎn)。這種變動的具體原因是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)開始衰退之后，企業(yè)的產(chǎn)品滯銷，利潤相應(yīng)減少，促使企業(yè)減少產(chǎn)量，從而導(dǎo)致股息、紅利也隨之不斷減少，持股的股東因股票收益不佳而紛紛拋售，使股票價(jià)格下跌。當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)達(dá)到經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活處于癱瘓狀況，大量的企業(yè)倒閉，股票持有者由于對形勢持悲觀態(tài)度而紛紛賣出手中的股票，從而使整個(gè)股市價(jià)格大跌，市場處于蕭條和混亂之中。經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)過最低谷之后又出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇的勢頭，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，商品開始有一定的銷售量，企業(yè)又能開始給股東分發(fā)一些股息、紅利，股東慢慢覺得持股有利可圖，于是紛紛購買，使股價(jià)緩緩回升；當(dāng)經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇達(dá)到繁榮階段時(shí)，企業(yè)的商品生產(chǎn)能力與產(chǎn)量大增，商品銷售狀況良好，企業(yè)開始大量盈利，股息、紅利相應(yīng)增多，股票價(jià)格上漲至點(diǎn)。
應(yīng)當(dāng)看到，經(jīng)濟(jì)周期影響股價(jià)變動，但兩者的變動周期又不是完全同步的。通常的情況是，不管在經(jīng)濟(jì)周期的哪一階段，股價(jià)變動總是比實(shí)際的經(jīng)濟(jì)周期變動要一步。即在衰退以前，股價(jià)已開始下跌，而在復(fù)蘇之前，股價(jià)已經(jīng)回升；經(jīng)濟(jì)周期未步入高峰階段時(shí)，股價(jià)已經(jīng)見頂；經(jīng)濟(jì)仍處于衰退期間，股市已開始從谷底回升。這是因?yàn)楣墒泄蓛r(jià)的漲落包含著投資者對經(jīng)濟(jì)走勢變動的預(yù)期和投資者的心理反應(yīng)等因素。
根據(jù)經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期來進(jìn)行股票投資的策略選擇是：衰退期的投資策略以保本為主，投資者在此階段多采取持有現(xiàn)金（儲蓄存款）和短期存款證券等形式，避免衰退期的投資損失，以待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)再適時(shí)進(jìn)入股市；而在經(jīng)濟(jì)繁榮期，大部分產(chǎn)業(yè)及公司經(jīng)營狀況改善和盈利增加時(shí)，即使是不懂股市分析而盲目跟進(jìn)的散戶，往往也能從股票投資中賺錢。
當(dāng)然還有例外現(xiàn)象不時(shí)發(fā)生，例如，一般情況是企業(yè)收益有希望增加或由于企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模而希望增資的景氣時(shí)期，資金會大量流入股市。但卻出現(xiàn)有蕭條時(shí)期資金不是從股市流走，而是流進(jìn)股市，尤其在此期間，政府為了促進(jìn)景氣而擴(kuò)大財(cái)政支付，公司則因?yàn)樵O(shè)備過剩，不會進(jìn)行新的投資，因而擁有大量的閑置貨幣資本，一旦這些資本流入股市，則股市的買賣和價(jià)格上升就與企業(yè)收益無關(guān)，而是帶有一定的投機(jī)性。此外，投資股票除了要洞悉整個(gè)大市場趨勢外，還要了解不同種類的股票在不同市況中的表現(xiàn)，有的股票在上漲趨勢初期有優(yōu)異的表現(xiàn)，如能源、機(jī)械、電子設(shè)備等類的股票；有的卻能在下跌趨勢的末期發(fā)揮較強(qiáng)的抗跌能力，如公用事業(yè)股、消費(fèi)彈性較小的日用消費(fèi)品部門的股票?？傊?，投資者還應(yīng)該考慮各類股票本身的特性，以便在不同的市況下作出具體選擇。
利率變動對股市的影響
對股票市場及股票價(jià)格產(chǎn)生影響的種種因素中最敏銳者莫過于金融因素，在金融因素中，利率水準(zhǔn)的變動對股市行情的影響又最為直接和迅速。一般來說，利率下降時(shí)，股票的價(jià)格就上漲；利率上升時(shí)，股票的價(jià)格就會下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市場的關(guān)系，也成為股票投資者據(jù)以買進(jìn)和賣出股票的重要依據(jù)。
為什么利率的升降與股價(jià)的變化呈上述反向運(yùn)動的關(guān)系呢？主要有三個(gè)原因：
1．利率的上升，不僅會增加公司的借款成本，而且還會使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不削減生產(chǎn)規(guī)模，而生產(chǎn)規(guī)模的縮小又勢必會減少公司的未來利潤。因此，股票價(jià)格就會下降，反之，股票價(jià)格就會上漲。
2．利率上升時(shí)，投資者據(jù)以評估股票價(jià)值所在的折現(xiàn)率也會上升，股票價(jià)值因此會下降，從而，也會使股票價(jià)格相應(yīng)下降；反之，利率下降時(shí)，股票價(jià)格就會上升。
3．利率上升時(shí)，一部分資金從投向股市轉(zhuǎn)向到銀行儲蓄和購買債券，從而會減少市場上的股票需求，使股票價(jià)格出現(xiàn)下跌。反之，利率下降時(shí)，儲蓄的獲利能力降低，一部分資金就可能回到股市中來，從而擴(kuò)大對股票的需求，使股票價(jià)格上漲。
上述利率與股價(jià)運(yùn)動呈反向變化是一般情況，我們也不能將此絕對化。在股市發(fā)展的歷，也有一些相對特殊的情形。當(dāng)形勢看好時(shí)，股票行情暴漲的時(shí)候，利率的調(diào)整對股價(jià)的控制作用就不會很大。同樣，當(dāng)股市處于暴跌的時(shí)候，即使出現(xiàn)利率下降的調(diào)整政策，也可能會使股價(jià)回升乏力。美國在1978年就曾出現(xiàn)過利率和股票價(jià)格同時(shí)上升的情形，當(dāng)時(shí)出現(xiàn)這種異常現(xiàn)象主要有兩個(gè)原因：一是許多金融機(jī)構(gòu)對美國政府當(dāng)時(shí)維持美元在世界上的地位和控制通貨膨脹的能力沒有信心；二是當(dāng)時(shí)股票價(jià)格已經(jīng)下降到極低點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了股票的實(shí)際價(jià)格，從而大量的外國資金流向了美國股市，引起了股票價(jià)格上漲。在香港，1981年也曾出現(xiàn)過同樣的情形。當(dāng)然，這種利率和股票價(jià)格同時(shí)上升和同時(shí)回落的現(xiàn)象至今為止也還是比較少見的。
既然利率與股價(jià)運(yùn)動呈反向變化是一種一般情形，那么投資者就應(yīng)該密切關(guān)注利率的升降，并對利率的走向進(jìn)行必要的預(yù)測，以便在利率變動之前，搶先一步就對股票買賣進(jìn)行決策。
對利率的升降走向進(jìn)行預(yù)測，在我國應(yīng)側(cè)重注意以下幾個(gè)因素的變化情況：
1．貸款利率的變化情況。由于貸款的資金是由銀行存款來供應(yīng)的，因 此，根據(jù)貸款利率的下調(diào)可以推測出存款利率必將出現(xiàn)下降。
2．市場的景氣動向。如果市場過旺，物價(jià)上漲，國家就有可能采取措施來提高利率水準(zhǔn)，以吸引居民存款的方式來減輕市場壓力。相反的，如果市場疲軟，國家就有可能以降低利率水準(zhǔn)的方法來推動市場。
3．資金市場的銀根松緊狀況和國際金融市場的利率水準(zhǔn)。國際金融市場的利率水準(zhǔn)往往也能影響到國內(nèi)利率水準(zhǔn)的升降和股市行情的漲跌。在一個(gè)開放的市場體系中是沒有國界的，如果海外利率水準(zhǔn)低，一方面對國內(nèi)的利率水準(zhǔn)產(chǎn)生影響，另一方面，也會引致海外資金進(jìn)入國內(nèi)股市，拉動股票價(jià)格上揚(yáng)。反之，如果海外的利率水準(zhǔn)上升，則會發(fā)生與上述相反的情形。
通貨膨脹對股市的雙重作用
通貨膨脹是影響股票市場以及股票價(jià)格的一個(gè)重要宏觀經(jīng)濟(jì)因素。這一因素對股票市場的影響比較復(fù)雜，它既有刺激股票市場的作用，又有壓抑股票市場的作用。通貨膨脹主要是由于過多地增加貨幣供應(yīng)量造成的。貨幣供應(yīng)量與股票價(jià)格一般是呈正比關(guān)系，即貨幣供應(yīng)量增大使股票價(jià)格上升，反之，貨幣供應(yīng)量縮小則使股票價(jià)格下降，但在特殊情況又有相反的作用。
貨幣供給量對股票價(jià)格的正比關(guān)系，有三種表現(xiàn)：
1．貨幣供給量增加，一方面可以促進(jìn)生產(chǎn)，扶持物價(jià)水平，阻止商品利潤的下降；另一方面使得對股票的需求增加，促進(jìn)股票市場的繁榮。
2．貨幣供給量增加引起社會商品的價(jià)格上漲，股份公司的銷售收入及利潤相應(yīng)增加，從而使得以貨幣形式表現(xiàn)的股利（即股票的名義收益）會有一定幅度的上升，使股票需求增加，從而股票價(jià)格也相應(yīng)上漲。
3．貨幣供給量的持續(xù)增加引起通貨膨脹，通貨膨脹帶來的往往是虛假的市場繁榮，造成一種企業(yè)利潤普遍上升的假象，保值意識使人們傾向于將貨幣投向貴重金屬、不動產(chǎn)和短期債券上，股票需求量也會增加，從而使股票價(jià)格也相應(yīng)增加。
由此可見，貨幣供應(yīng)量的增減是影響股價(jià)升降的重要原因之一。當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，多余部分的社會購買力就會投入到股市，從而把股價(jià)抬高；反之，如果貨幣供應(yīng)量少，社會購買力降低，投資就會減少，股市陷入低迷狀態(tài)，因而股價(jià)也必定會受到影響。而另一方面，當(dāng)通貨膨脹到一定程度，通貨膨脹率甚至超過了兩位數(shù)時(shí)，將會推動利率上升，資金從股市中外流，從而使股價(jià)下跌。
總之，當(dāng)通貨膨脹對股票市場的刺激作用大時(shí)，股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢一致；而其壓抑作用大時(shí)，股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢相反。