證券投資基金復(fù)習(xí)資料股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算

(一)現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型――運(yùn)用收入的資本化定價(jià)方法來決定普通股票內(nèi)在價(jià)值的方法。
    1、一般公式
    凈現(xiàn)值(NPV)=內(nèi)在價(jià)值(V)-成本(P)
    (NPV>0)：所有預(yù)期的現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和大于投資成本→股票被低估價(jià)格，購(gòu)買這種股票可行。 (NPV<0)：所有預(yù)期的現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和小于投資成本→股票價(jià)格被高估，不可購(gòu)買這種股票。
    2、 內(nèi)部收益率――使投資凈現(xiàn)值等于零(未來股息流貼現(xiàn)值=股票市場(chǎng)價(jià)格)的貼現(xiàn)率
    內(nèi)部收益率k*與具有同等風(fēng)險(xiǎn)水平股票的必要收益率k相比較：k*>k，可考慮購(gòu)買這種股票;k*(二)零增長(zhǎng)模型(假定股息增長(zhǎng)率g=0)：未來的股息按一個(gè)固定數(shù)量支付。
    1、公式2.27
    股票的內(nèi)在價(jià)值 D0：在未來每期支付的每股股息
    2、股票的內(nèi)部收益率
    應(yīng)用：在決定優(yōu)先股內(nèi)在價(jià)值時(shí)，零增長(zhǎng)模型相當(dāng)有用，因?yàn)榇蠖鄶?shù)優(yōu)先股支付的股息是固定的。
    (三)不變?cè)鲩L(zhǎng)模型：(1)股息按照不變的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)(常見);(2)股息以固定不變的絕對(duì)值增長(zhǎng)。
    1、公式2.31
    2、內(nèi)部收益率
    (四)可變?cè)鲩L(zhǎng)模型
    二元可變?cè)鲩L(zhǎng)模型：假定在時(shí)間L以前，股息以一個(gè)g1的不變?cè)鲩L(zhǎng)速度增長(zhǎng);在時(shí)間L后，股息以另一個(gè)不變?cè)鲩L(zhǎng)速度g2增長(zhǎng)。
    k*(用試錯(cuò)法來計(jì)算)
    1、公式2.33
    2、內(nèi)部收益率