第 七 章 基金的估值、費(fèi)用與會計核算
第一節(jié) 基金資產(chǎn)估值
一、基金資產(chǎn)估值的概念
基金資產(chǎn)估值是指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程。
公允價值是指買方和賣方同時認(rèn)可的價值。
基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值-基金負(fù)債
基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額
二、基金資產(chǎn)估值的重要性
由于基金份額凈利值是開放式基金申購份額、贖回金額計算的基礎(chǔ)，直接關(guān)系到基金投資者的利益，這就是要求基金份額凈值的計算必須準(zhǔn)確。
基金份額凈值必須是公允的，而且一般采用資產(chǎn)最新價格。
三、基金資產(chǎn)估值需考慮的因素(4個因素)
(一)估值頻率
對開放式基金來說，估值的時間通常與開放申購、贖回的時間一致。目前，我國的開放式基金于每個交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也都進(jìn)行估值。
(二)交易價格
當(dāng)基金只投資于交易活躍的證券時，對其資產(chǎn)進(jìn)行估值是一件很容易的事情。
當(dāng)基金投資于交易不活躍的證券時，資產(chǎn)估值問題則要復(fù)雜得多。在這種情況下，基金持有的證券要么沒有交易價格，要么交易價格不可信。
對基金資產(chǎn)進(jìn)行估值時需要非常慎重，其中，證券資產(chǎn)的流動性是非常關(guān)鍵的因素 。
(三)價格操縱及濫估問題
例如：有一債券流動性很差，基金管理人可以連續(xù)少量買入以“制造”較高的價格，從而提高基金的業(yè)績，這就是價格操縱。
而在對流動性差的證券及問題證券進(jìn)行估值時需要有主觀判斷，此時的主觀判斷如果由基金管理人來作出，便為濫估提供了機(jī)會。
因此，要避免基金資產(chǎn)估值時出現(xiàn)價格操縱及濫估現(xiàn)象，需要監(jiān)管*頒布更為詳細(xì)的估值規(guī)定來規(guī)范估值行為，或者由獨(dú)立的第三方來進(jìn)行估值。
(四)估值方法的一致性及公開性
估值方法的一致性是指基金在進(jìn)行資產(chǎn)估值時均采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規(guī)則。估值方法的公開性是指基金采用的估值方法需要在法律規(guī)定的募集文件中公開披露。假若基金變更了估值方法，也需要及時進(jìn)行披露。
四、我國基金資產(chǎn)估值的原則及方法(有變化)
(一)估值對象：基金所擁有的股票、債券、權(quán)證及其他基金資產(chǎn)。
(二)估值程序
1.基金份額凈值是按照每個開放日閉市后，基金資產(chǎn)凈值除以當(dāng)日基金份額的余額數(shù)量計算。
2.基金日常估值由基金管理人進(jìn)行，并經(jīng)托管人復(fù)核無誤后，由管理人對外公布。
3.基金資產(chǎn)凈值由基金管理人完成估值后，將估值結(jié)果以加密傳真報給基金托管人，基金托管人按基金合同規(guī)定的估值方法、時間、程序進(jìn)行復(fù)核;基金托管人復(fù)核無誤后簽章返回給基金管理人。月末、年中和年末估值復(fù)核與基金會計賬目的核對同時進(jìn)行。
例題：判斷，基金管理人完成估值后，內(nèi)部確認(rèn)后，可直接對外公布。
答案：錯誤。
(三)估值的基本原則
P146
(四)具體投資品種的估值
1.交易所上市的股票和權(quán)證是以收盤價估值，上市債券是以收盤的凈價估值，期貨合約是按結(jié)算價格估值，交易所以大宗交易方式轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)支持證券，采用估值技術(shù)確定公允價值，在估值技術(shù)難以可靠計量公允價值的情況下，按成本進(jìn)行后續(xù)計量。
2.交易所發(fā)行未上市品種的估值。
(五)計價錯誤的處理及責(zé)任承擔(dān)
(六)暫停估值的情形
第二節(jié) 基金費(fèi)用
在基金運(yùn)作過程中經(jīng)常提到的費(fèi)用包括兩大類。
一類是基金銷售過程中發(fā)生的由基金投資者自己承擔(dān)的費(fèi)用，主要是申購費(fèi)、贖回費(fèi)及基金轉(zhuǎn)換費(fèi)。
另一類是基金管理過程中發(fā)生的費(fèi)用，主要有基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)、信息披露費(fèi)等，這些費(fèi)用由基金資產(chǎn)承擔(dān)。對于不收取申購費(fèi)、贖回費(fèi)的貨幣市場基金，還可以按照不高于2.5‰的比例從基金資產(chǎn)中計提一定的費(fèi)用，專門用于本基金的銷售和對基金持有人的服務(wù)。
一、基金費(fèi)用的種類
8類費(fèi)用：有變化
(一)基金管理人的管理費(fèi)。
(二)基金托管人的托管費(fèi)。
(三)銷售服務(wù)費(fèi)(新增)
(四)基金合同生效后的信息披露費(fèi)用。
(五)基金合同生效后的會計師費(fèi)和律師費(fèi)。
(六)基金份額持有人大會費(fèi)用。
(七)基金的證券交易費(fèi)用。
(八)按照國家有關(guān)規(guī)定和基金合同約定，可以在基金財產(chǎn)中列支的其他費(fèi)用。
二、各種費(fèi)用的計提標(biāo)準(zhǔn)及計提方式
(一)基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)和基金銷售費(fèi)
基金管理費(fèi)是指基金管理人管理基金資產(chǎn)而向基金收取的費(fèi)用。
1.計提標(biāo)準(zhǔn)
基金管理費(fèi)率通常與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險成正比。
目前，我國基金大部分按照1.5%的比例計提基金管理費(fèi)，債券基金的管理費(fèi)率一般低于1%，貨幣基金的管理費(fèi)率為0.33%。
目前，我國封閉式基金按照0.25%的比例計提基金托管費(fèi)，開放式基金根據(jù)基金合同的規(guī)定比例計提，通常低于0.25%;股票型基金的托管費(fèi)率要高于債券基金及貨幣市場基金的托管費(fèi)率。
基金銷售服務(wù)費(fèi)目前只有貨幣市場基金可以從基金資產(chǎn)列支，這和貨幣市場基金的運(yùn)作模式和其他開放式基金不同有關(guān)，費(fèi)率大約為0.25%。
2.計提方法和支出方式
目前，我國的基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)及基金銷售服務(wù)費(fèi)是按前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計提，按月支付。
(二)基金交易費(fèi)
基金交易費(fèi)指基金在進(jìn)行證券買賣交易時應(yīng)發(fā)生的相關(guān)交易費(fèi)用。
目前，我國證券投資基金的交易費(fèi)用主要包括印花稅、交易傭金、過戶費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、證管費(fèi)。
(三)基金運(yùn)作費(fèi)
基金運(yùn)作費(fèi)指為保證基金正常運(yùn)作而發(fā)生的應(yīng)由基金承擔(dān)的費(fèi)用，包括審計費(fèi)、律師費(fèi)、上市年費(fèi)、信息披露費(fèi)、分紅手續(xù)費(fèi)、持有人大會費(fèi)、開戶費(fèi)、銀行匯劃手續(xù)費(fèi)等。
發(fā)生的費(fèi)用大于基金凈值十萬分之一，應(yīng)采用預(yù)提或待攤的方法計入基金損益。
發(fā)生的費(fèi)用小于基金凈值十萬分之一，應(yīng)于發(fā)生時直接計入基金損益。
三、不列入基金費(fèi)用的項(xiàng)目
下列費(fèi)用不列入基金費(fèi)用：
1.基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行義務(wù)導(dǎo)致的費(fèi)用支出或基金財產(chǎn)的損失;
2.基金管理人和基金托管人處理與基金運(yùn)作無關(guān)的事項(xiàng)發(fā)生的費(fèi)用;
3.基金合同生效前的相關(guān)費(fèi)用，包括但不限于驗(yàn)資費(fèi)、會計師和律師費(fèi)、信息披露費(fèi)用等費(fèi)用。
第三節(jié) 基金會計核算
基金管理公司是證券投資基金會計核算的主體，對所管理的基金應(yīng)當(dāng)以每只基金為會計核算主體，獨(dú)立建賬、獨(dú)立核算，保證不同基金在名冊登記、賬戶設(shè)置、資金劃撥、財簿記錄等方相互獨(dú)立。
一、基金會計核算的特點(diǎn)
(一)會計主體是證券投資基金
基金會計的責(zé)任主體是對基金進(jìn)行會計核算的是基金管理公司和托管人，其中前者承擔(dān)主會計責(zé)任。
(二)會計分期細(xì)化到日
傳統(tǒng)的會計分期一般以年度、半年、季度和月份為單位。
目前我國的基金會計核算均已細(xì)化到日。貨幣市場基金每日結(jié)轉(zhuǎn)損益。
(三)基金資在初始確認(rèn)時即為公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)
貨幣市場基金因投資的債券主要為銀行間市場的短期債券，故采用攤余成本法進(jìn)行核算。但為避免貨幣市場基金公允價值與攤余成本法核算的凈值偏離過大，采用影子定價等手段進(jìn)行風(fēng)險控制。
二、基金會計核算的主要內(nèi)容
(一)證券交易及其清算的核算
主要包括：股票交易、債券交易、毓航灰椎取?
(二)權(quán)益事項(xiàng)的核算
主要包括：新股、紅股、紅利、配股核算。
(三)各類資產(chǎn)的利息核算
主要包括：債券的利息、銀行存款利息、清算備付金利息、回購利息等。按日計提，當(dāng)日確認(rèn)為利息收入
(四)基金費(fèi)用的核算
主要包括：計提基金管理費(fèi)、托管費(fèi)，預(yù)提、攤銷費(fèi)用等。按日計提，當(dāng)日確認(rèn)為費(fèi)用
(五)開放式基金份額變化的核算
(六)投資估值增(減)值的核算
基金逐日對其資產(chǎn)按規(guī)定進(jìn)行估值，并于當(dāng)日將投資估值增(減)值確認(rèn)為公允價值變動損益。
(七)本期收益及收益分配的核算
證券投資基金一般在月末結(jié)轉(zhuǎn)當(dāng)期損益，按固定價格報價的貨幣市場基金一般逐日結(jié)轉(zhuǎn)損益。
(八)基金會計報表
基金會計報表主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表及凈值變動表等報表。
(九)基金會計核算的復(fù)核
基金托管人按照規(guī)定對基金管理人的會計核算進(jìn)行復(fù)核并出具復(fù)核意見。
第一節(jié) 基金資產(chǎn)估值
一、基金資產(chǎn)估值的概念
基金資產(chǎn)估值是指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程。
公允價值是指買方和賣方同時認(rèn)可的價值。
基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值-基金負(fù)債
基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額
二、基金資產(chǎn)估值的重要性
由于基金份額凈利值是開放式基金申購份額、贖回金額計算的基礎(chǔ)，直接關(guān)系到基金投資者的利益，這就是要求基金份額凈值的計算必須準(zhǔn)確。
基金份額凈值必須是公允的，而且一般采用資產(chǎn)最新價格。
三、基金資產(chǎn)估值需考慮的因素(4個因素)
(一)估值頻率
對開放式基金來說，估值的時間通常與開放申購、贖回的時間一致。目前，我國的開放式基金于每個交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也都進(jìn)行估值。
(二)交易價格
當(dāng)基金只投資于交易活躍的證券時，對其資產(chǎn)進(jìn)行估值是一件很容易的事情。
當(dāng)基金投資于交易不活躍的證券時，資產(chǎn)估值問題則要復(fù)雜得多。在這種情況下，基金持有的證券要么沒有交易價格，要么交易價格不可信。
對基金資產(chǎn)進(jìn)行估值時需要非常慎重，其中，證券資產(chǎn)的流動性是非常關(guān)鍵的因素 。
(三)價格操縱及濫估問題
例如：有一債券流動性很差，基金管理人可以連續(xù)少量買入以“制造”較高的價格，從而提高基金的業(yè)績，這就是價格操縱。
而在對流動性差的證券及問題證券進(jìn)行估值時需要有主觀判斷，此時的主觀判斷如果由基金管理人來作出，便為濫估提供了機(jī)會。
因此，要避免基金資產(chǎn)估值時出現(xiàn)價格操縱及濫估現(xiàn)象，需要監(jiān)管*頒布更為詳細(xì)的估值規(guī)定來規(guī)范估值行為，或者由獨(dú)立的第三方來進(jìn)行估值。
(四)估值方法的一致性及公開性
估值方法的一致性是指基金在進(jìn)行資產(chǎn)估值時均采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規(guī)則。估值方法的公開性是指基金采用的估值方法需要在法律規(guī)定的募集文件中公開披露。假若基金變更了估值方法，也需要及時進(jìn)行披露。
四、我國基金資產(chǎn)估值的原則及方法(有變化)
(一)估值對象：基金所擁有的股票、債券、權(quán)證及其他基金資產(chǎn)。
(二)估值程序
1.基金份額凈值是按照每個開放日閉市后，基金資產(chǎn)凈值除以當(dāng)日基金份額的余額數(shù)量計算。
2.基金日常估值由基金管理人進(jìn)行，并經(jīng)托管人復(fù)核無誤后，由管理人對外公布。
3.基金資產(chǎn)凈值由基金管理人完成估值后，將估值結(jié)果以加密傳真報給基金托管人，基金托管人按基金合同規(guī)定的估值方法、時間、程序進(jìn)行復(fù)核;基金托管人復(fù)核無誤后簽章返回給基金管理人。月末、年中和年末估值復(fù)核與基金會計賬目的核對同時進(jìn)行。
例題：判斷，基金管理人完成估值后，內(nèi)部確認(rèn)后，可直接對外公布。
答案：錯誤。
(三)估值的基本原則
P146
(四)具體投資品種的估值
1.交易所上市的股票和權(quán)證是以收盤價估值，上市債券是以收盤的凈價估值，期貨合約是按結(jié)算價格估值，交易所以大宗交易方式轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)支持證券，采用估值技術(shù)確定公允價值，在估值技術(shù)難以可靠計量公允價值的情況下，按成本進(jìn)行后續(xù)計量。
2.交易所發(fā)行未上市品種的估值。
(五)計價錯誤的處理及責(zé)任承擔(dān)
(六)暫停估值的情形
第二節(jié) 基金費(fèi)用
在基金運(yùn)作過程中經(jīng)常提到的費(fèi)用包括兩大類。
一類是基金銷售過程中發(fā)生的由基金投資者自己承擔(dān)的費(fèi)用，主要是申購費(fèi)、贖回費(fèi)及基金轉(zhuǎn)換費(fèi)。
另一類是基金管理過程中發(fā)生的費(fèi)用，主要有基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)、信息披露費(fèi)等，這些費(fèi)用由基金資產(chǎn)承擔(dān)。對于不收取申購費(fèi)、贖回費(fèi)的貨幣市場基金，還可以按照不高于2.5‰的比例從基金資產(chǎn)中計提一定的費(fèi)用，專門用于本基金的銷售和對基金持有人的服務(wù)。
一、基金費(fèi)用的種類
8類費(fèi)用：有變化
(一)基金管理人的管理費(fèi)。
(二)基金托管人的托管費(fèi)。
(三)銷售服務(wù)費(fèi)(新增)
(四)基金合同生效后的信息披露費(fèi)用。
(五)基金合同生效后的會計師費(fèi)和律師費(fèi)。
(六)基金份額持有人大會費(fèi)用。
(七)基金的證券交易費(fèi)用。
(八)按照國家有關(guān)規(guī)定和基金合同約定，可以在基金財產(chǎn)中列支的其他費(fèi)用。
二、各種費(fèi)用的計提標(biāo)準(zhǔn)及計提方式
(一)基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)和基金銷售費(fèi)
基金管理費(fèi)是指基金管理人管理基金資產(chǎn)而向基金收取的費(fèi)用。
1.計提標(biāo)準(zhǔn)
基金管理費(fèi)率通常與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險成正比。
目前，我國基金大部分按照1.5%的比例計提基金管理費(fèi)，債券基金的管理費(fèi)率一般低于1%，貨幣基金的管理費(fèi)率為0.33%。
目前，我國封閉式基金按照0.25%的比例計提基金托管費(fèi)，開放式基金根據(jù)基金合同的規(guī)定比例計提，通常低于0.25%;股票型基金的托管費(fèi)率要高于債券基金及貨幣市場基金的托管費(fèi)率。
基金銷售服務(wù)費(fèi)目前只有貨幣市場基金可以從基金資產(chǎn)列支，這和貨幣市場基金的運(yùn)作模式和其他開放式基金不同有關(guān)，費(fèi)率大約為0.25%。
2.計提方法和支出方式
目前，我國的基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)及基金銷售服務(wù)費(fèi)是按前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計提，按月支付。
(二)基金交易費(fèi)
基金交易費(fèi)指基金在進(jìn)行證券買賣交易時應(yīng)發(fā)生的相關(guān)交易費(fèi)用。
目前，我國證券投資基金的交易費(fèi)用主要包括印花稅、交易傭金、過戶費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、證管費(fèi)。
(三)基金運(yùn)作費(fèi)
基金運(yùn)作費(fèi)指為保證基金正常運(yùn)作而發(fā)生的應(yīng)由基金承擔(dān)的費(fèi)用，包括審計費(fèi)、律師費(fèi)、上市年費(fèi)、信息披露費(fèi)、分紅手續(xù)費(fèi)、持有人大會費(fèi)、開戶費(fèi)、銀行匯劃手續(xù)費(fèi)等。
發(fā)生的費(fèi)用大于基金凈值十萬分之一，應(yīng)采用預(yù)提或待攤的方法計入基金損益。
發(fā)生的費(fèi)用小于基金凈值十萬分之一，應(yīng)于發(fā)生時直接計入基金損益。
三、不列入基金費(fèi)用的項(xiàng)目
下列費(fèi)用不列入基金費(fèi)用：
1.基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行義務(wù)導(dǎo)致的費(fèi)用支出或基金財產(chǎn)的損失;
2.基金管理人和基金托管人處理與基金運(yùn)作無關(guān)的事項(xiàng)發(fā)生的費(fèi)用;
3.基金合同生效前的相關(guān)費(fèi)用，包括但不限于驗(yàn)資費(fèi)、會計師和律師費(fèi)、信息披露費(fèi)用等費(fèi)用。
第三節(jié) 基金會計核算
基金管理公司是證券投資基金會計核算的主體，對所管理的基金應(yīng)當(dāng)以每只基金為會計核算主體，獨(dú)立建賬、獨(dú)立核算，保證不同基金在名冊登記、賬戶設(shè)置、資金劃撥、財簿記錄等方相互獨(dú)立。
一、基金會計核算的特點(diǎn)
(一)會計主體是證券投資基金
基金會計的責(zé)任主體是對基金進(jìn)行會計核算的是基金管理公司和托管人，其中前者承擔(dān)主會計責(zé)任。
(二)會計分期細(xì)化到日
傳統(tǒng)的會計分期一般以年度、半年、季度和月份為單位。
目前我國的基金會計核算均已細(xì)化到日。貨幣市場基金每日結(jié)轉(zhuǎn)損益。
(三)基金資在初始確認(rèn)時即為公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)
貨幣市場基金因投資的債券主要為銀行間市場的短期債券，故采用攤余成本法進(jìn)行核算。但為避免貨幣市場基金公允價值與攤余成本法核算的凈值偏離過大，采用影子定價等手段進(jìn)行風(fēng)險控制。
二、基金會計核算的主要內(nèi)容
(一)證券交易及其清算的核算
主要包括：股票交易、債券交易、毓航灰椎取?
(二)權(quán)益事項(xiàng)的核算
主要包括：新股、紅股、紅利、配股核算。
(三)各類資產(chǎn)的利息核算
主要包括：債券的利息、銀行存款利息、清算備付金利息、回購利息等。按日計提，當(dāng)日確認(rèn)為利息收入
(四)基金費(fèi)用的核算
主要包括：計提基金管理費(fèi)、托管費(fèi)，預(yù)提、攤銷費(fèi)用等。按日計提，當(dāng)日確認(rèn)為費(fèi)用
(五)開放式基金份額變化的核算
(六)投資估值增(減)值的核算
基金逐日對其資產(chǎn)按規(guī)定進(jìn)行估值，并于當(dāng)日將投資估值增(減)值確認(rèn)為公允價值變動損益。
(七)本期收益及收益分配的核算
證券投資基金一般在月末結(jié)轉(zhuǎn)當(dāng)期損益，按固定價格報價的貨幣市場基金一般逐日結(jié)轉(zhuǎn)損益。
(八)基金會計報表
基金會計報表主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表及凈值變動表等報表。
(九)基金會計核算的復(fù)核
基金托管人按照規(guī)定對基金管理人的會計核算進(jìn)行復(fù)核并出具復(fù)核意見。