陳繼武：富國基金管理有限公司副總經(jīng)理，主管研究和投資。
浙江大學(xué)計算機(jī)專業(yè)碩士。1994年起從事信托投資、商業(yè)銀行、投資銀行工作，先后任浙江國投投資銀行總部副總經(jīng)理，南方基金公司基金經(jīng)理，中國人壽資金運用中心基金投資部投資總監(jiān)。
“破”與“立”是事物發(fā)展的兩個對立面，不破則不立，但有個速度快慢的問題。證券市場的“速破速立”，意味著市場財富短期內(nèi)的重新分配，市場基礎(chǔ)的重新確立。雖然市場市值大幅縮水但卻很快尋找到了適應(yīng)于市場參與者的均衡水平，并在這個均衡水平下市場重新恢復(fù)了活力：“慢破慢立”則是市場在下跌的大趨勢下，在猶豫與蹣跚中逐步走向?qū)嶋H的均衡點，其中可能還夾雜著一些非市場因素的干預(yù)，如政府出于良好意愿或迫于壓力的政策干預(yù)，從而使市場的短期趨勢發(fā)生改變，實際上這種行為并不能改變市場的長期趨勢甚至于會矯枉過正，當(dāng)市場的均衡點真正來臨時，市場的參與者可能也已精疲力盡。
“速破速立”的典范當(dāng)屬美國的Nasdaq市場，在網(wǎng)絡(luò)神話刺激下Nasdaq指數(shù)在2000年3月達(dá)到了5132.52點的點，而神話的破滅也使得Nasdaq指數(shù)在2002年10月下跌至1108.49點。從5132.52點到1108.49點，跌幅高達(dá)78.4%，在兩年半的時間內(nèi)Nasdaq市場完成了4024點的下跌。市場基礎(chǔ)的重新確立使得Nasdaq市場成為了全球最活躍的市場之一，市場功能迅速恢復(fù)，股市的繁榮與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形成良性循環(huán)。
東京證券市場的發(fā)展則不同。1989年12月29日，日經(jīng)225指數(shù)達(dá)到了38957點，之后開始走上漫漫熊途，期間還常伴隨著日本政府為了救市所推出的各項旨在推動股指上漲的政策與措施，但最終在2003年4月達(dá)到7603.76點，跌幅高達(dá)80.5%.股市的低迷不振直接影響到經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，日本經(jīng)濟(jì)也一直處于長期的低迷當(dāng)中，東京證券市場在全球金融市場中的地位也大大削弱。
同樣是大約80%左右的跌幅，Nasdaq市場用了兩年，東京股市歷時14年。雖然速破使得市場的短期損失加大，但也加快了“立”的速度，加快了恢復(fù)的速度。在市場大的趨勢已經(jīng)確立的環(huán)境下，任何人為想改變股市運行趨勢的努力都將適得其反。實踐證明，人為地將“速破”演變成“慢破”，對投資者、對市場以致對整個經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響都將更大。Nasdaq市場的“速破速立”和日本市場的“慢破慢立”值得我們在分析和把握中國市場時認(rèn)真思考與借鑒。
上海證券報
浙江大學(xué)計算機(jī)專業(yè)碩士。1994年起從事信托投資、商業(yè)銀行、投資銀行工作，先后任浙江國投投資銀行總部副總經(jīng)理，南方基金公司基金經(jīng)理，中國人壽資金運用中心基金投資部投資總監(jiān)。
“破”與“立”是事物發(fā)展的兩個對立面，不破則不立，但有個速度快慢的問題。證券市場的“速破速立”，意味著市場財富短期內(nèi)的重新分配，市場基礎(chǔ)的重新確立。雖然市場市值大幅縮水但卻很快尋找到了適應(yīng)于市場參與者的均衡水平，并在這個均衡水平下市場重新恢復(fù)了活力：“慢破慢立”則是市場在下跌的大趨勢下，在猶豫與蹣跚中逐步走向?qū)嶋H的均衡點，其中可能還夾雜著一些非市場因素的干預(yù)，如政府出于良好意愿或迫于壓力的政策干預(yù)，從而使市場的短期趨勢發(fā)生改變，實際上這種行為并不能改變市場的長期趨勢甚至于會矯枉過正，當(dāng)市場的均衡點真正來臨時，市場的參與者可能也已精疲力盡。
“速破速立”的典范當(dāng)屬美國的Nasdaq市場，在網(wǎng)絡(luò)神話刺激下Nasdaq指數(shù)在2000年3月達(dá)到了5132.52點的點，而神話的破滅也使得Nasdaq指數(shù)在2002年10月下跌至1108.49點。從5132.52點到1108.49點，跌幅高達(dá)78.4%，在兩年半的時間內(nèi)Nasdaq市場完成了4024點的下跌。市場基礎(chǔ)的重新確立使得Nasdaq市場成為了全球最活躍的市場之一，市場功能迅速恢復(fù)，股市的繁榮與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形成良性循環(huán)。
東京證券市場的發(fā)展則不同。1989年12月29日，日經(jīng)225指數(shù)達(dá)到了38957點，之后開始走上漫漫熊途，期間還常伴隨著日本政府為了救市所推出的各項旨在推動股指上漲的政策與措施，但最終在2003年4月達(dá)到7603.76點，跌幅高達(dá)80.5%.股市的低迷不振直接影響到經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，日本經(jīng)濟(jì)也一直處于長期的低迷當(dāng)中，東京證券市場在全球金融市場中的地位也大大削弱。
同樣是大約80%左右的跌幅，Nasdaq市場用了兩年，東京股市歷時14年。雖然速破使得市場的短期損失加大，但也加快了“立”的速度，加快了恢復(fù)的速度。在市場大的趨勢已經(jīng)確立的環(huán)境下，任何人為想改變股市運行趨勢的努力都將適得其反。實踐證明，人為地將“速破”演變成“慢破”，對投資者、對市場以致對整個經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響都將更大。Nasdaq市場的“速破速立”和日本市場的“慢破慢立”值得我們在分析和把握中國市場時認(rèn)真思考與借鑒。
上海證券報