IZl02103 熟悉長期籌資的特點與方式
一、長期負債籌資
(一) 長期借款
1. 企業(yè)取得長期借款的條件
企業(yè)在申請貸款時應(yīng)具備的條件包括 :
(1) 獨立核算、自負盈虧、有法人資格；
(2) 經(jīng) 營方向和業(yè)務(wù)范圍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍 ；
(3) 借款企業(yè)具有一定的物資和財產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟實力；
(4)具有償還貸款的能力；考試大σ一級建造師
(5) 財務(wù)管理和經(jīng)濟核算制度健全，資金使用效益以及企業(yè)經(jīng)濟效益良好；
(6) 在銀行設(shè)有賬戶 , 辦理結(jié)算。
2. 長期借款的保護性條款
(1) 一般性保護條款 :
主要內(nèi)容包括 : ①對借款企業(yè)流動資金保持量的規(guī)定；②對支付現(xiàn)金股利 和回購股票的限制；③對資本支出規(guī)模的限制；④限制其他長期債務(wù)。
(2) 例行性保護條款 :
主要內(nèi)容包括 : ①借款企業(yè)定期向銀行提交財務(wù)會計報告；②不準在正常情況下出售較多資產(chǎn)；③如期繳 納稅金和清償其他到期債務(wù)；④限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模；⑤不準以任何資產(chǎn)作為其他承 諾的擔(dān)?；虻盅?；⑥不準貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款，以避免或有負債。
(3) 特殊性保護條款 :
主要內(nèi)容包括 : ①貸款?？顚Ｓ?；②不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目；③限制企業(yè)高級職員的薪金和資金總額； ④要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；⑤要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險。
3. 長期借款的利率
(1) 固定利率。
(2) 變動利率。在長期借款的期限內(nèi)，利率可定期 ( 每半年或一年 ) 根據(jù)金融市場的行情調(diào)整一次。
(3) 浮動利率。按資金市場變動情況隨時調(diào)整的利率。
( 二 ) 長期債券籌資
1. 企業(yè)長期債券籌資的條件
包括 :
(1) 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000 萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元
(2) 累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的 40%
(3) 最近 3 年平均可分配利潤足以支付公司債券 1 年的利息
(4) 所籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策
(5) 債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平
2. 債券的發(fā)行價格
(1) 平價 : 當(dāng)票面利率與市場利率一致時 , 以債券的票面金額為發(fā)行價格
(2) 溢價 : 當(dāng)票面利率高于市場利率時 , 以高于債券票面金額的價格為發(fā)行價格
(3) 折價 : 當(dāng)票面利率低于市場利率時 , 以低于債券票面金額的價格為發(fā)行價格
( 三 ) 租賃籌資
1. 租賃的含義
租賃可以分為經(jīng)營租賃和融資租賃兩種。
將租賃作為一種籌資方式 , 主要是針對融資租賃而言的。
融資租賃優(yōu)點主要有 :
(1) 融資租賃是一種融資與融物相結(jié)合的籌資方式，能夠迅速獲得所需長期資產(chǎn)的使用權(quán)
(2)可以避免長期借款籌資所附加的各種限制性條款 , 具有較強的靈活性
(3)可以減少設(shè)備引進費 , 從而降低設(shè)備取得成本
(4) 租賃費以及融資租賃設(shè)備的折舊費均可在稅前支付 , 可以減輕所得稅負擔(dān)
2. 融資租賃的主要特征
(1)租賃資產(chǎn)的收益和風(fēng)險由承租人承受
(2) 租賃的期限較長 , 一般會超過租賃資產(chǎn)壽命的一半
(3) 租金與租賃資產(chǎn)的價值接近
(4) 承租人通常負責(zé)租賃資產(chǎn)的折舊計提和日常維護
(5) 承租人可以在租賃期滿后廉價購買租賃資產(chǎn)
(6) 租賃合同穩(wěn)定，非經(jīng)雙方同意，中途不可撤銷
(7) 一般是先由承租人向出租人提出租賃申請，出租人按照承租人的要求引人資產(chǎn)，再交付承租人使用。
3. 融資租賃的租金
融資租賃的租金包括三大部分。
(1) 租賃資產(chǎn)的成本 :由資產(chǎn)的購買價、運雜費、運輸途中的保險費等項目構(gòu)成
(2) 租賃資產(chǎn)的成本利息
(3) 租賃手續(xù)費 : 包括出租人承辦租賃業(yè)務(wù)的費用以及出租人向承租人提供租賃服務(wù)所賺取的利潤
( 四 ) 可轉(zhuǎn)換債券籌資
是一種允許持有人在規(guī)定的時間內(nèi)按規(guī)定的價格轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司或其他公司普通股股票的有價證券。
目前我國只有上市公司和重點國有企業(yè)具有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資格。
二、長期股權(quán)籌資
( 一 ) 優(yōu)先股籌資
優(yōu)先股股票是一種兼具普通股股票和債券特點的一種有價證券。
1. 優(yōu)先股的特征
(1) 優(yōu)先股較普通股而言具有一定的優(yōu)先權(quán)。優(yōu)先股股息分配先于普通股紅利分配；優(yōu)先股股東對公司剩余財產(chǎn)的求償權(quán)雖在債權(quán)人之后但先于普通股股東，其求償額為優(yōu)先股的票面價值加累計未支付的股利。
(2) 優(yōu)先股股息率是固定的。但具有很大的靈活性。當(dāng)公司無利潤或利潤不足時，可不支付，以后也不一定補償。這與債券有著根本性的區(qū)別。另外，債券債息在稅前支付，而優(yōu)先股股息在稅后分配，沒有抵減所得稅的作用。
2. 優(yōu)先股籌資的優(yōu)點
(1) 優(yōu)先股是公司的永久性資金。極大地減輕了公司的財務(wù)負擔(dān)。
(2) 優(yōu)先股的股利標(biāo)準是固定的 , 但支付卻有一定的靈活性。
(3) 優(yōu)先股的發(fā)行不會改變普通股股東對公司的控制權(quán)
(4) 發(fā)行優(yōu)先股能提高公司的舉債能力。
( 二 ) 普通股股票籌資
1. 普通股股票是股份有限公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，是最基本的、標(biāo)準的股票。
股份公司申請股票上市的目的主要包括 :
(1) 實現(xiàn)資本大眾化，分散風(fēng)險；
(2) 提高股票的流動性和變現(xiàn)能力；
(3) 提高企業(yè)的信譽度 , 便于籌措新的資金；
(4)提高公司的知名度，樹立良好的公司形象 ；
(5) 便于確定公司的價值。
股票上市條件 ,包括 :
(1) 股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準已公開發(fā)行
(2) 公司股本總額不少于人民幣 3000 萬元
(3)發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25% 以上；股本總額超過人民幣4億元的公開發(fā)行比例為 10% 以上
(4) 公司最近 3 年無重大違法行為 , 財務(wù)會計報告無虛假記載
2. 普通股籌資與負債籌資方式相比具有如下的優(yōu)點 :
(1) 普通股沒有到期日，是公司的一種永久性資金 考試大σ一級建造師
(2)普通股沒有固定的股利負擔(dān)
(3) 普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，能夠反映公司的實力，增強公司的舉債能力
(4)通過發(fā)行可以起到對外宣傳的作用，從而擴大公司的影響 , 提高了公司的信譽和知名度
( 三 ) 認股權(quán)證籌資
認股權(quán)證是指由發(fā)行人所發(fā)行的附有特定條件的一種有價證券 , 它允許持有人按某一特定價格在規(guī)定的期限內(nèi)購買既定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。
從本質(zhì)上看 , 認股權(quán)證的交易是一種期權(quán)的買賣 , 是以股票或其他證券為標(biāo)的物的一種長期買進期權(quán)。
一、長期負債籌資
(一) 長期借款
1. 企業(yè)取得長期借款的條件
企業(yè)在申請貸款時應(yīng)具備的條件包括 :
(1) 獨立核算、自負盈虧、有法人資格；
(2) 經(jīng) 營方向和業(yè)務(wù)范圍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍 ；
(3) 借款企業(yè)具有一定的物資和財產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟實力；
(4)具有償還貸款的能力；考試大σ一級建造師
(5) 財務(wù)管理和經(jīng)濟核算制度健全，資金使用效益以及企業(yè)經(jīng)濟效益良好；
(6) 在銀行設(shè)有賬戶 , 辦理結(jié)算。
2. 長期借款的保護性條款
(1) 一般性保護條款 :
主要內(nèi)容包括 : ①對借款企業(yè)流動資金保持量的規(guī)定；②對支付現(xiàn)金股利 和回購股票的限制；③對資本支出規(guī)模的限制；④限制其他長期債務(wù)。
(2) 例行性保護條款 :
主要內(nèi)容包括 : ①借款企業(yè)定期向銀行提交財務(wù)會計報告；②不準在正常情況下出售較多資產(chǎn)；③如期繳 納稅金和清償其他到期債務(wù)；④限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模；⑤不準以任何資產(chǎn)作為其他承 諾的擔(dān)?；虻盅?；⑥不準貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款，以避免或有負債。
(3) 特殊性保護條款 :
主要內(nèi)容包括 : ①貸款?？顚Ｓ?；②不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目；③限制企業(yè)高級職員的薪金和資金總額； ④要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；⑤要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險。
3. 長期借款的利率
(1) 固定利率。
(2) 變動利率。在長期借款的期限內(nèi)，利率可定期 ( 每半年或一年 ) 根據(jù)金融市場的行情調(diào)整一次。
(3) 浮動利率。按資金市場變動情況隨時調(diào)整的利率。
( 二 ) 長期債券籌資
1. 企業(yè)長期債券籌資的條件
包括 :
(1) 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000 萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元
(2) 累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的 40%
(3) 最近 3 年平均可分配利潤足以支付公司債券 1 年的利息
(4) 所籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策
(5) 債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平
2. 債券的發(fā)行價格
(1) 平價 : 當(dāng)票面利率與市場利率一致時 , 以債券的票面金額為發(fā)行價格
(2) 溢價 : 當(dāng)票面利率高于市場利率時 , 以高于債券票面金額的價格為發(fā)行價格
(3) 折價 : 當(dāng)票面利率低于市場利率時 , 以低于債券票面金額的價格為發(fā)行價格
( 三 ) 租賃籌資
1. 租賃的含義
租賃可以分為經(jīng)營租賃和融資租賃兩種。
將租賃作為一種籌資方式 , 主要是針對融資租賃而言的。
融資租賃優(yōu)點主要有 :
(1) 融資租賃是一種融資與融物相結(jié)合的籌資方式，能夠迅速獲得所需長期資產(chǎn)的使用權(quán)
(2)可以避免長期借款籌資所附加的各種限制性條款 , 具有較強的靈活性
(3)可以減少設(shè)備引進費 , 從而降低設(shè)備取得成本
(4) 租賃費以及融資租賃設(shè)備的折舊費均可在稅前支付 , 可以減輕所得稅負擔(dān)
2. 融資租賃的主要特征
(1)租賃資產(chǎn)的收益和風(fēng)險由承租人承受
(2) 租賃的期限較長 , 一般會超過租賃資產(chǎn)壽命的一半
(3) 租金與租賃資產(chǎn)的價值接近
(4) 承租人通常負責(zé)租賃資產(chǎn)的折舊計提和日常維護
(5) 承租人可以在租賃期滿后廉價購買租賃資產(chǎn)
(6) 租賃合同穩(wěn)定，非經(jīng)雙方同意，中途不可撤銷
(7) 一般是先由承租人向出租人提出租賃申請，出租人按照承租人的要求引人資產(chǎn)，再交付承租人使用。
3. 融資租賃的租金
融資租賃的租金包括三大部分。
(1) 租賃資產(chǎn)的成本 :由資產(chǎn)的購買價、運雜費、運輸途中的保險費等項目構(gòu)成
(2) 租賃資產(chǎn)的成本利息
(3) 租賃手續(xù)費 : 包括出租人承辦租賃業(yè)務(wù)的費用以及出租人向承租人提供租賃服務(wù)所賺取的利潤
( 四 ) 可轉(zhuǎn)換債券籌資
是一種允許持有人在規(guī)定的時間內(nèi)按規(guī)定的價格轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司或其他公司普通股股票的有價證券。
目前我國只有上市公司和重點國有企業(yè)具有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資格。
二、長期股權(quán)籌資
( 一 ) 優(yōu)先股籌資
優(yōu)先股股票是一種兼具普通股股票和債券特點的一種有價證券。
1. 優(yōu)先股的特征
(1) 優(yōu)先股較普通股而言具有一定的優(yōu)先權(quán)。優(yōu)先股股息分配先于普通股紅利分配；優(yōu)先股股東對公司剩余財產(chǎn)的求償權(quán)雖在債權(quán)人之后但先于普通股股東，其求償額為優(yōu)先股的票面價值加累計未支付的股利。
(2) 優(yōu)先股股息率是固定的。但具有很大的靈活性。當(dāng)公司無利潤或利潤不足時，可不支付，以后也不一定補償。這與債券有著根本性的區(qū)別。另外，債券債息在稅前支付，而優(yōu)先股股息在稅后分配，沒有抵減所得稅的作用。
2. 優(yōu)先股籌資的優(yōu)點
(1) 優(yōu)先股是公司的永久性資金。極大地減輕了公司的財務(wù)負擔(dān)。
(2) 優(yōu)先股的股利標(biāo)準是固定的 , 但支付卻有一定的靈活性。
(3) 優(yōu)先股的發(fā)行不會改變普通股股東對公司的控制權(quán)
(4) 發(fā)行優(yōu)先股能提高公司的舉債能力。
( 二 ) 普通股股票籌資
1. 普通股股票是股份有限公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，是最基本的、標(biāo)準的股票。
股份公司申請股票上市的目的主要包括 :
(1) 實現(xiàn)資本大眾化，分散風(fēng)險；
(2) 提高股票的流動性和變現(xiàn)能力；
(3) 提高企業(yè)的信譽度 , 便于籌措新的資金；
(4)提高公司的知名度，樹立良好的公司形象 ；
(5) 便于確定公司的價值。
股票上市條件 ,包括 :
(1) 股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準已公開發(fā)行
(2) 公司股本總額不少于人民幣 3000 萬元
(3)發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25% 以上；股本總額超過人民幣4億元的公開發(fā)行比例為 10% 以上
(4) 公司最近 3 年無重大違法行為 , 財務(wù)會計報告無虛假記載
2. 普通股籌資與負債籌資方式相比具有如下的優(yōu)點 :
(1) 普通股沒有到期日，是公司的一種永久性資金 考試大σ一級建造師
(2)普通股沒有固定的股利負擔(dān)
(3) 普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，能夠反映公司的實力，增強公司的舉債能力
(4)通過發(fā)行可以起到對外宣傳的作用，從而擴大公司的影響 , 提高了公司的信譽和知名度
( 三 ) 認股權(quán)證籌資
認股權(quán)證是指由發(fā)行人所發(fā)行的附有特定條件的一種有價證券 , 它允許持有人按某一特定價格在規(guī)定的期限內(nèi)購買既定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。
從本質(zhì)上看 , 認股權(quán)證的交易是一種期權(quán)的買賣 , 是以股票或其他證券為標(biāo)的物的一種長期買進期權(quán)。