七、基金的申購與贖回(以基金凈值為基礎(chǔ)計價)
申購：申購價格、申購傭金、最小申購量、對基金購買人的條件與要求。
贖回：贖回價格、贖回程序、短期交易費用
八、期貨基金的終止和清算
管理人在投資者同意下，終止日期之前90天內(nèi)向所有投資人和托管人發(fā)出書面通知?；鹱詣咏K止的情況：
1、如果基金資產(chǎn)凈值低于某一定值(如50萬)或低于當前年度開始時資產(chǎn)凈值的一定百分比(20%)。
2、在原托管人辭職或免職之后，沒有根據(jù)信托協(xié)議進行任命繼任托管人。
3、如果CPO辭職等問題。
4、達到基金在發(fā)起時規(guī)定的一定年限。
九、CPO與CTA的分工：
CPO：制定投資目標、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對CTA的風險監(jiān)控。
CTA：設(shè)計交易程序、確定交易方法技術(shù)、交易的風險管理(止損)
十、投資風格的類型：
1、高風險高收益;2、長期增長與低風險;3、一般收益與風險平衡。為此，形成了不同的投資風格和投資策略。
·投資組合的選擇規(guī)定
·關(guān)于資產(chǎn)分散化程度的規(guī)定
·投資充分程度的規(guī)定
十一、投資策略
1、系統(tǒng)性和自由式(前者計算機投資決策系統(tǒng)，后者個人經(jīng)驗)
2、技術(shù)分析投資策略與基本分析投資策略(前者決定進出時機，后者決定大方向)
3、多品種分散型與專業(yè)型(專一品種套利)
4、短(1天—1周)、中(1周-1個月)、長(1個月-幾個月以上)投資策略。
5、多CTA策略與單CTA策略。
投資策略發(fā)展趨勢：投資決策模型和計算輔助投資決策系統(tǒng)。擁有先進的投資決策模型和系統(tǒng)已經(jīng)成為CTA和CPO的核心競爭力所在。
十二、期貨基金的風險控制：
收益率=無風險利率+風險補償
貝塔系數(shù)=某種投資工具的預(yù)期收益-該收益中的非風險部分
整個市場的預(yù)期收益-該收益中的非風險部分
B大于>1風險高，B=等于1，風險相當，B 小于<1，風險低。
風險控制的原則及目標是：回避，減小，留置，共擔，轉(zhuǎn)移
十三、風險的管理辦法
1、現(xiàn)金管理——入市資金量控制：!用于保證金的比率(10%-30%，不能超過50%);!投資單個市場的資產(chǎn)比率控制;!保證金資產(chǎn)形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣出期權(quán)權(quán)利金不能用做保證金。
用于保證金外的其余資產(chǎn)主要發(fā)揮作用是：作為保證金的準備金，隨時準備彌補保證金的不足;作為后續(xù)投資的準備金;以銀行存款或國債的形式預(yù)留一部分。
2、風險管理：重點在于將風險控制在合理的范圍之內(nèi)。
(總風險)2=(系統(tǒng)性風險)2+(非系統(tǒng)性風險)2
·系統(tǒng)(全市)性風險——運用指數(shù)期貨來控制和回避
·非系統(tǒng)性風險——通過投資組合的分散化和多個CTA來控制回避。
3、三大風險控制技術(shù)：
·分散化：投資工具(市場)分散化，盡可能在相關(guān)度較低的市場和品種間交易組合;投資管理人(系統(tǒng))分散化
·期貨+期權(quán)。
·保護性止損：以低于支撐價的價格為止損上限，以高于阻力位的價格為止損下限。當市場價格朝事先所預(yù)測的方向變化時，產(chǎn)生利潤而有利于投資者，這時CTA應(yīng)該將止損向有利于投資者的方向推進。
十四、期貨基金的費用
1、管理費：年費，基金凈值的1-3%。每日按凈值提取，日積月累。
2、CTA費用：
固定咨詢費——以CTA管理基金的每日凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，逐日累計計算，在每個業(yè)績期末支付(0%-3%)。
業(yè)績激勵費——基金凈增加值的10-30%，一般為20%，激勵費用逐日累積計算，在業(yè)績期末支付。
3、經(jīng)紀傭金。
4、基金日常運作費用
5、承銷費用和營銷費用。
十五、期貨基金的監(jiān)管框架
1、法律框架：
·《1934年證券交易法》和《商品交易法》
·《1940年投資顧問法》和《1940年投資公司法》
·《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代法》(對上兩法進行修訂)
2、監(jiān)管機構(gòu)：
兩個聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)
·證券交易委員會(SEC)——基金設(shè)立登記、發(fā)行運作的監(jiān)管
·商品期貨交易委員會(CFTC)——CPO、CTAD的監(jiān)管
3、兩個自律組織：
·全國期貨業(yè)協(xié)會(NFA)——審計、從業(yè)規(guī)范、仲裁
·全國證券商協(xié)會(NASD)
1、 監(jiān)管的主要措施：
·期貨基金設(shè)立的登記注冊
·商品基金經(jīng)理(CP0)、商品交易顧問(CTA)資格注冊。
·信息披露。
申購：申購價格、申購傭金、最小申購量、對基金購買人的條件與要求。
贖回：贖回價格、贖回程序、短期交易費用
八、期貨基金的終止和清算
管理人在投資者同意下，終止日期之前90天內(nèi)向所有投資人和托管人發(fā)出書面通知?；鹱詣咏K止的情況：
1、如果基金資產(chǎn)凈值低于某一定值(如50萬)或低于當前年度開始時資產(chǎn)凈值的一定百分比(20%)。
2、在原托管人辭職或免職之后，沒有根據(jù)信托協(xié)議進行任命繼任托管人。
3、如果CPO辭職等問題。
4、達到基金在發(fā)起時規(guī)定的一定年限。
九、CPO與CTA的分工：
CPO：制定投資目標、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對CTA的風險監(jiān)控。
CTA：設(shè)計交易程序、確定交易方法技術(shù)、交易的風險管理(止損)
十、投資風格的類型：
1、高風險高收益;2、長期增長與低風險;3、一般收益與風險平衡。為此，形成了不同的投資風格和投資策略。
·投資組合的選擇規(guī)定
·關(guān)于資產(chǎn)分散化程度的規(guī)定
·投資充分程度的規(guī)定
十一、投資策略
1、系統(tǒng)性和自由式(前者計算機投資決策系統(tǒng)，后者個人經(jīng)驗)
2、技術(shù)分析投資策略與基本分析投資策略(前者決定進出時機，后者決定大方向)
3、多品種分散型與專業(yè)型(專一品種套利)
4、短(1天—1周)、中(1周-1個月)、長(1個月-幾個月以上)投資策略。
5、多CTA策略與單CTA策略。
投資策略發(fā)展趨勢：投資決策模型和計算輔助投資決策系統(tǒng)。擁有先進的投資決策模型和系統(tǒng)已經(jīng)成為CTA和CPO的核心競爭力所在。
十二、期貨基金的風險控制：
收益率=無風險利率+風險補償
貝塔系數(shù)=某種投資工具的預(yù)期收益-該收益中的非風險部分
整個市場的預(yù)期收益-該收益中的非風險部分
B大于>1風險高，B=等于1，風險相當，B 小于<1，風險低。
風險控制的原則及目標是：回避，減小，留置，共擔，轉(zhuǎn)移
十三、風險的管理辦法
1、現(xiàn)金管理——入市資金量控制：!用于保證金的比率(10%-30%，不能超過50%);!投資單個市場的資產(chǎn)比率控制;!保證金資產(chǎn)形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣出期權(quán)權(quán)利金不能用做保證金。
用于保證金外的其余資產(chǎn)主要發(fā)揮作用是：作為保證金的準備金，隨時準備彌補保證金的不足;作為后續(xù)投資的準備金;以銀行存款或國債的形式預(yù)留一部分。
2、風險管理：重點在于將風險控制在合理的范圍之內(nèi)。
(總風險)2=(系統(tǒng)性風險)2+(非系統(tǒng)性風險)2
·系統(tǒng)(全市)性風險——運用指數(shù)期貨來控制和回避
·非系統(tǒng)性風險——通過投資組合的分散化和多個CTA來控制回避。
3、三大風險控制技術(shù)：
·分散化：投資工具(市場)分散化，盡可能在相關(guān)度較低的市場和品種間交易組合;投資管理人(系統(tǒng))分散化
·期貨+期權(quán)。
·保護性止損：以低于支撐價的價格為止損上限，以高于阻力位的價格為止損下限。當市場價格朝事先所預(yù)測的方向變化時，產(chǎn)生利潤而有利于投資者，這時CTA應(yīng)該將止損向有利于投資者的方向推進。
十四、期貨基金的費用
1、管理費：年費，基金凈值的1-3%。每日按凈值提取，日積月累。
2、CTA費用：
固定咨詢費——以CTA管理基金的每日凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，逐日累計計算，在每個業(yè)績期末支付(0%-3%)。
業(yè)績激勵費——基金凈增加值的10-30%，一般為20%，激勵費用逐日累積計算，在業(yè)績期末支付。
3、經(jīng)紀傭金。
4、基金日常運作費用
5、承銷費用和營銷費用。
十五、期貨基金的監(jiān)管框架
1、法律框架：
·《1934年證券交易法》和《商品交易法》
·《1940年投資顧問法》和《1940年投資公司法》
·《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代法》(對上兩法進行修訂)
2、監(jiān)管機構(gòu)：
兩個聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)
·證券交易委員會(SEC)——基金設(shè)立登記、發(fā)行運作的監(jiān)管
·商品期貨交易委員會(CFTC)——CPO、CTAD的監(jiān)管
3、兩個自律組織：
·全國期貨業(yè)協(xié)會(NFA)——審計、從業(yè)規(guī)范、仲裁
·全國證券商協(xié)會(NASD)
1、 監(jiān)管的主要措施：
·期貨基金設(shè)立的登記注冊
·商品基金經(jīng)理(CP0)、商品交易顧問(CTA)資格注冊。
·信息披露。