Lawrence Harris (1989)分析了個股的波動率而不是股指的波動，并且將S&P500指數(shù)中的股票進行了比較，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在S&P500股指期貨推出后，S&P500指數(shù)中的股票的波動要高于非S&P500股票的波動。Antonios Antonious and Phil Holmes (1995)利用GARCH模型研究了FTSE-100指數(shù)期貨對現(xiàn)貨市場的影響，在他們的研究中，一些指標表明股指期貨增加了現(xiàn)貨市場的波動性，但是市場波動的特征沒有改變；另一些指標顯示股指期貨使得市場信息的傳遞更加迅速和廣泛，加強了市場有效性。Hyun-Jung Ryoo and Graham Smith (2004)在韓國市場中發(fā)現(xiàn)了相同的結(jié)果，并且證明了期貨市場于現(xiàn)貨市場，市場消息首先起作用于期貨市場，然后才會傳遞到現(xiàn)貨市場。
Shang-Wu Yu (2001)對多個國家的研究發(fā)現(xiàn)，股指期貨增加了美國、法國、日本和澳大利亞市場的波動，但是對英國和香港卻沒什么影響。
Shang-Wu Yu (2001)對多個國家的研究發(fā)現(xiàn)，股指期貨增加了美國、法國、日本和澳大利亞市場的波動，但是對英國和香港卻沒什么影響。