三、判斷題
1．金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的，由專(zhuān)業(yè)性投資機(jī)構(gòu)管理，以風(fēng)險(xiǎn)分散的原則為指導(dǎo)，在金融市場(chǎng)上進(jìn)行投資，以謀取資本收益，又稱(chēng)信托投資基金。 ( )
2．美國(guó)基金業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模已經(jīng)大大超過(guò)商業(yè)銀行同期的資產(chǎn)和存款。 ( )
3．共同基金是投資基金家族中歷史最長(zhǎng)的一類(lèi)基金，而現(xiàn)在對(duì)沖基金的資產(chǎn)總值已經(jīng)超過(guò)了共同基金。 ( )
4．對(duì)沖基金(Hedge Fund)名稱(chēng)中的對(duì)沖Hedge為“保護(hù)”之意，因此對(duì)沖基金在操作上也是一種保守穩(wěn)健的基金。( )
5．期貨基金的資產(chǎn)全部用來(lái)充當(dāng)期貨交易的保證金。 ( )
6．私募期貨基金的有限合伙人只需投入很少比例的資金，但要參加基金的具體交易和日常管理活動(dòng)。 ( )
7．私募期貨基金的投資者和經(jīng)理人共同構(gòu)成基金的合伙人，其中，投資者是有限合伙人，經(jīng)理人為一般合伙人。 ( )
8．在期貨基金中，期貨頭寸的保證金是由期貨傭金商來(lái)管理。 ( )
9．期貨投資基金屬于投資基金范疇，與共同基金和對(duì)沖基金有密切的聯(lián)系。 ( )
10．期貨基金內(nèi)部雇傭關(guān)系是：在管理期貨基金內(nèi)部，交易經(jīng)理受聘于CPO，CTA受聘于交易經(jīng)理。同時(shí)，F(xiàn)CM受托于交易經(jīng)理，但接受CTA的交易指令。托管者亦受聘于交易經(jīng)理。( )
11．管理期貨報(bào)告組織MAR編制的期貨基金指數(shù)是反映期貨商品價(jià)格波動(dòng)的指數(shù)。 ( )
12．根據(jù)“馬可維茲分散”理論，資產(chǎn)之間的相關(guān)性越低，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平也越低。 ( )
13．期貨投資基金是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的基金，從美國(guó)的實(shí)際來(lái)看其風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于證券投資基金 ( )
14．公募期貨基金在美國(guó)往往注冊(cè)為投資公司的形式，在組織形式上與共同基金類(lèi)似多為開(kāi)放式公司型的投資基金，所不同的只是其投資的品種。 ( )
15．“多CTA投資組合”的方差比單個(gè)CTA的方差大。( )
16．CPO和CTA都是基金經(jīng)理，兩者在職能上沒(méi)有太大的區(qū)別。 ( )
17．各基金行業(yè)參與者之間身份是嚴(yán)格區(qū)分的，F(xiàn)CM不能同時(shí)為CPO或TM，否則，會(huì)受到CFIC的查處。 ( )
18．CPO和CTA是個(gè)人取得的一種資格，必須經(jīng)過(guò)考試取得，并且要在NFA注冊(cè)。 ( )
19．私募期貨基金由于其運(yùn)作最不透明，因此其所受監(jiān)管最嚴(yán)。 ( )
20．期貨投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理中的現(xiàn)金管理又被稱(chēng)為杠桿管理。其最主要的管理技術(shù)是對(duì)人市資金量的控制。 ( )
21．期貨投資基金的保證金只能以現(xiàn)金形式交納。 ( )
22．為了分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，期貨基金往往采取投資組合的分散化和多CTA策略來(lái)進(jìn)行控制和回避。 ( )
23．所謂保護(hù)性止損，是指當(dāng)損失達(dá)到一定的程度時(shí)，立即對(duì)沖先前進(jìn)行的造成該損失的交易，以便把損失限定在一定的范圍之內(nèi)。 ( )
24．基金主要投資于政府債券和衍生品。衍生品主要包括商品期貨、金融期貨、遠(yuǎn)期合約、商品和金融期權(quán)、金融合約。( ) 25．期貨投資基金的管理費(fèi)只有在基金盈利時(shí)才能收取，年管理費(fèi)通常為所管理資產(chǎn)的1％。3％。 ( )
26．期貨投資基金的運(yùn)營(yíng)成本很高，所以其總成本率(或盈虧平衡點(diǎn))也大大高于共同基金。 ( )
27．每個(gè)注冊(cè)商品基金經(jīng)理(CPO)都必須是全國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)(NFA)的成員。參與期貨期權(quán)交易的成員必須通過(guò)NFA的期貨考試，一旦注冊(cè)，商品基金經(jīng)理(cPO)必須經(jīng)常向商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)和全國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)(NFA)報(bào)告賬戶、保存相關(guān)記錄。( )
28．期貨投資基金的管理費(fèi)和所管理的基金的規(guī)模有關(guān)，一般來(lái)講，規(guī)模越大，管理費(fèi)率越高。 ( )
29．期貨投資基金交易的對(duì)象是期貨和期權(quán)，而出售給投資者的基金受益憑證(interests)卻是一種證券。所以，美國(guó)期貨投資基金同時(shí)受商品和證券法的監(jiān)管。 ( )
30．在對(duì)期貨投資基金監(jiān)管的分工上，證券交易委員會(huì)(SEC)的主要職責(zé)是側(cè)重于對(duì)期貨基金在設(shè)立登記、發(fā)行、運(yùn)作的監(jiān)管；而商品期貨交易委員會(huì)(CFrc)主要職責(zé)是側(cè)重于對(duì)商品基金經(jīng)理(CPO)和商品交易顧問(wèn)(CTA)的監(jiān)管。 ( )
四、計(jì)算題
1．已知某基金其資產(chǎn)組合P是由資產(chǎn)A和B構(gòu)成，資產(chǎn)A和B的期望收益、標(biāo)準(zhǔn)差以及相關(guān)系數(shù)如下：
資產(chǎn)名稱(chēng)
期望收益率
標(biāo)準(zhǔn)差
相關(guān)系數(shù)
投資比重
A
10％
6％
0.30
B
5％
2％
O．12
0.70
求該基金的期望收益與方差。
2．已知某基金投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差o，為2，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差％為l，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率R，為3％，市場(chǎng)組合的期望收益率E(RM)為8％，求該基金組合的期望收益率E(RP)。
3．假設(shè)基金A、基金C的季度平均收益率分別為2．5％、2％，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分別為1．2、0．8，市場(chǎng)組合的季平均收益率為2．2％，季平均無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為0．65％，試根據(jù)特瑞諾指數(shù)對(duì)A、C基金績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，他們的表現(xiàn)是否強(qiáng)于市場(chǎng)表現(xiàn)?
標(biāo)準(zhǔn)答案
一、單項(xiàng)選擇題
1．A 2．C 3．A 4．C 5．D 6．B 7．A 8．D 9．D 10．C 11．B 12．D 13．B 14．C 15．D 16．A 17．B
二、多項(xiàng)選擇題
1．ABC 2．AB 3．ABCD 4．BDE 5．ABCDE 6．CE 7．ABCD 8．ABCDE 9．ABCDE 10．ACE 11．BDE 12．ABCDE
13．BC 14．ACE 15．ABCDE 16．ABCDE 17．ABDE
三、判斷題
1．對(duì) 2．對(duì) 3．錯(cuò) 4．錯(cuò) 5．錯(cuò) 6．錯(cuò) 7．對(duì) 8．對(duì) 9．對(duì) 10．對(duì) 11．錯(cuò) 12．對(duì) 13．錯(cuò) 14．對(duì) 15．錯(cuò) 16．錯(cuò) 17．錯(cuò) 18．錯(cuò) 19．錯(cuò) 20．對(duì) 21．錯(cuò) 22．錯(cuò) 23．對(duì) 24．對(duì)
25．錯(cuò) 26．錯(cuò) 27．對(duì) 28．錯(cuò) 29．對(duì) 30．對(duì)
四、計(jì)算題
參考答案
1．組合P的期望收益為：
E(rP)=0．1 x 0．3+0．05 x 0．7=6．5％
組合P的方差為：
2=(o．3) 2×(0．06) 2+(0．7) 2×(0．02) 2+2(0．3)×(0．7)×(0．06)×(0．02)×(0．12)=O．0327
2．根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型E(Rp)= Rf+[(E(Rm)--Rf)／％]
p=3％+5％X 2=13％。
3．特瑞諾指數(shù)的計(jì)算公式為T(mén)p=(Rp一Rf)／βp其中Tp為基金P的特瑞諾指數(shù)，Rp為考察期內(nèi)基金P的平均回報(bào)率，Rf為考察期內(nèi)平均無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，βp基金P的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。具此計(jì)算出基金A、C的特瑞諾指數(shù)分別等于1．54和1．69，而市場(chǎng)指數(shù)的特瑞諾指數(shù)為1．47。因此基金C的表現(xiàn)要好于基金A，他們的表現(xiàn)都要好于市場(chǎng)表現(xiàn)。
1．金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的，由專(zhuān)業(yè)性投資機(jī)構(gòu)管理，以風(fēng)險(xiǎn)分散的原則為指導(dǎo)，在金融市場(chǎng)上進(jìn)行投資，以謀取資本收益，又稱(chēng)信托投資基金。 ( )
2．美國(guó)基金業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模已經(jīng)大大超過(guò)商業(yè)銀行同期的資產(chǎn)和存款。 ( )
3．共同基金是投資基金家族中歷史最長(zhǎng)的一類(lèi)基金，而現(xiàn)在對(duì)沖基金的資產(chǎn)總值已經(jīng)超過(guò)了共同基金。 ( )
4．對(duì)沖基金(Hedge Fund)名稱(chēng)中的對(duì)沖Hedge為“保護(hù)”之意，因此對(duì)沖基金在操作上也是一種保守穩(wěn)健的基金。( )
5．期貨基金的資產(chǎn)全部用來(lái)充當(dāng)期貨交易的保證金。 ( )
6．私募期貨基金的有限合伙人只需投入很少比例的資金，但要參加基金的具體交易和日常管理活動(dòng)。 ( )
7．私募期貨基金的投資者和經(jīng)理人共同構(gòu)成基金的合伙人，其中，投資者是有限合伙人，經(jīng)理人為一般合伙人。 ( )
8．在期貨基金中，期貨頭寸的保證金是由期貨傭金商來(lái)管理。 ( )
9．期貨投資基金屬于投資基金范疇，與共同基金和對(duì)沖基金有密切的聯(lián)系。 ( )
10．期貨基金內(nèi)部雇傭關(guān)系是：在管理期貨基金內(nèi)部，交易經(jīng)理受聘于CPO，CTA受聘于交易經(jīng)理。同時(shí)，F(xiàn)CM受托于交易經(jīng)理，但接受CTA的交易指令。托管者亦受聘于交易經(jīng)理。( )
11．管理期貨報(bào)告組織MAR編制的期貨基金指數(shù)是反映期貨商品價(jià)格波動(dòng)的指數(shù)。 ( )
12．根據(jù)“馬可維茲分散”理論，資產(chǎn)之間的相關(guān)性越低，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平也越低。 ( )
13．期貨投資基金是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的基金，從美國(guó)的實(shí)際來(lái)看其風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于證券投資基金 ( )
14．公募期貨基金在美國(guó)往往注冊(cè)為投資公司的形式，在組織形式上與共同基金類(lèi)似多為開(kāi)放式公司型的投資基金，所不同的只是其投資的品種。 ( )
15．“多CTA投資組合”的方差比單個(gè)CTA的方差大。( )
16．CPO和CTA都是基金經(jīng)理，兩者在職能上沒(méi)有太大的區(qū)別。 ( )
17．各基金行業(yè)參與者之間身份是嚴(yán)格區(qū)分的，F(xiàn)CM不能同時(shí)為CPO或TM，否則，會(huì)受到CFIC的查處。 ( )
18．CPO和CTA是個(gè)人取得的一種資格，必須經(jīng)過(guò)考試取得，并且要在NFA注冊(cè)。 ( )
19．私募期貨基金由于其運(yùn)作最不透明，因此其所受監(jiān)管最嚴(yán)。 ( )
20．期貨投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理中的現(xiàn)金管理又被稱(chēng)為杠桿管理。其最主要的管理技術(shù)是對(duì)人市資金量的控制。 ( )
21．期貨投資基金的保證金只能以現(xiàn)金形式交納。 ( )
22．為了分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，期貨基金往往采取投資組合的分散化和多CTA策略來(lái)進(jìn)行控制和回避。 ( )
23．所謂保護(hù)性止損，是指當(dāng)損失達(dá)到一定的程度時(shí)，立即對(duì)沖先前進(jìn)行的造成該損失的交易，以便把損失限定在一定的范圍之內(nèi)。 ( )
24．基金主要投資于政府債券和衍生品。衍生品主要包括商品期貨、金融期貨、遠(yuǎn)期合約、商品和金融期權(quán)、金融合約。( ) 25．期貨投資基金的管理費(fèi)只有在基金盈利時(shí)才能收取，年管理費(fèi)通常為所管理資產(chǎn)的1％。3％。 ( )
26．期貨投資基金的運(yùn)營(yíng)成本很高，所以其總成本率(或盈虧平衡點(diǎn))也大大高于共同基金。 ( )
27．每個(gè)注冊(cè)商品基金經(jīng)理(CPO)都必須是全國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)(NFA)的成員。參與期貨期權(quán)交易的成員必須通過(guò)NFA的期貨考試，一旦注冊(cè)，商品基金經(jīng)理(cPO)必須經(jīng)常向商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)和全國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)(NFA)報(bào)告賬戶、保存相關(guān)記錄。( )
28．期貨投資基金的管理費(fèi)和所管理的基金的規(guī)模有關(guān)，一般來(lái)講，規(guī)模越大，管理費(fèi)率越高。 ( )
29．期貨投資基金交易的對(duì)象是期貨和期權(quán)，而出售給投資者的基金受益憑證(interests)卻是一種證券。所以，美國(guó)期貨投資基金同時(shí)受商品和證券法的監(jiān)管。 ( )
30．在對(duì)期貨投資基金監(jiān)管的分工上，證券交易委員會(huì)(SEC)的主要職責(zé)是側(cè)重于對(duì)期貨基金在設(shè)立登記、發(fā)行、運(yùn)作的監(jiān)管；而商品期貨交易委員會(huì)(CFrc)主要職責(zé)是側(cè)重于對(duì)商品基金經(jīng)理(CPO)和商品交易顧問(wèn)(CTA)的監(jiān)管。 ( )
四、計(jì)算題
1．已知某基金其資產(chǎn)組合P是由資產(chǎn)A和B構(gòu)成，資產(chǎn)A和B的期望收益、標(biāo)準(zhǔn)差以及相關(guān)系數(shù)如下：
資產(chǎn)名稱(chēng)
期望收益率
標(biāo)準(zhǔn)差
相關(guān)系數(shù)
投資比重
A
10％
6％
0.30
B
5％
2％
O．12
0.70
求該基金的期望收益與方差。
2．已知某基金投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差o，為2，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差％為l，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率R，為3％，市場(chǎng)組合的期望收益率E(RM)為8％，求該基金組合的期望收益率E(RP)。
3．假設(shè)基金A、基金C的季度平均收益率分別為2．5％、2％，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分別為1．2、0．8，市場(chǎng)組合的季平均收益率為2．2％，季平均無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為0．65％，試根據(jù)特瑞諾指數(shù)對(duì)A、C基金績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，他們的表現(xiàn)是否強(qiáng)于市場(chǎng)表現(xiàn)?
標(biāo)準(zhǔn)答案
一、單項(xiàng)選擇題
1．A 2．C 3．A 4．C 5．D 6．B 7．A 8．D 9．D 10．C 11．B 12．D 13．B 14．C 15．D 16．A 17．B
二、多項(xiàng)選擇題
1．ABC 2．AB 3．ABCD 4．BDE 5．ABCDE 6．CE 7．ABCD 8．ABCDE 9．ABCDE 10．ACE 11．BDE 12．ABCDE
13．BC 14．ACE 15．ABCDE 16．ABCDE 17．ABDE
三、判斷題
1．對(duì) 2．對(duì) 3．錯(cuò) 4．錯(cuò) 5．錯(cuò) 6．錯(cuò) 7．對(duì) 8．對(duì) 9．對(duì) 10．對(duì) 11．錯(cuò) 12．對(duì) 13．錯(cuò) 14．對(duì) 15．錯(cuò) 16．錯(cuò) 17．錯(cuò) 18．錯(cuò) 19．錯(cuò) 20．對(duì) 21．錯(cuò) 22．錯(cuò) 23．對(duì) 24．對(duì)
25．錯(cuò) 26．錯(cuò) 27．對(duì) 28．錯(cuò) 29．對(duì) 30．對(duì)
四、計(jì)算題
參考答案
1．組合P的期望收益為：
E(rP)=0．1 x 0．3+0．05 x 0．7=6．5％
組合P的方差為：
2=(o．3) 2×(0．06) 2+(0．7) 2×(0．02) 2+2(0．3)×(0．7)×(0．06)×(0．02)×(0．12)=O．0327
2．根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型E(Rp)= Rf+[(E(Rm)--Rf)／％]
p=3％+5％X 2=13％。
3．特瑞諾指數(shù)的計(jì)算公式為T(mén)p=(Rp一Rf)／βp其中Tp為基金P的特瑞諾指數(shù)，Rp為考察期內(nèi)基金P的平均回報(bào)率，Rf為考察期內(nèi)平均無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，βp基金P的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。具此計(jì)算出基金A、C的特瑞諾指數(shù)分別等于1．54和1．69，而市場(chǎng)指數(shù)的特瑞諾指數(shù)為1．47。因此基金C的表現(xiàn)要好于基金A，他們的表現(xiàn)都要好于市場(chǎng)表現(xiàn)。