開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行
(一)國際收支平衡表與匯率
國際收支是一國在一定時(shí)期內(nèi)對外國的全部經(jīng)濟(jì)交往所引起的收支總額的對比。國際收支平衡表：在一定時(shí)期內(nèi)，對于一國與它國之間所進(jìn)行的一切經(jīng)濟(jì)交易加以系統(tǒng)記錄的報(bào)表，包括：經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和平衡項(xiàng)目。國際收支平衡帳戶（Balance of Payment)：記錄一國與它國的金融資金借貸、投資資產(chǎn)買賣、商品和服務(wù)進(jìn)出口業(yè)務(wù)等一切經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)。國際收支平衡帳戶下設(shè)資本帳戶、經(jīng)常帳戶和平衡帳戶。
在現(xiàn)代社會(huì)，國際間的經(jīng)濟(jì)交易有兩個(gè)主要途徑：一是貿(mào)易，二是金融。通過這兩個(gè)途徑所實(shí)現(xiàn)的國際經(jīng)濟(jì)交易均反映在國際收支平衡表中。
1.國際收支平衡表
根據(jù)國際貨幣基金組織的規(guī)定，國際收支平衡表包括經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目、官方儲(chǔ)備項(xiàng)目以及誤差與遺漏四個(gè)部分。
經(jīng)常項(xiàng)目也稱經(jīng)常帳戶，包括貨物貿(mào)易(商品貿(mào)易)和服務(wù)貿(mào)易(勞務(wù))，主要紀(jì)錄當(dāng)期商品和服務(wù)在外國的銷售收人和從外國購買的支出。這里的服務(wù)或勞務(wù)是指包括海運(yùn)、航空運(yùn)輸、保險(xiǎn)、版權(quán)支付和利息支付等其他國家對本國技術(shù)和資本的使用等項(xiàng)目的國際收支額。經(jīng)常項(xiàng)目中的轉(zhuǎn)移支付是指沒有預(yù)期收入的單邊資源轉(zhuǎn)移。包括政府的國際援助計(jì)劃和私人之間的國際捐贈(zèng)、匯款。在經(jīng)常項(xiàng)目中，貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易統(tǒng)稱為對外貿(mào)易，貨物和服務(wù)的輸出(出口)和輸入(進(jìn)口)之差即為凈出口，它構(gòu)成本國總需求的一個(gè)分量，即前面提到的NX。
資本項(xiàng)目也稱資本帳戶，主要紀(jì)錄資本的國際流動(dòng)即國際資本流動(dòng)。國際資本流動(dòng)是指資本從一個(gè)國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國家或地區(qū)。國際資本流動(dòng)在一年以上的，稱為長期資本流動(dòng)，在一年以下的，稱為短期資本流動(dòng)。一般說來，國際資本流動(dòng)可分為資本流入和資本流出兩個(gè)方面。資本流入是指資本從國外流向國內(nèi)，如外國企業(yè)在本國投資建廠、本國企業(yè)和政府在外國發(fā)行股票和債券等。資本流出是指資本從國內(nèi)流向國外，如本國企業(yè)和政府在國外投資建廠、購買外國發(fā)行的股票和債券等。國際資本流動(dòng)與國家間一般資金流動(dòng)的區(qū)別就在于，國際資本流動(dòng)是可逆轉(zhuǎn)的雙向性資本轉(zhuǎn)移，如投資的流出會(huì)引起投資的本金和收益如利潤、股息的流回；借貸資本的流出將引起貸款本金和利息的返回等等。與國際資本流動(dòng)不同，一般資金的國際流動(dòng)是不可逆轉(zhuǎn)的單邊資金轉(zhuǎn)移，通常反映在國際收支平衡表的經(jīng)常項(xiàng)目而不是資本項(xiàng)目中。由于資本帳戶反映的是資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，和當(dāng)期的生產(chǎn)無關(guān)，因此，資本項(xiàng)目與本國的總需求沒有直接的聯(lián)系，故不進(jìn)入國民收入的核算。即是說，資本項(xiàng)目只影響國際收支平衡，不影響國民收入。
官方儲(chǔ)備項(xiàng)目又稱國際儲(chǔ)備或官方清算余額，目前被廣泛接受的定義是1965年“十國集團(tuán)報(bào)告”中對官方儲(chǔ)備的解釋，即“各國貨幣*占有的那些在國際收支出現(xiàn)差額時(shí)可以直接地或通過同其他資產(chǎn)有保障的兌換性來支持該國匯率的所有資產(chǎn)”。這里所提到的資產(chǎn)就是官方儲(chǔ)備資產(chǎn)。官方儲(chǔ)備資產(chǎn)由一國的貨幣*所持有，一般包括黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在國際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)。官方儲(chǔ)備項(xiàng)目屬于調(diào)整項(xiàng)目或平衡項(xiàng)目，主要是用來說明為使國際收支平衡表保持平衡，國際收支的盈余和赤字是如何進(jìn)行調(diào)整的。當(dāng)國際收支出現(xiàn)盈余時(shí)，官方儲(chǔ)備資產(chǎn)增加；反之，如果國際收支出現(xiàn)赤字，就必須動(dòng)用官方儲(chǔ)備資產(chǎn)予以彌補(bǔ)，于是官方儲(chǔ)備資產(chǎn)減少。這就是說，當(dāng)一國的國際收支出現(xiàn)盈余和赤字時(shí)，都必須通過增加或減少官方儲(chǔ)備資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)平衡。
國際收支平衡表的最后一項(xiàng)是誤差與遺漏，也屬于平衡項(xiàng)目，該項(xiàng)目是為了解決由于統(tǒng)計(jì)資料方面的誤差與遺漏所產(chǎn)生的不平衡而設(shè)置的科目，主要是從技術(shù)的角度使國際收支平衡表達(dá)到形式上的平衡，因而不具有經(jīng)濟(jì)上的意義。
各國的國際收支平衡表所列的項(xiàng)目繁簡不一，但基本項(xiàng)目是相同的。表6－l是一般意義上的國際收支平衡表。 ．
從國際收支平衡表可以看出，在開放經(jīng)濟(jì)中，一國與外國的經(jīng)濟(jì)往來主要包括兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是商品貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和單邊轉(zhuǎn)移支付；二是購買實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)而發(fā)生的資本流入與流出。前者反映在經(jīng)常項(xiàng)目的帳戶上，后者反映在資本項(xiàng)目的帳戶上。
在國際收支平衡表的四個(gè)帳戶中，如果不考慮在技術(shù)上使國際收支在形式上保持平衡的誤差與遺漏賬戶，經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和作為平衡項(xiàng)目的官方儲(chǔ)備項(xiàng)目的關(guān)系可以表述如下：
(1)如果經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)赤字，可以由資本項(xiàng)目中的盈余來彌補(bǔ)，反之，如果資本項(xiàng)目出現(xiàn)赤字，也可以由經(jīng)常項(xiàng)目的盈余來彌補(bǔ)。故國際收支平衡的條件就可以表述為：
經(jīng)常項(xiàng)目+資本項(xiàng)目=0。
(2)如果經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目相加后出現(xiàn)赤字，這時(shí)就必須動(dòng)用官方儲(chǔ)備資產(chǎn)來彌補(bǔ)；反之，如果經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目相加后出現(xiàn)盈余，官方儲(chǔ)備資產(chǎn)就會(huì)增加。故有如下關(guān)系：
經(jīng)常項(xiàng)目赤字+資本項(xiàng)目赤字=官方儲(chǔ)備資產(chǎn)減少
經(jīng)常項(xiàng)目盈余+資本項(xiàng)目盈余=官方儲(chǔ)備資產(chǎn)增加
2．匯率和匯率的決定因素
(1)名義匯率和實(shí)際匯率
匯率是一國的貨幣單位所表示的另一國貨幣單位的價(jià)格。簡言之，就是兩種貨幣的相對價(jià)格或兩種貨幣相兌換的比率。
匯率有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法兩種。直接標(biāo)價(jià)法是指用一單位的外幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示的匯率。直接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)是：外幣數(shù)量固定不變，折合成本幣的數(shù)量隨外幣幣值和本幣幣值的變化而變化。用這種標(biāo)價(jià)法，如果匯率上升則表示本幣貶值，外幣升值；匯率下降則表示本幣升值，外幣貶值。間接標(biāo)價(jià)法是指以一單位本國的貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示的匯率。與直接標(biāo)價(jià)法相反，間接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)是：本幣數(shù)量固定不變，折合成外幣的數(shù)量隨本幣幣值和外幣幣值的變化而變化。用這種標(biāo)價(jià)法，如果匯率上升則表示本幣升值，外幣貶值；匯率下降則表示本幣貶值，外幣升值。目前，包括我國在內(nèi)的大多數(shù)國家都使用直接標(biāo)價(jià)法，美、英等少數(shù)一些國家使用間接標(biāo)價(jià)法。
匯率有名義匯率和實(shí)際匯率之分。名義匯率是人們可以用一國貨幣交換另一國貨幣的比率，是沒有考慮兩國價(jià)格因素的匯率。實(shí)際匯率是用同一種貨幣來度量的國內(nèi)價(jià)格水平與國外價(jià)格水平的比率，即人們可以用一國的物品和服務(wù)與另一國的物品和服務(wù)進(jìn)行交易的比率。
用P和可分別代表國內(nèi)的價(jià)格水平和國外的價(jià)格水平，如果名義匯率(e)是以間接標(biāo)價(jià)法標(biāo)出的，則實(shí)際匯率(R)的定義是：
如果名義匯率是以直接標(biāo)價(jià)法給出的，則實(shí)際匯率的定義是：
在本章中，為敘述上的方便，我們使用間接標(biāo)價(jià)法來表述匯率上升和下降的經(jīng)濟(jì)含義，同時(shí)，匯率一般都是指實(shí)際匯率。
(2)匯率的決定因素
實(shí)際匯率水平是由什么決定的呢?為了說明實(shí)際匯率的變動(dòng)趨勢，瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾(G·Cassel)在1916年提出了購買力平價(jià)這一概念。
購買力平價(jià)(purchasing power parities)，簡稱“PPP”，是指購買相同一件物品在兩個(gè)國家所需要的貨幣額之比。它被認(rèn)為是決定長期匯率水平的基礎(chǔ)。購買力平價(jià)可以用下述公式來表示：
由于購買力平價(jià)是建立在貨幣數(shù)量論的基礎(chǔ)之上的，故也可以用下式表示：
式中，和分別表示A國和B國的價(jià)格水平，和分別表示A國和B國的貨幣流通量，和分別表示A國和B國的貨幣流通速度，和分別表示A國和B國的國民收入。自然，MK/Y即為一國的平均價(jià)格水平。
購買力平價(jià)可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)假說“單一價(jià)格定律(1aw of one price)”推導(dǎo)出來。根據(jù)單一價(jià)格定律，如果同一種物品在不同的國家都應(yīng)當(dāng)按同一價(jià)格出售，或者說，一個(gè)單位的貨幣在每個(gè)國家都應(yīng)當(dāng)具有相同的購買力。如果不是這樣，就會(huì)使人們在不同的市場上利用價(jià)格差套利。例如，在國際市場上，1美元在美國可以比在日本購買到更多的咖啡，這時(shí)人們就可以通過在美國購買咖啡拿到日本去銷售而獲得利潤。而咖啡從美國大量出口到日本，會(huì)導(dǎo)致美國市場上咖啡價(jià)格的上升和日本市場咖啡價(jià)格的下降；反之亦然。最終，在所有的國家，l美元都只能購買到相同數(shù)量的咖啡，這就是單一價(jià)格定律。
單一價(jià)格定律運(yùn)用于國際市場就是購買力平價(jià)理論。實(shí)際上，購買力平價(jià)理論的名稱就已經(jīng)恰當(dāng)?shù)乇磉_(dá)了它的內(nèi)涵。因?yàn)槠絻r(jià)就意味著平等，購買力平價(jià)的意思就是1美元或其他任何一種通貨在所有的國家都應(yīng)當(dāng)具有同等的購買力，這顯然是與單一價(jià)格定律所表述的內(nèi)容相一致的。然而在實(shí)踐中，世界各國并不使用同一種貨幣，在此情況下，購買力平價(jià)的含義就應(yīng)當(dāng)用另一種方式表達(dá)，即購買相同一件商品在兩個(gè)國家所需要的貨幣額之比，這就是購買力平價(jià)公式所要表達(dá)的意思。于是，單一價(jià)格定律將購買力平價(jià)與實(shí)際匯率聯(lián)系在了一起。
購買力平價(jià)是決定長期實(shí)際匯率水平的基礎(chǔ)。在實(shí)踐中，雖然貨幣的購買力很難準(zhǔn) 確地加以衡量，但由于貨幣購買力與價(jià)格水平成反向關(guān)系，因此，實(shí)際匯率就決定于兩個(gè)國家的價(jià)格水平，并隨著這兩個(gè)國家中任何一個(gè)國家的價(jià)格水平的變動(dòng)而變動(dòng)。例如，1公斤牛肉在美國賣3美元，在荷蘭賣2歐元，美元與歐元的匯率應(yīng)當(dāng)是3/2=1.5。根據(jù)購買力平價(jià)理論，無論是哪個(gè)國家的價(jià)格水平上升，都意味著該國的貨幣貶值，反之，則意味著該國的貨幣升值，從而使匯率向PPP趨近。
但是也應(yīng)看到，市場力量對匯率與PPP偏離的糾正有時(shí)并不是強(qiáng)有力的，并且作用 的時(shí)間較長。這是因?yàn)椋旱谝?，在?jīng)濟(jì)生活中，許多商品是“非貿(mào)易商品”，它可能不像前面提到的咖啡那樣易于在國家之間移動(dòng)，甚至根本無法移動(dòng)。例如非洲國家的土地可能比歐洲國家的土地便宜得多，但我們卻無法將非洲的土地搬運(yùn)到歐洲去賣；許多服務(wù)也屬于“非貿(mào)易商品”，例如，在A國理發(fā)雖然比在B國理發(fā)便宜，但并不存在國際套利的機(jī)會(huì)。第二，人們的偏好不同，盡管豐田汽車和凱迪拉克屬于貿(mào)易商品，但一些消費(fèi)者喜歡豐田汽車，而另-些消費(fèi)者更喜歡凱迪拉克，因此兩種不同品牌的汽車盡管存在價(jià)格差別，并且是可以在國家之間移動(dòng)的，但這卻沒有給套利者留下獲利的機(jī)會(huì)。最后，商品在國家間的流動(dòng)會(huì)遇到許多障礙，包括運(yùn)輸成本等方面的自然障礙和關(guān)稅壁壘、非關(guān)稅壁壘等方面的人為障礙。山于上述原因，市場力量對匯率與PPP偏離的糾正通常是緩慢的。因此，購買力平價(jià)理論只能說明長期實(shí)際匯率的變動(dòng)趨勢，難以說明匯率的短期波動(dòng)。
在短期內(nèi)，影響匯率變動(dòng)的因素主要是一國的實(shí)際利率。如前所述，匯率是兩種貨幣的相對價(jià)格或兩種貨幣相兌換的比率。人們用一種貨幣兌換另一種貨幣，不僅僅是為了用于購買另一國的商品和服務(wù)，除此之外，還有另一種動(dòng)機(jī)，這就是投機(jī)。一般情況下，如果一國的實(shí)際利率高于其他國家，在國際間不存在資本流動(dòng)障礙的情況下，外國資本就會(huì)大量流人到該國，以謀求較高的收益。大量外國資本的流入會(huì)改變外匯市場的供求關(guān)系，并最終迫使本幣升值，匯率上升。相反，如果一國利率低于其他國家，本國的資本則會(huì)流向國外以謀求高收益，導(dǎo)致資本大量流出，資本的大量流出最終會(huì)迫使本幣貶值，匯率下跌。因此，利率在短期內(nèi)影響著一國的匯率水平，實(shí)際匯率和實(shí)際利率是正相關(guān)的關(guān)系。
需要說明的是，匯率與利率的正相關(guān)的關(guān)系是建立在人們預(yù)期外國的匯率不下降的基礎(chǔ)之上的。如果人們預(yù)期A國的匯率不久將會(huì)下跌，即使目前A國的利率再高，外國資本也可能不會(huì)流入到該國，因?yàn)槿绻藗冾A(yù)期A國的匯率不久將會(huì)下跌，那么投資者在未來匯率下跌時(shí)會(huì)蒙受損失。在此情況下，匯率與利率就可能不是正相關(guān)的關(guān)系。
一國匯率的變動(dòng)也同該國所采用的匯率制度相聯(lián)系。目前，世界各國的匯率制度主要有兩種：固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度。固定匯率制度是指貨幣的匯率基本固定，只限于在一定幅度內(nèi)波動(dòng)，且由貨幣*確定的匯率制度。在固定匯率制度下，匯率的變動(dòng)主要取決于貨幣*的匯率政策。
浮動(dòng)匯率制度是指匯率直接由市場供求關(guān)系決定的匯率制度，包括自由浮動(dòng)匯率制度和管制浮動(dòng)匯率制度兩種。自由浮動(dòng)匯率制度又稱清潔浮動(dòng)匯率制度，是指貨幣*不規(guī)定本幣與外幣的官方匯率，匯率完全由市場供求關(guān)系自發(fā)決定的匯率制度。管制浮動(dòng)匯率制度又稱有管理的浮動(dòng)匯率制度或骯臟浮動(dòng)匯率制度，是指貨幣*主要通過買進(jìn)或者賣出外匯來影響外匯的供求關(guān)系，從而有限度地影響匯率水平的匯率制度。可見，在浮動(dòng)匯率制度下，匯率的變動(dòng)主要取決于外匯的供求關(guān)系。
西方各國20世紀(jì)70年代前大都實(shí)行固定匯率制度，即實(shí)行以美元為中心的國際金融體系(布雷頓森林體系)下的固定匯率制度。20世紀(jì)70年代以后，由于以美元為中心的布雷頓森林體系崩潰，西方各國均采用了浮動(dòng)匯率制度。我國目前實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制度。
3．匯率變動(dòng)對國際收支的影響
匯率對國際收支的影響表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是對經(jīng)常項(xiàng)目的影響，二是對資本項(xiàng)目的影響。
如果略去經(jīng)常項(xiàng)目中所占比例較小的單邊轉(zhuǎn)移支付，匯率對經(jīng)常項(xiàng)目的影響表現(xiàn)在：如果匯率下跌，即本幣貶值，那么本國產(chǎn)品在世界市場上的價(jià)格就會(huì)下降，而外國產(chǎn)品在本國市場的價(jià)格則會(huì)上升。顯然，這將有利于增加本國產(chǎn)品的出口，而不利于增加外國產(chǎn)品的進(jìn)口。在此情況下，對外貿(mào)易就可能出現(xiàn)順差，經(jīng)常項(xiàng)目就可能出現(xiàn)盈余，至少出口的增加會(huì)減少外貿(mào)逆差和經(jīng)常項(xiàng)目的赤字。反之，如果匯率上升，即本幣升值，對外貿(mào)易就可能出現(xiàn)逆差，經(jīng)常項(xiàng)目就可能出現(xiàn)赤字，至少這會(huì)減少外貿(mào)順差和經(jīng)常項(xiàng)目盈余。
應(yīng)當(dāng)指出，匯率的變動(dòng)對經(jīng)常項(xiàng)目的影響存在一個(gè)時(shí)滯。因?yàn)樵趨R率變動(dòng)后的一段時(shí)間內(nèi)，外貿(mào)公司都是按照以前簽訂的合同執(zhí)行進(jìn)出口產(chǎn)品價(jià)格的，故其對經(jīng)常項(xiàng)目的影響要過一段時(shí)間后才能顯現(xiàn)出來。
一般而言，匯率的變動(dòng)對資本項(xiàng)目中的長期資本流動(dòng)不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響或者說影響不大，因?yàn)殚L期資本流入一個(gè)國家或從一個(gè)國家流出，主要取決于在該國的投資風(fēng)險(xiǎn)和盈利水平，而不是主要地取決于匯率。然而，匯率的變動(dòng)對短期資本的流動(dòng)會(huì)產(chǎn)生重要的影響。短期資本的流動(dòng)性強(qiáng)，如果預(yù)期某一國家的匯率下跌，即預(yù)期該國的貨幣貶值，由于會(huì)導(dǎo)致金融資產(chǎn)的相對價(jià)值下降，資本的持有者為避免損失，就會(huì)在外匯市場上把該國的貨幣兌換成堅(jiān)挺的外幣，從而會(huì)發(fā)生“資本抽逃”的現(xiàn)象，大量的短期資本就會(huì)外流；反之，如果預(yù)期該國的匯率上升，即貨幣升值，短期資本就會(huì)大量流人到該國?？梢姡瑓R率的變動(dòng)會(huì)通過短期資本的流動(dòng)影響資本項(xiàng)目的平衡，進(jìn)而影響一國的國際收支平衡。
開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行
(二)引入對外貿(mào)易后的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行
在第四章中，我們在分析國民收入的決定時(shí)，始終假定一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)是只有家庭部門、企業(yè)部門和政府部門的封閉經(jīng)濟(jì)。在本章第二節(jié)和第三節(jié)中，我們將取消這種假定，引入外國部門，分析開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。在本節(jié)中，我們首先將經(jīng)常項(xiàng)目中的對外貿(mào)易即商品和服務(wù)的進(jìn)口和出口引入宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，分析開放經(jīng)濟(jì)條件下國民收入的決定。
1.影響進(jìn)出口的因素和凈出口函數(shù)
以前的分析，我們始終假定出口與進(jìn)口的差額即凈出口為外生變量，實(shí)際上，與消費(fèi)和投資一樣，凈出口也是一個(gè)內(nèi)生變量。凈出口作為一個(gè)內(nèi)生變量，是由什么決定的呢?為了說明這個(gè)問題，需要引入凈出口函數(shù)。
在經(jīng)常項(xiàng)目中，如果略去轉(zhuǎn)移支付，經(jīng)常項(xiàng)目就只有商品貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易兩項(xiàng)內(nèi)容。因此，對外貿(mào)易的平衡也就可以視為經(jīng)常項(xiàng)目的平衡。
我們知道，對外貿(mào)易包括出口(X)和進(jìn)口(M)，兩者的余額就是凈出口(NX)，凈出口如果是正值，亦稱外貿(mào)順差；凈出口如果是負(fù)值，則稱為外貿(mào)逆差。
那么，一國凈出口額的大小是由什么決定的呢?為了說明這個(gè)問題，我們先分析影響進(jìn)出口的因素，然后再根據(jù)影響凈出口的因素推導(dǎo)出凈出口函數(shù)。
(1)影響進(jìn)出口貿(mào)易的因素
影響一國進(jìn)口貿(mào)易的因素主要有兩個(gè)：一是國民收入，二是實(shí)際匯率。
進(jìn)口(M)與國民收入(Y)是一種正相關(guān)的關(guān)系，兩者的關(guān)系可以用下式來表示。
在上式中， 為自發(fā)進(jìn)口或自主進(jìn)口，表示與國民收入無關(guān)或國民收人為零時(shí)的進(jìn)口額， 代表邊際進(jìn)口傾向，即國民收入每增加一個(gè)單位所引起的進(jìn)口的增加量。例如，某國一年的自發(fā)進(jìn)口為2000億美元，邊際進(jìn)口傾向?yàn)?．3，那么，當(dāng)國民收入為10000億美元時(shí)，進(jìn)口額即為5000億美元=(2000+0.3×10000)，如果自發(fā)進(jìn)口和邊際進(jìn)口傾向不變，當(dāng)國民收入增加到15000億美元時(shí)，進(jìn)口額則增加到6500億美元=(2000+0.3×15000)。
進(jìn)口與國民收入之所以表現(xiàn)為正相關(guān)的關(guān)系，是因?yàn)楫?dāng)經(jīng)濟(jì)增長速度加快，國民收入增加時(shí)，需要有更多的資源支撐較高的經(jīng)濟(jì)增長速度，這時(shí)就需要從國外進(jìn)口較多的消費(fèi)品、原材料、能源和機(jī)器設(shè)備，以滿足國內(nèi)不斷增加的消費(fèi)需求、投資需求和政府支出。換言之，當(dāng)國民收入增加時(shí)，在拉動(dòng)產(chǎn)出增長的消費(fèi)、投資和政府支出的增量中，會(huì)有越來越多的外國產(chǎn)品，這必然導(dǎo)致進(jìn)口的增加。反之，如果經(jīng)濟(jì)增長速度減緩，國民收入減少或增加較慢，對國外產(chǎn)品的需求就會(huì)減少，因而進(jìn)口會(huì)相應(yīng)減少。因此，進(jìn)口是國民收入的增函數(shù)。
進(jìn)口與實(shí)際匯率R亦為正相關(guān)的關(guān)系，兩者的函數(shù)關(guān)系可以一般地表示為：
M=F(R)
進(jìn)口與實(shí)際匯率之所以是正相關(guān)的關(guān)系，是因?yàn)槿绻麑?shí)際匯率上升，即本幣升值，那么外國商品在本國市場上的價(jià)格會(huì)下降，即變得更便宜，這顯然有利于進(jìn)口的增加；反之，如果實(shí)際匯率下跌，即本幣貶值，那么外國商品在本國市場上將變得相對昂貴，因而進(jìn)口就會(huì)減少，故進(jìn)口也是實(shí)際匯率的增函數(shù)。
再分析影響出口貿(mào)易的因素。影響出口貿(mào)易的因素也有兩個(gè)，一是外國的國民收入，二是實(shí)際匯率。
出口(X)是外國國民收入( )的增函數(shù)，即X與 ，是正相關(guān)的關(guān)系，這種函數(shù)關(guān)系可以一般地表示為：
出口與外國國民收入之所以表現(xiàn)為正相關(guān)的關(guān)系，原因就在于，當(dāng)外國，例如B國的經(jīng)濟(jì)增長速度加快，產(chǎn)出水平增加時(shí)，需要從A國進(jìn)口更多的商品，以支撐B國較高的經(jīng)濟(jì)增長速度，這時(shí)，A國的出口就會(huì)增加；反之，如果B國的經(jīng)濟(jì)不景氣，產(chǎn)出減少或增長緩慢，就會(huì)相應(yīng)減少從A國的進(jìn)口，從而使A國的出口減少。因此，A國的出口(X)與曰的國民收入( )表現(xiàn)為正相關(guān)的關(guān)系。
出口與實(shí)際匯率(R)則表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即出口是實(shí)際匯率的減函數(shù)。如果實(shí)際匯率下跌，即本幣貶值，出口將會(huì)增加，反之，如果實(shí)際匯率上升，即本幣升值，則出口將會(huì)減少。兩者的函數(shù)關(guān)系可以一般的表示為：
X=F(R)
出口與匯率之所以表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)的關(guān)系，是因?yàn)?，?dāng)實(shí)際匯率下跌即本幣貶值后，本國商品在世界市場上會(huì)變得相對便宜，因而會(huì)有利于出口的增加；反之，當(dāng)實(shí)際匯率上升即本幣升值后，本國商品在世界市場上會(huì)變得相對昂貴，因而出口就會(huì)減少。
通過以上對影響進(jìn)口和出口因素的分析，可以把影響凈出口(NX)的因素概括為本國的國民收入(Y)、外國的國民收入( )和實(shí)際匯率(R)三個(gè)。故有如下關(guān)系式：
根據(jù)上面的關(guān)系式，就可以推導(dǎo)出凈出口函數(shù)。
(2)凈出口函數(shù)
根據(jù)上面得到的關(guān)系式，我們可以得出如下三個(gè)結(jié)論，第一，本國國民收入Y的增加會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口M的增加，如果其他條件不變，凈出口就會(huì)減少；反之，如果國民收入減少，凈出口則會(huì)增加。第二，外國國民收人( )的增加會(huì)導(dǎo)致本國出口(X)的增加，在其他條件不變的情況下，凈出口就會(huì)增加；反之，如果外國國民收入減少，凈出口則會(huì)減少；第三，匯率(R)的上升，即本幣升值會(huì)導(dǎo)致出口(X)的減少，在其他條件不變的情況下，凈出口就會(huì)減少；反之，如果匯率下跌即本幣貶值，則會(huì)導(dǎo)致凈出口增加。
既然Y的增加會(huì)導(dǎo)致M的增加，并且每增加一個(gè)單位的Y就會(huì)增加 個(gè)M。那么，如果X不變，在Y增加時(shí)，NX就一定會(huì)減少，并且每增加一個(gè)Y，NX就會(huì)減少 ，故有用下式表示的凈出口函數(shù)：
上式是未考慮匯率作用的凈出口函數(shù)。式中 為自發(fā)凈出口或自主凈出口，即與國民收入無關(guān)或國民收入為零時(shí)的凈出口。在上式的基礎(chǔ)上，如果再考慮實(shí)際匯率的作用，并假定凈出口對實(shí)際匯率存在一個(gè)敏感性(n)，就可以得出用下式表示的凈出口函數(shù)：
在凈出口函數(shù)中，n是NX對R的敏感性，它表示匯率每變動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)，凈出口將會(huì)變動(dòng)的數(shù)量。顯然，凈出口函數(shù)揭示了凈出口與國民收入、實(shí)際匯率的內(nèi)在聯(lián)系。例如，假設(shè)凈出口函數(shù)為
NX=5000-0.1Y-1000R
如果Y=40000億元，R=1.0，則NX=0，這意味著進(jìn)出口實(shí)現(xiàn)了平衡。
如果R不變，Y增加了1000億元，即Y=41000億元，這時(shí)進(jìn)口會(huì)增加，而凈出口則會(huì)減少100億元，即NX=-100億元=(5000-0.1×41000-1000×1.0)。
如果Y不變，仍為40000億元，實(shí)際匯率R上升至1.3，會(huì)使凈出口下降300億元，即NX=-300億元=(5000-0.1×40000-1000×1.3)。
由此可以看出，在其他條件不變時(shí)，如果Y增加，會(huì)導(dǎo)致NX的減少；反之則會(huì)導(dǎo)致 NX的增加。如果R上升，則會(huì)導(dǎo)致NX的減少；反之，則會(huì)導(dǎo)致NX的增加。，
如果把凈出口函數(shù)與以前的消費(fèi)函數(shù)相比較就會(huì)發(fā)現(xiàn)：凈出口和消費(fèi)都取決丁國民收入。所不同的是，如果國民收入增加一個(gè)單位，消費(fèi)將增加c元(邊際消費(fèi)傾向)，而凈出口卻下降 元(邊際進(jìn)口傾向)。它意味著國內(nèi)消費(fèi)的增加會(huì)減少出口或必須增加進(jìn)口。
顯然，凈出口與消費(fèi)、投資一樣，也是一個(gè)內(nèi)生變量。作為內(nèi)生變量，它既決定于國民收入Y，也決定于實(shí)際匯率R。
2．開放經(jīng)濟(jì)中均衡產(chǎn)出的決定和乘數(shù)
將對外貿(mào)易引入宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行后，國民收入不僅決定于消費(fèi)需求C、投資需求I，和政府支出G，而且取決于凈出口NX。這時(shí)，四部門經(jīng)濟(jì)即開放經(jīng)濟(jì)的收入恒等式即為Y=C+I_G+NX。由于NX是內(nèi)生變量，有自己的函數(shù)形式，因此，我們可以將凈出口函數(shù)引進(jìn)開放經(jīng)濟(jì)中的收入恒等式。在收入恒等式中引入凈出口函數(shù)后，會(huì)改變我們在第四章中得到的均衡產(chǎn)出公式和乘數(shù)公式。
上式向我們展示了開放經(jīng)濟(jì)條件下一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的國民收入是如何決定的。從上式不難看出，開放經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入即決定于自發(fā)需求和政府支出，也取決于開放經(jīng)濟(jì)乘數(shù)的大小，同時(shí)，也與利率、匯率等變量相關(guān)。
一、本講要求
（三）資本流動(dòng)與國際收支平衡
熟悉國際資本流動(dòng)和利率水平的關(guān)系及凈資本流出函數(shù)；
熟悉國際收支平衡函數(shù)；
熟悉官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的作用
了解適度儲(chǔ)備資產(chǎn)的界定標(biāo)準(zhǔn)；
了解官方儲(chǔ)備資產(chǎn)與匯率制度的關(guān)系。
（四）開放經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)政策的傳導(dǎo)：溢出效應(yīng)與回振效應(yīng)
了解溢出效應(yīng)和回振效應(yīng)的含義和形成機(jī)理。
二、本講內(nèi)容
(三)資本流動(dòng)與國際收支平衡
1．國際資本流動(dòng)和利率水平：凈資本流出函數(shù)
在開放經(jīng)濟(jì)中，不僅經(jīng)常項(xiàng)目會(huì)影響國際收支平衡，而且資本項(xiàng)目也會(huì)影響國際收支平衡。如前所述，國際資本流動(dòng)包括資本流入和資本流出，資本流入是指資本從國外流向國內(nèi)，資本流出是指資本從國內(nèi)流向國外。我們把資本流出與資本流入的差額定義為凈資本流出(F)，如果凈資本流出F為負(fù)值，就是凈資本流入。凈資本流出的公式可用下式表示：
F=資本流出-資本流人
影響凈資本流出或凈資本流人的因素固然很多，但其中最重要的因素是利率。如前所述，如果一國利率高于外國利率，資本就會(huì)從外國流入到國內(nèi)，反之，如果一國利率低于外國利率，資本則從國內(nèi)流向國外。因此，凈資本流出是外國利率 和本國利率 之差即相對利率的函數(shù)。假定這一函數(shù)是線性的，則有如下凈資本流出的表達(dá)式：
在上述凈資本流出函數(shù)中， 是一個(gè)大于零的常數(shù)。根據(jù)上式，如果外國的利率水平不變，國內(nèi)利率水平越高，流出的資本就會(huì)越少；如果國內(nèi)利率高于外國利率，即 ，凈資本流出即為負(fù)值，這時(shí)就會(huì)存在凈資本流入。反之，如果國內(nèi)利率水平不變，外國利率水平越高，流出的資本就越多；如果外國利率高于國內(nèi)利率，即 ，凈資本流出即為正值，這時(shí)不存在凈資本流入。可見，資本流出是國內(nèi)利率的減函數(shù)。
在坐標(biāo)上，如果用縱軸表示國內(nèi)利率，用橫軸表示凈資本流出，則凈資本流出函數(shù)就表現(xiàn)為一條斜率為負(fù)的曲線，即凈資本流出曲線。如圖6—1所示。
從圖6—1可以看出，當(dāng)國內(nèi)利率較高，例如為 時(shí)，凈資本流出較少，為 ；當(dāng)利率下降到 時(shí)，凈資本流出將會(huì)增加到 。可見，凈資本流出與利率是負(fù)相關(guān)的關(guān)系。
2．國際收支平衡函數(shù)
就國際收支本身來說，它的平衡包括經(jīng)常項(xiàng)目的平衡和資本項(xiàng)目的平衡，但兩個(gè)賬戶各自實(shí)現(xiàn)平衡的概率并不大，通常只是一種偶然的現(xiàn)象，更多的情況是一國的國際收支平衡總是建立在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目兩者綜合平衡的基礎(chǔ)之上。
如果略去經(jīng)常項(xiàng)目中的轉(zhuǎn)移支付，那么對外貿(mào)易的平衡即代表經(jīng)常項(xiàng)目的平衡。若將凈出口與凈資本流出的差額定義為國際收支差額，并用BP即表示之，則有：
經(jīng)濟(jì)學(xué)上所說的國際收支平衡，也稱外部平衡，是指國際收支差額為零，即BP=O時(shí)的狀態(tài)，當(dāng)BP=0時(shí)，故有凈出口等于凈資本流出，即
NX=F
由于NX是 和R的函數(shù)，F(xiàn)是 的函數(shù)，故國際收支平衡函數(shù)可一般地表示為
國際收支平衡函數(shù)表明，如果一個(gè)國家出現(xiàn)了外貿(mào)逆差或經(jīng)常項(xiàng)目赤字，那就意味著該國用在國外的支出(進(jìn)口)比它在國外得到的收入(出口)要多，在此情況下，這一赤字就要通過資本項(xiàng)目中的凈資本流入包括從國外借款來彌補(bǔ)，這意味著資本項(xiàng)目必須有盈余。如果資本項(xiàng)目中的盈余恰好能夠彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目中的赤字，這時(shí)國際收支就可以實(shí)現(xiàn)平衡。但是，如果資本項(xiàng)目不存在盈余或盈余小于經(jīng)常項(xiàng)目中的赤字，或者資本項(xiàng)目也出現(xiàn)了赤字，那么這就意味著國際收支一定會(huì)出現(xiàn)赤字，國際收支出現(xiàn)了不平衡。同樣的道理，如果資本項(xiàng)目出現(xiàn)了赤字，而經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)了盈余，并且經(jīng)常項(xiàng)目的盈余恰好能夠補(bǔ)償資本帳戶的赤字，國際收支也能實(shí)現(xiàn)平衡。但是如果經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)的盈余不能補(bǔ)償資本項(xiàng)目出現(xiàn)的赤字，國際收支同樣不能平衡。相反，如果經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目都出現(xiàn)了盈余或者其中一個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)的盈余大于另一個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)的赤字，那么國際收支就會(huì)出現(xiàn)盈余。
3．官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的作用和適度儲(chǔ)備資產(chǎn)
國際收支無論是出現(xiàn)赤字還是出現(xiàn)盈余，都必須用官方儲(chǔ)備帳戶來調(diào)整。大多數(shù)國家的貨幣*都擁有一定數(shù)量的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)。官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的作用主要表現(xiàn)在如下四個(gè)方面：第一，彌補(bǔ)一國的國際收支赤字，實(shí)現(xiàn)國際收支平衡。這是官方儲(chǔ)備的主要作用。第二，抵消由于國際收支變化所形成的對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。當(dāng)一國由于偶發(fā)因素或季節(jié)性因素而出現(xiàn)暫時(shí)性的國際收支困難時(shí)，政府就可以動(dòng)用官方儲(chǔ)備資產(chǎn)彌補(bǔ)赤字，而無須采取壓縮進(jìn)口等緊縮經(jīng)濟(jì)的措施，從而使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受外部的影響。在一國國際收支呈現(xiàn)長期惡化的情況下，盡管用官方儲(chǔ)備資產(chǎn)彌補(bǔ)赤字不能從根本上解決問題，但卻能夠?yàn)樵搰慕?jīng)濟(jì)調(diào)整贏得時(shí)間，從而減少因采取緊急措施而付出的代價(jià)。第三，干預(yù)外匯市場，穩(wěn)定本國貨幣匯率。當(dāng)一國外匯市場上本國貨幣的匯率波動(dòng)劇烈時(shí)，貨幣*就可以通過拋售外匯或收購?fù)鈪R來平抑匯率。具體說，當(dāng)一國貨幣面臨貶值壓力或貶值較快時(shí)，貨幣*就可以通過在外匯市場上拋售外匯從而減少官方儲(chǔ)備資產(chǎn)來穩(wěn)定本國貨幣的匯率；反之，如果本幣面臨升值壓力，貨幣*則可以通過收購?fù)鈪R，從而增加官方儲(chǔ)備資產(chǎn)來穩(wěn)定本國貨幣的匯率。當(dāng)然，官方儲(chǔ)備的這種作用的發(fā)揮要以充分發(fā)達(dá)的外匯市場和本國貨幣的自由兌換為先決條件。第四，官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的多少也是一國金融實(shí)力的標(biāo)志，并可以作為向外國借款的信用保證。
雖然官方儲(chǔ)備資產(chǎn)具有上述積極作用，但也并不意味著越多越好。因?yàn)檫^多的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)會(huì)形成國內(nèi)通貨膨脹的壓力。因此，官方儲(chǔ)備資產(chǎn)客觀上存在一個(gè)合理的度。按照美國國際金融專家特里芬的比例分析法所得出的經(jīng)驗(yàn)結(jié)論，一國的儲(chǔ)備量應(yīng)當(dāng)與該國貿(mào)易進(jìn)口額保持一定的比例關(guān)系，即儲(chǔ)備進(jìn)口比率。這個(gè)比率一般以40％作為標(biāo)準(zhǔn)，若低于30％的比率就應(yīng)當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，20％的比率是最低限度標(biāo)準(zhǔn)。但特里芬也指出，由于各國的條件不同，因此各國合適的儲(chǔ)備進(jìn)口比率并非是絕對一致的。一般而言，工業(yè)國和重要貿(mào)易國的儲(chǔ)備進(jìn)口比率應(yīng)當(dāng)高于其他國家，通常應(yīng)在30％以上，而實(shí)行嚴(yán)格外貿(mào)和外匯管制的國家的儲(chǔ)備進(jìn)口比率可以低一些，可維持在25％左右，即一國的儲(chǔ)備量應(yīng)以滿足三個(gè)月的進(jìn)口為宜。20世紀(jì)60年代以來，特里芬提出的適度儲(chǔ)備的比率被國際社會(huì)普遍接受，世界銀行《1985年世界發(fā)展報(bào)告》在分析發(fā)展中國家的儲(chǔ)備管理時(shí)指出，“足以抵付三個(gè)月進(jìn)口額的儲(chǔ)備水平有時(shí)被認(rèn)為是發(fā)展中國家的理想定額”。盡管如此，特里芬的適度儲(chǔ)備進(jìn)口比率的缺陷是顯而易見的，因?yàn)楣俜絻?chǔ)備的主要作用在于彌補(bǔ)一國的國際收支赤字，而不是僅僅是為一國的進(jìn)口交易提供資金保證。
4．官方儲(chǔ)備資產(chǎn)與匯率制度
一國官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的多少，不僅與一國的國際收支狀況相關(guān)，也與一國所采取的匯率制度相聯(lián)系。
在浮動(dòng)匯率制度下，外匯的需求和供給通過匯率的變動(dòng)來達(dá)到平衡。特別是在自由浮動(dòng)(清潔浮動(dòng))匯率的制度下，不存在貨幣*對外匯市場的干預(yù)，匯率完全由市場決定，此時(shí)的匯率即為均衡利率或出清利率。在均衡匯率的條件下，外匯市場可以出清。此時(shí)，國際收支既不會(huì)出現(xiàn)赤字，也不會(huì)出現(xiàn)盈余，其余額為零。在此情況下，官方就不必持有外匯儲(chǔ)備以干預(yù)外匯市場，就是說，官方外匯儲(chǔ)備交易為零。
在管制浮動(dòng)(骯臟浮動(dòng))匯率制度下，匯率基本由市場決定，但貨幣*在一定限度內(nèi)靠買賣外匯來干預(yù)匯率，以平衡國際收支，這時(shí)的官方外匯儲(chǔ)備交易就不可能為零。
在固定匯率制度下，匯率是由貨幣*制定的。貨幣*制定的固定匯率如果高于均衡利率，這時(shí)的匯率便相當(dāng)于產(chǎn)品的支持價(jià)格。為了維持這個(gè)高于外匯出清價(jià)格的支持價(jià)格，貨幣*必須握有一定數(shù)量的外匯儲(chǔ)備，以便隨時(shí)拋售外匯，維持固定匯率。但是，當(dāng)外匯儲(chǔ)備枯竭以后，貨幣*就只能宣布本幣貶值。在實(shí)行固定匯率的制度下，這被稱為法定貶值或降值(devaluation)。而不能將其稱之為貶值(depreciation)。貶值是浮動(dòng)匯率制度下的用語。
固定匯率有時(shí)也低于出清匯率，這類似于產(chǎn)品的限制價(jià)格。在此情況下，為了維持固定匯率，貨幣*就必須吸收過度的外匯供給，增加外匯儲(chǔ)備。當(dāng)外匯儲(chǔ)備過多，從而形成通貨膨脹壓力時(shí)，貨幣*就只能宣布本幣升值。在實(shí)行固定匯率制度的條件下，這被稱為法定升值或增值(revaluation)，而不能稱之為升值(appreciation)，升值也是浮動(dòng)匯率制度下的用語。
顯然，在固定匯率制度下，國際收支平衡主要是依靠增加或減少外匯儲(chǔ)備來維系的。因此，官方儲(chǔ)備交易就是經(jīng)常的，它不可能為零。
(四)開放經(jīng)濟(jì)條件-F經(jīng)濟(jì)政策的
傳導(dǎo)：溢出效應(yīng)與回振效應(yīng)
從以上的分析不難看出，在開放的經(jīng)濟(jì)中，通過進(jìn)出口貿(mào)易和匯率的變動(dòng)，一國經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張或收縮會(huì)傳遞到另一國，使別國的經(jīng)濟(jì)也相應(yīng)地出現(xiàn)擴(kuò)張或收縮，而別國經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張或收縮又會(huì)反過來影響最初擴(kuò)張或收縮的國家。
例如，如果A國通過實(shí)行擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策拉動(dòng)了本國的經(jīng)濟(jì)增長，從而使A國的國民收入增加。伴隨著國民收入的增加，A國從外國例如從B國的進(jìn)口會(huì)相應(yīng)增加，這意味著B國的出口會(huì)增加，出口的增加最終會(huì)拉動(dòng)B國的經(jīng)濟(jì)增長，使該國的國民收入增加。相反，如果A國實(shí)行緊縮性的經(jīng)濟(jì)政策，使本國經(jīng)濟(jì)增長速度減緩甚至出現(xiàn)衰退，那么它就會(huì)減少從B國的進(jìn)口，這意味著B國出口的相應(yīng)減少并最終導(dǎo)致B國國民收入的減少。當(dāng)一國的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮，通過進(jìn)出口貿(mào)易導(dǎo)致其他國家的經(jīng)濟(jì)相應(yīng)擴(kuò)張或收縮，所產(chǎn)生的這種效應(yīng)就是溢出效應(yīng)(spillover effect)。
同樣的道理，由于A國經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張或收縮所引起的B國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)擴(kuò)張或收縮以后，又會(huì)通過進(jìn)出口貿(mào)易反過來影響A國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，使A國的經(jīng)濟(jì)加速擴(kuò)張或加速收縮。在這里，當(dāng)B國由于A國引發(fā)的溢出效應(yīng)導(dǎo)致B國的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮后，又反過來對最初引發(fā)溢出效應(yīng)的A國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響時(shí)，這種影響被稱之為回振效應(yīng)或回波效應(yīng)(bankwash effect)。
實(shí)際上，不僅擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策或緊縮性的經(jīng)濟(jì)政策會(huì)在國際間產(chǎn)生溢出效應(yīng)和回振效應(yīng)的傳導(dǎo)，而且一國的匯率政策也會(huì)對別國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響。匯率政策是怎樣產(chǎn)生這種傳導(dǎo)效應(yīng)的呢?
舉例來說，如果A國宣布本國貨幣貶值，即匯率下跌，這將有利于A國增加出口，同時(shí)還可能導(dǎo)致進(jìn)口的減少。在此情況下，A國的凈出口就會(huì)增加，在其他條件不變時(shí)，凈出口的增加會(huì)引起總需求的增加，并最終導(dǎo)致本國的經(jīng)濟(jì)增長和國民收人的增加。然而，A國宣布本幣貶值對B國卻不是一件好事。因?yàn)锳國出口的增加和進(jìn)口的減少是建立在B國進(jìn)口增加和出口減少的基礎(chǔ)上的，從而必然導(dǎo)致B國凈出口的減少，在其他條件不變時(shí)，B國的總需求就會(huì)減少，并最終導(dǎo)致B國國民收入的減少，從而有可能導(dǎo)致B國的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)收縮甚至衰退。由于本幣貶值的匯率政策只對自己有利而對別人不利，故此項(xiàng)政策被稱之為以鄰為壑的政策。
(一)國際收支平衡表與匯率
國際收支是一國在一定時(shí)期內(nèi)對外國的全部經(jīng)濟(jì)交往所引起的收支總額的對比。國際收支平衡表：在一定時(shí)期內(nèi)，對于一國與它國之間所進(jìn)行的一切經(jīng)濟(jì)交易加以系統(tǒng)記錄的報(bào)表，包括：經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和平衡項(xiàng)目。國際收支平衡帳戶（Balance of Payment)：記錄一國與它國的金融資金借貸、投資資產(chǎn)買賣、商品和服務(wù)進(jìn)出口業(yè)務(wù)等一切經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)。國際收支平衡帳戶下設(shè)資本帳戶、經(jīng)常帳戶和平衡帳戶。
在現(xiàn)代社會(huì)，國際間的經(jīng)濟(jì)交易有兩個(gè)主要途徑：一是貿(mào)易，二是金融。通過這兩個(gè)途徑所實(shí)現(xiàn)的國際經(jīng)濟(jì)交易均反映在國際收支平衡表中。
1.國際收支平衡表
根據(jù)國際貨幣基金組織的規(guī)定，國際收支平衡表包括經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目、官方儲(chǔ)備項(xiàng)目以及誤差與遺漏四個(gè)部分。
經(jīng)常項(xiàng)目也稱經(jīng)常帳戶，包括貨物貿(mào)易(商品貿(mào)易)和服務(wù)貿(mào)易(勞務(wù))，主要紀(jì)錄當(dāng)期商品和服務(wù)在外國的銷售收人和從外國購買的支出。這里的服務(wù)或勞務(wù)是指包括海運(yùn)、航空運(yùn)輸、保險(xiǎn)、版權(quán)支付和利息支付等其他國家對本國技術(shù)和資本的使用等項(xiàng)目的國際收支額。經(jīng)常項(xiàng)目中的轉(zhuǎn)移支付是指沒有預(yù)期收入的單邊資源轉(zhuǎn)移。包括政府的國際援助計(jì)劃和私人之間的國際捐贈(zèng)、匯款。在經(jīng)常項(xiàng)目中，貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易統(tǒng)稱為對外貿(mào)易，貨物和服務(wù)的輸出(出口)和輸入(進(jìn)口)之差即為凈出口，它構(gòu)成本國總需求的一個(gè)分量，即前面提到的NX。
資本項(xiàng)目也稱資本帳戶，主要紀(jì)錄資本的國際流動(dòng)即國際資本流動(dòng)。國際資本流動(dòng)是指資本從一個(gè)國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國家或地區(qū)。國際資本流動(dòng)在一年以上的，稱為長期資本流動(dòng)，在一年以下的，稱為短期資本流動(dòng)。一般說來，國際資本流動(dòng)可分為資本流入和資本流出兩個(gè)方面。資本流入是指資本從國外流向國內(nèi)，如外國企業(yè)在本國投資建廠、本國企業(yè)和政府在外國發(fā)行股票和債券等。資本流出是指資本從國內(nèi)流向國外，如本國企業(yè)和政府在國外投資建廠、購買外國發(fā)行的股票和債券等。國際資本流動(dòng)與國家間一般資金流動(dòng)的區(qū)別就在于，國際資本流動(dòng)是可逆轉(zhuǎn)的雙向性資本轉(zhuǎn)移，如投資的流出會(huì)引起投資的本金和收益如利潤、股息的流回；借貸資本的流出將引起貸款本金和利息的返回等等。與國際資本流動(dòng)不同，一般資金的國際流動(dòng)是不可逆轉(zhuǎn)的單邊資金轉(zhuǎn)移，通常反映在國際收支平衡表的經(jīng)常項(xiàng)目而不是資本項(xiàng)目中。由于資本帳戶反映的是資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，和當(dāng)期的生產(chǎn)無關(guān)，因此，資本項(xiàng)目與本國的總需求沒有直接的聯(lián)系，故不進(jìn)入國民收入的核算。即是說，資本項(xiàng)目只影響國際收支平衡，不影響國民收入。
官方儲(chǔ)備項(xiàng)目又稱國際儲(chǔ)備或官方清算余額，目前被廣泛接受的定義是1965年“十國集團(tuán)報(bào)告”中對官方儲(chǔ)備的解釋，即“各國貨幣*占有的那些在國際收支出現(xiàn)差額時(shí)可以直接地或通過同其他資產(chǎn)有保障的兌換性來支持該國匯率的所有資產(chǎn)”。這里所提到的資產(chǎn)就是官方儲(chǔ)備資產(chǎn)。官方儲(chǔ)備資產(chǎn)由一國的貨幣*所持有，一般包括黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在國際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)。官方儲(chǔ)備項(xiàng)目屬于調(diào)整項(xiàng)目或平衡項(xiàng)目，主要是用來說明為使國際收支平衡表保持平衡，國際收支的盈余和赤字是如何進(jìn)行調(diào)整的。當(dāng)國際收支出現(xiàn)盈余時(shí)，官方儲(chǔ)備資產(chǎn)增加；反之，如果國際收支出現(xiàn)赤字，就必須動(dòng)用官方儲(chǔ)備資產(chǎn)予以彌補(bǔ)，于是官方儲(chǔ)備資產(chǎn)減少。這就是說，當(dāng)一國的國際收支出現(xiàn)盈余和赤字時(shí)，都必須通過增加或減少官方儲(chǔ)備資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)平衡。
國際收支平衡表的最后一項(xiàng)是誤差與遺漏，也屬于平衡項(xiàng)目，該項(xiàng)目是為了解決由于統(tǒng)計(jì)資料方面的誤差與遺漏所產(chǎn)生的不平衡而設(shè)置的科目，主要是從技術(shù)的角度使國際收支平衡表達(dá)到形式上的平衡，因而不具有經(jīng)濟(jì)上的意義。
各國的國際收支平衡表所列的項(xiàng)目繁簡不一，但基本項(xiàng)目是相同的。表6－l是一般意義上的國際收支平衡表。 ．
從國際收支平衡表可以看出，在開放經(jīng)濟(jì)中，一國與外國的經(jīng)濟(jì)往來主要包括兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是商品貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和單邊轉(zhuǎn)移支付；二是購買實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)而發(fā)生的資本流入與流出。前者反映在經(jīng)常項(xiàng)目的帳戶上，后者反映在資本項(xiàng)目的帳戶上。
在國際收支平衡表的四個(gè)帳戶中，如果不考慮在技術(shù)上使國際收支在形式上保持平衡的誤差與遺漏賬戶，經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和作為平衡項(xiàng)目的官方儲(chǔ)備項(xiàng)目的關(guān)系可以表述如下：
(1)如果經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)赤字，可以由資本項(xiàng)目中的盈余來彌補(bǔ)，反之，如果資本項(xiàng)目出現(xiàn)赤字，也可以由經(jīng)常項(xiàng)目的盈余來彌補(bǔ)。故國際收支平衡的條件就可以表述為：
經(jīng)常項(xiàng)目+資本項(xiàng)目=0。
(2)如果經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目相加后出現(xiàn)赤字，這時(shí)就必須動(dòng)用官方儲(chǔ)備資產(chǎn)來彌補(bǔ)；反之，如果經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目相加后出現(xiàn)盈余，官方儲(chǔ)備資產(chǎn)就會(huì)增加。故有如下關(guān)系：
經(jīng)常項(xiàng)目赤字+資本項(xiàng)目赤字=官方儲(chǔ)備資產(chǎn)減少
經(jīng)常項(xiàng)目盈余+資本項(xiàng)目盈余=官方儲(chǔ)備資產(chǎn)增加
2．匯率和匯率的決定因素
(1)名義匯率和實(shí)際匯率
匯率是一國的貨幣單位所表示的另一國貨幣單位的價(jià)格。簡言之，就是兩種貨幣的相對價(jià)格或兩種貨幣相兌換的比率。
匯率有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法兩種。直接標(biāo)價(jià)法是指用一單位的外幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示的匯率。直接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)是：外幣數(shù)量固定不變，折合成本幣的數(shù)量隨外幣幣值和本幣幣值的變化而變化。用這種標(biāo)價(jià)法，如果匯率上升則表示本幣貶值，外幣升值；匯率下降則表示本幣升值，外幣貶值。間接標(biāo)價(jià)法是指以一單位本國的貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示的匯率。與直接標(biāo)價(jià)法相反，間接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)是：本幣數(shù)量固定不變，折合成外幣的數(shù)量隨本幣幣值和外幣幣值的變化而變化。用這種標(biāo)價(jià)法，如果匯率上升則表示本幣升值，外幣貶值；匯率下降則表示本幣貶值，外幣升值。目前，包括我國在內(nèi)的大多數(shù)國家都使用直接標(biāo)價(jià)法，美、英等少數(shù)一些國家使用間接標(biāo)價(jià)法。
匯率有名義匯率和實(shí)際匯率之分。名義匯率是人們可以用一國貨幣交換另一國貨幣的比率，是沒有考慮兩國價(jià)格因素的匯率。實(shí)際匯率是用同一種貨幣來度量的國內(nèi)價(jià)格水平與國外價(jià)格水平的比率，即人們可以用一國的物品和服務(wù)與另一國的物品和服務(wù)進(jìn)行交易的比率。
用P和可分別代表國內(nèi)的價(jià)格水平和國外的價(jià)格水平，如果名義匯率(e)是以間接標(biāo)價(jià)法標(biāo)出的，則實(shí)際匯率(R)的定義是：
如果名義匯率是以直接標(biāo)價(jià)法給出的，則實(shí)際匯率的定義是：
在本章中，為敘述上的方便，我們使用間接標(biāo)價(jià)法來表述匯率上升和下降的經(jīng)濟(jì)含義，同時(shí)，匯率一般都是指實(shí)際匯率。
(2)匯率的決定因素
實(shí)際匯率水平是由什么決定的呢?為了說明實(shí)際匯率的變動(dòng)趨勢，瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾(G·Cassel)在1916年提出了購買力平價(jià)這一概念。
購買力平價(jià)(purchasing power parities)，簡稱“PPP”，是指購買相同一件物品在兩個(gè)國家所需要的貨幣額之比。它被認(rèn)為是決定長期匯率水平的基礎(chǔ)。購買力平價(jià)可以用下述公式來表示：
由于購買力平價(jià)是建立在貨幣數(shù)量論的基礎(chǔ)之上的，故也可以用下式表示：
式中，和分別表示A國和B國的價(jià)格水平，和分別表示A國和B國的貨幣流通量，和分別表示A國和B國的貨幣流通速度，和分別表示A國和B國的國民收入。自然，MK/Y即為一國的平均價(jià)格水平。
購買力平價(jià)可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)假說“單一價(jià)格定律(1aw of one price)”推導(dǎo)出來。根據(jù)單一價(jià)格定律，如果同一種物品在不同的國家都應(yīng)當(dāng)按同一價(jià)格出售，或者說，一個(gè)單位的貨幣在每個(gè)國家都應(yīng)當(dāng)具有相同的購買力。如果不是這樣，就會(huì)使人們在不同的市場上利用價(jià)格差套利。例如，在國際市場上，1美元在美國可以比在日本購買到更多的咖啡，這時(shí)人們就可以通過在美國購買咖啡拿到日本去銷售而獲得利潤。而咖啡從美國大量出口到日本，會(huì)導(dǎo)致美國市場上咖啡價(jià)格的上升和日本市場咖啡價(jià)格的下降；反之亦然。最終，在所有的國家，l美元都只能購買到相同數(shù)量的咖啡，這就是單一價(jià)格定律。
單一價(jià)格定律運(yùn)用于國際市場就是購買力平價(jià)理論。實(shí)際上，購買力平價(jià)理論的名稱就已經(jīng)恰當(dāng)?shù)乇磉_(dá)了它的內(nèi)涵。因?yàn)槠絻r(jià)就意味著平等，購買力平價(jià)的意思就是1美元或其他任何一種通貨在所有的國家都應(yīng)當(dāng)具有同等的購買力，這顯然是與單一價(jià)格定律所表述的內(nèi)容相一致的。然而在實(shí)踐中，世界各國并不使用同一種貨幣，在此情況下，購買力平價(jià)的含義就應(yīng)當(dāng)用另一種方式表達(dá)，即購買相同一件商品在兩個(gè)國家所需要的貨幣額之比，這就是購買力平價(jià)公式所要表達(dá)的意思。于是，單一價(jià)格定律將購買力平價(jià)與實(shí)際匯率聯(lián)系在了一起。
購買力平價(jià)是決定長期實(shí)際匯率水平的基礎(chǔ)。在實(shí)踐中，雖然貨幣的購買力很難準(zhǔn) 確地加以衡量，但由于貨幣購買力與價(jià)格水平成反向關(guān)系，因此，實(shí)際匯率就決定于兩個(gè)國家的價(jià)格水平，并隨著這兩個(gè)國家中任何一個(gè)國家的價(jià)格水平的變動(dòng)而變動(dòng)。例如，1公斤牛肉在美國賣3美元，在荷蘭賣2歐元，美元與歐元的匯率應(yīng)當(dāng)是3/2=1.5。根據(jù)購買力平價(jià)理論，無論是哪個(gè)國家的價(jià)格水平上升，都意味著該國的貨幣貶值，反之，則意味著該國的貨幣升值，從而使匯率向PPP趨近。
但是也應(yīng)看到，市場力量對匯率與PPP偏離的糾正有時(shí)并不是強(qiáng)有力的，并且作用 的時(shí)間較長。這是因?yàn)椋旱谝?，在?jīng)濟(jì)生活中，許多商品是“非貿(mào)易商品”，它可能不像前面提到的咖啡那樣易于在國家之間移動(dòng)，甚至根本無法移動(dòng)。例如非洲國家的土地可能比歐洲國家的土地便宜得多，但我們卻無法將非洲的土地搬運(yùn)到歐洲去賣；許多服務(wù)也屬于“非貿(mào)易商品”，例如，在A國理發(fā)雖然比在B國理發(fā)便宜，但并不存在國際套利的機(jī)會(huì)。第二，人們的偏好不同，盡管豐田汽車和凱迪拉克屬于貿(mào)易商品，但一些消費(fèi)者喜歡豐田汽車，而另-些消費(fèi)者更喜歡凱迪拉克，因此兩種不同品牌的汽車盡管存在價(jià)格差別，并且是可以在國家之間移動(dòng)的，但這卻沒有給套利者留下獲利的機(jī)會(huì)。最后，商品在國家間的流動(dòng)會(huì)遇到許多障礙，包括運(yùn)輸成本等方面的自然障礙和關(guān)稅壁壘、非關(guān)稅壁壘等方面的人為障礙。山于上述原因，市場力量對匯率與PPP偏離的糾正通常是緩慢的。因此，購買力平價(jià)理論只能說明長期實(shí)際匯率的變動(dòng)趨勢，難以說明匯率的短期波動(dòng)。
在短期內(nèi)，影響匯率變動(dòng)的因素主要是一國的實(shí)際利率。如前所述，匯率是兩種貨幣的相對價(jià)格或兩種貨幣相兌換的比率。人們用一種貨幣兌換另一種貨幣，不僅僅是為了用于購買另一國的商品和服務(wù)，除此之外，還有另一種動(dòng)機(jī)，這就是投機(jī)。一般情況下，如果一國的實(shí)際利率高于其他國家，在國際間不存在資本流動(dòng)障礙的情況下，外國資本就會(huì)大量流人到該國，以謀求較高的收益。大量外國資本的流入會(huì)改變外匯市場的供求關(guān)系，并最終迫使本幣升值，匯率上升。相反，如果一國利率低于其他國家，本國的資本則會(huì)流向國外以謀求高收益，導(dǎo)致資本大量流出，資本的大量流出最終會(huì)迫使本幣貶值，匯率下跌。因此，利率在短期內(nèi)影響著一國的匯率水平，實(shí)際匯率和實(shí)際利率是正相關(guān)的關(guān)系。
需要說明的是，匯率與利率的正相關(guān)的關(guān)系是建立在人們預(yù)期外國的匯率不下降的基礎(chǔ)之上的。如果人們預(yù)期A國的匯率不久將會(huì)下跌，即使目前A國的利率再高，外國資本也可能不會(huì)流入到該國，因?yàn)槿绻藗冾A(yù)期A國的匯率不久將會(huì)下跌，那么投資者在未來匯率下跌時(shí)會(huì)蒙受損失。在此情況下，匯率與利率就可能不是正相關(guān)的關(guān)系。
一國匯率的變動(dòng)也同該國所采用的匯率制度相聯(lián)系。目前，世界各國的匯率制度主要有兩種：固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度。固定匯率制度是指貨幣的匯率基本固定，只限于在一定幅度內(nèi)波動(dòng)，且由貨幣*確定的匯率制度。在固定匯率制度下，匯率的變動(dòng)主要取決于貨幣*的匯率政策。
浮動(dòng)匯率制度是指匯率直接由市場供求關(guān)系決定的匯率制度，包括自由浮動(dòng)匯率制度和管制浮動(dòng)匯率制度兩種。自由浮動(dòng)匯率制度又稱清潔浮動(dòng)匯率制度，是指貨幣*不規(guī)定本幣與外幣的官方匯率，匯率完全由市場供求關(guān)系自發(fā)決定的匯率制度。管制浮動(dòng)匯率制度又稱有管理的浮動(dòng)匯率制度或骯臟浮動(dòng)匯率制度，是指貨幣*主要通過買進(jìn)或者賣出外匯來影響外匯的供求關(guān)系，從而有限度地影響匯率水平的匯率制度。可見，在浮動(dòng)匯率制度下，匯率的變動(dòng)主要取決于外匯的供求關(guān)系。
西方各國20世紀(jì)70年代前大都實(shí)行固定匯率制度，即實(shí)行以美元為中心的國際金融體系(布雷頓森林體系)下的固定匯率制度。20世紀(jì)70年代以后，由于以美元為中心的布雷頓森林體系崩潰，西方各國均采用了浮動(dòng)匯率制度。我國目前實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制度。
3．匯率變動(dòng)對國際收支的影響
匯率對國際收支的影響表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是對經(jīng)常項(xiàng)目的影響，二是對資本項(xiàng)目的影響。
如果略去經(jīng)常項(xiàng)目中所占比例較小的單邊轉(zhuǎn)移支付，匯率對經(jīng)常項(xiàng)目的影響表現(xiàn)在：如果匯率下跌，即本幣貶值，那么本國產(chǎn)品在世界市場上的價(jià)格就會(huì)下降，而外國產(chǎn)品在本國市場的價(jià)格則會(huì)上升。顯然，這將有利于增加本國產(chǎn)品的出口，而不利于增加外國產(chǎn)品的進(jìn)口。在此情況下，對外貿(mào)易就可能出現(xiàn)順差，經(jīng)常項(xiàng)目就可能出現(xiàn)盈余，至少出口的增加會(huì)減少外貿(mào)逆差和經(jīng)常項(xiàng)目的赤字。反之，如果匯率上升，即本幣升值，對外貿(mào)易就可能出現(xiàn)逆差，經(jīng)常項(xiàng)目就可能出現(xiàn)赤字，至少這會(huì)減少外貿(mào)順差和經(jīng)常項(xiàng)目盈余。
應(yīng)當(dāng)指出，匯率的變動(dòng)對經(jīng)常項(xiàng)目的影響存在一個(gè)時(shí)滯。因?yàn)樵趨R率變動(dòng)后的一段時(shí)間內(nèi)，外貿(mào)公司都是按照以前簽訂的合同執(zhí)行進(jìn)出口產(chǎn)品價(jià)格的，故其對經(jīng)常項(xiàng)目的影響要過一段時(shí)間后才能顯現(xiàn)出來。
一般而言，匯率的變動(dòng)對資本項(xiàng)目中的長期資本流動(dòng)不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響或者說影響不大，因?yàn)殚L期資本流入一個(gè)國家或從一個(gè)國家流出，主要取決于在該國的投資風(fēng)險(xiǎn)和盈利水平，而不是主要地取決于匯率。然而，匯率的變動(dòng)對短期資本的流動(dòng)會(huì)產(chǎn)生重要的影響。短期資本的流動(dòng)性強(qiáng)，如果預(yù)期某一國家的匯率下跌，即預(yù)期該國的貨幣貶值，由于會(huì)導(dǎo)致金融資產(chǎn)的相對價(jià)值下降，資本的持有者為避免損失，就會(huì)在外匯市場上把該國的貨幣兌換成堅(jiān)挺的外幣，從而會(huì)發(fā)生“資本抽逃”的現(xiàn)象，大量的短期資本就會(huì)外流；反之，如果預(yù)期該國的匯率上升，即貨幣升值，短期資本就會(huì)大量流人到該國?？梢姡瑓R率的變動(dòng)會(huì)通過短期資本的流動(dòng)影響資本項(xiàng)目的平衡，進(jìn)而影響一國的國際收支平衡。
開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行
(二)引入對外貿(mào)易后的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行
在第四章中，我們在分析國民收入的決定時(shí)，始終假定一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)是只有家庭部門、企業(yè)部門和政府部門的封閉經(jīng)濟(jì)。在本章第二節(jié)和第三節(jié)中，我們將取消這種假定，引入外國部門，分析開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。在本節(jié)中，我們首先將經(jīng)常項(xiàng)目中的對外貿(mào)易即商品和服務(wù)的進(jìn)口和出口引入宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，分析開放經(jīng)濟(jì)條件下國民收入的決定。
1.影響進(jìn)出口的因素和凈出口函數(shù)
以前的分析，我們始終假定出口與進(jìn)口的差額即凈出口為外生變量，實(shí)際上，與消費(fèi)和投資一樣，凈出口也是一個(gè)內(nèi)生變量。凈出口作為一個(gè)內(nèi)生變量，是由什么決定的呢?為了說明這個(gè)問題，需要引入凈出口函數(shù)。
在經(jīng)常項(xiàng)目中，如果略去轉(zhuǎn)移支付，經(jīng)常項(xiàng)目就只有商品貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易兩項(xiàng)內(nèi)容。因此，對外貿(mào)易的平衡也就可以視為經(jīng)常項(xiàng)目的平衡。
我們知道，對外貿(mào)易包括出口(X)和進(jìn)口(M)，兩者的余額就是凈出口(NX)，凈出口如果是正值，亦稱外貿(mào)順差；凈出口如果是負(fù)值，則稱為外貿(mào)逆差。
那么，一國凈出口額的大小是由什么決定的呢?為了說明這個(gè)問題，我們先分析影響進(jìn)出口的因素，然后再根據(jù)影響凈出口的因素推導(dǎo)出凈出口函數(shù)。
(1)影響進(jìn)出口貿(mào)易的因素
影響一國進(jìn)口貿(mào)易的因素主要有兩個(gè)：一是國民收入，二是實(shí)際匯率。
進(jìn)口(M)與國民收入(Y)是一種正相關(guān)的關(guān)系，兩者的關(guān)系可以用下式來表示。
在上式中， 為自發(fā)進(jìn)口或自主進(jìn)口，表示與國民收入無關(guān)或國民收人為零時(shí)的進(jìn)口額， 代表邊際進(jìn)口傾向，即國民收入每增加一個(gè)單位所引起的進(jìn)口的增加量。例如，某國一年的自發(fā)進(jìn)口為2000億美元，邊際進(jìn)口傾向?yàn)?．3，那么，當(dāng)國民收入為10000億美元時(shí)，進(jìn)口額即為5000億美元=(2000+0.3×10000)，如果自發(fā)進(jìn)口和邊際進(jìn)口傾向不變，當(dāng)國民收入增加到15000億美元時(shí)，進(jìn)口額則增加到6500億美元=(2000+0.3×15000)。
進(jìn)口與國民收入之所以表現(xiàn)為正相關(guān)的關(guān)系，是因?yàn)楫?dāng)經(jīng)濟(jì)增長速度加快，國民收入增加時(shí)，需要有更多的資源支撐較高的經(jīng)濟(jì)增長速度，這時(shí)就需要從國外進(jìn)口較多的消費(fèi)品、原材料、能源和機(jī)器設(shè)備，以滿足國內(nèi)不斷增加的消費(fèi)需求、投資需求和政府支出。換言之，當(dāng)國民收入增加時(shí)，在拉動(dòng)產(chǎn)出增長的消費(fèi)、投資和政府支出的增量中，會(huì)有越來越多的外國產(chǎn)品，這必然導(dǎo)致進(jìn)口的增加。反之，如果經(jīng)濟(jì)增長速度減緩，國民收入減少或增加較慢，對國外產(chǎn)品的需求就會(huì)減少，因而進(jìn)口會(huì)相應(yīng)減少。因此，進(jìn)口是國民收入的增函數(shù)。
進(jìn)口與實(shí)際匯率R亦為正相關(guān)的關(guān)系，兩者的函數(shù)關(guān)系可以一般地表示為：
M=F(R)
進(jìn)口與實(shí)際匯率之所以是正相關(guān)的關(guān)系，是因?yàn)槿绻麑?shí)際匯率上升，即本幣升值，那么外國商品在本國市場上的價(jià)格會(huì)下降，即變得更便宜，這顯然有利于進(jìn)口的增加；反之，如果實(shí)際匯率下跌，即本幣貶值，那么外國商品在本國市場上將變得相對昂貴，因而進(jìn)口就會(huì)減少，故進(jìn)口也是實(shí)際匯率的增函數(shù)。
再分析影響出口貿(mào)易的因素。影響出口貿(mào)易的因素也有兩個(gè)，一是外國的國民收入，二是實(shí)際匯率。
出口(X)是外國國民收入( )的增函數(shù)，即X與 ，是正相關(guān)的關(guān)系，這種函數(shù)關(guān)系可以一般地表示為：
出口與外國國民收入之所以表現(xiàn)為正相關(guān)的關(guān)系，原因就在于，當(dāng)外國，例如B國的經(jīng)濟(jì)增長速度加快，產(chǎn)出水平增加時(shí)，需要從A國進(jìn)口更多的商品，以支撐B國較高的經(jīng)濟(jì)增長速度，這時(shí)，A國的出口就會(huì)增加；反之，如果B國的經(jīng)濟(jì)不景氣，產(chǎn)出減少或增長緩慢，就會(huì)相應(yīng)減少從A國的進(jìn)口，從而使A國的出口減少。因此，A國的出口(X)與曰的國民收入( )表現(xiàn)為正相關(guān)的關(guān)系。
出口與實(shí)際匯率(R)則表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即出口是實(shí)際匯率的減函數(shù)。如果實(shí)際匯率下跌，即本幣貶值，出口將會(huì)增加，反之，如果實(shí)際匯率上升，即本幣升值，則出口將會(huì)減少。兩者的函數(shù)關(guān)系可以一般的表示為：
X=F(R)
出口與匯率之所以表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)的關(guān)系，是因?yàn)?，?dāng)實(shí)際匯率下跌即本幣貶值后，本國商品在世界市場上會(huì)變得相對便宜，因而會(huì)有利于出口的增加；反之，當(dāng)實(shí)際匯率上升即本幣升值后，本國商品在世界市場上會(huì)變得相對昂貴，因而出口就會(huì)減少。
通過以上對影響進(jìn)口和出口因素的分析，可以把影響凈出口(NX)的因素概括為本國的國民收入(Y)、外國的國民收入( )和實(shí)際匯率(R)三個(gè)。故有如下關(guān)系式：
根據(jù)上面的關(guān)系式，就可以推導(dǎo)出凈出口函數(shù)。
(2)凈出口函數(shù)
根據(jù)上面得到的關(guān)系式，我們可以得出如下三個(gè)結(jié)論，第一，本國國民收入Y的增加會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口M的增加，如果其他條件不變，凈出口就會(huì)減少；反之，如果國民收入減少，凈出口則會(huì)增加。第二，外國國民收人( )的增加會(huì)導(dǎo)致本國出口(X)的增加，在其他條件不變的情況下，凈出口就會(huì)增加；反之，如果外國國民收入減少，凈出口則會(huì)減少；第三，匯率(R)的上升，即本幣升值會(huì)導(dǎo)致出口(X)的減少，在其他條件不變的情況下，凈出口就會(huì)減少；反之，如果匯率下跌即本幣貶值，則會(huì)導(dǎo)致凈出口增加。
既然Y的增加會(huì)導(dǎo)致M的增加，并且每增加一個(gè)單位的Y就會(huì)增加 個(gè)M。那么，如果X不變，在Y增加時(shí)，NX就一定會(huì)減少，并且每增加一個(gè)Y，NX就會(huì)減少 ，故有用下式表示的凈出口函數(shù)：
上式是未考慮匯率作用的凈出口函數(shù)。式中 為自發(fā)凈出口或自主凈出口，即與國民收入無關(guān)或國民收入為零時(shí)的凈出口。在上式的基礎(chǔ)上，如果再考慮實(shí)際匯率的作用，并假定凈出口對實(shí)際匯率存在一個(gè)敏感性(n)，就可以得出用下式表示的凈出口函數(shù)：
在凈出口函數(shù)中，n是NX對R的敏感性，它表示匯率每變動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)，凈出口將會(huì)變動(dòng)的數(shù)量。顯然，凈出口函數(shù)揭示了凈出口與國民收入、實(shí)際匯率的內(nèi)在聯(lián)系。例如，假設(shè)凈出口函數(shù)為
NX=5000-0.1Y-1000R
如果Y=40000億元，R=1.0，則NX=0，這意味著進(jìn)出口實(shí)現(xiàn)了平衡。
如果R不變，Y增加了1000億元，即Y=41000億元，這時(shí)進(jìn)口會(huì)增加，而凈出口則會(huì)減少100億元，即NX=-100億元=(5000-0.1×41000-1000×1.0)。
如果Y不變，仍為40000億元，實(shí)際匯率R上升至1.3，會(huì)使凈出口下降300億元，即NX=-300億元=(5000-0.1×40000-1000×1.3)。
由此可以看出，在其他條件不變時(shí)，如果Y增加，會(huì)導(dǎo)致NX的減少；反之則會(huì)導(dǎo)致 NX的增加。如果R上升，則會(huì)導(dǎo)致NX的減少；反之，則會(huì)導(dǎo)致NX的增加。，
如果把凈出口函數(shù)與以前的消費(fèi)函數(shù)相比較就會(huì)發(fā)現(xiàn)：凈出口和消費(fèi)都取決丁國民收入。所不同的是，如果國民收入增加一個(gè)單位，消費(fèi)將增加c元(邊際消費(fèi)傾向)，而凈出口卻下降 元(邊際進(jìn)口傾向)。它意味著國內(nèi)消費(fèi)的增加會(huì)減少出口或必須增加進(jìn)口。
顯然，凈出口與消費(fèi)、投資一樣，也是一個(gè)內(nèi)生變量。作為內(nèi)生變量，它既決定于國民收入Y，也決定于實(shí)際匯率R。
2．開放經(jīng)濟(jì)中均衡產(chǎn)出的決定和乘數(shù)
將對外貿(mào)易引入宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行后，國民收入不僅決定于消費(fèi)需求C、投資需求I，和政府支出G，而且取決于凈出口NX。這時(shí)，四部門經(jīng)濟(jì)即開放經(jīng)濟(jì)的收入恒等式即為Y=C+I_G+NX。由于NX是內(nèi)生變量，有自己的函數(shù)形式，因此，我們可以將凈出口函數(shù)引進(jìn)開放經(jīng)濟(jì)中的收入恒等式。在收入恒等式中引入凈出口函數(shù)后，會(huì)改變我們在第四章中得到的均衡產(chǎn)出公式和乘數(shù)公式。
上式向我們展示了開放經(jīng)濟(jì)條件下一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的國民收入是如何決定的。從上式不難看出，開放經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入即決定于自發(fā)需求和政府支出，也取決于開放經(jīng)濟(jì)乘數(shù)的大小，同時(shí)，也與利率、匯率等變量相關(guān)。
一、本講要求
（三）資本流動(dòng)與國際收支平衡
熟悉國際資本流動(dòng)和利率水平的關(guān)系及凈資本流出函數(shù)；
熟悉國際收支平衡函數(shù)；
熟悉官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的作用
了解適度儲(chǔ)備資產(chǎn)的界定標(biāo)準(zhǔn)；
了解官方儲(chǔ)備資產(chǎn)與匯率制度的關(guān)系。
（四）開放經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)政策的傳導(dǎo)：溢出效應(yīng)與回振效應(yīng)
了解溢出效應(yīng)和回振效應(yīng)的含義和形成機(jī)理。
二、本講內(nèi)容
(三)資本流動(dòng)與國際收支平衡
1．國際資本流動(dòng)和利率水平：凈資本流出函數(shù)
在開放經(jīng)濟(jì)中，不僅經(jīng)常項(xiàng)目會(huì)影響國際收支平衡，而且資本項(xiàng)目也會(huì)影響國際收支平衡。如前所述，國際資本流動(dòng)包括資本流入和資本流出，資本流入是指資本從國外流向國內(nèi)，資本流出是指資本從國內(nèi)流向國外。我們把資本流出與資本流入的差額定義為凈資本流出(F)，如果凈資本流出F為負(fù)值，就是凈資本流入。凈資本流出的公式可用下式表示：
F=資本流出-資本流人
影響凈資本流出或凈資本流人的因素固然很多，但其中最重要的因素是利率。如前所述，如果一國利率高于外國利率，資本就會(huì)從外國流入到國內(nèi)，反之，如果一國利率低于外國利率，資本則從國內(nèi)流向國外。因此，凈資本流出是外國利率 和本國利率 之差即相對利率的函數(shù)。假定這一函數(shù)是線性的，則有如下凈資本流出的表達(dá)式：
在上述凈資本流出函數(shù)中， 是一個(gè)大于零的常數(shù)。根據(jù)上式，如果外國的利率水平不變，國內(nèi)利率水平越高，流出的資本就會(huì)越少；如果國內(nèi)利率高于外國利率，即 ，凈資本流出即為負(fù)值，這時(shí)就會(huì)存在凈資本流入。反之，如果國內(nèi)利率水平不變，外國利率水平越高，流出的資本就越多；如果外國利率高于國內(nèi)利率，即 ，凈資本流出即為正值，這時(shí)不存在凈資本流入。可見，資本流出是國內(nèi)利率的減函數(shù)。
在坐標(biāo)上，如果用縱軸表示國內(nèi)利率，用橫軸表示凈資本流出，則凈資本流出函數(shù)就表現(xiàn)為一條斜率為負(fù)的曲線，即凈資本流出曲線。如圖6—1所示。
從圖6—1可以看出，當(dāng)國內(nèi)利率較高，例如為 時(shí)，凈資本流出較少，為 ；當(dāng)利率下降到 時(shí)，凈資本流出將會(huì)增加到 。可見，凈資本流出與利率是負(fù)相關(guān)的關(guān)系。
2．國際收支平衡函數(shù)
就國際收支本身來說，它的平衡包括經(jīng)常項(xiàng)目的平衡和資本項(xiàng)目的平衡，但兩個(gè)賬戶各自實(shí)現(xiàn)平衡的概率并不大，通常只是一種偶然的現(xiàn)象，更多的情況是一國的國際收支平衡總是建立在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目兩者綜合平衡的基礎(chǔ)之上。
如果略去經(jīng)常項(xiàng)目中的轉(zhuǎn)移支付，那么對外貿(mào)易的平衡即代表經(jīng)常項(xiàng)目的平衡。若將凈出口與凈資本流出的差額定義為國際收支差額，并用BP即表示之，則有：
經(jīng)濟(jì)學(xué)上所說的國際收支平衡，也稱外部平衡，是指國際收支差額為零，即BP=O時(shí)的狀態(tài)，當(dāng)BP=0時(shí)，故有凈出口等于凈資本流出，即
NX=F
由于NX是 和R的函數(shù)，F(xiàn)是 的函數(shù)，故國際收支平衡函數(shù)可一般地表示為
國際收支平衡函數(shù)表明，如果一個(gè)國家出現(xiàn)了外貿(mào)逆差或經(jīng)常項(xiàng)目赤字，那就意味著該國用在國外的支出(進(jìn)口)比它在國外得到的收入(出口)要多，在此情況下，這一赤字就要通過資本項(xiàng)目中的凈資本流入包括從國外借款來彌補(bǔ)，這意味著資本項(xiàng)目必須有盈余。如果資本項(xiàng)目中的盈余恰好能夠彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目中的赤字，這時(shí)國際收支就可以實(shí)現(xiàn)平衡。但是，如果資本項(xiàng)目不存在盈余或盈余小于經(jīng)常項(xiàng)目中的赤字，或者資本項(xiàng)目也出現(xiàn)了赤字，那么這就意味著國際收支一定會(huì)出現(xiàn)赤字，國際收支出現(xiàn)了不平衡。同樣的道理，如果資本項(xiàng)目出現(xiàn)了赤字，而經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)了盈余，并且經(jīng)常項(xiàng)目的盈余恰好能夠補(bǔ)償資本帳戶的赤字，國際收支也能實(shí)現(xiàn)平衡。但是如果經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)的盈余不能補(bǔ)償資本項(xiàng)目出現(xiàn)的赤字，國際收支同樣不能平衡。相反，如果經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目都出現(xiàn)了盈余或者其中一個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)的盈余大于另一個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)的赤字，那么國際收支就會(huì)出現(xiàn)盈余。
3．官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的作用和適度儲(chǔ)備資產(chǎn)
國際收支無論是出現(xiàn)赤字還是出現(xiàn)盈余，都必須用官方儲(chǔ)備帳戶來調(diào)整。大多數(shù)國家的貨幣*都擁有一定數(shù)量的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)。官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的作用主要表現(xiàn)在如下四個(gè)方面：第一，彌補(bǔ)一國的國際收支赤字，實(shí)現(xiàn)國際收支平衡。這是官方儲(chǔ)備的主要作用。第二，抵消由于國際收支變化所形成的對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。當(dāng)一國由于偶發(fā)因素或季節(jié)性因素而出現(xiàn)暫時(shí)性的國際收支困難時(shí)，政府就可以動(dòng)用官方儲(chǔ)備資產(chǎn)彌補(bǔ)赤字，而無須采取壓縮進(jìn)口等緊縮經(jīng)濟(jì)的措施，從而使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受外部的影響。在一國國際收支呈現(xiàn)長期惡化的情況下，盡管用官方儲(chǔ)備資產(chǎn)彌補(bǔ)赤字不能從根本上解決問題，但卻能夠?yàn)樵搰慕?jīng)濟(jì)調(diào)整贏得時(shí)間，從而減少因采取緊急措施而付出的代價(jià)。第三，干預(yù)外匯市場，穩(wěn)定本國貨幣匯率。當(dāng)一國外匯市場上本國貨幣的匯率波動(dòng)劇烈時(shí)，貨幣*就可以通過拋售外匯或收購?fù)鈪R來平抑匯率。具體說，當(dāng)一國貨幣面臨貶值壓力或貶值較快時(shí)，貨幣*就可以通過在外匯市場上拋售外匯從而減少官方儲(chǔ)備資產(chǎn)來穩(wěn)定本國貨幣的匯率；反之，如果本幣面臨升值壓力，貨幣*則可以通過收購?fù)鈪R，從而增加官方儲(chǔ)備資產(chǎn)來穩(wěn)定本國貨幣的匯率。當(dāng)然，官方儲(chǔ)備的這種作用的發(fā)揮要以充分發(fā)達(dá)的外匯市場和本國貨幣的自由兌換為先決條件。第四，官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的多少也是一國金融實(shí)力的標(biāo)志，并可以作為向外國借款的信用保證。
雖然官方儲(chǔ)備資產(chǎn)具有上述積極作用，但也并不意味著越多越好。因?yàn)檫^多的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)會(huì)形成國內(nèi)通貨膨脹的壓力。因此，官方儲(chǔ)備資產(chǎn)客觀上存在一個(gè)合理的度。按照美國國際金融專家特里芬的比例分析法所得出的經(jīng)驗(yàn)結(jié)論，一國的儲(chǔ)備量應(yīng)當(dāng)與該國貿(mào)易進(jìn)口額保持一定的比例關(guān)系，即儲(chǔ)備進(jìn)口比率。這個(gè)比率一般以40％作為標(biāo)準(zhǔn)，若低于30％的比率就應(yīng)當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，20％的比率是最低限度標(biāo)準(zhǔn)。但特里芬也指出，由于各國的條件不同，因此各國合適的儲(chǔ)備進(jìn)口比率并非是絕對一致的。一般而言，工業(yè)國和重要貿(mào)易國的儲(chǔ)備進(jìn)口比率應(yīng)當(dāng)高于其他國家，通常應(yīng)在30％以上，而實(shí)行嚴(yán)格外貿(mào)和外匯管制的國家的儲(chǔ)備進(jìn)口比率可以低一些，可維持在25％左右，即一國的儲(chǔ)備量應(yīng)以滿足三個(gè)月的進(jìn)口為宜。20世紀(jì)60年代以來，特里芬提出的適度儲(chǔ)備的比率被國際社會(huì)普遍接受，世界銀行《1985年世界發(fā)展報(bào)告》在分析發(fā)展中國家的儲(chǔ)備管理時(shí)指出，“足以抵付三個(gè)月進(jìn)口額的儲(chǔ)備水平有時(shí)被認(rèn)為是發(fā)展中國家的理想定額”。盡管如此，特里芬的適度儲(chǔ)備進(jìn)口比率的缺陷是顯而易見的，因?yàn)楣俜絻?chǔ)備的主要作用在于彌補(bǔ)一國的國際收支赤字，而不是僅僅是為一國的進(jìn)口交易提供資金保證。
4．官方儲(chǔ)備資產(chǎn)與匯率制度
一國官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的多少，不僅與一國的國際收支狀況相關(guān)，也與一國所采取的匯率制度相聯(lián)系。
在浮動(dòng)匯率制度下，外匯的需求和供給通過匯率的變動(dòng)來達(dá)到平衡。特別是在自由浮動(dòng)(清潔浮動(dòng))匯率的制度下，不存在貨幣*對外匯市場的干預(yù)，匯率完全由市場決定，此時(shí)的匯率即為均衡利率或出清利率。在均衡匯率的條件下，外匯市場可以出清。此時(shí)，國際收支既不會(huì)出現(xiàn)赤字，也不會(huì)出現(xiàn)盈余，其余額為零。在此情況下，官方就不必持有外匯儲(chǔ)備以干預(yù)外匯市場，就是說，官方外匯儲(chǔ)備交易為零。
在管制浮動(dòng)(骯臟浮動(dòng))匯率制度下，匯率基本由市場決定，但貨幣*在一定限度內(nèi)靠買賣外匯來干預(yù)匯率，以平衡國際收支，這時(shí)的官方外匯儲(chǔ)備交易就不可能為零。
在固定匯率制度下，匯率是由貨幣*制定的。貨幣*制定的固定匯率如果高于均衡利率，這時(shí)的匯率便相當(dāng)于產(chǎn)品的支持價(jià)格。為了維持這個(gè)高于外匯出清價(jià)格的支持價(jià)格，貨幣*必須握有一定數(shù)量的外匯儲(chǔ)備，以便隨時(shí)拋售外匯，維持固定匯率。但是，當(dāng)外匯儲(chǔ)備枯竭以后，貨幣*就只能宣布本幣貶值。在實(shí)行固定匯率的制度下，這被稱為法定貶值或降值(devaluation)。而不能將其稱之為貶值(depreciation)。貶值是浮動(dòng)匯率制度下的用語。
固定匯率有時(shí)也低于出清匯率，這類似于產(chǎn)品的限制價(jià)格。在此情況下，為了維持固定匯率，貨幣*就必須吸收過度的外匯供給，增加外匯儲(chǔ)備。當(dāng)外匯儲(chǔ)備過多，從而形成通貨膨脹壓力時(shí)，貨幣*就只能宣布本幣升值。在實(shí)行固定匯率制度的條件下，這被稱為法定升值或增值(revaluation)，而不能稱之為升值(appreciation)，升值也是浮動(dòng)匯率制度下的用語。
顯然，在固定匯率制度下，國際收支平衡主要是依靠增加或減少外匯儲(chǔ)備來維系的。因此，官方儲(chǔ)備交易就是經(jīng)常的，它不可能為零。
(四)開放經(jīng)濟(jì)條件-F經(jīng)濟(jì)政策的
傳導(dǎo)：溢出效應(yīng)與回振效應(yīng)
從以上的分析不難看出，在開放的經(jīng)濟(jì)中，通過進(jìn)出口貿(mào)易和匯率的變動(dòng)，一國經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張或收縮會(huì)傳遞到另一國，使別國的經(jīng)濟(jì)也相應(yīng)地出現(xiàn)擴(kuò)張或收縮，而別國經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張或收縮又會(huì)反過來影響最初擴(kuò)張或收縮的國家。
例如，如果A國通過實(shí)行擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策拉動(dòng)了本國的經(jīng)濟(jì)增長，從而使A國的國民收入增加。伴隨著國民收入的增加，A國從外國例如從B國的進(jìn)口會(huì)相應(yīng)增加，這意味著B國的出口會(huì)增加，出口的增加最終會(huì)拉動(dòng)B國的經(jīng)濟(jì)增長，使該國的國民收入增加。相反，如果A國實(shí)行緊縮性的經(jīng)濟(jì)政策，使本國經(jīng)濟(jì)增長速度減緩甚至出現(xiàn)衰退，那么它就會(huì)減少從B國的進(jìn)口，這意味著B國出口的相應(yīng)減少并最終導(dǎo)致B國國民收入的減少。當(dāng)一國的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮，通過進(jìn)出口貿(mào)易導(dǎo)致其他國家的經(jīng)濟(jì)相應(yīng)擴(kuò)張或收縮，所產(chǎn)生的這種效應(yīng)就是溢出效應(yīng)(spillover effect)。
同樣的道理，由于A國經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張或收縮所引起的B國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)擴(kuò)張或收縮以后，又會(huì)通過進(jìn)出口貿(mào)易反過來影響A國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，使A國的經(jīng)濟(jì)加速擴(kuò)張或加速收縮。在這里，當(dāng)B國由于A國引發(fā)的溢出效應(yīng)導(dǎo)致B國的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮后，又反過來對最初引發(fā)溢出效應(yīng)的A國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響時(shí)，這種影響被稱之為回振效應(yīng)或回波效應(yīng)(bankwash effect)。
實(shí)際上，不僅擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策或緊縮性的經(jīng)濟(jì)政策會(huì)在國際間產(chǎn)生溢出效應(yīng)和回振效應(yīng)的傳導(dǎo)，而且一國的匯率政策也會(huì)對別國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響。匯率政策是怎樣產(chǎn)生這種傳導(dǎo)效應(yīng)的呢?
舉例來說，如果A國宣布本國貨幣貶值，即匯率下跌，這將有利于A國增加出口，同時(shí)還可能導(dǎo)致進(jìn)口的減少。在此情況下，A國的凈出口就會(huì)增加，在其他條件不變時(shí)，凈出口的增加會(huì)引起總需求的增加，并最終導(dǎo)致本國的經(jīng)濟(jì)增長和國民收人的增加。然而，A國宣布本幣貶值對B國卻不是一件好事。因?yàn)锳國出口的增加和進(jìn)口的減少是建立在B國進(jìn)口增加和出口減少的基礎(chǔ)上的，從而必然導(dǎo)致B國凈出口的減少，在其他條件不變時(shí)，B國的總需求就會(huì)減少，并最終導(dǎo)致B國國民收入的減少，從而有可能導(dǎo)致B國的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)收縮甚至衰退。由于本幣貶值的匯率政策只對自己有利而對別人不利，故此項(xiàng)政策被稱之為以鄰為壑的政策。