第十四章 公司債券發(fā)行與交易法律制度
第一節(jié) 公司債券的概述
一、公司債券的概念與特點
公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定是期限內(nèi)還本付息的有價證券。其特點主要有：
（1）債券是債權(quán)憑證，債券持有人享有對公司的還本付息請求權(quán)，不參與公司的決策經(jīng)營；股票是股東權(quán)憑證，股東享有參與公司的經(jīng)營管理權(quán)和利潤分配權(quán)；
（2）債券有償還期限，股票沒有償還期限。
（3）債券通常有固定的利率，與公司的績效沒有直接聯(lián)系，收益比較穩(wěn)定，風(fēng)險比股票小。
此外，在公司破產(chǎn)時，債券持有人享有優(yōu)先與股東對公司剩余資產(chǎn)的索取權(quán)。
二、公司債券的種類
公司債券按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可進(jìn)行不同的分類，主要有：
（1）以是否在公司債券上記載公司債券人的姓名標(biāo)準(zhǔn)，公司債券分為記名公司債券和無記名公司債券；
（2）以公司債券能否轉(zhuǎn)化為股票為標(biāo)準(zhǔn)，公司債券分為可轉(zhuǎn)換公司債券和不轉(zhuǎn)換公司債券；
（3）以是否提供還本付息的擔(dān)保為標(biāo)準(zhǔn)，公司債券可分為擔(dān)保公司債券和無擔(dān)保公司債券。
第二節(jié) 公司債券的發(fā)行
一、公司債券的發(fā)行條件
1.公司債券的發(fā)行主體，限于股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司。
2.公司發(fā)行債券的積極條件：
（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元；
（2）累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；
（3）最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；
（4）籌集的資金投向符合國家政策；
（5）債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；
（6）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。
3.公司債券發(fā)行的消極條件：
（1）發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出；
（2）有下列情形的不得再次發(fā)行公司債券：○1前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的；○2對已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)的違約或者遲延支付利息的事實，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的。
第三節(jié) 公司債券承銷協(xié)議的概念及主要條款
公司債券承銷協(xié)議是債券發(fā)行人和主承銷商簽訂的、明確債券發(fā)行中權(quán)利義務(wù)關(guān)系的合同，主要內(nèi)容包括：
1.協(xié)議基礎(chǔ)，在該條款中主要規(guī)定債券發(fā)行的前提和協(xié)議簽訂的法律依據(jù)。
2.釋義條款，對協(xié)議中涉及的有關(guān)專有概念作出界定，一般包括公司或發(fā)行人、主承銷商、承銷團(tuán)、承銷協(xié)議。
3.承銷方式，規(guī)定清楚是余額包銷還是代銷。
4.與發(fā)行有關(guān)的事項
5.承銷手續(xù)費(fèi)及支付
6.兌付方式和兌付時間
7.雙方的權(quán)利和義務(wù)
8.違約責(zé)任
9.不可抗力
10.爭議解決，因執(zhí)行本協(xié)議而產(chǎn)生的爭議，應(yīng)由雙方協(xié)商解決，如協(xié)商不成，須向中國證監(jiān)會制定仲裁機(jī)構(gòu)申請仲裁。
11.協(xié)議生效及終止
12.其他
第四節(jié) 公司債券上市交易
一、公司債券上市的條件：
（1）經(jīng)國家計劃發(fā)展委員會和中國人民銀行批準(zhǔn)并公開發(fā)行；
（2）債券的期限在一年以上（含1年）；
（3）債券的實際發(fā)行額在人民幣一億元以上（含1億元）；
（4）債券信用等級不低于A級；
（5）累計發(fā)行的債券總面額不超過發(fā)行人凈資產(chǎn)額的40%；
（6）籌集的獎金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策及發(fā)行審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途，用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營；
（7）債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平；
（8）最近3年平均可分配利潤足以支付發(fā)行人所有債券1年的利息；
（9）債券須有擔(dān)保；
（10）債券持有人不得少于1萬人。
二、公司債券上市交易暫停與終止
上市公司債券出現(xiàn)下列情況之一的，暫停其交易：
（1）發(fā)行人發(fā)生重大變更而不符合上市條件的；
（2）證券交易所認(rèn)為須暫停上市的其他情況。
上市公司債券出現(xiàn)下列情況之一的，終止其交易：
（1）在暫停期間未能消除被暫停的原因的；
（2）公司債券到期前一周；
（3）證券交易所認(rèn)為需終止交易的其他原因。
第一節(jié) 公司債券的概述
一、公司債券的概念與特點
公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定是期限內(nèi)還本付息的有價證券。其特點主要有：
（1）債券是債權(quán)憑證，債券持有人享有對公司的還本付息請求權(quán)，不參與公司的決策經(jīng)營；股票是股東權(quán)憑證，股東享有參與公司的經(jīng)營管理權(quán)和利潤分配權(quán)；
（2）債券有償還期限，股票沒有償還期限。
（3）債券通常有固定的利率，與公司的績效沒有直接聯(lián)系，收益比較穩(wěn)定，風(fēng)險比股票小。
此外，在公司破產(chǎn)時，債券持有人享有優(yōu)先與股東對公司剩余資產(chǎn)的索取權(quán)。
二、公司債券的種類
公司債券按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可進(jìn)行不同的分類，主要有：
（1）以是否在公司債券上記載公司債券人的姓名標(biāo)準(zhǔn)，公司債券分為記名公司債券和無記名公司債券；
（2）以公司債券能否轉(zhuǎn)化為股票為標(biāo)準(zhǔn)，公司債券分為可轉(zhuǎn)換公司債券和不轉(zhuǎn)換公司債券；
（3）以是否提供還本付息的擔(dān)保為標(biāo)準(zhǔn)，公司債券可分為擔(dān)保公司債券和無擔(dān)保公司債券。
第二節(jié) 公司債券的發(fā)行
一、公司債券的發(fā)行條件
1.公司債券的發(fā)行主體，限于股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司。
2.公司發(fā)行債券的積極條件：
（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元；
（2）累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；
（3）最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；
（4）籌集的資金投向符合國家政策；
（5）債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；
（6）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。
3.公司債券發(fā)行的消極條件：
（1）發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出；
（2）有下列情形的不得再次發(fā)行公司債券：○1前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的；○2對已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)的違約或者遲延支付利息的事實，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的。
第三節(jié) 公司債券承銷協(xié)議的概念及主要條款
公司債券承銷協(xié)議是債券發(fā)行人和主承銷商簽訂的、明確債券發(fā)行中權(quán)利義務(wù)關(guān)系的合同，主要內(nèi)容包括：
1.協(xié)議基礎(chǔ)，在該條款中主要規(guī)定債券發(fā)行的前提和協(xié)議簽訂的法律依據(jù)。
2.釋義條款，對協(xié)議中涉及的有關(guān)專有概念作出界定，一般包括公司或發(fā)行人、主承銷商、承銷團(tuán)、承銷協(xié)議。
3.承銷方式，規(guī)定清楚是余額包銷還是代銷。
4.與發(fā)行有關(guān)的事項
5.承銷手續(xù)費(fèi)及支付
6.兌付方式和兌付時間
7.雙方的權(quán)利和義務(wù)
8.違約責(zé)任
9.不可抗力
10.爭議解決，因執(zhí)行本協(xié)議而產(chǎn)生的爭議，應(yīng)由雙方協(xié)商解決，如協(xié)商不成，須向中國證監(jiān)會制定仲裁機(jī)構(gòu)申請仲裁。
11.協(xié)議生效及終止
12.其他
第四節(jié) 公司債券上市交易
一、公司債券上市的條件：
（1）經(jīng)國家計劃發(fā)展委員會和中國人民銀行批準(zhǔn)并公開發(fā)行；
（2）債券的期限在一年以上（含1年）；
（3）債券的實際發(fā)行額在人民幣一億元以上（含1億元）；
（4）債券信用等級不低于A級；
（5）累計發(fā)行的債券總面額不超過發(fā)行人凈資產(chǎn)額的40%；
（6）籌集的獎金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策及發(fā)行審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途，用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營；
（7）債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平；
（8）最近3年平均可分配利潤足以支付發(fā)行人所有債券1年的利息；
（9）債券須有擔(dān)保；
（10）債券持有人不得少于1萬人。
二、公司債券上市交易暫停與終止
上市公司債券出現(xiàn)下列情況之一的，暫停其交易：
（1）發(fā)行人發(fā)生重大變更而不符合上市條件的；
（2）證券交易所認(rèn)為須暫停上市的其他情況。
上市公司債券出現(xiàn)下列情況之一的，終止其交易：
（1）在暫停期間未能消除被暫停的原因的；
（2）公司債券到期前一周；
（3）證券交易所認(rèn)為需終止交易的其他原因。