第一節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)
證券市場(chǎng)：證券買賣交易的場(chǎng)所，也是資金的供求中心。市場(chǎng)按其功能可劃分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)：
發(fā)行市場(chǎng) - 一級(jí)市場(chǎng) - 初級(jí)市場(chǎng)，是發(fā)行人通過發(fā)行證券籌集資金的市場(chǎng);
流通市場(chǎng) - 二級(jí)市場(chǎng) - 次級(jí)市場(chǎng)，是買賣發(fā)行證券的市場(chǎng)
兩者的關(guān)系：兩者是證券市場(chǎng)的組成部分，是一個(gè)整體;發(fā)行市場(chǎng)是基礎(chǔ)和前提，前者發(fā)行的種類、數(shù)量和方式?jīng)Q定了后者的規(guī)模和運(yùn)行;后者是前者擴(kuò)展的必要條件;流通市場(chǎng)的交易價(jià)格制約和影響著發(fā)行價(jià)格，這是發(fā)行時(shí)需要考慮的重要因素
一、證券發(fā)行市場(chǎng)
(一)證券發(fā)行市場(chǎng)的含義
定義：發(fā)行人向投資者出售證券的市場(chǎng)，是一個(gè)無固定場(chǎng)所的無形市場(chǎng)。
作用：1、為資金需求者提供籌措資金的渠道。發(fā)行者參照各類證券的期限、收益水平、參與權(quán)、流通性、風(fēng)險(xiǎn)度、發(fā)行成本等，根據(jù)需要和可能來選擇，確定發(fā)行證券的種類，并依據(jù)市場(chǎng)的供求關(guān)系和價(jià)格行情決定發(fā)行的數(shù)量和價(jià)格。
2、為資金供應(yīng)者提供投資和獲利的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化。社會(huì)有閑置資金
3、形成資金流動(dòng)的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化。
(二)證券發(fā)行市場(chǎng)的構(gòu)成：
1、證券發(fā)行人
2、證券投資者
3、證券中介機(jī)構(gòu)
(三)證券發(fā)行與承銷制度
1、發(fā)行制度：注冊(cè)制與核準(zhǔn)制
2、證券發(fā)行方式：
(1)股票發(fā)行方式：
①上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行
②向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售
③一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)法人配售結(jié)合
(2)債券發(fā)行方式：①定向、②承購包銷、③招標(biāo)發(fā)行
(3)證券承銷方式：自銷和承銷 (包銷和代銷)
(四)證券發(fā)行價(jià)格
1、股票發(fā)行價(jià)格。指投資者認(rèn)購新股時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格
股票發(fā)行定價(jià)方式：協(xié)商定價(jià)、詢價(jià)方式、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式、上網(wǎng)定價(jià)方式。我國首次上網(wǎng)發(fā)行實(shí)行詢價(jià)制度
2、債券的發(fā)行價(jià)格。指投資者認(rèn)購新發(fā)行的債券實(shí)際支付的價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格分為：平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行 ，
債券的定價(jià)方式：公開招標(biāo)最為典型，還有其他類別：
(1) 按招標(biāo)標(biāo)的分類:價(jià)格招標(biāo)和收益率招標(biāo)
(2) 按價(jià)格決定方式分類：美式招標(biāo)、荷蘭式招標(biāo)
二、證券交易市場(chǎng)：
(一)證券交易所
1、證券交易所定義、特征、功能
(1)定義：證券買賣雙方公開交易的場(chǎng)所，是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。本身不買賣證券，不決定市場(chǎng)價(jià)格，為交易提供場(chǎng)所和服務(wù)，管理證券交易市場(chǎng)，保證市場(chǎng)穩(wěn)定、公開和高效 。
我國證券法規(guī)定：證券交易所是為證券的集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，有組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律性管理的法人。
(2)證券交易所的特征
①有固定的交易場(chǎng)所和時(shí)間②參加交易者都是具備會(huì)員資格的機(jī)構(gòu)，交易采取經(jīng)紀(jì)制③交易的對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券④通過公開競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格⑤集中了證券的交易供求雙方，具有較高的成交速度和成交率⑥實(shí)行三公的原則，嚴(yán)格管理
(3)證券交易所職能：證券法第十一條規(guī)定9項(xiàng)職能P155
①提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施
②制定交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則
③接受上市申請(qǐng)，安排證券上市
④組織監(jiān)督證券交易
⑤對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)督
⑥對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管
⑦設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)
⑧管理和公布市場(chǎng)信息
⑨中國證監(jiān)會(huì)許可的其他功能
2、證券交易所組織形式：公司制和會(huì)員制。我國證券交易所不以盈利為目的的法人會(huì)員制公司制證券交易所
公司制：以股份有限公司形式組織，以盈利為目的的法人團(tuán)體，由金融機(jī)構(gòu)和各類民營(yíng)公司組建
公司制交易所章程規(guī)定：作為股東的經(jīng)紀(jì)商和自營(yíng)商的名額、資格和存續(xù)期限
要求：遵守本國法律法規(guī)，接受主管機(jī)關(guān)監(jiān)管，吸收掛牌上市，但本身股票不得在本交易所上市，任何成員的股東、高級(jí)職員、雇員都不能在交易所任高級(jí)職員，保證交易的公正性
會(huì)員大會(huì)和理事會(huì)的職權(quán)區(qū)別
會(huì)員大會(huì) :
(1) 制定和修改交易所章程
(2) 選舉和罷免會(huì)員理事
(3) 審議和通過理事會(huì)和總經(jīng)理的工作報(bào)告;
(4) 審議和通過交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算和決算報(bào)告
(5) 決定證券交易所的其他大重項(xiàng)事
理事會(huì) :
(1) 執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決議
(2) 制定和修改交易所業(yè)務(wù)規(guī)則
(3) 審定總經(jīng)理提出的工作計(jì)劃
(4)審定總經(jīng)理提出的財(cái)務(wù)預(yù)算和決算方案
(5)選舉和罷免會(huì)員理事
(6) 審定對(duì)會(huì)員的接納和處分
(7)根據(jù)需要決定設(shè)置專門機(jī)構(gòu)
(8)會(huì)員大會(huì)授予得其他職責(zé)
證券市場(chǎng)：證券買賣交易的場(chǎng)所，也是資金的供求中心。市場(chǎng)按其功能可劃分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)：
發(fā)行市場(chǎng) - 一級(jí)市場(chǎng) - 初級(jí)市場(chǎng)，是發(fā)行人通過發(fā)行證券籌集資金的市場(chǎng);
流通市場(chǎng) - 二級(jí)市場(chǎng) - 次級(jí)市場(chǎng)，是買賣發(fā)行證券的市場(chǎng)
兩者的關(guān)系：兩者是證券市場(chǎng)的組成部分，是一個(gè)整體;發(fā)行市場(chǎng)是基礎(chǔ)和前提，前者發(fā)行的種類、數(shù)量和方式?jīng)Q定了后者的規(guī)模和運(yùn)行;后者是前者擴(kuò)展的必要條件;流通市場(chǎng)的交易價(jià)格制約和影響著發(fā)行價(jià)格，這是發(fā)行時(shí)需要考慮的重要因素
一、證券發(fā)行市場(chǎng)
(一)證券發(fā)行市場(chǎng)的含義
定義：發(fā)行人向投資者出售證券的市場(chǎng)，是一個(gè)無固定場(chǎng)所的無形市場(chǎng)。
作用：1、為資金需求者提供籌措資金的渠道。發(fā)行者參照各類證券的期限、收益水平、參與權(quán)、流通性、風(fēng)險(xiǎn)度、發(fā)行成本等，根據(jù)需要和可能來選擇，確定發(fā)行證券的種類，并依據(jù)市場(chǎng)的供求關(guān)系和價(jià)格行情決定發(fā)行的數(shù)量和價(jià)格。
2、為資金供應(yīng)者提供投資和獲利的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化。社會(huì)有閑置資金
3、形成資金流動(dòng)的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化。
(二)證券發(fā)行市場(chǎng)的構(gòu)成：
1、證券發(fā)行人
2、證券投資者
3、證券中介機(jī)構(gòu)
(三)證券發(fā)行與承銷制度
1、發(fā)行制度：注冊(cè)制與核準(zhǔn)制
2、證券發(fā)行方式：
(1)股票發(fā)行方式：
①上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行
②向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售
③一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)法人配售結(jié)合
(2)債券發(fā)行方式：①定向、②承購包銷、③招標(biāo)發(fā)行
(3)證券承銷方式：自銷和承銷 (包銷和代銷)
(四)證券發(fā)行價(jià)格
1、股票發(fā)行價(jià)格。指投資者認(rèn)購新股時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格
股票發(fā)行定價(jià)方式：協(xié)商定價(jià)、詢價(jià)方式、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式、上網(wǎng)定價(jià)方式。我國首次上網(wǎng)發(fā)行實(shí)行詢價(jià)制度
2、債券的發(fā)行價(jià)格。指投資者認(rèn)購新發(fā)行的債券實(shí)際支付的價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格分為：平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行 ，
債券的定價(jià)方式：公開招標(biāo)最為典型，還有其他類別：
(1) 按招標(biāo)標(biāo)的分類:價(jià)格招標(biāo)和收益率招標(biāo)
(2) 按價(jià)格決定方式分類：美式招標(biāo)、荷蘭式招標(biāo)
二、證券交易市場(chǎng)：
(一)證券交易所
1、證券交易所定義、特征、功能
(1)定義：證券買賣雙方公開交易的場(chǎng)所，是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。本身不買賣證券，不決定市場(chǎng)價(jià)格，為交易提供場(chǎng)所和服務(wù)，管理證券交易市場(chǎng)，保證市場(chǎng)穩(wěn)定、公開和高效 。
我國證券法規(guī)定：證券交易所是為證券的集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，有組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律性管理的法人。
(2)證券交易所的特征
①有固定的交易場(chǎng)所和時(shí)間②參加交易者都是具備會(huì)員資格的機(jī)構(gòu)，交易采取經(jīng)紀(jì)制③交易的對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券④通過公開競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格⑤集中了證券的交易供求雙方，具有較高的成交速度和成交率⑥實(shí)行三公的原則，嚴(yán)格管理
(3)證券交易所職能：證券法第十一條規(guī)定9項(xiàng)職能P155
①提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施
②制定交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則
③接受上市申請(qǐng)，安排證券上市
④組織監(jiān)督證券交易
⑤對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)督
⑥對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管
⑦設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)
⑧管理和公布市場(chǎng)信息
⑨中國證監(jiān)會(huì)許可的其他功能
2、證券交易所組織形式：公司制和會(huì)員制。我國證券交易所不以盈利為目的的法人會(huì)員制公司制證券交易所
公司制：以股份有限公司形式組織，以盈利為目的的法人團(tuán)體，由金融機(jī)構(gòu)和各類民營(yíng)公司組建
公司制交易所章程規(guī)定：作為股東的經(jīng)紀(jì)商和自營(yíng)商的名額、資格和存續(xù)期限
要求：遵守本國法律法規(guī)，接受主管機(jī)關(guān)監(jiān)管，吸收掛牌上市，但本身股票不得在本交易所上市，任何成員的股東、高級(jí)職員、雇員都不能在交易所任高級(jí)職員，保證交易的公正性
會(huì)員大會(huì)和理事會(huì)的職權(quán)區(qū)別
會(huì)員大會(huì) :
(1) 制定和修改交易所章程
(2) 選舉和罷免會(huì)員理事
(3) 審議和通過理事會(huì)和總經(jīng)理的工作報(bào)告;
(4) 審議和通過交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算和決算報(bào)告
(5) 決定證券交易所的其他大重項(xiàng)事
理事會(huì) :
(1) 執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決議
(2) 制定和修改交易所業(yè)務(wù)規(guī)則
(3) 審定總經(jīng)理提出的工作計(jì)劃
(4)審定總經(jīng)理提出的財(cái)務(wù)預(yù)算和決算方案
(5)選舉和罷免會(huì)員理事
(6) 審定對(duì)會(huì)員的接納和處分
(7)根據(jù)需要決定設(shè)置專門機(jī)構(gòu)
(8)會(huì)員大會(huì)授予得其他職責(zé)