項目投資的現(xiàn)金流量分析
1、項目投資的特點
2、項目計算期的構(gòu)成
3、原始投資和項目總投資的含義及內(nèi)容
4、完整工業(yè)項目現(xiàn)金流量的內(nèi)容
(1)假設(shè)――7個，注意產(chǎn)銷平衡假設(shè)及項目投資假設(shè)的含義
(2)建設(shè)投資、流動資金投資、經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加的估算
注意：
①流動資金
運營期某年流動資金需用額=該年流動資產(chǎn)需用額-該年流動負債需用額
本年流動資金增加額=本年流動資金需用額-截至上年末的流動資金占用額
上式中的流動資產(chǎn)只考慮存貨、現(xiàn)實貨幣現(xiàn)金應(yīng)收賬款和預付賬款等項內(nèi)容
流動負債只考慮應(yīng)付賬款和預收賬款
②某年經(jīng)營成本
= 該年外購原材料、燃料和動力費+該年工資及福利費+該年修理費+該年其他費用
=該年的總成本費用(含期間費用)-該年折舊額-無形資產(chǎn)和開辦費的攤銷額-該年計入財務(wù)費用的利息支出
=該年不包括財務(wù)費用的總成本費用-該年折舊額-無形資產(chǎn)和開辦費的攤銷額
③實踐中對增值稅的處理有兩種方式
(1)第一種方式是銷項稅額不作為現(xiàn)金流入項目，進項稅額和應(yīng)交增值稅也不作為現(xiàn)金流出處理。這種方式優(yōu)點是比較簡單，也不會影響凈現(xiàn)金流量的計算，但不利于城建稅和教育費附加的估算
(2)第二種方式是將銷項稅單獨列作現(xiàn)金流入量，同時分別把進項稅額和應(yīng)交增值稅分別列作現(xiàn)金流出量，這種方式的優(yōu)點有助于城建稅和教育費附加的估算。
5、凈現(xiàn)金流量的確定
完整工業(yè)投資項目和單純固定資產(chǎn)投資項目需要考慮所得稅前和所得稅后的凈現(xiàn)金流量
(1)完整工業(yè)投資項目
運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量(不考慮其他現(xiàn)金流入，稅款主要考慮所得稅)
=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營所需資金
運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量
=該年自由現(xiàn)金流量
=運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量-調(diào)整的所得稅
=該年息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營所需資金
若不考慮維持運營投資
運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=經(jīng)營凈現(xiàn)金流量+該年回收額
(2)更新改造投資項目
①建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量=-(該年發(fā)生的新固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價凈收入)
②建設(shè)期末的凈現(xiàn)金流量=因固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額(若沒有計算期該式不成立，直接運用第(3)中公式)
③運營期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量
=該年因更新改造而增加息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年因更新改造而增加的折舊+因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額
④運營期其他各年所得稅后凈現(xiàn)金流量
=該年因更新改造而增加的息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年因更新改造而增的折舊+該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額
1、項目投資的特點
2、項目計算期的構(gòu)成
3、原始投資和項目總投資的含義及內(nèi)容
4、完整工業(yè)項目現(xiàn)金流量的內(nèi)容
(1)假設(shè)――7個，注意產(chǎn)銷平衡假設(shè)及項目投資假設(shè)的含義
(2)建設(shè)投資、流動資金投資、經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加的估算
注意：
①流動資金
運營期某年流動資金需用額=該年流動資產(chǎn)需用額-該年流動負債需用額
本年流動資金增加額=本年流動資金需用額-截至上年末的流動資金占用額
上式中的流動資產(chǎn)只考慮存貨、現(xiàn)實貨幣現(xiàn)金應(yīng)收賬款和預付賬款等項內(nèi)容
流動負債只考慮應(yīng)付賬款和預收賬款
②某年經(jīng)營成本
= 該年外購原材料、燃料和動力費+該年工資及福利費+該年修理費+該年其他費用
=該年的總成本費用(含期間費用)-該年折舊額-無形資產(chǎn)和開辦費的攤銷額-該年計入財務(wù)費用的利息支出
=該年不包括財務(wù)費用的總成本費用-該年折舊額-無形資產(chǎn)和開辦費的攤銷額
③實踐中對增值稅的處理有兩種方式
(1)第一種方式是銷項稅額不作為現(xiàn)金流入項目，進項稅額和應(yīng)交增值稅也不作為現(xiàn)金流出處理。這種方式優(yōu)點是比較簡單，也不會影響凈現(xiàn)金流量的計算，但不利于城建稅和教育費附加的估算
(2)第二種方式是將銷項稅單獨列作現(xiàn)金流入量，同時分別把進項稅額和應(yīng)交增值稅分別列作現(xiàn)金流出量，這種方式的優(yōu)點有助于城建稅和教育費附加的估算。
5、凈現(xiàn)金流量的確定
完整工業(yè)投資項目和單純固定資產(chǎn)投資項目需要考慮所得稅前和所得稅后的凈現(xiàn)金流量
(1)完整工業(yè)投資項目
運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量(不考慮其他現(xiàn)金流入，稅款主要考慮所得稅)
=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營所需資金
運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量
=該年自由現(xiàn)金流量
=運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量-調(diào)整的所得稅
=該年息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營所需資金
若不考慮維持運營投資
運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=經(jīng)營凈現(xiàn)金流量+該年回收額
(2)更新改造投資項目
①建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量=-(該年發(fā)生的新固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價凈收入)
②建設(shè)期末的凈現(xiàn)金流量=因固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額(若沒有計算期該式不成立，直接運用第(3)中公式)
③運營期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量
=該年因更新改造而增加息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年因更新改造而增加的折舊+因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額
④運營期其他各年所得稅后凈現(xiàn)金流量
=該年因更新改造而增加的息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年因更新改造而增的折舊+該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額