三、收益法中各項(xiàng)指標(biāo)的確定
收益法中的主要指標(biāo)有三個(gè)，即收益額、折現(xiàn)率或本金化率、收益期限。
（一）收益額
1.收益法運(yùn)用中，收益額的確定是關(guān)鍵。應(yīng)把握以下兩點(diǎn)。
（1）收益額指的是資產(chǎn)使用帶來(lái)的未來(lái)收益期望值，是通過(guò)預(yù)測(cè)分析獲得的。
（2）收益額必須是由被評(píng)估資產(chǎn)直接形成的，不是由該項(xiàng)資產(chǎn)形成的收益分離出來(lái)
2.關(guān)于收益額的構(gòu)成，以企業(yè)為例，目前有幾種觀點(diǎn)：
（1）稅后利潤(rùn)，即凈利潤(rùn)；
（2）現(xiàn)金流量；
（3）利潤(rùn)總額。
3.收益額的選擇：
（1）評(píng)估人員應(yīng)根據(jù)所評(píng)估資產(chǎn)的類型、特點(diǎn)以及評(píng)估目的決定
（2）重要地是準(zhǔn)確反映資產(chǎn)收益，并與折現(xiàn)率或本金化率口徑保持一致。
（二）折現(xiàn)率和本金化率
1.折現(xiàn)的內(nèi)涵。
折現(xiàn)作為一個(gè)時(shí)間優(yōu)先的概念（即貨幣的時(shí)間價(jià)值），認(rèn)為將來(lái)的收益或利益低于現(xiàn)在的同樣收益或利益，并且，隨著收益時(shí)間向?qū)?lái)推遲的程度而有系統(tǒng)地降低價(jià)值。
2.折現(xiàn)率是一種特定條件下的收益率（是預(yù)期投資報(bào)酬率）。
收益率越高，資產(chǎn)評(píng)估值越低。
3.折現(xiàn)率的確定
（1）折現(xiàn)率與資產(chǎn)以及所有者使用效果有關(guān)。
（2）一般來(lái)說(shuō)，折現(xiàn)率應(yīng)包含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和通貨膨脹率。
①無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是指資產(chǎn)在一般條件下的獲利水平。
②風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率則是指冒風(fēng)險(xiǎn)取得的報(bào)酬與資產(chǎn)的比率。每一種資產(chǎn)投資，由于其使用條件、用途不同，行業(yè)不同，風(fēng)險(xiǎn)也不一樣，因此，折現(xiàn)率也不相同。它要由評(píng)估人員根據(jù)社會(huì)、行業(yè)、企業(yè)和評(píng)估對(duì)象的資產(chǎn)收益水平綜合分析確定。
4.折現(xiàn)率選擇時(shí)還要注意所選收益額的計(jì)算口徑應(yīng)與折現(xiàn)率的口徑保持一致。
5.本金化率與折現(xiàn)率的關(guān)系
在本質(zhì)上是沒(méi)有區(qū)別的。
但是二者適用場(chǎng)合不同。習(xí)慣上人們稱折現(xiàn)率是將未來(lái)有限期的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率，用于有限期預(yù)期收益還原，本金化率則是將未來(lái)永續(xù)性預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率。
二者是否相等，主要取決于同一資產(chǎn)在未來(lái)長(zhǎng)短不同的時(shí)期所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是否相同。
（三）收益期限
1.收益期限含義：指資產(chǎn)收益的期間，通常指收益年期。
2.收益期限確定
（1）由評(píng)估人員根據(jù)未來(lái)獲利情況、損耗情況等確定
（2）根據(jù)法律、契約和合同規(guī)定確定。
四、收益法評(píng)估資產(chǎn)的程序及其優(yōu)缺點(diǎn)分析
（一）收益法評(píng)估資產(chǎn)的步驟
1.收集驗(yàn)證有關(guān)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況的信息資料。
2.計(jì)算和對(duì)比分析有關(guān)指標(biāo)及其變化趨勢(shì)。
3.預(yù)測(cè)資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益，確定折現(xiàn)率或本金化率。
4.將預(yù)期收益折現(xiàn)或本金化處理，確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值。
（二）收益法評(píng)估資產(chǎn)的優(yōu)缺點(diǎn)
1.采用收益法評(píng)估資產(chǎn)的優(yōu)點(diǎn)是：
（1）能真實(shí)和較準(zhǔn)確地反映企業(yè)本金化的價(jià)值；
（2）與投資決策相結(jié)合，應(yīng)用此法評(píng)估的資產(chǎn)價(jià)值，易為買賣雙方所接受。
2.采用收益法評(píng)估資產(chǎn)的缺點(diǎn)是：
（1）預(yù)期收益額預(yù)測(cè)難度較大，受較強(qiáng)的主觀判斷和未來(lái)不可預(yù)見(jiàn)因素的影響。
（2）適用范圍較小，一般適用企業(yè)整體資產(chǎn)和可預(yù)測(cè)未來(lái)收益的單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估。
收益法中的主要指標(biāo)有三個(gè)，即收益額、折現(xiàn)率或本金化率、收益期限。
（一）收益額
1.收益法運(yùn)用中，收益額的確定是關(guān)鍵。應(yīng)把握以下兩點(diǎn)。
（1）收益額指的是資產(chǎn)使用帶來(lái)的未來(lái)收益期望值，是通過(guò)預(yù)測(cè)分析獲得的。
（2）收益額必須是由被評(píng)估資產(chǎn)直接形成的，不是由該項(xiàng)資產(chǎn)形成的收益分離出來(lái)
2.關(guān)于收益額的構(gòu)成，以企業(yè)為例，目前有幾種觀點(diǎn)：
（1）稅后利潤(rùn)，即凈利潤(rùn)；
（2）現(xiàn)金流量；
（3）利潤(rùn)總額。
3.收益額的選擇：
（1）評(píng)估人員應(yīng)根據(jù)所評(píng)估資產(chǎn)的類型、特點(diǎn)以及評(píng)估目的決定
（2）重要地是準(zhǔn)確反映資產(chǎn)收益，并與折現(xiàn)率或本金化率口徑保持一致。
（二）折現(xiàn)率和本金化率
1.折現(xiàn)的內(nèi)涵。
折現(xiàn)作為一個(gè)時(shí)間優(yōu)先的概念（即貨幣的時(shí)間價(jià)值），認(rèn)為將來(lái)的收益或利益低于現(xiàn)在的同樣收益或利益，并且，隨著收益時(shí)間向?qū)?lái)推遲的程度而有系統(tǒng)地降低價(jià)值。
2.折現(xiàn)率是一種特定條件下的收益率（是預(yù)期投資報(bào)酬率）。
收益率越高，資產(chǎn)評(píng)估值越低。
3.折現(xiàn)率的確定
（1）折現(xiàn)率與資產(chǎn)以及所有者使用效果有關(guān)。
（2）一般來(lái)說(shuō)，折現(xiàn)率應(yīng)包含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和通貨膨脹率。
①無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是指資產(chǎn)在一般條件下的獲利水平。
②風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率則是指冒風(fēng)險(xiǎn)取得的報(bào)酬與資產(chǎn)的比率。每一種資產(chǎn)投資，由于其使用條件、用途不同，行業(yè)不同，風(fēng)險(xiǎn)也不一樣，因此，折現(xiàn)率也不相同。它要由評(píng)估人員根據(jù)社會(huì)、行業(yè)、企業(yè)和評(píng)估對(duì)象的資產(chǎn)收益水平綜合分析確定。
4.折現(xiàn)率選擇時(shí)還要注意所選收益額的計(jì)算口徑應(yīng)與折現(xiàn)率的口徑保持一致。
5.本金化率與折現(xiàn)率的關(guān)系
在本質(zhì)上是沒(méi)有區(qū)別的。
但是二者適用場(chǎng)合不同。習(xí)慣上人們稱折現(xiàn)率是將未來(lái)有限期的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率，用于有限期預(yù)期收益還原，本金化率則是將未來(lái)永續(xù)性預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率。
二者是否相等，主要取決于同一資產(chǎn)在未來(lái)長(zhǎng)短不同的時(shí)期所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是否相同。
（三）收益期限
1.收益期限含義：指資產(chǎn)收益的期間，通常指收益年期。
2.收益期限確定
（1）由評(píng)估人員根據(jù)未來(lái)獲利情況、損耗情況等確定
（2）根據(jù)法律、契約和合同規(guī)定確定。
四、收益法評(píng)估資產(chǎn)的程序及其優(yōu)缺點(diǎn)分析
（一）收益法評(píng)估資產(chǎn)的步驟
1.收集驗(yàn)證有關(guān)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況的信息資料。
2.計(jì)算和對(duì)比分析有關(guān)指標(biāo)及其變化趨勢(shì)。
3.預(yù)測(cè)資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益，確定折現(xiàn)率或本金化率。
4.將預(yù)期收益折現(xiàn)或本金化處理，確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值。
（二）收益法評(píng)估資產(chǎn)的優(yōu)缺點(diǎn)
1.采用收益法評(píng)估資產(chǎn)的優(yōu)點(diǎn)是：
（1）能真實(shí)和較準(zhǔn)確地反映企業(yè)本金化的價(jià)值；
（2）與投資決策相結(jié)合，應(yīng)用此法評(píng)估的資產(chǎn)價(jià)值，易為買賣雙方所接受。
2.采用收益法評(píng)估資產(chǎn)的缺點(diǎn)是：
（1）預(yù)期收益額預(yù)測(cè)難度較大，受較強(qiáng)的主觀判斷和未來(lái)不可預(yù)見(jiàn)因素的影響。
（2）適用范圍較小，一般適用企業(yè)整體資產(chǎn)和可預(yù)測(cè)未來(lái)收益的單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估。