資本市場(chǎng)（二）
一、內(nèi)容提要
1、債券的發(fā)行與交易
2、投資基金的設(shè)立與管理
3、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(基金組織)的設(shè)立與經(jīng)營(yíng)
二、重點(diǎn)、難點(diǎn)
1、債券的發(fā)行與交易
2、投資基金的設(shè)立與管理
三、內(nèi)容講解
《大綱要求》：
1、(掌握)債券的發(fā)行與交易
2、(掌握)投資基金的設(shè)立與管理
3、(了解)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(基金組織)的設(shè)立與經(jīng)營(yíng)
5．2．2（掌握）債券的發(fā)行與交易
債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌集資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按約定條件償還本金和支付利息的債權(quán)債務(wù)憑證。債券市場(chǎng)是發(fā)行和買賣債券的場(chǎng)所，它是資本市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。
根據(jù)債券的運(yùn)行過(guò)程和市場(chǎng)的基本功能，可將債券市場(chǎng)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。
按債券發(fā)行主體的不同，債券可分為國(guó)債、金融債和企業(yè)債等。
按債券發(fā)行地點(diǎn)的不同，債券市場(chǎng)可以劃分為國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)和國(guó)際債券市場(chǎng)。
(1)國(guó)債的發(fā)行和交易
1)國(guó)債發(fā)行。
我國(guó)目前采用的國(guó)債發(fā)行方式主要有公開(kāi)招標(biāo)方式、承購(gòu)包銷方式和行政分配方式三種。
公開(kāi)招標(biāo)方式，是指通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)來(lái)確定國(guó)債的承銷商和發(fā)行條件。目前我國(guó)財(cái)政部在上海、深圳證券交易所和銀行間債券市場(chǎng)上主要是以公開(kāi)招標(biāo)方式發(fā)行國(guó)債。
承購(gòu)包銷方式，是指各個(gè)國(guó)債承銷機(jī)構(gòu)組成承銷團(tuán)，通過(guò)與財(cái)政部簽訂承銷協(xié)議來(lái)決定發(fā)行條件、承銷費(fèi)用和承銷的義務(wù)。它主要適用于不可上市流通的憑證式國(guó)債發(fā)行，帶有一定因素的市場(chǎng)性。在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的國(guó)債有時(shí)也采用這種發(fā)行方式。
行政分配方式。行政分配方式是財(cái)政部根據(jù)需求情況，向社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金和金融機(jī)構(gòu)等特定機(jī)構(gòu)發(fā)行的國(guó)債，主要適用于國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券，財(cái)政債券和特種國(guó)債等規(guī)模有限、數(shù)量較少的國(guó)債發(fā)行。
2)國(guó)債交易。我國(guó)的國(guó)債交易按交易形式可分為國(guó)債現(xiàn)券交易、國(guó)債回購(gòu)交易和國(guó)債期貨交易。
國(guó)債現(xiàn)券交易是一種即期易貨交易，是指投資者根據(jù)合同商定的付款方式買賣國(guó)債，在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行券款的交割，實(shí)現(xiàn)債券所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓。國(guó)債現(xiàn)貨交易與股票交易過(guò)程基本一致，是最基本的國(guó)債交易形式。
國(guó)債回購(gòu)交易是指國(guó)債交易商或投資者在賣出某種國(guó)債的同時(shí)，以國(guó)債回購(gòu)協(xié)議的形式約定于未來(lái)某一時(shí)間以協(xié)議確定的價(jià)格再將等量的該種國(guó)債買回的交易。
國(guó)債期貨交易是以國(guó)債期貨交易合約為標(biāo)的，買賣雙方通過(guò)交易所，約定在未來(lái)特定的交易日以約定的價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行券款交收的交易方式，是一種國(guó)債的衍生交易形式。
(2)企業(yè)債的發(fā)行與交易
企業(yè)債券也稱公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。企業(yè)債券是一種債務(wù)契約，到期必須按規(guī)定的利率還本付息。企業(yè)債券代表著發(fā)債企業(yè)和投資者之間的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券持有人是企業(yè)的債權(quán)人，無(wú)權(quán)參與或干涉企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，但債券持有人有權(quán)按期收回本息。企業(yè)債券與股票一樣，同屬有價(jià)證券，可以自由轉(zhuǎn)讓。
我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行主體是非金融企業(yè)。
1)企業(yè)債券的種類。
按照還本付息的期限可分為短期企業(yè)債券、中期企業(yè)債券和長(zhǎng)期企業(yè)債券。
按是否記名可分為記名企業(yè)債券和不記名企業(yè)債券。
按債券有無(wú)擔(dān)?？煞譃樾庞脗蛽?dān)保債券。
按債券可否提前贖回可分為可提前贖回債券和不可提前贖回債券。
按債券票面利率是否變動(dòng)可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券和累進(jìn)利率債券。
按發(fā)行人是否給予投資者選擇權(quán)可分為附有選擇權(quán)的企業(yè)債券和不附有選擇權(quán)的企業(yè)債券。
按發(fā)行方式可分為公募債券和私募債券。
2)我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行。發(fā)行企業(yè)債券，應(yīng)當(dāng)符合《證券法》規(guī)定的條件，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)。目前一般企業(yè)債券發(fā)行的核準(zhǔn)部門為國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)，可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的核準(zhǔn)部門為中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)。
《證券法》規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行公司債券應(yīng)符合下列條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元；累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40％；最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息；籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。公開(kāi)發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。
3)公司債券的上市、交易。公開(kāi)發(fā)行的企業(yè)債券可以申請(qǐng)上市、轉(zhuǎn)讓。目前我國(guó)企業(yè)債券的交易場(chǎng)所為上海證券交易所和深圳證券交易所。經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)和交易所同意上市后，企業(yè)債券才可以上市轉(zhuǎn)讓和交易。
依法成立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以經(jīng)營(yíng)企業(yè)債券的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，非證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)企業(yè)債券的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。
記名債券由債券持有人以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓。無(wú)記名債券由債券持有人在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所將該債券交付給受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力。
公司債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格由轉(zhuǎn)讓人與受讓人約定。
任何單位不得以下列資金購(gòu)買企業(yè)債券：財(cái)政預(yù)算撥款；銀行貸款；國(guó)家規(guī)定不得用于購(gòu)買企業(yè)債券的其他資金。辦理儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)不得將所吸收的儲(chǔ)蓄存款用于購(gòu)買企業(yè)債券。
例題1、按債券發(fā)行主體的不同，債券可分為（）
A. 國(guó)債
B.金融債
C.企業(yè)債
D.外債
答案：A、B、C
例題2、最基本的國(guó)債交易形式是（）
A.國(guó)債回購(gòu)交易
B.國(guó)債現(xiàn)券交易
C.國(guó)債期貨交易
答案：B
一、內(nèi)容提要
1、債券的發(fā)行與交易
2、投資基金的設(shè)立與管理
3、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(基金組織)的設(shè)立與經(jīng)營(yíng)
二、重點(diǎn)、難點(diǎn)
1、債券的發(fā)行與交易
2、投資基金的設(shè)立與管理
三、內(nèi)容講解
《大綱要求》：
1、(掌握)債券的發(fā)行與交易
2、(掌握)投資基金的設(shè)立與管理
3、(了解)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(基金組織)的設(shè)立與經(jīng)營(yíng)
5．2．2（掌握）債券的發(fā)行與交易
債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌集資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按約定條件償還本金和支付利息的債權(quán)債務(wù)憑證。債券市場(chǎng)是發(fā)行和買賣債券的場(chǎng)所，它是資本市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。
根據(jù)債券的運(yùn)行過(guò)程和市場(chǎng)的基本功能，可將債券市場(chǎng)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。
按債券發(fā)行主體的不同，債券可分為國(guó)債、金融債和企業(yè)債等。
按債券發(fā)行地點(diǎn)的不同，債券市場(chǎng)可以劃分為國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)和國(guó)際債券市場(chǎng)。
(1)國(guó)債的發(fā)行和交易
1)國(guó)債發(fā)行。
我國(guó)目前采用的國(guó)債發(fā)行方式主要有公開(kāi)招標(biāo)方式、承購(gòu)包銷方式和行政分配方式三種。
公開(kāi)招標(biāo)方式，是指通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)來(lái)確定國(guó)債的承銷商和發(fā)行條件。目前我國(guó)財(cái)政部在上海、深圳證券交易所和銀行間債券市場(chǎng)上主要是以公開(kāi)招標(biāo)方式發(fā)行國(guó)債。
承購(gòu)包銷方式，是指各個(gè)國(guó)債承銷機(jī)構(gòu)組成承銷團(tuán)，通過(guò)與財(cái)政部簽訂承銷協(xié)議來(lái)決定發(fā)行條件、承銷費(fèi)用和承銷的義務(wù)。它主要適用于不可上市流通的憑證式國(guó)債發(fā)行，帶有一定因素的市場(chǎng)性。在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的國(guó)債有時(shí)也采用這種發(fā)行方式。
行政分配方式。行政分配方式是財(cái)政部根據(jù)需求情況，向社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金和金融機(jī)構(gòu)等特定機(jī)構(gòu)發(fā)行的國(guó)債，主要適用于國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券，財(cái)政債券和特種國(guó)債等規(guī)模有限、數(shù)量較少的國(guó)債發(fā)行。
2)國(guó)債交易。我國(guó)的國(guó)債交易按交易形式可分為國(guó)債現(xiàn)券交易、國(guó)債回購(gòu)交易和國(guó)債期貨交易。
國(guó)債現(xiàn)券交易是一種即期易貨交易，是指投資者根據(jù)合同商定的付款方式買賣國(guó)債，在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行券款的交割，實(shí)現(xiàn)債券所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓。國(guó)債現(xiàn)貨交易與股票交易過(guò)程基本一致，是最基本的國(guó)債交易形式。
國(guó)債回購(gòu)交易是指國(guó)債交易商或投資者在賣出某種國(guó)債的同時(shí)，以國(guó)債回購(gòu)協(xié)議的形式約定于未來(lái)某一時(shí)間以協(xié)議確定的價(jià)格再將等量的該種國(guó)債買回的交易。
國(guó)債期貨交易是以國(guó)債期貨交易合約為標(biāo)的，買賣雙方通過(guò)交易所，約定在未來(lái)特定的交易日以約定的價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行券款交收的交易方式，是一種國(guó)債的衍生交易形式。
(2)企業(yè)債的發(fā)行與交易
企業(yè)債券也稱公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。企業(yè)債券是一種債務(wù)契約，到期必須按規(guī)定的利率還本付息。企業(yè)債券代表著發(fā)債企業(yè)和投資者之間的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券持有人是企業(yè)的債權(quán)人，無(wú)權(quán)參與或干涉企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，但債券持有人有權(quán)按期收回本息。企業(yè)債券與股票一樣，同屬有價(jià)證券，可以自由轉(zhuǎn)讓。
我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行主體是非金融企業(yè)。
1)企業(yè)債券的種類。
按照還本付息的期限可分為短期企業(yè)債券、中期企業(yè)債券和長(zhǎng)期企業(yè)債券。
按是否記名可分為記名企業(yè)債券和不記名企業(yè)債券。
按債券有無(wú)擔(dān)?？煞譃樾庞脗蛽?dān)保債券。
按債券可否提前贖回可分為可提前贖回債券和不可提前贖回債券。
按債券票面利率是否變動(dòng)可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券和累進(jìn)利率債券。
按發(fā)行人是否給予投資者選擇權(quán)可分為附有選擇權(quán)的企業(yè)債券和不附有選擇權(quán)的企業(yè)債券。
按發(fā)行方式可分為公募債券和私募債券。
2)我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行。發(fā)行企業(yè)債券，應(yīng)當(dāng)符合《證券法》規(guī)定的條件，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)。目前一般企業(yè)債券發(fā)行的核準(zhǔn)部門為國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)，可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的核準(zhǔn)部門為中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)。
《證券法》規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行公司債券應(yīng)符合下列條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元；累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40％；最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息；籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。公開(kāi)發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。
3)公司債券的上市、交易。公開(kāi)發(fā)行的企業(yè)債券可以申請(qǐng)上市、轉(zhuǎn)讓。目前我國(guó)企業(yè)債券的交易場(chǎng)所為上海證券交易所和深圳證券交易所。經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)和交易所同意上市后，企業(yè)債券才可以上市轉(zhuǎn)讓和交易。
依法成立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以經(jīng)營(yíng)企業(yè)債券的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，非證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)企業(yè)債券的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。
記名債券由債券持有人以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓。無(wú)記名債券由債券持有人在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所將該債券交付給受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力。
公司債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格由轉(zhuǎn)讓人與受讓人約定。
任何單位不得以下列資金購(gòu)買企業(yè)債券：財(cái)政預(yù)算撥款；銀行貸款；國(guó)家規(guī)定不得用于購(gòu)買企業(yè)債券的其他資金。辦理儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)不得將所吸收的儲(chǔ)蓄存款用于購(gòu)買企業(yè)債券。
例題1、按債券發(fā)行主體的不同，債券可分為（）
A. 國(guó)債
B.金融債
C.企業(yè)債
D.外債
答案：A、B、C
例題2、最基本的國(guó)債交易形式是（）
A.國(guó)債回購(gòu)交易
B.國(guó)債現(xiàn)券交易
C.國(guó)債期貨交易
答案：B