本周四，易方達(dá)率先邁出專戶理財(cái)入市第一步，這標(biāo)志著國(guó)內(nèi)基金業(yè)專戶理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段。由于股市自去年底以來(lái)連續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)資金供給處于極度渴望的狀態(tài)，不少人對(duì)專戶理財(cái)入市寄予厚望，認(rèn)為專戶入市能帶來(lái)長(zhǎng)線資金，有助于市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定。然而，在專戶理財(cái)業(yè)務(wù)開展初期，投入股市的規(guī)模不會(huì)很大，也未必像很多人想象的那樣成為市場(chǎng)的穩(wěn)定器。
人類對(duì)新事物總是抱有不信任的態(tài)度，對(duì)于專戶理財(cái)也一樣。盡管有專戶咨詢近兩年的“鋪路”，但在專戶咨詢中，畢竟委托方還是把錢緊緊地攥在自己手里，基金公司只是提供投資建議。而在專戶理財(cái)業(yè)務(wù)中，錢要交到基金公司手里。這對(duì)于像國(guó)企這樣極度厭惡風(fēng)險(xiǎn)的大機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)仍然是一次冒險(xiǎn)，尤其是在沒有前例可循的情況下。
這就導(dǎo)致專戶理財(cái)開展初期業(yè)務(wù)規(guī)模不會(huì)很大，有基金公司老總預(yù)計(jì)，今年專戶的規(guī)模也就幾百個(gè)億。由于今年股市前景并不明朗，再加上一些機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡，這幾百億中還有相當(dāng)部分將投到固定收益市場(chǎng)。因此，在專戶理財(cái)業(yè)務(wù)開展的初期，投入股市的規(guī)模將相當(dāng)有限，投資者切不可對(duì)此抱有幻想。
除了入市規(guī)模不會(huì)很大，更令人警惕的是專戶投資未必都像想象的那樣有助于市場(chǎng)的穩(wěn)定。一位基金公司的專戶投資總監(jiān)曾經(jīng)向記者感嘆專戶投資比公募基金還難。在專戶業(yè)務(wù)開展初期，不少客戶抱著試試看的心理，簽下的專戶理財(cái)合同很多只有一年期。一年到期后，客戶可能就不做了，這樣基金經(jīng)理的投資壓力會(huì)很大。
當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)不明朗的時(shí)候，專戶投資很難抉擇。不買可能市場(chǎng)上去了，業(yè)績(jī)會(huì)跑輸大盤；買了可能沒過多長(zhǎng)時(shí)間又轉(zhuǎn)向了，也會(huì)比較尷尬。另一方面，產(chǎn)品臨近到期前一兩個(gè)月，操作必須非常謹(jǐn)慎。如果那一兩個(gè)月之前沒有把一些浮盈兌現(xiàn)，可能之后市場(chǎng)就不會(huì)再給你機(jī)會(huì)了。
過短的投資期限造成基金經(jīng)理必須盡快實(shí)現(xiàn)投資收益，快進(jìn)快出?？春玫墓善笨赡芤幌伦尤珰⑦M(jìn)去，看空時(shí)也可能立刻斬倉(cāng)止損。與公募基金相比，短期限專戶投資追漲殺跌的特征將更為明顯，客戶不會(huì)有足夠的耐心允許基金經(jīng)理以時(shí)間換空間，進(jìn)行長(zhǎng)期投資。如果專戶理財(cái)以這樣的投資風(fēng)格進(jìn)入股市，帶給市場(chǎng)的恐怕不是穩(wěn)定器的作用，而是更加劇烈的波動(dòng)。
實(shí)際上，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)從本質(zhì)上講還是有利于資本市場(chǎng)的發(fā)展。一方面將給市場(chǎng)帶來(lái)增量資金，而且是通過專業(yè)管理人進(jìn)行投資；另一方面將豐富市場(chǎng)上的投資主體，改變目前公募基金獨(dú)大的現(xiàn)狀，并給投資者更多的選擇。
只不過任何事物的發(fā)展都不會(huì)一帆風(fēng)順，初期都會(huì)遇到這樣那樣的問題。隨著專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的逐步推進(jìn)，投資者將更加了解和信任基金公司，投資期限也將不斷延長(zhǎng)，那時(shí)專戶投資將體現(xiàn)出長(zhǎng)期投資的特征，有助于市場(chǎng)的穩(wěn)定。為了盡早完成過渡期，需要監(jiān)管層進(jìn)行必要的引導(dǎo)，幫助專戶理財(cái)業(yè)務(wù)盡快走向成熟。
人類對(duì)新事物總是抱有不信任的態(tài)度，對(duì)于專戶理財(cái)也一樣。盡管有專戶咨詢近兩年的“鋪路”，但在專戶咨詢中，畢竟委托方還是把錢緊緊地攥在自己手里，基金公司只是提供投資建議。而在專戶理財(cái)業(yè)務(wù)中，錢要交到基金公司手里。這對(duì)于像國(guó)企這樣極度厭惡風(fēng)險(xiǎn)的大機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)仍然是一次冒險(xiǎn)，尤其是在沒有前例可循的情況下。
這就導(dǎo)致專戶理財(cái)開展初期業(yè)務(wù)規(guī)模不會(huì)很大，有基金公司老總預(yù)計(jì)，今年專戶的規(guī)模也就幾百個(gè)億。由于今年股市前景并不明朗，再加上一些機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡，這幾百億中還有相當(dāng)部分將投到固定收益市場(chǎng)。因此，在專戶理財(cái)業(yè)務(wù)開展的初期，投入股市的規(guī)模將相當(dāng)有限，投資者切不可對(duì)此抱有幻想。
除了入市規(guī)模不會(huì)很大，更令人警惕的是專戶投資未必都像想象的那樣有助于市場(chǎng)的穩(wěn)定。一位基金公司的專戶投資總監(jiān)曾經(jīng)向記者感嘆專戶投資比公募基金還難。在專戶業(yè)務(wù)開展初期，不少客戶抱著試試看的心理，簽下的專戶理財(cái)合同很多只有一年期。一年到期后，客戶可能就不做了，這樣基金經(jīng)理的投資壓力會(huì)很大。
當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)不明朗的時(shí)候，專戶投資很難抉擇。不買可能市場(chǎng)上去了，業(yè)績(jī)會(huì)跑輸大盤；買了可能沒過多長(zhǎng)時(shí)間又轉(zhuǎn)向了，也會(huì)比較尷尬。另一方面，產(chǎn)品臨近到期前一兩個(gè)月，操作必須非常謹(jǐn)慎。如果那一兩個(gè)月之前沒有把一些浮盈兌現(xiàn)，可能之后市場(chǎng)就不會(huì)再給你機(jī)會(huì)了。
過短的投資期限造成基金經(jīng)理必須盡快實(shí)現(xiàn)投資收益，快進(jìn)快出?？春玫墓善笨赡芤幌伦尤珰⑦M(jìn)去，看空時(shí)也可能立刻斬倉(cāng)止損。與公募基金相比，短期限專戶投資追漲殺跌的特征將更為明顯，客戶不會(huì)有足夠的耐心允許基金經(jīng)理以時(shí)間換空間，進(jìn)行長(zhǎng)期投資。如果專戶理財(cái)以這樣的投資風(fēng)格進(jìn)入股市，帶給市場(chǎng)的恐怕不是穩(wěn)定器的作用，而是更加劇烈的波動(dòng)。
實(shí)際上，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)從本質(zhì)上講還是有利于資本市場(chǎng)的發(fā)展。一方面將給市場(chǎng)帶來(lái)增量資金，而且是通過專業(yè)管理人進(jìn)行投資；另一方面將豐富市場(chǎng)上的投資主體，改變目前公募基金獨(dú)大的現(xiàn)狀，并給投資者更多的選擇。
只不過任何事物的發(fā)展都不會(huì)一帆風(fēng)順，初期都會(huì)遇到這樣那樣的問題。隨著專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的逐步推進(jìn)，投資者將更加了解和信任基金公司，投資期限也將不斷延長(zhǎng)，那時(shí)專戶投資將體現(xiàn)出長(zhǎng)期投資的特征，有助于市場(chǎng)的穩(wěn)定。為了盡早完成過渡期，需要監(jiān)管層進(jìn)行必要的引導(dǎo)，幫助專戶理財(cái)業(yè)務(wù)盡快走向成熟。