第五章 匯率預(yù)測(cè)
1、匯率是一種價(jià)格。
2、直接標(biāo)價(jià)法（應(yīng)付標(biāo)價(jià)法）：是以一定單位的外幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本幣的方法。我國(guó)采用這種標(biāo)價(jià)法。當(dāng)前世界上除英美國(guó)外，都采用直接標(biāo)價(jià)法。
3、直接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)：（多選／判斷）
（1）外幣的數(shù)額固定不變；
（2）本幣的數(shù)額隨外幣或本幣幣值的變化而變化；
（3）外匯匯率的高低與本幣幣值的升降呈反比。
4、間接標(biāo)價(jià)法（收進(jìn)報(bào)價(jià)法）：以一定數(shù)額的本幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外幣的標(biāo)價(jià)方法。
5、間接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)：
（1）本幣的數(shù)額固定不變；
（2）外幣的數(shù)額隨外幣或本幣幣值的變化而變化；
（3）外匯匯率的高低與本幣幣值的升降呈正比。
6、倫敦外匯市場(chǎng)采用間接標(biāo)價(jià)方式。
7、美元對(duì)英鎊的匯率，采用直接標(biāo)價(jià)法。
8、匯率的分類：
（1）按外匯交割期限分為：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。
（2）按衡量幣值的角度分為：名義匯率、真實(shí)匯率和有效匯率。
（3）按計(jì)算匯率時(shí)是否涉及第三國(guó)貨幣分為：基本匯率和套算匯率。
（4）按國(guó)際匯率制度的不同分為：固定匯率和浮動(dòng)匯率。
9、名義匯率：指未作任何調(diào)整的、人們通常使用的匯率。（判斷）
10、真實(shí)匯率：是對(duì)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的名義匯率。是從名義匯率中扣除物價(jià)因素得到的。真實(shí)匯率等于按外國(guó)與本國(guó)物價(jià)指數(shù)之比進(jìn)行的名義匯率。（判斷）
11、有效匯率是各種雙邊匯率的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)以一國(guó)主要貿(mào)易伙伴在其對(duì)外貿(mào)易中所占的比重而定。
Ei =Σaiei （ 其中a1+a2+…＋an=1，0＜ai≤1?。?BR> Ei―――有效匯率； ai―――第i國(guó)在一國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額中所占的比重，即權(quán)數(shù)；
ei―――一國(guó)貨幣同第i國(guó)貨幣的名義匯率，即雙邊匯率。
12、較的有效匯率由國(guó)際貨幣基金組織編發(fā)的多邊匯率模型指數(shù)和美聯(lián)儲(chǔ)編發(fā)的多邊貿(mào)易加權(quán)的有效匯率指數(shù)。
13、基本匯率：指一國(guó)貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣的比率。各國(guó)一般把美元當(dāng)作關(guān)鍵貨幣，把對(duì)美元的匯率作為基本匯率。
14、套算匯率（交叉匯率）：指兩種貨幣通過(guò)第三種貨幣的中介而推算出來(lái)的匯率。計(jì)算題P116
15、固定匯率：是在金本位制度下和布雷頓森林制度下通行的匯率制度。目前在許多發(fā)展中國(guó)家中仍實(shí)行固定匯率制度。
16、浮動(dòng)匯率：由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定，可自由浮動(dòng)。
17、外幣升值意味本幣貶值，外幣貶值意味本幣升值。
18、（直接標(biāo)價(jià)法）
19、略
20、匯率決定理論：
（1）購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)：
基本思想：貨幣具有對(duì)一般商品的購(gòu)買力所以人們需要它，兩國(guó)貨幣的評(píng)價(jià)取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買力的比較。
購(gòu)買力平價(jià)分為絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為本幣對(duì)外幣的均衡匯率為本國(guó)價(jià)格水平與外國(guó)價(jià)格水平之比。
價(jià)格水平可用物價(jià)指數(shù)表示。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)明某一時(shí)點(diǎn)匯率的決定。
相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為：本國(guó)價(jià)格水平與外國(guó)價(jià)格水平比率的變動(dòng)將表明，本埠對(duì)外幣匯率的調(diào)整是必要的。
e* = =πt-πt*
匯率的變化率等于兩國(guó)的通貨膨脹率之差。
（2）國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)：
美國(guó)費(fèi)雪認(rèn)為：每一國(guó)家的名義利率等于投資者所要求的實(shí)際利率與預(yù)期的通貨膨脹率之和。兩國(guó)的利率之差等于兩國(guó)的通貨膨脹率之差，稱為費(fèi)雪方程式。費(fèi)雪方程式可用于預(yù)測(cè)浮動(dòng)匯率制下的即期匯率，即國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)。
國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)認(rèn)為：浮動(dòng)的即期匯率會(huì)隨著兩國(guó)的名義利率差別而改變，改變的幅度和利率差別一樣，但方向相反。
（3）利率平價(jià)說(shuō)：
凱恩斯和愛(ài)因齊格通過(guò)分析拋補(bǔ)套利引起的外匯交易提出利率平價(jià)說(shuō)。利率平價(jià)說(shuō)分為抵補(bǔ)利率平價(jià)和非抵補(bǔ)利率平價(jià)。（多選）
抵補(bǔ)利率平價(jià)理論認(rèn)為遠(yuǎn)期差價(jià)是由兩國(guó)利率差異決定的。
= i-i*
即匯率變化率等于兩國(guó)利率之差。（判斷）
非抵補(bǔ)利率平價(jià)理論與抵補(bǔ)利率平價(jià)理論的差別在于投資者將資金由低利率貨幣調(diào)往高利率貨幣時(shí)并不做抵補(bǔ)保值，這時(shí)將未來(lái)國(guó)外的投資收益折算成本比采用的匯率就是不是遠(yuǎn)期匯率，而是未來(lái)的即期匯率。這個(gè)匯率即是人們預(yù)期的外來(lái)即期匯率水平。
= i-i*
即預(yù)期匯率變化等于兩國(guó)利率之差。（判斷）
21、匯率預(yù)測(cè)方法：（多選）①技術(shù)分析法；②因素分析法；③市場(chǎng)分析法；④混合分析法。
22、技術(shù)分析：指利用匯率變化的歷史數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的利率。
23、預(yù)測(cè)人員通過(guò)運(yùn)用檢驗(yàn)移動(dòng)平均數(shù)的時(shí)間序列模型，找出一些規(guī)律。
24、圖表曲線分析法是技術(shù)分析的主要代表。
25、圖表分析的三個(gè)理論基礎(chǔ)：
（1）影響匯率的全部因素都自動(dòng)地反映在匯價(jià)中；（2）價(jià)格將按一定的趨勢(shì)變動(dòng)；
（3）歷史不斷重現(xiàn)其自身。
26、影響匯率變化的因素包括：經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、心理因素。
27、經(jīng)濟(jì)因素分為：名義經(jīng)濟(jì)因素、實(shí)際經(jīng)濟(jì)因素。
28、因素分析中所涉及的經(jīng)濟(jì)因素：（多選）
（1）國(guó)際收支；（2）外匯儲(chǔ)備；（3）貨幣供應(yīng)量；（4）外匯管制狀況。
29、國(guó)際收支是影響匯率變動(dòng)的最直接因素。（單選）
30、市場(chǎng)預(yù)測(cè)主要是根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期匯率作出的。
1、匯率是一種價(jià)格。
2、直接標(biāo)價(jià)法（應(yīng)付標(biāo)價(jià)法）：是以一定單位的外幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本幣的方法。我國(guó)采用這種標(biāo)價(jià)法。當(dāng)前世界上除英美國(guó)外，都采用直接標(biāo)價(jià)法。
3、直接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)：（多選／判斷）
（1）外幣的數(shù)額固定不變；
（2）本幣的數(shù)額隨外幣或本幣幣值的變化而變化；
（3）外匯匯率的高低與本幣幣值的升降呈反比。
4、間接標(biāo)價(jià)法（收進(jìn)報(bào)價(jià)法）：以一定數(shù)額的本幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外幣的標(biāo)價(jià)方法。
5、間接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)：
（1）本幣的數(shù)額固定不變；
（2）外幣的數(shù)額隨外幣或本幣幣值的變化而變化；
（3）外匯匯率的高低與本幣幣值的升降呈正比。
6、倫敦外匯市場(chǎng)采用間接標(biāo)價(jià)方式。
7、美元對(duì)英鎊的匯率，采用直接標(biāo)價(jià)法。
8、匯率的分類：
（1）按外匯交割期限分為：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。
（2）按衡量幣值的角度分為：名義匯率、真實(shí)匯率和有效匯率。
（3）按計(jì)算匯率時(shí)是否涉及第三國(guó)貨幣分為：基本匯率和套算匯率。
（4）按國(guó)際匯率制度的不同分為：固定匯率和浮動(dòng)匯率。
9、名義匯率：指未作任何調(diào)整的、人們通常使用的匯率。（判斷）
10、真實(shí)匯率：是對(duì)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的名義匯率。是從名義匯率中扣除物價(jià)因素得到的。真實(shí)匯率等于按外國(guó)與本國(guó)物價(jià)指數(shù)之比進(jìn)行的名義匯率。（判斷）
11、有效匯率是各種雙邊匯率的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)以一國(guó)主要貿(mào)易伙伴在其對(duì)外貿(mào)易中所占的比重而定。
Ei =Σaiei （ 其中a1+a2+…＋an=1，0＜ai≤1?。?BR> Ei―――有效匯率； ai―――第i國(guó)在一國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額中所占的比重，即權(quán)數(shù)；
ei―――一國(guó)貨幣同第i國(guó)貨幣的名義匯率，即雙邊匯率。
12、較的有效匯率由國(guó)際貨幣基金組織編發(fā)的多邊匯率模型指數(shù)和美聯(lián)儲(chǔ)編發(fā)的多邊貿(mào)易加權(quán)的有效匯率指數(shù)。
13、基本匯率：指一國(guó)貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣的比率。各國(guó)一般把美元當(dāng)作關(guān)鍵貨幣，把對(duì)美元的匯率作為基本匯率。
14、套算匯率（交叉匯率）：指兩種貨幣通過(guò)第三種貨幣的中介而推算出來(lái)的匯率。計(jì)算題P116
15、固定匯率：是在金本位制度下和布雷頓森林制度下通行的匯率制度。目前在許多發(fā)展中國(guó)家中仍實(shí)行固定匯率制度。
16、浮動(dòng)匯率：由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定，可自由浮動(dòng)。
17、外幣升值意味本幣貶值，外幣貶值意味本幣升值。
18、（直接標(biāo)價(jià)法）
19、略
20、匯率決定理論：
（1）購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)：
基本思想：貨幣具有對(duì)一般商品的購(gòu)買力所以人們需要它，兩國(guó)貨幣的評(píng)價(jià)取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買力的比較。
購(gòu)買力平價(jià)分為絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為本幣對(duì)外幣的均衡匯率為本國(guó)價(jià)格水平與外國(guó)價(jià)格水平之比。
價(jià)格水平可用物價(jià)指數(shù)表示。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)明某一時(shí)點(diǎn)匯率的決定。
相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為：本國(guó)價(jià)格水平與外國(guó)價(jià)格水平比率的變動(dòng)將表明，本埠對(duì)外幣匯率的調(diào)整是必要的。
e* = =πt-πt*
匯率的變化率等于兩國(guó)的通貨膨脹率之差。
（2）國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)：
美國(guó)費(fèi)雪認(rèn)為：每一國(guó)家的名義利率等于投資者所要求的實(shí)際利率與預(yù)期的通貨膨脹率之和。兩國(guó)的利率之差等于兩國(guó)的通貨膨脹率之差，稱為費(fèi)雪方程式。費(fèi)雪方程式可用于預(yù)測(cè)浮動(dòng)匯率制下的即期匯率，即國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)。
國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)認(rèn)為：浮動(dòng)的即期匯率會(huì)隨著兩國(guó)的名義利率差別而改變，改變的幅度和利率差別一樣，但方向相反。
（3）利率平價(jià)說(shuō)：
凱恩斯和愛(ài)因齊格通過(guò)分析拋補(bǔ)套利引起的外匯交易提出利率平價(jià)說(shuō)。利率平價(jià)說(shuō)分為抵補(bǔ)利率平價(jià)和非抵補(bǔ)利率平價(jià)。（多選）
抵補(bǔ)利率平價(jià)理論認(rèn)為遠(yuǎn)期差價(jià)是由兩國(guó)利率差異決定的。
= i-i*
即匯率變化率等于兩國(guó)利率之差。（判斷）
非抵補(bǔ)利率平價(jià)理論與抵補(bǔ)利率平價(jià)理論的差別在于投資者將資金由低利率貨幣調(diào)往高利率貨幣時(shí)并不做抵補(bǔ)保值，這時(shí)將未來(lái)國(guó)外的投資收益折算成本比采用的匯率就是不是遠(yuǎn)期匯率，而是未來(lái)的即期匯率。這個(gè)匯率即是人們預(yù)期的外來(lái)即期匯率水平。
= i-i*
即預(yù)期匯率變化等于兩國(guó)利率之差。（判斷）
21、匯率預(yù)測(cè)方法：（多選）①技術(shù)分析法；②因素分析法；③市場(chǎng)分析法；④混合分析法。
22、技術(shù)分析：指利用匯率變化的歷史數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的利率。
23、預(yù)測(cè)人員通過(guò)運(yùn)用檢驗(yàn)移動(dòng)平均數(shù)的時(shí)間序列模型，找出一些規(guī)律。
24、圖表曲線分析法是技術(shù)分析的主要代表。
25、圖表分析的三個(gè)理論基礎(chǔ)：
（1）影響匯率的全部因素都自動(dòng)地反映在匯價(jià)中；（2）價(jià)格將按一定的趨勢(shì)變動(dòng)；
（3）歷史不斷重現(xiàn)其自身。
26、影響匯率變化的因素包括：經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、心理因素。
27、經(jīng)濟(jì)因素分為：名義經(jīng)濟(jì)因素、實(shí)際經(jīng)濟(jì)因素。
28、因素分析中所涉及的經(jīng)濟(jì)因素：（多選）
（1）國(guó)際收支；（2）外匯儲(chǔ)備；（3）貨幣供應(yīng)量；（4）外匯管制狀況。
29、國(guó)際收支是影響匯率變動(dòng)的最直接因素。（單選）
30、市場(chǎng)預(yù)測(cè)主要是根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期匯率作出的。