1.華豐公司正在購(gòu)買一建筑物，該公司已取得了一項(xiàng)10年期的抵押貸款1000萬(wàn)元。此項(xiàng)貸款的年復(fù)利率為8％，要求在10年內(nèi)分期償付完，償付都在每年年末進(jìn)行，問(wèn)每年償付額是多少？（PVIFA8％，10=6.710）
解答：假設(shè)每年償付額即年金為A，則
A× PVIFA8％，10＝1000 A＝1000 / 6.710 ＝149.031 萬(wàn)元
2.某人準(zhǔn)備購(gòu)買一套住房，他必須現(xiàn)在支付15萬(wàn)元現(xiàn)金，以后在10年內(nèi)每年年末支付1.5萬(wàn)元，若以年復(fù)利率5％計(jì)，則這套住房現(xiàn)價(jià)多少？（5分）（PVIFQ5％，10=7.722）
解答：房?jī)r(jià)現(xiàn)值＝150000+15000×7.722＝265830 元
3.假設(shè)華豐公司準(zhǔn)備投資開(kāi)發(fā)一件新產(chǎn)品，可能獲得的報(bào)酬和概率資料如下：
市場(chǎng)狀況 預(yù)計(jì)報(bào)酬（萬(wàn)元） 概率
繁榮 600 0.3
一般 300 0.5
衰退 0 0.2
若已知產(chǎn)品所在行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為8％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6％，計(jì)算華豐公司此項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。
解答：期望報(bào)酬額＝600×0.3+300×0.5+0×0.2＝330 萬(wàn)元
標(biāo)準(zhǔn)離差＝ ＝210
標(biāo)準(zhǔn)離差率＝210/330×100％=63.64％
風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率＝8％×63.64％＝5.1％
投資收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝6％+5.1％＝11.1％
風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額＝330×（5.1％ / 11.1％）＝151.62 萬(wàn)元
4.華豐公司現(xiàn)有資本總額3000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期債券（年利率9％）1600萬(wàn)元，優(yōu)先股（年股息率8％）400萬(wàn)，普通股1000萬(wàn)元。普通股每股的年股息率為11％，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為5％，假定籌資費(fèi)率均為3％，企業(yè)所得稅稅率為33％。要求：計(jì)算該企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)平均成本。
解答：債券成本=9％（1－33％）/（1－3％）=6.2％ 普通股成本=11％（1－3％）+5％=16.3％
優(yōu)先股成本=8％/（1－3％）=8.2％
加權(quán)平均成本=6.2％×（1600/3000）+16.3％×（1000/3000）+8.2％×（400/3000）=9.8％
5、華豐公司準(zhǔn)備籌集長(zhǎng)期資金1500萬(wàn)元，籌資方案如下：發(fā)行長(zhǎng)期債券500萬(wàn)元，年利率6％，籌資費(fèi)用率2％；發(fā)行優(yōu)先股200萬(wàn)元，年股息率8％，籌資費(fèi)用率3％；發(fā)行普通股800萬(wàn)元，每股面額1元，發(fā)行價(jià)為每股4元，共200萬(wàn)股；今年期望的股利為每股0.20元，預(yù)計(jì)以后每年股息率將增加4％，籌資費(fèi)用率為3.5％，該企業(yè)所得稅率為33％。該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本為多少？（7分）
解答：長(zhǎng)期債券資金成本＝6％（1-33％）/（1-2％）＝4.102％
長(zhǎng)期債券比重＝500/1500×100％＝33.333％
優(yōu)先股資金成本＝8％ / （1-3％）＝8.247％
優(yōu)先股比重＝200 / 1500×100％＝13.333％
普通股資金成本＝（0.2 / 4）/（1-3.5％）+4％＝9.181％
普通股比重＝4×200/1500＝53.334％
加權(quán)平均資金成本＝4.102％×33.333％+8.247％×13.333％+9.181％×53.334％＝7.363％
6、華豐公司現(xiàn)有資金200萬(wàn)元，其中債券100萬(wàn)元（年利率10％），普通股100萬(wàn)元（10萬(wàn)股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)10元，今年股利1元/股，以后各年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5％）?，F(xiàn)為擴(kuò)大規(guī)模，需增資400萬(wàn)元，其中，按面值發(fā)行債券140萬(wàn)元，年利率10％，發(fā)行股票260萬(wàn)元（26萬(wàn)股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)10元，股利政策不變）。所得稅率30％。計(jì)算企業(yè)增資后：（1）各種資金占總資金的比重。（2）各種資金的成本。（3）加權(quán)資金成本。
解答：（1）債券比重＝（100+140）/600＝0.4 股票比重＝（100+260）/600＝0.6
（2）債券成本＝10％×（1－30％）＝7％ 股票成本＝1/10+5％＝15％
（3）加權(quán)資金成本＝0.4×7％+0.6×15％＝11.8％
7、華豐公司資本總額2000萬(wàn)元，債務(wù)資本占總資本的50％，債務(wù)資本的年利率為12％，求企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為800萬(wàn)元、400萬(wàn)元時(shí)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
解答：經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為800萬(wàn)元時(shí)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝800/（800－2000×50％×12％）＝1.18
經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為400萬(wàn)元時(shí)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝400/（400－2000×50％×12％）＝1.43
8、華豐公司資金總額為5000萬(wàn)元，其中負(fù)債總額為2000萬(wàn)元，負(fù)債利息率為10％，該企業(yè)發(fā)行普通股60萬(wàn)股，息稅前利潤(rùn)750萬(wàn)元，所得稅稅率33％。計(jì)算（1）該企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和每股收益。（2）如果息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)15％，則每股收益增加多少？
解答：（1） DFL＝750/（750－2000×10％）＝1.364
EPS＝（750－2000×10％）×（1－33％）/60＝6.15
（2）每股利潤(rùn)增加額＝6.15×15％×1.364＝1.25 元
9、華豐公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，每生產(chǎn)一件該產(chǎn)品需A零件12個(gè)，假定公司每年生產(chǎn)品15萬(wàn)件產(chǎn)品，A零件的每次采購(gòu)費(fèi)用為1000元，每個(gè)零件的年儲(chǔ)存保管費(fèi)用為1元。（1）確定A零件采購(gòu)批量；（2）該公司的存貨總成本是多少？（3） 每年訂貨多少次最經(jīng)濟(jì)合理？
解答：（1）A零件采購(gòu)批量＝ =60000
（2）該公司的存貨總成本=12×150000/60000×1000+60000×1/2=60000
（3）訂貨批次＝12×150000/60000＝30
解答：假設(shè)每年償付額即年金為A，則
A× PVIFA8％，10＝1000 A＝1000 / 6.710 ＝149.031 萬(wàn)元
2.某人準(zhǔn)備購(gòu)買一套住房，他必須現(xiàn)在支付15萬(wàn)元現(xiàn)金，以后在10年內(nèi)每年年末支付1.5萬(wàn)元，若以年復(fù)利率5％計(jì)，則這套住房現(xiàn)價(jià)多少？（5分）（PVIFQ5％，10=7.722）
解答：房?jī)r(jià)現(xiàn)值＝150000+15000×7.722＝265830 元
3.假設(shè)華豐公司準(zhǔn)備投資開(kāi)發(fā)一件新產(chǎn)品，可能獲得的報(bào)酬和概率資料如下：
市場(chǎng)狀況 預(yù)計(jì)報(bào)酬（萬(wàn)元） 概率
繁榮 600 0.3
一般 300 0.5
衰退 0 0.2
若已知產(chǎn)品所在行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為8％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6％，計(jì)算華豐公司此項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。
解答：期望報(bào)酬額＝600×0.3+300×0.5+0×0.2＝330 萬(wàn)元
標(biāo)準(zhǔn)離差＝ ＝210
標(biāo)準(zhǔn)離差率＝210/330×100％=63.64％
風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率＝8％×63.64％＝5.1％
投資收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝6％+5.1％＝11.1％
風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額＝330×（5.1％ / 11.1％）＝151.62 萬(wàn)元
4.華豐公司現(xiàn)有資本總額3000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期債券（年利率9％）1600萬(wàn)元，優(yōu)先股（年股息率8％）400萬(wàn)，普通股1000萬(wàn)元。普通股每股的年股息率為11％，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為5％，假定籌資費(fèi)率均為3％，企業(yè)所得稅稅率為33％。要求：計(jì)算該企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)平均成本。
解答：債券成本=9％（1－33％）/（1－3％）=6.2％ 普通股成本=11％（1－3％）+5％=16.3％
優(yōu)先股成本=8％/（1－3％）=8.2％
加權(quán)平均成本=6.2％×（1600/3000）+16.3％×（1000/3000）+8.2％×（400/3000）=9.8％
5、華豐公司準(zhǔn)備籌集長(zhǎng)期資金1500萬(wàn)元，籌資方案如下：發(fā)行長(zhǎng)期債券500萬(wàn)元，年利率6％，籌資費(fèi)用率2％；發(fā)行優(yōu)先股200萬(wàn)元，年股息率8％，籌資費(fèi)用率3％；發(fā)行普通股800萬(wàn)元，每股面額1元，發(fā)行價(jià)為每股4元，共200萬(wàn)股；今年期望的股利為每股0.20元，預(yù)計(jì)以后每年股息率將增加4％，籌資費(fèi)用率為3.5％，該企業(yè)所得稅率為33％。該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本為多少？（7分）
解答：長(zhǎng)期債券資金成本＝6％（1-33％）/（1-2％）＝4.102％
長(zhǎng)期債券比重＝500/1500×100％＝33.333％
優(yōu)先股資金成本＝8％ / （1-3％）＝8.247％
優(yōu)先股比重＝200 / 1500×100％＝13.333％
普通股資金成本＝（0.2 / 4）/（1-3.5％）+4％＝9.181％
普通股比重＝4×200/1500＝53.334％
加權(quán)平均資金成本＝4.102％×33.333％+8.247％×13.333％+9.181％×53.334％＝7.363％
6、華豐公司現(xiàn)有資金200萬(wàn)元，其中債券100萬(wàn)元（年利率10％），普通股100萬(wàn)元（10萬(wàn)股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)10元，今年股利1元/股，以后各年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5％）?，F(xiàn)為擴(kuò)大規(guī)模，需增資400萬(wàn)元，其中，按面值發(fā)行債券140萬(wàn)元，年利率10％，發(fā)行股票260萬(wàn)元（26萬(wàn)股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)10元，股利政策不變）。所得稅率30％。計(jì)算企業(yè)增資后：（1）各種資金占總資金的比重。（2）各種資金的成本。（3）加權(quán)資金成本。
解答：（1）債券比重＝（100+140）/600＝0.4 股票比重＝（100+260）/600＝0.6
（2）債券成本＝10％×（1－30％）＝7％ 股票成本＝1/10+5％＝15％
（3）加權(quán)資金成本＝0.4×7％+0.6×15％＝11.8％
7、華豐公司資本總額2000萬(wàn)元，債務(wù)資本占總資本的50％，債務(wù)資本的年利率為12％，求企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為800萬(wàn)元、400萬(wàn)元時(shí)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
解答：經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為800萬(wàn)元時(shí)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝800/（800－2000×50％×12％）＝1.18
經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為400萬(wàn)元時(shí)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝400/（400－2000×50％×12％）＝1.43
8、華豐公司資金總額為5000萬(wàn)元，其中負(fù)債總額為2000萬(wàn)元，負(fù)債利息率為10％，該企業(yè)發(fā)行普通股60萬(wàn)股，息稅前利潤(rùn)750萬(wàn)元，所得稅稅率33％。計(jì)算（1）該企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和每股收益。（2）如果息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)15％，則每股收益增加多少？
解答：（1） DFL＝750/（750－2000×10％）＝1.364
EPS＝（750－2000×10％）×（1－33％）/60＝6.15
（2）每股利潤(rùn)增加額＝6.15×15％×1.364＝1.25 元
9、華豐公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，每生產(chǎn)一件該產(chǎn)品需A零件12個(gè)，假定公司每年生產(chǎn)品15萬(wàn)件產(chǎn)品，A零件的每次采購(gòu)費(fèi)用為1000元，每個(gè)零件的年儲(chǔ)存保管費(fèi)用為1元。（1）確定A零件采購(gòu)批量；（2）該公司的存貨總成本是多少？（3） 每年訂貨多少次最經(jīng)濟(jì)合理？
解答：（1）A零件采購(gòu)批量＝ =60000
（2）該公司的存貨總成本=12×150000/60000×1000+60000×1/2=60000
（3）訂貨批次＝12×150000/60000＝30