第六章、社會(huì)保險(xiǎn)基金與資本市場(chǎng)
1、投資：是指單位或個(gè)人用其所持有的資金購(gòu)買金融資產(chǎn)或?qū)嶋H資產(chǎn)，或取得這些資產(chǎn)的權(quán)利，以在一定時(shí)期內(nèi)預(yù)期獲得與風(fēng)險(xiǎn)成比例的適當(dāng)收益和本金增值，或只是為了保持原有資金價(jià)值的一種資金運(yùn)營(yíng)行為。
2、社會(huì)保險(xiǎn)基金投資：社會(huì)保險(xiǎn)基金管理機(jī)構(gòu)或委托的機(jī)構(gòu)，用社會(huì)保險(xiǎn)基金購(gòu)買國(guó)家政策和法律許可的金融資產(chǎn)或?qū)嶋H資產(chǎn)，以使社會(huì)保險(xiǎn)基金在一定是時(shí)期內(nèi)獲取預(yù)期收益的基金運(yùn)營(yíng)行為。
3、社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的可能性（2個(gè)）：1，社會(huì)保險(xiǎn)基金的性質(zhì)決定了其投資運(yùn)營(yíng)的可能性。（暫時(shí)閑置，具有備用性和實(shí)用性的特點(diǎn)。一定數(shù)量的資金牌暫時(shí)閑置不用的狀態(tài)，產(chǎn)生了社保基金收入和支付在時(shí)間上的差異性，為投資提供了時(shí)間上的可能性。2，社?；鸬幕I資模式?jīng)Q定了其投資運(yùn)營(yíng)的可能性。（經(jīng)過一段時(shí)期的積累，各國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金都有了一定的規(guī)模，為其投資運(yùn)營(yíng)奠定了資金基礎(chǔ)）。
4、社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的必要性（5個(gè)，簡(jiǎn)述）：1，從基金籌集模式看社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的必要性（完全積累模式的基金受通貨膨脹的影響，必須保證積累基金的保值增值；部分積累模式籌集的基金也存在此問題。社?；鸬耐顿Y運(yùn)營(yíng)是積累式基金籌集方式的客觀要求）。2，從人口老齡化看社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的必要性（國(guó)際公認(rèn)一個(gè)國(guó)家60歲以上人口比重達(dá)到10%或65歲以上人口占總?cè)丝?%時(shí)即為老齡化國(guó)家）緩解的主要途徑就是大力促進(jìn)社保基金的盡快增值。3，從通貨膨脹看社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的必要性（通貨膨脹對(duì)社?；鸬挠绊懀阂环矫鎸⒃斐苫鸨旧淼馁H值；另一方面會(huì)導(dǎo)致社?；鹬С龅脑黾印＃?，從社會(huì)保險(xiǎn)水平的剛性增長(zhǎng)看社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的必要性（隨著生活水平提高，社會(huì)保障支出呈迅速上升態(tài)勢(shì)）。5，從社會(huì)保險(xiǎn)待遇調(diào)整原則看社?；鸨Ｖ翟鲋档谋匾裕ǚ窒斫?jīng)濟(jì)發(fā)展成果、與物價(jià)掛鉤是社會(huì)保險(xiǎn)待遇調(diào)整遵循的兩項(xiàng)基本原則）。
5、社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的意義（3個(gè)，簡(jiǎn)述）：1，社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)有利于社會(huì)保險(xiǎn)基金的保值增值（根本目的是社保基金的保值增值。保持資金的原有價(jià)值量，使其購(gòu)買力不至于下降。通過資金合理投資運(yùn)營(yíng)，不斷增加原有價(jià)值量，使其購(gòu)買力增加。物價(jià)總體水平上升和貨幣相對(duì)貶值條件下，基金購(gòu)買力要保持不變，在供款既定時(shí)要求基金的收益與物價(jià)總水平保持同步增長(zhǎng)。要增值則要求基金投資收益率超過物價(jià)的增長(zhǎng)水平）。2，社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資可以減輕國(guó)家、用人單位和個(gè)人的負(fù)擔(dān)（基金保值增值受益人的利益就不會(huì)因時(shí)間推移而受損。如無法保值增值，受益人的利益將會(huì)受到損害，社保制度將面臨入不敷出的財(cái)政危機(jī)。投資運(yùn)營(yíng)將保障受益人的利益，保障整個(gè)制度的平穩(wěn)運(yùn)行。）3，社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展（根據(jù)哈羅德——多馬模型，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度取決于該國(guó)社會(huì)儲(chǔ)蓄率和投資效率兩個(gè)因素。當(dāng)社會(huì)儲(chǔ)蓄率為一定時(shí)，社會(huì)保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)慌的關(guān)系取決于社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值的程度。保險(xiǎn)基金投稿社會(huì)再生產(chǎn)過程，實(shí)現(xiàn)增值，帶來社會(huì)總生產(chǎn)的增長(zhǎng)，加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用。相反如不能增值，即使社會(huì)儲(chǔ)蓄率提高了，也可能導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降）。
6、社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資范圍：各國(guó)通過社會(huì)保險(xiǎn)法律和行政規(guī)定，對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資范圍做出規(guī)定。總體上看，社會(huì)保險(xiǎn)事業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資范圍規(guī)定得比較寬松，社會(huì)保險(xiǎn)事業(yè)不發(fā)達(dá)的國(guó)家地區(qū)，往往對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資范圍有嚴(yán)格限制。我國(guó)2001年頒布的《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》規(guī)定，社保基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的說證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債券、金融債券等有價(jià)證券。
7、社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資工具P171—180看表記特點(diǎn)（選擇，9種）：1，銀行存款（操作簡(jiǎn)單，幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)，除較長(zhǎng)期存款外，資金流動(dòng)性好，但投資收益率較低）、2，政府債券（債券按發(fā)行主體分為國(guó)家債券[以政府信用作為擔(dān)保，利率高而沒有拖欠支付的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)保險(xiǎn)基金幾乎都用于買政府長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券和短期公債；英國(guó)保險(xiǎn)基金用于買政府發(fā)行的公債；拉美國(guó)家保險(xiǎn)基金主要投資政府債券]、地方債券[信譽(yù)僅次于國(guó)家債券，發(fā)行面額較小，利率較高，與國(guó)家債券比免繳所得稅，是與公司債券的重要區(qū)別]、金融債券[利率低于公司債券高于地方和國(guó)家債券，信用程度比國(guó)家低比一般公司高]、公司債券[利率比政府和金融債券高，信譽(yù)不會(huì)超過國(guó)家政府，但比股票保障程度高。公司債券分等級(jí)：第一優(yōu)先債券、第二優(yōu)先債券、第三優(yōu)先債券。歸還時(shí)按優(yōu)先次序歸還]、國(guó)際債券[按發(fā)行債券貨幣種類與發(fā)行債券市場(chǎng)不同分為外國(guó)債券和歐洲債券兩種。]、3，公司股票、4，公司債券、5，投資基金、6，指數(shù)期貨、7，實(shí)業(yè)投資、8，房地產(chǎn)投資、9，抵押貸款。
8、社會(huì)保險(xiǎn)基金投資組合：多元化是社會(huì)保險(xiǎn)基金投資的一個(gè)趨勢(shì)，也是金融市場(chǎng)特別是資本市場(chǎng)發(fā)慌的必然結(jié)果。
9、資本市場(chǎng)簡(jiǎn)介：廣義的金融市場(chǎng)包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)等。資本市場(chǎng)是指“證券融資和經(jīng)營(yíng)一年以上中長(zhǎng)期資金借貸的金融市場(chǎng)。其融通的資金主要作為擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱為資本市場(chǎng)?！庇挚梢赃M(jìn)一步分為中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)（主要指股票市場(chǎng)[是資本市場(chǎng)的核心和基礎(chǔ)，是金融市場(chǎng)的重要組成部分]和債券市場(chǎng)[是融通短期資金的市場(chǎng)，是融通長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)]）。
10、資本市場(chǎng)的作用：資本市場(chǎng)在兩個(gè)方面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起促進(jìn)作用：一是為擴(kuò)大再生產(chǎn)投資提供資金來源；二是提高現(xiàn)有儲(chǔ)蓄和投資的配置效率。
11、社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng)的互動(dòng)作用P184—187：資本市場(chǎng)是社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的前提和基礎(chǔ)（資本市場(chǎng)是社保基金運(yùn)營(yíng)的場(chǎng)所。資本市場(chǎng)的存在是社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的前提和基礎(chǔ)。健全的資本市場(chǎng)為社保基金的投資運(yùn)營(yíng)提供安全、有效的投資環(huán)境）。發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)降低了社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，提高投資運(yùn)營(yíng)的效率（發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)為社?；鹛峁┝烁鼮閺?fù)雜的資產(chǎn)配置方式和更多樣的風(fēng)險(xiǎn)分散手段，使社?；鹜顿Y實(shí)現(xiàn)較低的風(fēng)險(xiǎn)，獲得較高的收益成為可能。隨著投資回報(bào)率的升高，繳費(fèi)率會(huì)明顯降低?？梢蕴岣呱鐣?huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的效率）。
12、簡(jiǎn)述社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)為何能促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展（5個(gè)）？1，作為長(zhǎng)期的儲(chǔ)蓄計(jì)劃，能夠有效增加資本市場(chǎng)的總供給，促進(jìn)資本市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大（大量資金涌入資本市場(chǎng)，增大了資本市場(chǎng)的貨幣總供給，刺激并滿足市場(chǎng)上籌資主體的資金需求）。2，擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定（社?；鸾M織規(guī)模較大，將會(huì)催生大量的機(jī)構(gòu)投資者）。3，社?；鹜顿Y促進(jìn)了資本市場(chǎng)的創(chuàng)新（社保基金的特征決定可以促進(jìn)資本市場(chǎng)上證券工具和動(dòng)作方式的創(chuàng)新。創(chuàng)造出了許多新型的金融工具和替代性的投資選擇。）4，社?；鹪谫Y本市場(chǎng)的投資能夠降低對(duì)國(guó)外投資的依賴（使輛市場(chǎng)避免過度的所有權(quán)國(guó)際化）。5，社保基金作為特定的投資者，影響到資本市場(chǎng)中其他投資者的資產(chǎn)組合及分布，從而促進(jìn)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的改善（有利于發(fā)送資本市場(chǎng)上各種證券資產(chǎn)的比例，使其在動(dòng)態(tài)調(diào)整中趨于合理）。
13、社?；鸬耐顿Y運(yùn)營(yíng)會(huì)加大資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)：可能導(dǎo)致資本市場(chǎng)的超載，刺激大公司的短期行為，損害小公司的利益，加大資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。社?；鸬耐顿Y與醬市場(chǎng)是互為條件、互相促進(jìn)的一對(duì)事物。資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展會(huì)帶來更低的管理費(fèi)用，更佳的資源配置。有助于提高整體經(jīng)濟(jì)的效益，促進(jìn)其增長(zhǎng)，進(jìn)而反過來促進(jìn)養(yǎng)老基金的發(fā)展。
14、國(guó)際養(yǎng)老保險(xiǎn)基金與資本市場(chǎng)：OECD國(guó)家的養(yǎng)老基金資產(chǎn)總額在1981年為1萬億美元（相當(dāng)于GDP的12%），1991年為4.5萬億美元（相當(dāng)于GDP的25.5%），1998年增長(zhǎng)到10萬億美元。全球養(yǎng)老基金資產(chǎn)總額1990年為3.8萬億美元，1995年為5.9萬億美元，1999年達(dá)到13萬億美元。其中美國(guó)居世界第一，日本第二，英國(guó)第三。
15、我國(guó)的資本市場(chǎng)與社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)：我國(guó)資本市場(chǎng)自1991年成立上海、深圳證券交易所。我國(guó)進(jìn)入法制時(shí)代，與投資活動(dòng)相關(guān)的各種立法紛紛出臺(tái)并實(shí)施，如《公司法》，《合同法》《證券法》等。
1、投資：是指單位或個(gè)人用其所持有的資金購(gòu)買金融資產(chǎn)或?qū)嶋H資產(chǎn)，或取得這些資產(chǎn)的權(quán)利，以在一定時(shí)期內(nèi)預(yù)期獲得與風(fēng)險(xiǎn)成比例的適當(dāng)收益和本金增值，或只是為了保持原有資金價(jià)值的一種資金運(yùn)營(yíng)行為。
2、社會(huì)保險(xiǎn)基金投資：社會(huì)保險(xiǎn)基金管理機(jī)構(gòu)或委托的機(jī)構(gòu)，用社會(huì)保險(xiǎn)基金購(gòu)買國(guó)家政策和法律許可的金融資產(chǎn)或?qū)嶋H資產(chǎn)，以使社會(huì)保險(xiǎn)基金在一定是時(shí)期內(nèi)獲取預(yù)期收益的基金運(yùn)營(yíng)行為。
3、社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的可能性（2個(gè)）：1，社會(huì)保險(xiǎn)基金的性質(zhì)決定了其投資運(yùn)營(yíng)的可能性。（暫時(shí)閑置，具有備用性和實(shí)用性的特點(diǎn)。一定數(shù)量的資金牌暫時(shí)閑置不用的狀態(tài)，產(chǎn)生了社保基金收入和支付在時(shí)間上的差異性，為投資提供了時(shí)間上的可能性。2，社?；鸬幕I資模式?jīng)Q定了其投資運(yùn)營(yíng)的可能性。（經(jīng)過一段時(shí)期的積累，各國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金都有了一定的規(guī)模，為其投資運(yùn)營(yíng)奠定了資金基礎(chǔ)）。
4、社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的必要性（5個(gè)，簡(jiǎn)述）：1，從基金籌集模式看社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的必要性（完全積累模式的基金受通貨膨脹的影響，必須保證積累基金的保值增值；部分積累模式籌集的基金也存在此問題。社?；鸬耐顿Y運(yùn)營(yíng)是積累式基金籌集方式的客觀要求）。2，從人口老齡化看社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的必要性（國(guó)際公認(rèn)一個(gè)國(guó)家60歲以上人口比重達(dá)到10%或65歲以上人口占總?cè)丝?%時(shí)即為老齡化國(guó)家）緩解的主要途徑就是大力促進(jìn)社保基金的盡快增值。3，從通貨膨脹看社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的必要性（通貨膨脹對(duì)社?；鸬挠绊懀阂环矫鎸⒃斐苫鸨旧淼馁H值；另一方面會(huì)導(dǎo)致社?；鹬С龅脑黾印＃?，從社會(huì)保險(xiǎn)水平的剛性增長(zhǎng)看社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的必要性（隨著生活水平提高，社會(huì)保障支出呈迅速上升態(tài)勢(shì)）。5，從社會(huì)保險(xiǎn)待遇調(diào)整原則看社?；鸨Ｖ翟鲋档谋匾裕ǚ窒斫?jīng)濟(jì)發(fā)展成果、與物價(jià)掛鉤是社會(huì)保險(xiǎn)待遇調(diào)整遵循的兩項(xiàng)基本原則）。
5、社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的意義（3個(gè)，簡(jiǎn)述）：1，社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)有利于社會(huì)保險(xiǎn)基金的保值增值（根本目的是社保基金的保值增值。保持資金的原有價(jià)值量，使其購(gòu)買力不至于下降。通過資金合理投資運(yùn)營(yíng)，不斷增加原有價(jià)值量，使其購(gòu)買力增加。物價(jià)總體水平上升和貨幣相對(duì)貶值條件下，基金購(gòu)買力要保持不變，在供款既定時(shí)要求基金的收益與物價(jià)總水平保持同步增長(zhǎng)。要增值則要求基金投資收益率超過物價(jià)的增長(zhǎng)水平）。2，社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資可以減輕國(guó)家、用人單位和個(gè)人的負(fù)擔(dān)（基金保值增值受益人的利益就不會(huì)因時(shí)間推移而受損。如無法保值增值，受益人的利益將會(huì)受到損害，社保制度將面臨入不敷出的財(cái)政危機(jī)。投資運(yùn)營(yíng)將保障受益人的利益，保障整個(gè)制度的平穩(wěn)運(yùn)行。）3，社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展（根據(jù)哈羅德——多馬模型，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度取決于該國(guó)社會(huì)儲(chǔ)蓄率和投資效率兩個(gè)因素。當(dāng)社會(huì)儲(chǔ)蓄率為一定時(shí)，社會(huì)保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)慌的關(guān)系取決于社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值的程度。保險(xiǎn)基金投稿社會(huì)再生產(chǎn)過程，實(shí)現(xiàn)增值，帶來社會(huì)總生產(chǎn)的增長(zhǎng)，加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用。相反如不能增值，即使社會(huì)儲(chǔ)蓄率提高了，也可能導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降）。
6、社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資范圍：各國(guó)通過社會(huì)保險(xiǎn)法律和行政規(guī)定，對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資范圍做出規(guī)定。總體上看，社會(huì)保險(xiǎn)事業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資范圍規(guī)定得比較寬松，社會(huì)保險(xiǎn)事業(yè)不發(fā)達(dá)的國(guó)家地區(qū)，往往對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資范圍有嚴(yán)格限制。我國(guó)2001年頒布的《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》規(guī)定，社保基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的說證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債券、金融債券等有價(jià)證券。
7、社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資工具P171—180看表記特點(diǎn)（選擇，9種）：1，銀行存款（操作簡(jiǎn)單，幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)，除較長(zhǎng)期存款外，資金流動(dòng)性好，但投資收益率較低）、2，政府債券（債券按發(fā)行主體分為國(guó)家債券[以政府信用作為擔(dān)保，利率高而沒有拖欠支付的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)保險(xiǎn)基金幾乎都用于買政府長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券和短期公債；英國(guó)保險(xiǎn)基金用于買政府發(fā)行的公債；拉美國(guó)家保險(xiǎn)基金主要投資政府債券]、地方債券[信譽(yù)僅次于國(guó)家債券，發(fā)行面額較小，利率較高，與國(guó)家債券比免繳所得稅，是與公司債券的重要區(qū)別]、金融債券[利率低于公司債券高于地方和國(guó)家債券，信用程度比國(guó)家低比一般公司高]、公司債券[利率比政府和金融債券高，信譽(yù)不會(huì)超過國(guó)家政府，但比股票保障程度高。公司債券分等級(jí)：第一優(yōu)先債券、第二優(yōu)先債券、第三優(yōu)先債券。歸還時(shí)按優(yōu)先次序歸還]、國(guó)際債券[按發(fā)行債券貨幣種類與發(fā)行債券市場(chǎng)不同分為外國(guó)債券和歐洲債券兩種。]、3，公司股票、4，公司債券、5，投資基金、6，指數(shù)期貨、7，實(shí)業(yè)投資、8，房地產(chǎn)投資、9，抵押貸款。
8、社會(huì)保險(xiǎn)基金投資組合：多元化是社會(huì)保險(xiǎn)基金投資的一個(gè)趨勢(shì)，也是金融市場(chǎng)特別是資本市場(chǎng)發(fā)慌的必然結(jié)果。
9、資本市場(chǎng)簡(jiǎn)介：廣義的金融市場(chǎng)包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)等。資本市場(chǎng)是指“證券融資和經(jīng)營(yíng)一年以上中長(zhǎng)期資金借貸的金融市場(chǎng)。其融通的資金主要作為擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱為資本市場(chǎng)?！庇挚梢赃M(jìn)一步分為中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)（主要指股票市場(chǎng)[是資本市場(chǎng)的核心和基礎(chǔ)，是金融市場(chǎng)的重要組成部分]和債券市場(chǎng)[是融通短期資金的市場(chǎng)，是融通長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)]）。
10、資本市場(chǎng)的作用：資本市場(chǎng)在兩個(gè)方面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起促進(jìn)作用：一是為擴(kuò)大再生產(chǎn)投資提供資金來源；二是提高現(xiàn)有儲(chǔ)蓄和投資的配置效率。
11、社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng)的互動(dòng)作用P184—187：資本市場(chǎng)是社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的前提和基礎(chǔ)（資本市場(chǎng)是社保基金運(yùn)營(yíng)的場(chǎng)所。資本市場(chǎng)的存在是社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的前提和基礎(chǔ)。健全的資本市場(chǎng)為社保基金的投資運(yùn)營(yíng)提供安全、有效的投資環(huán)境）。發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)降低了社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，提高投資運(yùn)營(yíng)的效率（發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)為社?；鹛峁┝烁鼮閺?fù)雜的資產(chǎn)配置方式和更多樣的風(fēng)險(xiǎn)分散手段，使社?；鹜顿Y實(shí)現(xiàn)較低的風(fēng)險(xiǎn)，獲得較高的收益成為可能。隨著投資回報(bào)率的升高，繳費(fèi)率會(huì)明顯降低?？梢蕴岣呱鐣?huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的效率）。
12、簡(jiǎn)述社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)為何能促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展（5個(gè)）？1，作為長(zhǎng)期的儲(chǔ)蓄計(jì)劃，能夠有效增加資本市場(chǎng)的總供給，促進(jìn)資本市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大（大量資金涌入資本市場(chǎng)，增大了資本市場(chǎng)的貨幣總供給，刺激并滿足市場(chǎng)上籌資主體的資金需求）。2，擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定（社?；鸾M織規(guī)模較大，將會(huì)催生大量的機(jī)構(gòu)投資者）。3，社?；鹜顿Y促進(jìn)了資本市場(chǎng)的創(chuàng)新（社保基金的特征決定可以促進(jìn)資本市場(chǎng)上證券工具和動(dòng)作方式的創(chuàng)新。創(chuàng)造出了許多新型的金融工具和替代性的投資選擇。）4，社?；鹪谫Y本市場(chǎng)的投資能夠降低對(duì)國(guó)外投資的依賴（使輛市場(chǎng)避免過度的所有權(quán)國(guó)際化）。5，社保基金作為特定的投資者，影響到資本市場(chǎng)中其他投資者的資產(chǎn)組合及分布，從而促進(jìn)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的改善（有利于發(fā)送資本市場(chǎng)上各種證券資產(chǎn)的比例，使其在動(dòng)態(tài)調(diào)整中趨于合理）。
13、社?；鸬耐顿Y運(yùn)營(yíng)會(huì)加大資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)：可能導(dǎo)致資本市場(chǎng)的超載，刺激大公司的短期行為，損害小公司的利益，加大資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。社?；鸬耐顿Y與醬市場(chǎng)是互為條件、互相促進(jìn)的一對(duì)事物。資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展會(huì)帶來更低的管理費(fèi)用，更佳的資源配置。有助于提高整體經(jīng)濟(jì)的效益，促進(jìn)其增長(zhǎng)，進(jìn)而反過來促進(jìn)養(yǎng)老基金的發(fā)展。
14、國(guó)際養(yǎng)老保險(xiǎn)基金與資本市場(chǎng)：OECD國(guó)家的養(yǎng)老基金資產(chǎn)總額在1981年為1萬億美元（相當(dāng)于GDP的12%），1991年為4.5萬億美元（相當(dāng)于GDP的25.5%），1998年增長(zhǎng)到10萬億美元。全球養(yǎng)老基金資產(chǎn)總額1990年為3.8萬億美元，1995年為5.9萬億美元，1999年達(dá)到13萬億美元。其中美國(guó)居世界第一，日本第二，英國(guó)第三。
15、我國(guó)的資本市場(chǎng)與社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)：我國(guó)資本市場(chǎng)自1991年成立上海、深圳證券交易所。我國(guó)進(jìn)入法制時(shí)代，與投資活動(dòng)相關(guān)的各種立法紛紛出臺(tái)并實(shí)施，如《公司法》，《合同法》《證券法》等。