第二十章企業(yè)資金籌集
企業(yè)籌集資金是指企業(yè)通過資金渠道，利用籌資方式，籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需要的財務(wù)活動。
第一節(jié)企業(yè)籌集資金的要求
企業(yè)籌集資金的基本要求是講求資金籌集的綜合經(jīng)濟效益，具體要求是：
一、合理確定資金的需要量，控制資金投放時間，是根據(jù)企業(yè)資金需要量和籌資可能性，經(jīng)過權(quán)衡以后確定的，要注意適量性和適時性，從而節(jié)約資金和提高資金效益。
二、確定有利的投資方向，提高投資效果。
三、認真選擇籌資來源，力求降低資金成本。
四、適當(dāng)安排自有資金比例，正確運用負債經(jīng)營。
第二節(jié)企業(yè)籌集資金的渠道和方式
一、企業(yè)籌集資金的渠道，主要有（國有企業(yè)）：
1.國家財政投入資金，是我國國有企業(yè)中長期資金的主要來源，包括投入企業(yè)的固定資金、流動資金和專項撥款。
2.專業(yè)銀行信貸資金。
3.非銀行金融機構(gòu)資金。
4.其他企業(yè)投入資金。
5.企業(yè)職工和居民投入資金。
6.外商資金。
7.企業(yè)自留資金。
二、企業(yè)籌集資金的方式
1.股票，是股份公司為籌集自由資金而發(fā)行的有價證券，是持股人向公司入股的憑證。
1）基本特征是：（1）代表所有權(quán)；（2）不可返還性；（3）可交易性。
2）股票種類：
（1）按是否記名，分為記名股票和不記名股票；
（2）按票面是否表明金額，分為面值股票和無面值股票。
（3）按股東的權(quán)利不同，分為普通股票和優(yōu)先股票。
（4）股票按發(fā)行的對象，分為人民幣股票（A股）和人民幣特種股票（B股）。
3）股票發(fā)行程序：A包括訂立企業(yè)章程、B報請銀行審批以及C銀行代理發(fā)行。
4）股票發(fā)行價格包括：（1）平價發(fā)行，又稱面值發(fā)行；（2）溢價發(fā)行，指發(fā)行價高于票面價格；（3）折價發(fā)行，我國目前一般不允許。
2.債券，主要類型有：
1）國家發(fā)行的公債（國債）；
2）銀行發(fā)行的債券（金融債券）
3）企業(yè)發(fā)行的債券（企業(yè)債券）
（1）特征：表示債權(quán)債務(wù)；可返還性；可交易性；
（2）管理：企業(yè)發(fā)行的債券的總金額不得大于自身的資產(chǎn)凈值。
3.融資租賃：
概念：租賃是出租人將資產(chǎn)租讓給承租人使用，按契約合同規(guī)定的時間和數(shù)額收取租金的業(yè)務(wù)活動包括經(jīng)營性租賃和融資性租賃。
1）經(jīng)營性租賃是出租人向承租人提供資產(chǎn)使用權(quán)，并收取一定租金的服務(wù)性業(yè)務(wù)。
2）融資租賃，又稱為金融租賃，是由專門經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)將專門購入的固定資產(chǎn)出租給承租企業(yè)使用，承租企業(yè)按合同規(guī)定付給出租企業(yè)租金的信用業(yè)務(wù)。
4.國內(nèi)聯(lián)營；
5.商業(yè)信用，是指企業(yè)之間在商品交換中，采用延期付款或預(yù)收貨款進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，主要形式包括：
1）應(yīng)付帳款，即賒購商品。
2）商業(yè)匯票，包括商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票（是一種短期籌資方式，按約期結(jié)算，可以防止拖欠）。
3）票據(jù)貼現(xiàn)。
4）預(yù)付貨款。
第三節(jié)資金時間價值
一、資金時間價值的含義
貨幣在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素形成的差額價值，稱為資金的時間價值。
二、資金時間價值的計算方式：
1.資金時間價值是通過計算資金現(xiàn)值和資金終值等來反映。
1）資金現(xiàn)值是指一筆或幾筆資金在若干年后的現(xiàn)在價值，包括單利現(xiàn)值、復(fù)利現(xiàn)值、年金現(xiàn)值。
2）資金終值是指一筆或幾筆資金在若干年后以來的未來價值，包括單利終值、復(fù)利終值、年金終值。
2.單利法計算年金終值和年金現(xiàn)值：單利法是指只按本金計息，上期的利息下期不在計息，公式為：
1）FV=PV×（1+i×n）
2）PV=FV/（1+i×n）=FV×（1+i×n）
3.復(fù)利法計算年金終值和年金現(xiàn)值：復(fù)利法指把上期的利息轉(zhuǎn)為本金與原本金一起在下期計息，公式：
1）FV=PV×（1+I）n
2）PV=FV/（1+I）n=FV×（1+I）n
4.年金終值和年金現(xiàn)值：
1）年金是在一定期間內(nèi)，按相等的間隔期，支付或收取相等金額的款項，按支付的時間分為普通年金和當(dāng)期年金兩種。
2）年金終值，是指一定時期內(nèi)每期期末收復(fù)款項的復(fù)利終值之和，公式：
FV=R∑（1+i）t
3）年金現(xiàn)值，是指一定時間內(nèi)每期期末未收付款的復(fù)利現(xiàn)值之和，公式為：
PV=R∑/（1+i）t
三、資金時間價值的實際運用
1.在投資決策中的運用，包括：
1）投資方案可行性分析；
2）投資借款還款金額的確定；
2.在經(jīng)營決策中的運用
1）分期付款銷售定價決策；
2）資金使用效果的分析。
第四節(jié)風(fēng)險報酬
一、風(fēng)險程度的衡量
1.風(fēng)險報酬含義：企業(yè)要求獲得超過時間價值以外的收益而冒著風(fēng)險進行投資或經(jīng)營的取得的利潤，即是風(fēng)險報酬，又稱風(fēng)險收益或風(fēng)險價值。
2.投資收益率包括兩個部分，即資金時間價值和風(fēng)險價值（即風(fēng)險補償收益率），公式：
投資收益率=風(fēng)險投資收益率+風(fēng)險補償收益率
3.風(fēng)險程度通常采用概率的方法計算：
1）計算收益期望值；
2）計算收益標(biāo)準(zhǔn)離差與收益標(biāo)準(zhǔn)離差率：
（1）標(biāo)準(zhǔn)離差主要是由各種收益可能值和期望值之間的差距決定的。
（2）收益標(biāo)準(zhǔn)離差率（V）計算公式為：V=Q/E
3）計算風(fēng)險收益率，公式：風(fēng)險收益率=風(fēng)險價值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率
4.投資收益率與收益標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的存在一種線性的關(guān)系，即：
Y=a+bX
二、投資組合的風(fēng)險
1.投資組合的報酬是各種主權(quán)期報酬率的加權(quán)平均數(shù)。
2.投資組合的風(fēng)險，按性質(zhì)包括兩個方面：
1）分散風(fēng)險，也稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險；
2）不可分散風(fēng)險，也稱系統(tǒng)性風(fēng)險，通常用“貝它系數(shù)”來衡量。
3.投資組合風(fēng)險報酬，是投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險而要求的，超過時間價值的一部分額外報酬。
第五節(jié)資金成本
一、資金成本的含義和作用
1.資金成本就是企業(yè)取得使用資金而付出的代價，包括資金占用費和資金籌集費用，公式：
1）K=D/P×（1-F）
2.資金成本的作用：是籌資決策的重要依據(jù)；是投資決策的重要依據(jù)；是評價企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)。
3.資金成本率的高低成為衡量企業(yè)投資收益率的最低標(biāo)準(zhǔn)。
二、各種資金來源的資金成本
1.債券成本
2.優(yōu)先股的成本，是在稅后支付的。
3.普通股的成本，投資風(fēng)險，成本率也。
三、綜合資金成本，即加權(quán)平均的資金成本率。
四、資金結(jié)構(gòu)
1.企業(yè)的綜合資金成本包括兩個因素：
1）權(quán)數(shù)，即資金結(jié)構(gòu)；
2）各項個別資金的成本。
2.的資金結(jié)構(gòu)通常采取測定不同方案的綜合資金成本率的辦法加以選擇。
企業(yè)籌集資金是指企業(yè)通過資金渠道，利用籌資方式，籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需要的財務(wù)活動。
第一節(jié)企業(yè)籌集資金的要求
企業(yè)籌集資金的基本要求是講求資金籌集的綜合經(jīng)濟效益，具體要求是：
一、合理確定資金的需要量，控制資金投放時間，是根據(jù)企業(yè)資金需要量和籌資可能性，經(jīng)過權(quán)衡以后確定的，要注意適量性和適時性，從而節(jié)約資金和提高資金效益。
二、確定有利的投資方向，提高投資效果。
三、認真選擇籌資來源，力求降低資金成本。
四、適當(dāng)安排自有資金比例，正確運用負債經(jīng)營。
第二節(jié)企業(yè)籌集資金的渠道和方式
一、企業(yè)籌集資金的渠道，主要有（國有企業(yè)）：
1.國家財政投入資金，是我國國有企業(yè)中長期資金的主要來源，包括投入企業(yè)的固定資金、流動資金和專項撥款。
2.專業(yè)銀行信貸資金。
3.非銀行金融機構(gòu)資金。
4.其他企業(yè)投入資金。
5.企業(yè)職工和居民投入資金。
6.外商資金。
7.企業(yè)自留資金。
二、企業(yè)籌集資金的方式
1.股票，是股份公司為籌集自由資金而發(fā)行的有價證券，是持股人向公司入股的憑證。
1）基本特征是：（1）代表所有權(quán)；（2）不可返還性；（3）可交易性。
2）股票種類：
（1）按是否記名，分為記名股票和不記名股票；
（2）按票面是否表明金額，分為面值股票和無面值股票。
（3）按股東的權(quán)利不同，分為普通股票和優(yōu)先股票。
（4）股票按發(fā)行的對象，分為人民幣股票（A股）和人民幣特種股票（B股）。
3）股票發(fā)行程序：A包括訂立企業(yè)章程、B報請銀行審批以及C銀行代理發(fā)行。
4）股票發(fā)行價格包括：（1）平價發(fā)行，又稱面值發(fā)行；（2）溢價發(fā)行，指發(fā)行價高于票面價格；（3）折價發(fā)行，我國目前一般不允許。
2.債券，主要類型有：
1）國家發(fā)行的公債（國債）；
2）銀行發(fā)行的債券（金融債券）
3）企業(yè)發(fā)行的債券（企業(yè)債券）
（1）特征：表示債權(quán)債務(wù)；可返還性；可交易性；
（2）管理：企業(yè)發(fā)行的債券的總金額不得大于自身的資產(chǎn)凈值。
3.融資租賃：
概念：租賃是出租人將資產(chǎn)租讓給承租人使用，按契約合同規(guī)定的時間和數(shù)額收取租金的業(yè)務(wù)活動包括經(jīng)營性租賃和融資性租賃。
1）經(jīng)營性租賃是出租人向承租人提供資產(chǎn)使用權(quán)，并收取一定租金的服務(wù)性業(yè)務(wù)。
2）融資租賃，又稱為金融租賃，是由專門經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)將專門購入的固定資產(chǎn)出租給承租企業(yè)使用，承租企業(yè)按合同規(guī)定付給出租企業(yè)租金的信用業(yè)務(wù)。
4.國內(nèi)聯(lián)營；
5.商業(yè)信用，是指企業(yè)之間在商品交換中，采用延期付款或預(yù)收貨款進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，主要形式包括：
1）應(yīng)付帳款，即賒購商品。
2）商業(yè)匯票，包括商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票（是一種短期籌資方式，按約期結(jié)算，可以防止拖欠）。
3）票據(jù)貼現(xiàn)。
4）預(yù)付貨款。
第三節(jié)資金時間價值
一、資金時間價值的含義
貨幣在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素形成的差額價值，稱為資金的時間價值。
二、資金時間價值的計算方式：
1.資金時間價值是通過計算資金現(xiàn)值和資金終值等來反映。
1）資金現(xiàn)值是指一筆或幾筆資金在若干年后的現(xiàn)在價值，包括單利現(xiàn)值、復(fù)利現(xiàn)值、年金現(xiàn)值。
2）資金終值是指一筆或幾筆資金在若干年后以來的未來價值，包括單利終值、復(fù)利終值、年金終值。
2.單利法計算年金終值和年金現(xiàn)值：單利法是指只按本金計息，上期的利息下期不在計息，公式為：
1）FV=PV×（1+i×n）
2）PV=FV/（1+i×n）=FV×（1+i×n）
3.復(fù)利法計算年金終值和年金現(xiàn)值：復(fù)利法指把上期的利息轉(zhuǎn)為本金與原本金一起在下期計息，公式：
1）FV=PV×（1+I）n
2）PV=FV/（1+I）n=FV×（1+I）n
4.年金終值和年金現(xiàn)值：
1）年金是在一定期間內(nèi)，按相等的間隔期，支付或收取相等金額的款項，按支付的時間分為普通年金和當(dāng)期年金兩種。
2）年金終值，是指一定時期內(nèi)每期期末收復(fù)款項的復(fù)利終值之和，公式：
FV=R∑（1+i）t
3）年金現(xiàn)值，是指一定時間內(nèi)每期期末未收付款的復(fù)利現(xiàn)值之和，公式為：
PV=R∑/（1+i）t
三、資金時間價值的實際運用
1.在投資決策中的運用，包括：
1）投資方案可行性分析；
2）投資借款還款金額的確定；
2.在經(jīng)營決策中的運用
1）分期付款銷售定價決策；
2）資金使用效果的分析。
第四節(jié)風(fēng)險報酬
一、風(fēng)險程度的衡量
1.風(fēng)險報酬含義：企業(yè)要求獲得超過時間價值以外的收益而冒著風(fēng)險進行投資或經(jīng)營的取得的利潤，即是風(fēng)險報酬，又稱風(fēng)險收益或風(fēng)險價值。
2.投資收益率包括兩個部分，即資金時間價值和風(fēng)險價值（即風(fēng)險補償收益率），公式：
投資收益率=風(fēng)險投資收益率+風(fēng)險補償收益率
3.風(fēng)險程度通常采用概率的方法計算：
1）計算收益期望值；
2）計算收益標(biāo)準(zhǔn)離差與收益標(biāo)準(zhǔn)離差率：
（1）標(biāo)準(zhǔn)離差主要是由各種收益可能值和期望值之間的差距決定的。
（2）收益標(biāo)準(zhǔn)離差率（V）計算公式為：V=Q/E
3）計算風(fēng)險收益率，公式：風(fēng)險收益率=風(fēng)險價值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率
4.投資收益率與收益標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的存在一種線性的關(guān)系，即：
Y=a+bX
二、投資組合的風(fēng)險
1.投資組合的報酬是各種主權(quán)期報酬率的加權(quán)平均數(shù)。
2.投資組合的風(fēng)險，按性質(zhì)包括兩個方面：
1）分散風(fēng)險，也稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險；
2）不可分散風(fēng)險，也稱系統(tǒng)性風(fēng)險，通常用“貝它系數(shù)”來衡量。
3.投資組合風(fēng)險報酬，是投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險而要求的，超過時間價值的一部分額外報酬。
第五節(jié)資金成本
一、資金成本的含義和作用
1.資金成本就是企業(yè)取得使用資金而付出的代價，包括資金占用費和資金籌集費用，公式：
1）K=D/P×（1-F）
2.資金成本的作用：是籌資決策的重要依據(jù)；是投資決策的重要依據(jù)；是評價企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)。
3.資金成本率的高低成為衡量企業(yè)投資收益率的最低標(biāo)準(zhǔn)。
二、各種資金來源的資金成本
1.債券成本
2.優(yōu)先股的成本，是在稅后支付的。
3.普通股的成本，投資風(fēng)險，成本率也。
三、綜合資金成本，即加權(quán)平均的資金成本率。
四、資金結(jié)構(gòu)
1.企業(yè)的綜合資金成本包括兩個因素：
1）權(quán)數(shù)，即資金結(jié)構(gòu)；
2）各項個別資金的成本。
2.的資金結(jié)構(gòu)通常采取測定不同方案的綜合資金成本率的辦法加以選擇。